目录

1. The FINTECH Book本书赞誉

2. The FINTECH Book推荐序一

3. The FINTECH Book推荐序二

4. The FINTECH Book推荐序三

5. The FINTECH Book 前 言

6. The FINTECH Book主编介绍

7. The FINTECH Book 引 言

1. 银行与电子书时代

2. 为什么我们对金融科技如此兴奋

3. 当前金融科技的发展趋势

8. The FINTECH Book 01金融科技主题

1. 银行需要的是合作，而非竞争

2. 全球监管是关键

3. 21世纪的借贷

4. 身份：金融科技领域的下一个重大创新

5. 科技巨头正在成为非银行业银行

6. 设计不再是一个选项：金融科技中的用户体验

9. The FINTECH Book 02金融科技中心

1. 培育新兴金融科技社群

2. 法国金融科技的发展

3. 荷兰：走向整合的Fintech生态系统

4. 卢森堡：一个未来的金融科技中心

5. 维也纳：移动支付领域第一个金融科技中心

6. 印度的金融科技生态系统

7. 新加坡：东南亚地区的金融科技中心

10. The FINTECH Book 03新兴市场及其所带来的社会影响

1. Fintech：并不只是引擎

2. 为什么我不能进银行

3. 金融科技在“世界其他地区”的发展

4. 智能手机、金融科技与教育：有助无银行账户人群获得金融包容性

5. 金融科技对尼日利亚社会的影响

6. 印度与机会的金字塔

11. The FINTECH Book 04金融科技解决方案

1. 重新定义交易：B2B供应链的发展路径

2. 支付与POS机创新

3. 可预测算法：建立创新型在线银行解决方案

4. 大数据是传统合规体系的拐点

5. 金融科技如何优化复杂合同

6. 行为生物识别：开启一个全新的安全时代

7. 超快速文本分析在交易策略中的应用

8. 受监管的众筹生态系统

9. 汇款：低成本的外汇支付

10. 小企业的金融科技解决方案

11. 包括Apple Pay在内的支付解决方案

12. 其他行业因金融科技解决方案受益

13. 可穿戴设备的金融科技创新

12. The FINTECH Book 05资本与投资

1. 投资与资本：回到本质

2. 天使投资：获得“聪明的钱”来资助最好的金融科技企业

3. 众筹与P2P借贷：作为新资产类别来获得融资的在线资本市场

4. 数字投资领域：一个即将被Fintech技术颠覆的领域

5. 通向众筹之路：投资者主导的方式

6. 智能投顾：吸取其他行业的教训

7. 众包的Alpha

8. 众包对冲基金

9. 提供资本并超越资本

13. The FINTECH Book 06企业创新

1. 银行可以创新吗

2. 创新实验室是企业实现创新的首选吗

3. 金融科技企业与银行：合作是关键

4. 合作是解决金融与数字化互相排斥的关键

5. 公司风险投资：金融科技创新生态系统中新的权力掮客

6. 保险业的机会

14. The FINTECH Book 07更多的成功故事

1. e投睿：创建全球最大的投资网络

2. Avoka ：13年的卧薪尝胆换来一夜成名

3. Bankable：银行即服务

4. 翻开花旗银行创新故事的新篇章

5. Fintech的前沿趋势：为初创企业、市场基础设施和批发银行创造合作机会

15. The FINTECH Book 08加密货币与区块链技术

1. 金融科技+数字货币：是融合还是碰撞

2. 区块链与加密货币

16. The FINTECH Book 09金融科技的未来

1. 新兴技术将如何改变金融服务业

2. 金融服务的未来

3. 银行将通过数据进行创新

4. 为什么Fintech或将统治世界

5. 金融科技超市：传统银行已死，新型银行永生

6. 银行与金融科技初创企业合作，共同创造整合式的用户体验

7. 银行科技的兴起：银行混合模式的魅力

8. Fintech对零售银行的影响：从全能银行模式到银行垂直细分化

9. 拥抱互联互通的应用程序接口经济

10. 触手可得的银行服务

11. 消除消费者金融生活中的摩擦

12. Fintech就是未来

13. 一个没有货币的未来

14. 金融科技中的道德问题

17. The FINTECH Book译者后记

本书赞誉

有些人对早期投资十分熟悉，有些人对技术十分熟悉，还有些人对颠覆和创新十分熟悉。然而，很少有人真正了解金融服务业的不理性之处。诸如监管、合规性、风险、操作他人资金、与金钱有关的心理以及确保金融业发展的资本都充满了怪异与复杂。无论是金融科技领域的新手，还是专家，都可以从本书中有所收获。

帕斯卡·布维尔（Pascal Bouvier）

Santander InnoVentures投资合伙人

科技进步即将冲击所有（至少是绝大多数）的金融服务业。你们看到的这本书正是第一本通过众包完成的介绍金融科技行业的书。对于任何一位既想了解金融前沿技术，又想了解科技是如何造成上述冲击的读者而言， 《Fintech：全球金融科技权威指南》无疑是一本值得一读的佳作。在金钱游戏中，金融科技能捕捉到一切具有破坏性的力量。新生的金融科技公司遍及全球，它们势必会对未来的金融服务——不论其客户是机构还是个人——产生意义深远的影响。无论你是金融服务业的从业人员，还是金融服务业的客户，我相信这本书都能为你提供诸多有益的信息和预见。

鲁涛德（R. Todd Ruppert）

普信全球投资服务公司前首席执行官、董事长

投资服务公司与金融科技投资人、顾问

有些书可以阐释过往世界变迁的轨迹，但鲜有一本书能够指出未来世界变化的方向。 《Fintech：全球金融科技权威指南》无疑属于后者，它向我们描述了在个人生活方式层面所发生的根本变化。在本书所描绘的世界中，科技与企业家精神携手并进，使权力从中央银行机构下放到地方社区及其成员的手中。通过阅读本书，人们不难理解伦敦为何能成为全球金融与支付技术的创新中心。总而言之， 《Fintech：全球金融科技权威指南》会令你爱不释手。

托尼·克拉多克（Tony Craddock）

新兴支付协会总经理

现如今，金融科技终于为众人所知，它不再只是金融业、银行业、支付领域的极客与创新者们所知的潜在革新。假如你正在寻找一门介绍金融科技行业的“速成课程” ，假如你想要了解金融科技行业在全球范围内带来的爆炸式创新，本书必能满足你的期望。本书中有各种或深或浅的见解，能带你快速入门。总而言之， 《Fintech：全球金融科技权威指南》是一本值得一读的佳作。

罗伊·维拉（Roy Vella）

金融科技专家、演讲者

Vella Ventures公司总经理

看到一本由全球金融科技社群共同完成的书，感觉十分奇妙。我认为《Fintech：全球金融科技权威指南》是所有人了解金融科技的极佳帮手。

奈杰尔·韦尔登（Nigel Verdon）

Currency Cloud公司创始人

Digital Change公司合伙人

金融科技与我们息息相关，无论是未来人们的沟通方式，还是未来技术与货币的发展，都会受到它的影响。它并非遥不可及，它已经出现在我们的生活中，并将成为我们通往未来的阶梯。 苏珊娜在《Fintech：全球金融科技权威指南》这本书中为我们描绘了一个可见的未来，每一位读者都能真实地感受到未来世界的发展。这本书是所有颠覆者、创新者、创造者以及银行家的必读书目之一。

德里克·怀特（Derek White）

西班牙毕尔巴鄂比斯开银行客户解决方案部全球总裁

在下一个十年，银行的概念将被彻底改变：传统实体将让位于App、人工智能和去中心化分类账。正当现有企业、初创企业和投资者都致力于探索未来的方向时， 《Fintech：全球金融科技权威指南》一书“粉墨登场”了。

格雷格·罗杰斯（Greg Rogers）

Techstars执行主席

《Fintech：全球金融科技权威指南》一书为读者提供了一个绝佳的开放平台，在这里我们能听到各种各样令人深思的见解。唯有在相关生态系统的协助下，真正的变革方能发生，而本书能让读者将这些生态系统的一举一动都置于掌心之中。

莉斯·拉姆利（Liz Lumley）

Startupbootcamp金融科技和保险科技项目全球生态发展部主任

对于那些想要了解金融科技革命的发展动态及其带来的颠覆性的读者来说，《Fintech：全球金融科技权威指南》无疑是一本必读的入门手册。读过本书后，想必你会因金融科技所蕴藏的成长机会而备受鼓舞，也会震惊于你所处世界发生的变化。

路易斯·博蒙特博士（Dr. Louise Beaumont）

GLI Finance公司公共事务及营销部负责人

伦敦已经将自己打造成了全球金融科技的动力源。作为领先世界的国际金融中心以及欧洲发展最快的科技中心，伦敦一直走在金融科技创新的最前沿，并且正在改变着政府、商界和消费者处理金融事务的方式。伦敦是一座极具创造力的城市，它欢迎剧变，新的创意也在这里茁壮成长。所有这些因素都有助于伦敦成为世界金融科技之都。对我们来说，继续推进金融科技的发展，并且展示出我们的成绩是极为重要的。 《Fintech：全球金融科技权威指南》一书不仅收录了伦敦部分顶尖专家关于金融科技行业极具价值的见解，而且还解释了伦敦成为金融科技公司理想驻地的原因。

大卫·斯莱特（David Slater）

London & Partners国际交易及投资部主任

《Fintech：全球金融科技权威指南》一书的大部分作者都经历了2008年金融科技发展的初级阶段。在如今天花乱坠的宣传之中，杂音和实用性交织在一起。我很高兴能看到如此多的观点在本书中碰撞，来讨论何为当今金融服务业最关键的变化。

马泰奥·里西（Matteo Rizzi）

金融科技投资人

FintechStage联合创始人

金融科技圈处于金融科技发展与革新的最前沿， 《Fintech：全球金融科技权威指南》一书展示了它们开放、合作、富有包容性的制胜之路。本书为我们提供了一个独特的视角，帮助我们深入了解这一行业的关键趋势以及企业家、投资者与服务供应商的应对策略。诸多专家就金融科技的发展发表了自己崭新的见解。我相信，每一位对该领域感兴趣的读者都能在本书中获得乐趣。

阿克塞尔·考斯特瑞（Axel Coustere）

The Hub Exchange创始合伙人

对于任何想要了解金融科技、尤其又身处亚洲各国的人们来说，阅读《Fintech：全球金融科技权威指南》一书无疑是一个很好的起点。不论是该领域的新人还是老手，当Fintech变得无处不在时，像本书这样的资源也就变得更加有益。

维拉迪斯拉维·索罗蒂基（Vladislav Solodkiy）

Life.Sreda首席执行官

《Fintech：全球金融科技权威指南》一书是收集了金融科技领域中的主题、成功故事、当下及未来潮流的“万花筒” 。倘若你对金融科技感兴趣，它无疑是你的必读书目。如今，数字创新正在以各种方式改变着银行业和金融业，本书收录了大量可靠的见解，能为我们分析这一切的来龙去脉。

马科斯·扎查瑞尔迪斯博士（Dr. Markos Zachariadis）

华威商学院助理教授

剑桥大学剑桥数字创新中心金融科技研究员

人们对“何为金融科技” “ 现今的金融服务公司如何应用金融科技”等问题存在着诸多争议。 《Fintech：全球金融科技权威指南》一书的登场可谓是恰逢其时，它指引读者远离天花乱坠的宣传，让他们从真实案例中审视那些切实可行的方法，领悟到自己的企业适用于哪种技术。

布兰登·布拉德里（Brendan Bradley）

欧洲期货交易所首席创新官

德意志证券交易所亚洲控股有限公司执行委员会主席

《Fintech：全球金融科技权威指南》一书名副其实。亚诺什和苏珊娜不仅通过介绍一系列的金融科技主题（包括支付、众筹、咨询与加密数字货币）成功地解释了当前金融科技领域的关键趋势、主要动力和重要影响，还清晰地指出了金融科技前进的方向，帮助参与者完善监管/合规管理、提高分析能力和技术能力，以有效地捕捉各种机会并从中获利。本书是一本跨学科的、具有实践性而又简单易懂的金融科技圣经。金融科技领域中所有的参与者（投资者、企业家、相关机构和监管者）都会获益匪浅。

罗宾·J. 洛（Robin J. Loh）

Ping’ an Fintech总经理

金融科技创新是经济发展的重要组成部分，尤其对于那些新兴经济体而言。很少有哪本书会像《Fintech：全球金融科技权威指南》这样对金融科技的发展进行如此完整和全面的总结。它完美地总结了全球金融科技行业迄今为止进行的创新。

梅丽莎·古奇（Melissa Guzy）

Arbor Ventures创始人及管理合伙人

我热衷于帮助企业投资和成长，而实现这一目标的关键在于教育。 《Fintech：全球金融科技指南》一书为所有对金融科技感到好奇的人、雄心勃勃的人以及创业者打开了金融科技世界的大门。金融科技正在以惊人的速度发展，本书能够帮助读者紧跟、甚至提前了解全球金融和支付技术领域的创新将如何改变和塑造世界。苏珊娜和亚诺什完成了一项了不起的工作。

约翰·戴维斯（John Davies）

The Just Loans Group 首席执行官

伦敦正快速成为全球领先的金融科技中心。 《Fintech：全球金融科技权威指南》一书的出版十分及时，它捕捉到了伦敦这个生态系统中不同参与者的观点。这本书将会成为人们了解和领悟这些颠覆性技术影响力的有价值的资源。

迈克尔·巴雷特教授（Prof Michael Barrett） ，

剑桥大学Judge商业学院教授

剑桥大学数字创新中心学术主任

The FINTECH Book

推荐序一

戴维·克雷格（David Craig）

汤森路透金融及风险部门总裁

我们正处于一个变革的时代。传统的思维与方法正在被摒弃：商业的基础要素正在被重塑。

这一轮科技革命最早的浪潮已经见证了传统银行借助现代计算机技术，加速它们传统的、纸质的处理流程。随着聪明的开发者们开始思考如何借助技术改变人们以及商业交易的方式，人类将迎来更加令人激动和兴奋的变革。对于消费者而言，这场科技革命并不意味着银行将发生彻底变革，发生变革的将是银行服务的体验，银行将为消费者提供借贷、消费等全新的金融服务体验。对于企业而言，这场科技革命最令人激动的莫过于出现新型且安全的融资渠道，比如P2P、众筹等。对于那些无法提供任何全新的产品与服务的企业而言，市场环境将变得越来越严峻。对于它们来说，解决的答案是合作。本书的案例说明了合作对于企业产生的革命性影响与技术相差无几。

过去，竞争是驱动创新的核心动力；而现在，合作同样是金融科技发展的驱动力。

本书将详尽地阐述这场正在进行中的科技革命。

每当我去中国旅行或出差时，我都会被中国发生的巨大变化及其强大能量所鼓舞。中国正在从一个世界工厂快速转变成一个外向的、开放的市场。中国的经济发展模式从投资主导转变为消费主导，从重工业主导转变为高附加值与服务业主导，从政府指令转变为创业企业驱动，这些转变对于任何国家来说都具有重大的意义，特别对于中国而言。中国还有一个更大的机会——市场互通性发展的黄金时期，这将进一步促进经济发展。

关于中国金融科技行业，令我印象最深刻的是中国的金融科技从业者们已经开始专注于合作与互通性。特别是在深圳，新型的科技企业着眼于将中国市场与世界其他市场相连接，而且为了达成这一目的，它们与国内外的企业组成了合作联盟。沪港通与深港通将香港股票交易市场与深圳、上海的股票交易市场相连接，这一举措推动了外国资本投资中国的进程，加强了资本流动，并有助于身处这些金融中心的企业的发展。

中国企业已经清晰地意识到商业模式发生的变化，这些变化为金融科技所需，而且其成功取决于找到新的合作方式。目前，中国俨然已成为商业巨头汇集之地。可与欧洲和北美相比，中国的金融科技行业仍然显得十分分散，因为很多中小企业正努力寻求自己在市场中的份额。尽管这些企业规模不大，但是它们仍然可以通过彼此的协作，在全球范围内施展它们的影响力。

另一方面，中国的金融科技行业已经诞生了数个估值达数十亿美元的企业，其中一些企业的规模已经能与传统银行比肩了。在过去五年中，仅仅是阿里巴巴和腾讯两家公司就进行了超过50宗金融科技交易。中国的在线借贷（P2P）市场规模是世界上最大的，是英国的4倍，美国的10倍。这一趋势发生在全球范围内，并不仅限于中国。这些新型的金融科技企业正逐渐走出中国，走向世界：支付宝宣布与澳大利亚联邦银行合作，共同为澳大利亚市场提供创新性的支付解决方案；蚂蚁金服正着手收购美国的专业转账机构Moneygram……

我认为，全球金融科技企业的成功能够帮助人们打破沟通的高墙，帮助全世界不同地区的人们和企业彼此进行沟通，而这些企业又成为了其他创新者创办企业并快速、低成本地扩张其疆域的平台。而且以这些平台为基础，又能够产生新的商业类别和商业模式，并成功地为消费者提供信息和观点。这些平台能够使所有企业受益，促进企业间的合作与创新，为消费者带来实惠。

作为《Fintech：全球金融科技权威指南》的读者，你已经走在这些发展趋势的前沿。本书将帮助你理解塑造这一行业的独特要素、核心主体以及颠覆性创新真正发生在哪些领域。在本书中分享洞见和经验的金融科技领袖们，他们在走向成功的道路上已收获颇多，而且还有很多值得传授的知识和经验。

无论你是投资者，还是怀揣改变世界想法的创业者，我希望本书能够为你的成功一臂之力。

The FINTECH Book 推荐序二

金融科技的理想与现实

杨涛

中国社科院金融所研究员

中国金融科技50人论坛首席经济学家

技术对人类社会的冲击与影响，在历史上从未如今天这样强烈。眼下，金融科技将成为经济转型和金融业升级的必经之路几乎已成为共识。同时，金融科技并不仅仅止步于通过新技术来提高金融效率，大数据、人工智能等技术与金融的结合或将带来革命性的颠覆，开启一个全新时代。笔者作出如此判断的理由有三：一是无论是政府、金融机构、企业还是个人，都充分感受到了技术进步带来的好处；二是因为技术进步也似乎逐渐脱离摩尔定律的束缚，从量变向质变飞跃；三是源于在高速信息化的社会中，众多潜在的矛盾与顽疾都更加突出，人们期望技术能改变经济社会中的诸多“百慕大三角” 。

哈尔·范里安（Hal Varian）是谷歌首席经济学家，同时也是一位研究微观经济学和信息经济学的著名学者，他近期撰文提出了计算机和新技术可以从五个方面影响经济活动，包括数据收集与分析、个性化与定制化、试验与持续改善、合同管理创新以及协调与沟通。

金融作为经济活动的“血液” ，也同样面临着这些技术带来的新挑战。例如，面对大数据和小数据，金融活动如何管理和发掘数据的价值才能改善现实金融活动效率与经营业绩；更加低成本、便捷、安全、智能地提供个性化金融服务，而不仅是“冷冰冰”的金融产品“流水线” ；充分利用线上系统迭代与人工智能的深度学习，不断优化金融运行的内在“升级”能力；通过大数据加区块链的分布式技术演进，真正解决信息的互联互通以及信用合约的智能化，提升金融交易的效率；减少金融活动中的沟通、协调、交易成本，改变原有金融产业链的分工模式，使“令人生畏”的金融巨头不再那样“难以触及” 。

在全球金融科技浪潮中，中国已成为领航者之一，因为当下互联网技术应用最大的应用场景在中国。据花旗银行2016年的研究报告显示，在2010年至2015年间，全球在金融科技上的投资从18亿美元暴涨至190亿美元，但截至2016年，在美国，有超过50%的小银行或信用社尚未与任何金融科技企业接触。据英国金融科技公司协会Innovate Finance发布的报告显示，去年，全球金融科技领域的投资总额超过170亿美元，相比2015年上涨10.9%，其中，中国金融科技企业吸引投资77亿美元，上涨84%，是获得投资金额最多的国家。其次是美国和英国。英国《经济学人》杂志日前发表题为《金融科技，中国成为领导者》的文章为中国点赞。

所有这些让人得出以下结论：一是金融科技在全球范围内成为热潮，而且近几年正快速增长，当然也有分析认为增长在近期有所放缓，因为全球都在反思和“挤出泡沫” ；二是由于种种原因，发达经济体的金融科技应用并未如我们想象的那样普及，我们处于同样的起跑线；三是中国之所以成为“弄潮儿” ，可能是由资本驱动、电商经济扩张、监管宽容等因素所致，其中不乏短期因素。

此时的中国金融科技创新正面临着“向左走、向右走”的抉择。为了避免“赢在起点、输在终点” ，我们不需要“风口的飞猪” ，因为摔下来会很惨，而是需要矫健的猎豹；也不需要“弯道超车” ，因为弯道失事的概率很高，而是需要在直道上提升“加速度” 。简而言之，我们的金融科技创新要想真正成为全球金融变革中的“常青树” ，除了已有优势，更需激发两方面的驱动力：一是真正强化科技创新能力，提升技术对于金融活动的正效应；二是改善技术所伴随的金融制度与规则，使制度和规则更公开、透明、高效和安全。

无论如何，我们都希望金融科技能够带来一些不一样的东西，能够使我们看到新金融的活力与魅力。我们应从以下方面重新审视金融科技。

第一，从科技金融到金融科技。过去谈科技金融，我们希望科技产业与金融产业互相融合，在思考它们的关系时，我们更多考虑的还是金融对科技的单向支持以及相关部门出台的政策，在提到科技金融时，我们的潜意识都指向金融应当如何更有效地服务于科技创新、科技产业和科技事业。反观金融科技，我们的思路并不完全是单向的，而在更高层面上实现了科技与金融的融合—— 一方面会把以信息技术为代表的新技术应用于金融产业链，实现金融功能的优化；另一方面，科技的发展也会带来一些在过去技术不发达时代难以想象的金融模式。

金融科技并不是简单的虚拟经济。新金融科技使金融与实体在更多层面上实现了有效融合，虚拟与实体的划分并不那么容易。科技提升整个金融产业链的效率，在某种意义上不仅有助于完善金融，而且有利于金融更好地服务于实体。正如泡沫是衡量啤酒品质好坏的标准之一，好啤酒一定有漂亮的泡沫，但有漂亮泡沫的不一定是好啤酒。

第二，从经济科技到金融科技。当我们谈论金融科技时，会想当然地认为有些技术非常高大上，因此高估了我国的信息技术发展水平。从技术层面看，我国自下而上的草根创新能力不足，在科技应用层面还有很多短版。例如，国际电信联盟发布的报告显示，2016年，在能反映ICT普惠程度的IDI指数排名中，我国位列81位。显然，发展金融科技不能仅以金融一条腿走路，尤其不能有“金融科技腾飞幻觉” 。在去除各类“弯道超车”狂热的同时，我们要真正推动信息技术与金融技术实现“并驾齐驱”式的进步。

第三，从金融要素到金融功能。金融机构、金融产品和金融市场等都属于金融要素，金融功能是这些要素可能实现的一些效果，比如融资、投资、支付清算和风险管理等。当前，科技冲击使传统金融要素的边界变得越来越模糊，金融科技着眼于功能的实现，典型的银行类机构变得不像银行；产品也在不断跨界，无论银行理财产品，还是保险公司的万能险，在某种意义上都更接近私募的特征。要素边界不再像过去那样泾渭分明。

在新思路导向下，金融科技支撑下的金融创新会从规模导向转为功能与结构导向。因此，金融科技追求的是功能的优化和落实以及结构的完善，而不仅是争规模，这是传统金融机构和新型金融机构都面临的问题。

第四，从金融技术到金融科学。科学与技术的着眼点不同，科学解决理论问题，技术解决实际应用问题。我们一向重视实用，而科学精神重视“无用的好奇心” 。因此也有批评认为，我们只有“技术哲学” ，而没有“科学思潮” 。具体到金融层面就是，我们应关注应用层面的技术，关注产品、组织、渠道和客户这些马上能带来效率并改善盈利的模式。从金融科学的角度来看，我们更应重视金融的制度、规则、文化和生态。在社会的发展过程中，我们需进一步反思现代经济金融的科学精神，更应关注金融创新土壤的质量。

第五，从金融分化到金融共享。新技术改变了原有金融发展中的生态关系。比如金融与实体的分化与融合以及金融模式的分化与融合：不再是互联网金融与传统金融的对抗，而是信息化时代的金融；比如金融主体的分化与融合：高效、透明、共赢、持续的金融交易规则改变了“走自己的路,让别人无路可走”的扭曲局面；比如金融效果的分化与融合：真正的数字普惠金融，实现了科技引领的金融“强身健体” 。

第六，从行政干预到市场机制。无论是强调金融服务实体还是普惠金融，政府和监管部门应最大可能地减少对金融的“父爱主义”和“母爱主义” ，以此重构更健康的政经生态关系；须告别“拍脑袋”式的决策，理性认识金融科技环境下的系统性风险与非系统性风险，实现“穿透式的监管” ；避免制度和规则的大起大落，政策预期不应成为挑战金融稳定的因素。

必须承认的是，金融科技的使命也是为了改变金融发展中的各种扭曲，以实现新金融技术与制度的优化组合。只讲赚钱不讲道德会带来资本狂热的恶果；只讲道德不讲赚钱则会有金融资源配置效率的严重扭曲；打着道德旗号为了赚钱会造成更多市场伦理的分裂。有鉴于此，金融科技的根本作用是通过让金融“走下神坛” ，以开放、融合、共赢的理念改变金融资源配置方式和产业分工模式。虽然它是一把“双刃剑” ，但是在有效的引导下，它完全能为解决原有难题提供全新的路径。我们认为，一方面，不管人们对金融科技的内涵有多少争议，它确实具有一定的特殊性，需要考虑潜在的不确定性与新风险来源；另一方面，我们也不要夸大其对于金融稳定与安全的负面冲击，毕竟最大的风险来源还是在原有的金融部门的“主干”上。从整体看，金融科技浪潮肯定会带来更多的积极因素和进步。当然，最终衡量金融科技变革成功与否的标准既不是让谁赚了多少钱，也不是无原则地降低门槛，而是它能否实现弥补短板、改进社会福利、增加就业等现代化社会的发展目标。

以《万历十五年》一书而广为人知的历史学家黄仁宇曾经说过： “处在一个大时代过程中的个人，往往看不清这个时代的趋势和精彩。 ”顺应潮流并不意味着会做得很好，但逆潮流终将被淘汰。热情而理性、勇于探索而坚守底线、国际视野加本土特色，这些都是参与金融科技浪潮的“合理姿势” 。

The FINTECH Book 推荐序三

金融科技的中国使命

刘胜军

经济学家， 《下一个十年》的作者

胡润2016中国新金融业年度风云人物

我们有幸身处以数字化为核心的第四次产业革命的开端，这是百年不遇的伟大时代。那些担心AI等科技会导致失业的人实属杞人忧天。风物长宜放眼量，历史上哪次技术革命不是人类进步的巨大动力？

在这场巨大的技术与社会变革中，金融业是首先遇到冲击的领域之一。在2015 年4月写给股东的年度信中，摩根大通的CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon）提出了这样的警示： “成千上万汇聚了人才与资金的初创企业，正致力于发展替代传统银行的金融服务。 ”

金融业首当其冲，原因有以下三点。第一，金融业利润丰厚，存在很多可被攻击的环节。2008年次贷危机后，美国民众一度发起“占领华尔街”运动，但这些运动难以撼动华尔街，因为华尔街有极强的游说能力和规则制订影响力。现在金融科技要“替天行道”了。第二，金融业传统的思维模式是风险、风险、风险，这自然会导致对客户体验的忽视，而这一点恰恰成为了金融科技企业进攻的发力点。第三，作为中介的银行业成本巨大，而降低交易费用是市场经济的核心命题。在降低交易成本方面，金融科技的魅力不言而喻：想想看，现在几乎所有金融需求都可以使用智能手机瞬间完成，谁还会跑到银行营业网点排队呢？

银行有理由感到恐惧，因为它们赖以生存的储蓄、支付、放贷等每个环节都在被金融科技所蚕食甚至取代。这只是开始，区块链是下一轮冲击波。

当然银行不会坐以待毙。但变革是困难的，想想柯达和诺基亚吧，它们并非看不到技术变化，但成功是失败之父。银行要想真正拥抱金融科技，就需要深层次的组织与文化变革，类似于郭士纳所谓的“让大象学会跳舞” 。

我们很高兴地看到，中国的金融科技已经走在了世界最前列。部分原因是中国互联网用户规模巨大、智能手机渗透率高，另一部分原因是长期的金融压抑导致金融领域遍布“痛点” 。如今，微信、支付宝已经完成了支付终端的卡位，银行却还在那里呼呼睡大觉。

对于中国而言，金融科技的独特使命就是推动金融的市场化进程。传统金融机构是过去金融管制的受益者，它们缺乏推动金融市场化的内在动力。但如今，金融压抑所带来的效率低下已经成为了不能承受之重：非金融企业债务负担惊人，国企债务与价值创造能力严重不匹配，大量中小企业在融资难、融资贵的困境中挣扎，资产价格泡沫化导致脱实向虚愈演愈烈。

为什么说金融科技是推动金融市场化可以信赖的力量？第一，以BAT为代表的金融科技企业多为民营企业，其崛起将推动金融机构所有制结构的优化与合理化，这样才能与民企占GDP 60%以上的格局相匹配；第二，金融科技的一大特征是降低金融门槛（1元钱可以使用余额宝、2 000元可以申请网络贷款） ，这就是马云所言“赋能” （Power to the People） ，这对“大众创业、万众创新”至关重要；第三，金融科技企业若能娴熟地运用大数据等技术，可以大大降低金融成本，更好地服务实体经济。麦肯锡最近一份针对中国3 500家上市公司和美国7 000家上市公司的比较研究表明，中国的经济利润80%被金融企业拿走，而美国的经济利润只有20%归金融企业。对金融科技企业而言，这意味着巨大的创新空间，“银行不改变，我们就改变银行” 。

这场变革不会一帆风顺，观念与利益的碰撞将无处不在。在P2P出现跑路风潮之后，互联网金融有被“妖魔化”的趋势。我借此呼吁，以金融科技创新倒逼传统金融改革是中国金融领域改革行之有效的路径。P2P出问题，更多的是因为监管部门长期允许“监管真空”所导致的劣币驱逐良币，而非金融科技本身的固有问题。在这场变革面前，金融监管部门必须秉持客观中立的态度和科学的理念，在金融创新与金融监管之间寻求合理平衡，而非被大型传统金融机构“监管俘获” 。面对金融创新与金融科技的浪潮，金融监管者既不能推卸责任、坐视监管真空，也不能错误归因、棒打创新。

The FINTECH Book

前 言

我们开始钻研金融科技的时间大致相同。我们都十分渴求能够学习到更多知识，但我们很快发现这一领域尚未形成统一、综合以及权威的学习资源。在一个令人难忘的晴天，我和亚诺什在伦敦的一家咖啡馆见了面，交换了彼此对于金融科技的看法以及了解更多金融科技知识的渴望。因此，我们决定合作写一本书来填补金融科技知识领域中的这一巨大空白，这本书将为金融科技领域的初学者、先驱以及专家提供思考的养料。这就是《Fintech：全球金融科技权威指南》一书产生的过程。

读者可能会注意到，这本书是全球金融科技领域第一本通过众包形式完成的书。我们邀请了全球各地的金融科技社群参与到这本书的编写过程中，主要是出于对金融科技本身的分化属性的考虑。这本书不是由某一作者、某一组织或者某一地区的作者独立完成的。更重要的是，通过向全球招募作者，我们不仅坚持了金融科技的精神，充分利用技术的沟通渠道与我们的作者接触，并对他们进行挑选，而且还确保了全球每一个角落的金融科技业内人士都有机会发表自己的看法。因此，我们旨在满足本书最重要的一个目标，那就是为那些无法向外界发出声音以及在当地金融科技社群之外的人提供一个能够向全球读者传递自己声音的机会。我们十分享受编辑本书的过程，并衷心希望你至少能够享受到阅读的乐趣。

我们一共收到了来自27个国家、超过160位作者的189篇文章。我们征求了全球金融科技社群的成员的意见，向他们了解与询问了他们希望看到什么类型的文章。最终，我们挑选了86位作者，并请他们完成了全部章节。为了更好地了解他们的背景和专业技能，我们在最终这86位作者中进行了一个问卷调查，最终的结果如图I–1、图I–2、图I–3以及图I–4所示。

图I–1 本书作者的最高教育程度

图I–2 本书作者拥有的专业知识与技能所涉及的领域（多选）

图I–3 本书作者就职的领域

图I–4 本书作者就职企业的规模

我们最终挑选的作者来自20个国家，他们中的大部分人拥有研究生学历（60%，如图I–1所示） ，并且在多个领域拥有丰富的专业知识和技能（如图I–2所示） 。此外，有93%的作者曾出版过作品。

图I–3和图I–4显示几乎一半的作者都是金融科技企业的创业者（很多人是创业团队的成员） ，1/4的作者来自传统金融机构和科技企业，其余的1/4则来自诸如咨询公司、法律服务公司这些服务于金融科技领域的供应商。

近1/5的作者就职于员工人数达5名的初创企业，55%的作者就职于员工人数超过100名的初创企业/中小企业，17%的作者则在员工人数超过1 000名的大型企业工作。

总之，我们为本书这些高水平的作者们，以及他们在金融科技方面丰富的专业知识和对这一行业的激情而感到骄傲。他们中有些人自己创办了金融科技企业，有些人曾就职于大型企业，他们都致力推动全球金融科技革命。这些优秀的作者希望在本书中与我们分享他们关于金融科技的洞见。

首先，如果没有所有参与者（不仅包括最终入选的作者，而且包括那些向我们递交初稿的作者）的贡献和努力，这本书也不可能完成。此外，我还想在此感谢因娜•阿梅合夫娃（Inna Amesheva） 、舒基•尤蒂拉（Suki Jutla）以及玛雅•彼得松（Maya Petersohn） ，感谢他们在本书的编辑过程中提供的大力支持与帮助。最后，我们对出版商Wiley的编辑表示致谢，倘若没有他的帮助，我们无法将想法变成现实。

苏珊娜·奇斯蒂（Susanne Chishti）

苏珊娜·奇斯蒂是FINTECH Circle的首席执行官，同时她还是“伦敦金融科技巡礼” （London FINTECH Tours）的创办者，以及FINTECH Circle Innovate的主席。她曾被评为“金融科技领域100位女性领袖”之一、Fintech UK最有影响力的15位意见领袖之一以及“2015年欧洲数字金融服务领域最有影响力的50人”之一。

苏珊娜是一位经验丰富的资本市场管理者、创业者以及投资人。同时她还是SWIFT Innotribe、巴克莱TechStars 加速器、剑桥大学Judge商学院以及Startupbootcamp金融科技加速器等金融科技活动的导师、评委和教练。她曾供职于德意志银行、劳埃德银行集团、摩根士丹利以及埃森哲咨询公司伦敦和香港分公司。她被《金融城早报》 （City A.M.）评选为英国金融科技领域最具影响力的人之一。苏珊娜同时也发表了多篇关于金融科技主图的文章，并在多场金融科技会议上发表过主题演讲。现在她致力于经营在线金融科技社群——FINTECH Circle。该社群目前已拥有超过10 000名成员，他们不仅包括来自传统金融机构和科技企业的专业人士，而且还有多位思想/意见领袖。

关于FINTECH Circle

FINTECH Circle（www.fintechcircle.com）是欧洲第一个专注于金融科技投资的天使投资人网络，由苏珊娜·奇斯蒂创立。它是一个全球性的金融科技品牌，旨在为金融科技领域的投资者、创业者、企业家以及其他具有影响力的人物搭建一座沟通与交流的桥梁，其成员可以共享知识和见闻、通过天使投资人网络（Angel Network）获得接触顶尖金融科技投资的机会、内推董事会和非执行董事职位，而且有机会参与金融科技与天使投资教育研讨会。

此外， “伦敦金融科技巡礼” （www.fintechtours.com）为英国之外的金融科技企业家访问伦敦，并借助伦敦的投资人和客户资源发展业务提供了机会。FINTECH

The FINTECH Book

主编介绍

Circle Innovate（www.fintechcircleinnovate.com）的成立是为了响应越来越多的银行和大型机构的需求，它们需要弥补企业战略与金融科技可持续创新之间的差距。FINTECH Cirle Innovate借助全球金融科技行业的帮助为它们提供指导，并为它们寻找合作、孵化、投资和收购的最佳目标。

亚诺什·巴伯斯（Janos Barberis）

亚诺什·巴伯斯是金融科技领域的“千禧一代” ，他被评为“全球金融科技35位顶尖领导者”之一。他的研究重点主要集中于金融科技发展所带来的监管问题。凭借对推动变革的热情，他创办了金融科技意见领袖平台FinTech HK以及金融科技加速器SuperCharger，后者致力于将中国香港打造成为亚洲金融科技门户。同时，他还是世界经济论坛金融科技理事会顾问委员会成员，以及香港大学法学院的博士生。亚诺什定期发表主题演讲，这些演讲经常被《福布斯》 、 《金融时报》等杂志和商业内参（Business Insider）等网站转载。

亚诺什曾在英国一家名为Lintel的银行任职，他帮助该银行从英国审慎监管局（PRA）和英国金融市场行为监管局（FCA）获得了银行牌照。值得注意的是，2012年，亚诺什提出通过发展P2P借贷渠道对中国的影子银行进行改革。他还引入了一个发展金融网络实时与动态监管模式的框架，为现在被称为“监管科技” （RegTech）的发展奠定了基础。

亚诺什在英国获得了经济与金融学士学位和法学学士学位，在香港大学获得了公司法和金融法的法学硕士学位以及法学院研究生奖学金。他与他人合著的学术论文《金融科技的演变》 （The Evolution of Fintech）在社会科学研究网（SSRN）排名全球前十。

关于Fintech HK

Fintech HK是一个思想领袖平台，由亚诺什·巴伯斯什于2014年7月创建。该平台的目标是促进中国香港成为世界级的金融科技中心。Fintech HK发布了香港第一份金融科技报告《金融科技的崛起：让香港引领亚太地区的数字金融转型》 （The Rise of Fintech:Getting Hong Kong to Lead the Digital Financial Transition In APAC） 。从那时起，该平台主办并协办了一些本地和国际性的金融科技活动。Fintech HK是SuperCharger的主要支持组织，后者是香港第一个本土化的金融科技加速器，服务对象是在亚洲范围内扩展业务的初创企业和成熟企业。

The FINTECH Book

引 言

金融科技行业是2016年最具发展前景的行业之一。一群拥有新型商业模式、盈利模式以及产品和服务的创业者正在驱动金融科技革命，他们正推动着全球金融服务朝着更好的方向发展。金融科技企业向那些曾被银行拒之门外的消费者提供了各式各样的金融服务。我们不禁思考：银行应该对正在发生的金融科技热潮感到恐惧吗？

2015年，福布斯论坛在闭幕时曾这样总结道：

伴随着金融科技初创企业的兴起、区块链技术受到广泛认可以及“千禧一代”逐渐成为消费主力，银行业进行自我变革的时机已经成熟。当银行对新的威胁以及潜在的欺诈风险进行评估时，同样需要为日益增长的加密安全需求做好充分准备。

本部分将通过解释“金融科技”的概念，对金融科技进行概述。这些内容将作为本书的基石，为理解后面章节那些更加专业化、更加具体的内容奠定基础。

银行与电子书时代

沃伦·米德（Warren Mead）

毕马威挑战者银行与全球联合金融科技事业部总裁

回首2007年，那一年，第一代Kindle刚刚发售。那时，电子阅读器在电子产品商店中随处可见，但是没有任何迹象表明，出版行业将迎来全新的革命。许多图书购买者都在讨论电子书的优点，但是纸质书仍然占据着绝对的统治地位，数字消费当时仅限于很少的一部分人。

然而，时代快速发展，如今，读者与出版商有着迥然不同的定位，电子书的销售呈火箭般的上升速度。根据Statista的统计数字显示，2008年，全美国电子书市场的规模为2.7亿美元，2015年这个数字增长至56.9亿美元。当然，纸质书市场并没有完全消失。不到10年时间，电子书从市场的边缘走向了主流。现在，电子书已经成了我们生活中不可或缺的一部分。它的快速崛起反映了消费者拥抱新型和便捷技术的意愿与渴望，尽管便捷的背后有着复杂的新技术、服务渠道以及商业模式。现在，出版行业曾发生的一切正在金融服务领域再次上演。

金融业格局的转变

世界主要的零售银行仍然主导着金融服务业，它们为我们提供了储蓄、支付以及信贷服务，我们也理所应当地享用着这些服务。但它们不再是我们唯一的选择。如今，在网络购物时，我们既能使用借记卡支付，也能通过PayPal支付。我们曾一度只能仰仗银行的信贷服务，可是现在也能够通过P2P借贷平台或者专业贷款机构获得贷款了。另外，数字银行正在与传统银行竞争储蓄业务。无论是PayPal，还是P2P借贷或者数字银行，它们都为我们带来了便利以及获取金融资源的新途径。

当替代金融（alternative finance）获得了消费者的关注时，Fintech正在迎来它的“电子书时代” 。金融服务市场上正不断涌现出由新兴金融科技企业提供的新产品和新服务，而且这些产品和服务正在赢得个体消费者与企业消费者的青睐。

这对传统银行业的冲击十分巨大。传统金融机构的品牌可能会受到侵蚀，市场份额也可能下降。但银行仍有机会拥抱这场金融科技革命，并借此机会向客户提供新型的产品和服务。

一场尚未完成的革命

任何寻找证据以表明金融科技潜在市场规模及其影响力的人只需看看PayPal的例子即可。PayPal创建于1998年，2002年被eBay收购，并成为了所有在线拍卖运营商默认的支付系统。从那以后，PayPal不断扩充其产品和服务品种。随着电子商务网站和消费者规模的不断扩大，现在它已经成为了与借记卡、信用卡并列的支付选择。在线交易是否会取代线下当面交易而成为交易的主要方式还有待观察。如今，PayPal共有1亿活跃用户，平均每天处理的交易金额为3.15亿美元。

支付市场正朝着便捷、快速以及数据整合的方向飞速发展。我们见证了苹果非接触式支付系统Apple Pay最初的成功，它使消费者能够仅仅通过一部iPhone就完成商品和服务的购买。Apple Pay虽然刚刚登陆英国，但是在美国，通过Apple Pay处理的交易已经占所有非接触式交易的2/3。

但是其发展的最大障碍之一是支付服务的无处不在，这意味着消费者拥有大量的支付选择。目前，全球主要的金融机构都可以全天候地提供实时转账服务。这种转变，加上监管制度的改革，不仅为新兴的金融科技企业进入金融服务领域提供了良好的机会，而且也为物联网革命提供了数据整合服务以及支付启动选项。

预付卡的使用也处于不断上升的趋势。万事达卡2012年发布的报告显示，到2017年，电子货币市场的规模将增长至8 220亿美元。如果这个数字令你惊讶的话，那我只能说这只是金融科技这座冰山的一角。

由于P2P平台的出现，存款与借款这两项最基本的银行服务也面临着变革。英国的P2P借贷平台出现的时间稍早于2008年金融危机，最早的P2P平台是2005年创立的Zopa，其他诸如Funding Circle、RateSetter之类的平台则是在其之后创立的。到目前为止，整个P2P市场总的借出金额为26亿英镑，而且市场规模继续保持着增长。2015年第一季度的借款规模为4.59亿英镑，与去年同期相比增长了1/3。虽然这些数字在整个金融业中仍然十分微小，但P2P市场的确是一个年轻且快速增长的市场。

重要的是，P2P市场不仅为企业和个人借款者提供了资金支持，而且还为投资者和储蓄者提供了一个能够获得更高收益和更高利息的投资渠道。此外，部分银行业的挑战者银行（challenger bank，下文简称“挑战者” ）银行也正在进入存款市场。

一些金融科技创新仍然在主流金融服务之外如火如荼地进行着。数字货币（比如比特币）有提供价值交换机会和方式的潜力，但是大部分人可能认为数字货币的真正价值将来自分布式账本技术的应用。分布式账本的使用能够在非金融资产的所有权记录中起到非常重要的作用。同时，它与数字货币的结合能够为未来的创新提供平台，从而降低成本，提高交易速度。当然，金融环境的有效监管也是必不可少的，它能减少所有参与者的风险。

让我们把目光从PayPal、苹果、谷歌这样的大企业身上挪开。现在，全球有成千上万家位于科技中心的企业，它们不仅致力于将股票交易或转账等服务变得更加便捷，而且还致力于让消费者可以通过智能手机、平板电脑、笔记本电脑以及智能手表获得这些服务。另外，这一波金融科技创新热潮不仅源自传统的金融科技中心，也源自那些新兴的金融科技中心。例如，南非的约翰内斯堡已经成为了比特币发展的中心，同时整个非洲大陆的创业者正致力于发展更符合当地通信和金融服务基础设施现状的移动银行和移动支付系统。

银行面临的挑战

那么，传统的金融机构，特别是一些大银行将如何应对这场金融科技创新热潮呢？直到2008年金融危机发生前，银行仍然享有较高的公众信任度，而这种信任是银行品牌价值的核心。随着2008年金融危机爆发，丑闻被曝光，即使银行尚未完全失去人们的信任，但人们对于它的信任已经大打折扣。根据CCP研究基金于2015年6月发布的一项研究结果显示，自2010年以来，全球最大的16家银行与行为相关的成本高达3 060亿美元。

相反，数字化金融服务正迎来发展的大好时机。一项名为“千禧一代颠覆指数” （Millennial Disruption Index）的调查显示，73%的受访者（年龄从十几岁到35岁不等）表示，比起传统银行提供的产品和服务，他们对由谷歌或苹果提供的新型金融产品和服务更感兴趣。从这个角度来看，传统金融机构正处于风险之中。消费者不再将银行视为他们获取金融服务的首选或者优先考虑对象，而是对新兴的金融科技企业和科技巨头更感兴趣。新兴的金融科技企业和科技巨头对传统银行造成了巨大的冲击，因此我们不禁思考，即便人们未来仍然需要银行服务，但是他们还需要银行吗？

简单来说，零售银行主要有以下三种关键功能。

●吸储。它们吸纳储户的存款，为客户提供一种安全的存钱方式和一定的利息。这种行为由存款保险及相关的监管法律背书。

●支付。它们通过包括现金、银行卡和转账在内的支付系统帮助消费者实现支付。

●放贷。它们向借款人提供贷款。

对于金融服务的不可知论者来说，新一代的技术驱动的挑战者也可以提供相同的服务。站在零售银行的角度来看，钱可以委托挑战者保管，可以放在预付卡中，可以存入PayPal账户，可以投资于比特币，或者可以通过P2P借贷平台投资。

人们能够从挑战者和替代借款者（包括P2P）那里获得贷款。与此同时，消费者拥有越来越多的支付选择，比如PayPal、电子钱包以及手机支付系统。虽然很多支付系统仍然使用银行系统的通道，但是在不久的将来，我们或许能够见证完全不需借助银行系统的支付和外汇机制。

沦为公共事业的风险

因此，传统金融机构面临的主要风险是它们很可能被视为只是提供基础设施的公共事业，而金融科技企业却能够提供创新性的、用户友好型的服务，并最终与消费者建立起良好的关系。当这种情况发生时，银行的品牌价值将遭受沉重打击。

与传统银行受限于老旧的IT系统和运营模式有所不同的是，新的金融科技企业正在从头开始设计全新的数字服务模式，以满足特定消费群体的需求。金融科技挑战者不仅能够保持灵活，而且能够专注于正向的客户产出。

然而此时，传统银行正忙于应对不断增加的合规要求和消费者保护要求以及自身的结构问题。与此相对应的是，P2P网络借贷企业拥有更简单的借贷流程，这种流程是以借款企业的信息公开以及贷款人的评估为基础的。这种方法在“社交媒体新一代”当中非常有效，这些贷款人经常会获得较高的客户满意度。同样重要的是，P2P网站拥有比银行更低的运营费用，而且它们的资本要求也更低。

银行业的未来

西拔牙毕尔巴鄂比斯银行（Banco Bilbao Vizcaya Argentaria，BBVA）董事长和CEO弗朗西斯科·冈萨雷斯（Francisco González）曾预测最快到2015年，由于数字颠覆者的介入，全球的银行将消失。事情可能正朝着这个方向发展，但我更倾向于认为，在新的挑战者快速发展的同时，那些能够积极拥抱新技术、不断向前看的银行不仅能够存活下来，而且还将迎来新的复苏与崛起。世界上主要的零售银行拥有巨大的优势，特别是它们拥有优质的客户群以及客户数据。这些“复苏的银行”会将其客户从传统的线下渠道转移至线上渠道。它们将自己在价值链的定位从基础设施和产品的提供商，转变为在安全和全面数字环境下的客户关系的核心。实际上，它们将成为金融App超市，为客户展示各种各样的金融产品与服务，而这些产品与服务均来自不同的企业。因此，它们可以通过成为向客户提供全球最佳金融产品与服务的唯一渠道而与客户保持紧密的联系。

在未来，一旦我登录了我的移动银行（很可能使用生物识别或者面部识别系统登录） ，我就能够通过Ratesetter进行P2P借款、通过Transferwise进行国际支付、给我的星巴克电子钱包充值或者向我的阿里巴巴货币市场基金账户中存钱。为了实现每个目标，合作将成为金融服务业的常态。传统的金融机构无法赶上市场变化与金融科技企业创新的速度，因此，与其开发自己的创新产品与服务，倒不如与创新者合作，一起为客户提供新的产品与服务。

无论是在伦敦科技城或者约翰内斯堡的共享办公空间工作的初创企业，还是像苹果、谷歌这样的科技巨头，金融科技都是一个不断变化且充满活力的领域。但是当行业领导者出现时，没有人能够准确知道下一个成功的支付系统或者比特币钱包将来自哪里。在所有已经上市的产品中，有很多产品将面临失败。真正能够成功的产品是那些能够使我们的生活变得更简单、更方便的产品，或许这些产品正是借助于金融科技以及其他技术。未来的银行或许会成为这样一个地方：你去那里不仅仅存钱，你还能从银行获得其他有价值的服务，比如你的医疗记录、你的遗嘱，或者是你用于启动汽车的生物识别数据。

基于在安全操作数据方面的客户基础和经验，银行将成为提供全面的客户解决方案的理想地点，这些解决方案会将金融服务与一系列的数字产品与服务结合起来。这也将成为银行未来繁荣发展的关键。

为什么我们对金融科技如此兴奋

瑞贝卡·麦纳特（Rébecca Menat）

The Assets公司总监

银行业并不令人兴奋，令人兴奋的是金融科技行业。为什么我们会为全球金融科技行业兴奋？

以下是为初次了解金融科技的读者提供的背景信息。英语单词“Fintech” ，中文可以译为“金融科技” ，这个行业诞生了一些致力于改变人们支付、借贷和投资方式的企业。最具颠覆性或者说最为人们熟知的就是支付与转账领域中的那些著名企业了，比如转账领域的TransferWise，移动支付领域的Square，众筹领域的Kickstarter、Crowdcube和Smart Angels等，以及P2P借贷领域的LendingClub、 Zopa、 Prêtd’ Union 等。这些企业已逐渐变得家喻户晓。

那么，金融科技主要发生在哪些区域呢？伦敦是金融科技发展的中心，其次是纽约。还有其他一些城市也正在试图成为金融科技领域的领跑者，比如法国巴黎、中国香港、新加坡以及以色列的特拉维夫等。以下一组数据可以让你更直观地了解这种变化：2015年，全球金融科技领域的投资为220亿美元，而且预计保持高速增长，因此留给未来新参与者的市场空间非常大。

这一切是如何发生的

金融科技的产生和发展与金融危机及其带来的信任危机有着密切的关系。由于金融危机的发生，人们对于传统银行的信任度大大降低，这就为金融创新提供了极佳土壤。同时由于数字原住民（千禧一代）逐渐成为消费主力，自幼便浸润于数字环境中的他们更加偏好选择并使用自己所了解与掌握的移动服务，而不是那些与自己没有什么关联的传统银行，因此他们成为了金融科技产品与服务的潜在消费者。在双重有利的条件和背景之下，金融科技供应商得以进入这一新兴领域，通过设计优良的服务平台和移动App，以及比银行更加低廉的成本为消费者提供全新的服务。

总体而言，金融科技企业能够为消费者提供信任、透明度和技术。这些企业中的初创企业能够以更加低廉的成本、更易于使用的操作界面为消费者提供更加透明的服务。消费者为王，作为以年轻人为主要客户群的金融科技企业，没有任何人能够比它们更了解自己的客户，因为那些敏锐的创业者往往也是千禧一代中的一员。

并非夸大其词：金融科技给我们带来了什么

简单来说，金融科技意味着“授人予权” （Power to the People） 。以汇款业务为例，金融科技通过为人们提供汇款流程中的透明度以及降低中介费用，帮助消费者掌控自己的财务。终端用户能够准确地知道支付金额，并且汇款所需的费用比过去低得多。这项创新正在带来巨大的社会影响，①正如目前已有一些初创企业专注于特定的一种汇款业务——国际汇款 。WorldRemit 和Remitly这两家国际在线转账公司正在受到全世界的关注，目前它们分别募集了1亿美元和1.25亿美元。然而，这并不令人感到意外，因为它们即将进入的是一个每年能产生超过6 000亿美元价值的巨大市场。

金融科技另一个“授人予权”的方式是为人们提供资金。2008年的金融危机不仅导致人们对银行的信任危机，而且还导致人们很难从银行贷到款。P2P借贷平台的出现扩展了人们的融资渠道，在它的帮助下，无论是居民贷款还是商业贷款都变得更加容易、便捷，并且借贷的方式更加透明。这些金融科技初创企业通过在线交易平台撮合买方和卖方，完成了借贷的去中介化。走在这一领域最前端的是美国的Lending Club公司，这家公司目前已经筹集了超过9亿美元的资金，并于2014年上市，成为当年最大的IPO之一。

金融科技企业也通过众筹的方式拓宽了人们的投资和机会。②我们不应该忘记股权投资曾经一度是富人的特权，然而现在所有人都可以进行股权投资。即便你只有一小笔钱可以用来投资，你仍然可以用这笔投资对企业产生影响，并且可以获得潜在收益。无论是Kickstarter、 Indiegogo、 Crowdcube，还是其他众筹平台，你只需轻轻滚动鼠标，就可以选择心仪的项目进行股权投资。我们似乎已经习惯了金融科技为我们的生活带来的改变，但似乎忘记了它给我们的世界带来的重大变革。智能投顾（Robo Advisor）同样震撼了投资界，它致力于为每一个人提供财务建议。根据科尔尼咨询公司（A.T. Kearney）发布的报告显示，到2020年，自动化投资服务商将会管理大约20 000亿美元的资产，占美国所有投资资产的5.6%。

总体而言，我认为金融科技所引发的最大革命是：它正在为所有人提供获取信息的渠道。过去，这种渠道只掌握在少数人手中；而现在，拥有这种渠道的群体正在以前所未有的速度增长。在我们身处的这个“信息经济”的时代中，这是一场巨大的民主化运动。

发展中国家或地区的金融科技：从零开始

约翰·查普林（John Chaplin）是一位支付领域的经验人士，他召集了一群专家，针对当下金融科技行业现状进行了归纳与总结。他们的结论被发表在《支付创新评审报告》 （The Payment Innovation Jury Report）中。他们给自己提了各种各样的问题，其中有这样一个问题：在接下来的两年内，哪个地区将会在支付领域诞生出最多的创新？结论是金融科技创新将发端于亚洲的大部分地区，随后影响非洲、北美、拉丁美洲，最终影响欧洲。原因在于发展中国家和地区由于基础设施匮乏，因而为创新预留了空间，而这些创新在银行业过度发展并且根深蒂固的西方经济体中却很难获得成功。正如这份报告的参与者之一所总结的那样：“发展中国家和地区并没有被传统的金融体系、商业模式和消费者习惯所束缚。基于此，这些国家和地区能够以一个全新的视角来看待传统的商业模式，并且常常能比传统商业模式看得更远。 ”③

此外，发达国家的金融科技企业专注于线上用户，而发展中国家和地区的金融科技创业者们则致力于开拓一个更加广阔的市场——移动端用户。根据国际电信联盟（International Telecommunication Union）的预测，全世界95.5%的人口将拥有手机，这使得移动端相对于互联网有更大的影响力。像M-Pesa这样的移动汇款服务公司已经为改善孟加拉和肯尼亚两国那些未得到充分金融服务的人群的经济状况作出了卓越的贡献和努力。在孟加拉国，M-Pesa与bKash发挥着相同的作用，而bKash是一家专注于大市场移动金融服务的企业。而孟加拉国想要发展的是一个强大的小微金融产业（小型无担保信贷） ，bKash与M-Pesa一样，为消费者提供快速和便捷的汇款服务。

2013年，世界银行成员之一的国际金融集团（IFC）成为了bKash公司的合伙人；2014年，比尔和梅琳达·盖茨基金会也向bKash公司投资，以确保该公司能够为孟加拉广大的低收入人群提供更加多样化的金融服务，帮助他们获得更多的金融资源和金融支持。

当我们探讨金融科技对于非洲的影响时，一定要牢记这样一个事实：在非洲16个市场中，移动支付账户的数量多于银行账户。

因此，在发展中国家和地区，金融科技不仅使现有的服务变得更加便捷，而且还帮助这些国家和地区建立了新的社会基础设施，帮助数百万人获得了金融资源和支持。虽然这些市场非常庞大，而且潜力巨大，但是我们可以肯定的是，金融科技正在让世界变得更美好。

银行，保持警惕

金融科技已经展示出了巨大的“颠覆性” ，或许它将影响越来越多的领域。那么，市场是否能够为这些新进入者和传统机构提供足够的发展空间呢？对于传统金融机构来说，金融科技带给它们的威胁又是什么呢？

“人们需要银行，但是银行并不是必不可少的。 ”花旗银行首席客户体验、数字化与营销总监希瑟·考克斯（Heather Cox）在2015年IBM公司举行的InterConnect活动中这样说。新型、更加便捷并且以客户为中心的服务正在改变金融服务业的发展格局，同时，消费者也变得越来越挑剔。没有银行会否认，专注于特定服务的利基型企业的激增令传统金融服务机构越来越难留住它们的客户。金融机构在没有任何透明度的情况下，仍能凭借其服务拥有客户忠诚度的时代已经结束。当然，这种现象目前只存在于特定领域的特定阶段，甚至大多数“千禧一代”的先驱者们在进行金融操作时仍然依赖于银行服务。传统金融服务仍未被彻底取代和抛弃。事实上，这或许仅被认为是一场金融革命的开端。

在2015年4月致股东的年度信中，摩根大通的CEO杰米·戴蒙作出了如下警示： “成千上万汇聚了人才与资金的初创企业正致力于发展替代传统银行的金融服务。 ”即使大型银行在行业内仍然拥有明显的支配权，但是越来越多的传统金融机构已经感受到了这些创新企业所带来的巨大威胁。传统金融机构主动进行创新并出击是明智的选择吗？没有人能够给出明确的答案。相对于传统金融机构，初创企业的优势在于规模小、文化精细且技术领先，同时它们拥有吸引顶尖人才的能力，这些都使它们天生具有竞争优势。

颠覆和重构

你应该知道：如果你无法打败对手，那么就和对手站成一队吧。很多银行已经意识到，最明智的选择是合作而不是竞争。它们正在创建孵化器（比如巴克莱银行的加速器） ，设立专业的风险投资基金（比如西班牙国际银行的战略投资部门） ，与金融科技初创企业建立合作关系（比如菲律宾首都银行和Zopa公司的合作） ，或者直接收购初创企业。虽然不同的传统金融机构所采取的战略不同，但是它们的目标是一致的：生存下去，甚至从这场数字颠覆性革命中获益。

然而在某些方面，大型的传统金融机构仍然需要遵守初创企业的规则。事实上这是有益的。其他人在你之前已经创造好了一切，并且允许你购买，还有什么比这更好的事情呢？对于银行来说，这是获得先进技术和改善低效基础设施的绝佳机会，而且无须进行内部研发。换句话说，对于银行来说，只需要拥有一种开放创新的思维方式就能够加入这场数字化革命。

在这种情形下，我们可以想象一下可能出现的不同场景。在一份题为《 金融科技和银行的未来：数字化颠覆与重构》 （The Future of Fintech and Banking: Digitally disrupted or reimagined）的报告中，埃森哲咨询公司详细地描述了最可能出现的两种场景。

●场景1：银行仍然坚持相信它们商业模式的优越性，并且无法适应新的市场环境，因此在与新兴企业的竞争中败下阵来。

●场景2：银行明白用户体验的重要性，并且主动与新兴金融科技企业进行合作，将创新应用到自己的商业模式中。

第二个选择看起来似乎要可行得多。如今，银行逐渐表现出对于金融科技初创企业的警觉，同时也亮出了底牌。我们希望这会给金融服务行业以及它们在全球范围内的客户带来双赢的局面。

当前金融科技的发展趋势

亚历山大·格拉斯（Alexandre Glas）

The Assets公司联合创始人和首席营销官

马辛·特鲁斯热尔（Marcin Truszel）

Kontomatik公司首席执行官

在很长的一段时间内，银行业的竞争主要发生在不同银行之间。竞争主要是围绕大规模设立分支机构、开展营销活动以及争取高收益客户展开的。2015年，金融科技不只是一个流行词，还成为了当年的焦点，而且没有降温的迹象。如今，银行面临的竞争压力已经不仅仅来自其他银行，还来自成千上万的金融科技初创企业和科技巨头，这些科技巨头拥有足够的资金来选择最感兴趣的领域，并且在这些领域对自己的商业模式和数百万的消费者施加影响。

在过去的数十年间，全能银行（universal bank）开展了大部分金融服务业务。在大多数国家，银行业内的竞争是适中的，只有少数几家银行被监管部门所认可，所以这几家银行占据了大部分的市场份额。因此，人们很难看到一家小型银行能够成长为拥有重要影响力的银行。银行通常为消费者提供“大而全”的金融服务，而一些金融科技企业则更加专注于在某一细分领域中为客户提供更好的客户体验。这当然会令银行的经营较以前变得更加困难，因为大银行要想在金融服务的每一个细分领域中都保持持续增长是不大可能的。这种发展可以参考“分拆”趋势。所谓“分拆”指的是金融科技企业会专注于与银行不同的领域，并力争成为这些领域最佳的服务供应商。因此，银行目前正面临市场被各个细分市场中的金融科技企业“分拆”的风险。

当发达国家的居民可以享受网上银行的便捷，实现在家办理银行业务时，我们看到网上银行在新兴市场中仍然不是非常普遍，甚至在部分地区还未出现。然而，新兴市场将在金融服务领域经历快速且稳定的增长。这一过程所需要的时间与发达国家同一阶段相比将大大减少。这与互联网在这些新兴市场快速发展的情况是一样的。当发达国家的居民已经从一种模式稳定地转换成另一种模式时，很多发展中国家和地区正从低速的拨号上网时代迈入高速无线网络时代。换句话说，相对于发达国家而言，发展中国家往往从低端技术起步，而且停留在低端技术发展阶段的时间会更长，然而它们会直接跨越好几个阶段，并快速地接纳最成熟和先进的产品。

支持金融科技行业发展的监管条例

2015年伊始，金融科技行业就收到了来自英国的好消息。英国政府宣布启动银行业数据共享与数据开发计划［即开放应用程序接口（Application Programming Interface，API）计划］ 。为营造一个开放的数据环境，英国政府计划通过施行具体的政策框架以促进银行与金融科技企业之间的合作，并使消费者受益。该项计划的目的是促进竞争，为消费者谋利。得益于英国政府新政的影响，很多创新企业能够获得来自银行的数据，这对这些企业的发展至关重要。

欧洲在立法方面的另一个进展就是支付服务指令2（Payment Services Directive2，PSD II） 。尽管对PSD II进行全面分析异常复杂，而且远远超出了本章的范畴，但总体而言，欧洲议会也希望通过获取银行数据而使支付变得更加便捷，这会在推动创新的同时阻止数据滥用和安全违规等行为。

可穿戴设备、外汇、比特币以及区块链技术的发展趋势

在回顾了监管趋势后，我们会强调一下金融科技领域中的核心应用。在外汇领域，像WeSwap这样的公司是外汇交易市场的新手，它们的商业模式与传统的货币兑换有着很大差异。WeSwap公司允许来自不同国家与地区的消费者进行沟通，并且按照预先设定好的汇率进行货币兑换，而且交易佣金远远低于传统外汇交易机构。目前，WeSwap公司已经获得了万事达卡公司的支持，而且外界一致认为该公司将在接下来的18个月中以指数级增长的态势快速发展。

尽管到目前为止，智能穿戴设备仍然不是十分普及，但人们认为它将给银行业带来革命性的影响。2015年，智能穿戴设备的销量预计为4 570万个，并且这个数字还在继续增长。消费者能够通过苹果手表查询他们的银行账户，追踪历史交易记录，并利用GPS定位系统查找附近的银行营业网点。一旦移动银行交易系统得到发展和改进，智能穿戴设备的功能性将进一步提升。正如Instinct Studios营销总监杰里米·马格里奇（Jeremy Mugridge）所言： “可穿戴设备问世已经有一段时间了，但在苹果手表发布后，我们才真正看到它的增长势头。2015年被视为智能穿戴设备发展的一个转折点，人们对于可穿戴设备的关注点将从健康领域转向其他领域，例如财务健康。 ”如果你对智能穿戴设备未来的增长趋势表示怀疑的话，你只需要看看你手中的智能手机，并且回想一下十年前智能手机的发展情况即可。

智能穿戴设备的兴起也许不是巧合，它在某种意义上是由银行推动的。2008年全球金融危机后，人们比从前更加关注自身的财务状况。人们开发出了一些能够帮助使用者管理财务的App。其中一款名为Spendific的App能够帮助使用者绑定银行账户，记录支出情况，并且显示余额。此外，随着使用者购买和支付行为的发生，这款App还能够实时更新银行账户。另外一款名为MoneyHub的App所实现的功能则更加丰富，除了能够实现与Spendific相似的功能外，它还能实现包括长期储蓄计划在内的个人财务规划功能。同时，MoneyHub还可以预测出不同的场景，比如购买房产、退休等，以此来观察和预测使用者的决策对其财务状况所产生的影响。

越来越多的在线财务服务问世，而且随着Z一代（指在千禧一代之后出生的人群）的成长，这些服务将继续保持增长趋势。智能穿戴设备、技术先进的个人财务管理App以及移动支付的快速发展都是消费者需求的结果。

尽管有观点认为加密货币发展缓慢，但仍有诸多清晰的迹象表明，加密货币正在快速发展，并受到了监管机构的认可。例如，2015年，比特币在美国加利福尼亚州被认定为法定货币。在欧洲一些国家，作为加密货币之一的比特币已经被用于易物类交易系统中。但有争议的是，到目前为止，并没有比特币行业规范出台。比特币的发展有可能会受到监管与法律的制约。从理想的角度来看，人们将能够在世界上任何地方便捷地使用比特币或者其他加密货币。然而，由于各国政府和金融机构有着不同的规定和规章制度，这就导致各国在加密货币应该如何发挥作用这一问题上难以达成一致。

在这个层面上，区块链技术（比特币的基础技术）是一种分布式数据存储技术，它持有加密货币（比如比特币）交易的公开总账。本书将有一章专门介绍加密货币和区块链技术。

很明显，金融科技已经渗透到我们日常生活的诸多方面。但或许更加明显的是，在关于金融科技未来能为我们做什么这个问题上，人们几乎没有进行任何探讨。当消费者的选择变得越来越严格和挑剔时，正如你所期待看到的那样，传统金融机构将越来越依赖金融科技的进步。

总体而言，我们正生活在一个银行业发生巨大变革的年代。我们或许可以假设在接下来的10年中，银行业将会经历比过去100年还要剧烈的变革。金融科技领域的创新已经开始对全球银行业产生撼动作用。现在最重要的问题是，银行是否能够成功地拥抱金融科技创新？金融科技将在你我的生活中扮演比我们想象的更为重要的角色。

①　详见本书第3章。

②　详见本书第5章。

③　出处同上。

The FINTECH Book

01

金融科技主题

在介绍完金融科技领域的概况后，本章将关注金融科技中的一些核心主题。本章强调了现有企业与初创企业展开合作的重要性，同时，将概述全球金融科技监管框架。遵守法规是金融科技企业成功的先决条件。同时，本章也会对金融科技颠覆性商业模式中的关键部分——网络借贷平台作进一步介绍。

由于我们生活在一个越来越数字化的年代，我们每个人都拥有多种不同的网络身份,因此身份管理问题对于金融科技尤为重要，在本章中，我们将对该问题进行探讨。此外，本章将重点探讨科技巨头对于现有企业的威胁，比如苹果公司和Facebook进入全球支付领域所带来的影响。

最后，本章将探讨优良设计原则和重要性，以确保金融产品和服务是符合消费者预期的，是基于它们与领先的消费者和技术解决方案的互动而设计出来的。

银行需要的是合作，而非竞争

雷切尔·尼纳贝尔（Rachel Nienaber）

Currency Cloud工程部副总裁

在历史上，银行担负着金融业中大部分的创新任务。20世纪50年代问世的信用卡以及20世纪70年代问世的ATM机彻底改变了我们获得商品以及支付的方式。2016年发生的故事完全不同。信用卡和ATM相距数十年之后才问世，但是随着互联网普及率的提高以及智能手机、大数据、社交媒体和云计算技术的飞速发展，消费者开始希望能够更加便捷地管理他们的财务。因此，金融创新不再局限于金融机构，它逐渐允许外部参与者来悄悄地改变整个行业。

金融业已经出现了很多令人印象深刻的创新和技术进步，比如非接触技术、数字钱包和加密货币。然而，银行却很少成为创新者，作出创新的往往都是小型金融科技企业。这些小型金融科技企业的创始人在创业前通常是银行的雇员，因此他们更了解现有服务或产品中的不足。

API是帮助不同软件组件或者系统之间实现高效沟通的一系列工具。通过使用API，银行或者银行的挑战者们能够快速将金融科技企业的技术整合到那些需要支持的关键领域，从而简化创新技术服务的流程，同时它们还能够将这些灵活的服务拼凑在一起，就好比金融业的乐高一样。

在金融业的乐高——API的帮助下，企业的IT负责人能够创建一套自有的IT解决方案，或者支持其他的内部流程而无须从头到尾研发技术的每一个环节。相反，企业可以通过对一系列的API进行整合与配对，从而生成新的解决方案，在这些方案中，研发团队可以整合不同API的功能，并将其作为自身技术的一部分。例如，银行和支付企业能够通过货币云API进行跨国汇款，而无须单独开发一套技术。

API的灵活性意味着它能够轻易地创造出用户需要的体验，因为用户体验可以在后台的操作系统中简单地进行重组。巴克莱银行的移动支付服务Pingit就是一个典型的案例。Pingit开放了它的API，这使它能够成功地为市场提供全新的服务。Pingit自从2012年问世以来成长迅速，仅伦敦地区的使用者在2014年上半年就通过Pingit进行了超过6 000万英镑的支付。

尽管创新已经席卷整个金融服务业，但是仍然有很多银行将它们的研发部门置于封闭的环境中。不难理解，安全问题仍是银行最先考虑的问题之一。银行倾向于只相信它们自己，而不是与其他组织冒险进行信息共享，但这也意味着它们无法获得外部支持。苹果和谷歌的成功说明了获得外部支持的重要性，它们都将各自的API开放给外部的创新者们，那些充满创造力的外部创新者不断完善和丰富了苹果和谷歌的平台内容，并为它们创造了巨大价值。

银行的商业模式和技术设备是在互联网兴起之前开发的，因此受限于原有产品和营业网点。换句话说，银行的商业模式已经不适应当前快节奏、数字化的市场客户群体。一些初创企业通过搭建适应不断变化的环境的灵活高效的平台，从而抓住了发展银行替代服务的机会。PayPal是其中最引人注目的例子之一。通过开发成功的产品，PayPal为消费者带来巨大的收益。同时，这也为PayPal在发展银行替代服务上铺平了道路，比如提供从投资到跨国支付、贷款和银行账号的所有服务。从曾在众筹领域占据主导地位的Kickstarter 和Seedr等公司，到提供个性化信贷服务的Amigo，再到为消费者提供费用低廉的跨国转账服务的Transferwise，这些企业都在重新定义传统的垂直型结构或者创建全新的结构。

然而，为了竞争，作为行业新手的金融科技企业可以向银行业的整个IT基础设施发出挑战，却并不需要向传统银行传递恐慌。关于金融科技企业与传统金融机构竞争的辩论吸引了人们持续的关注，但是这些辩论并没有就金融科技创新者与银行之间的关系作出准确的描述。我们需要明确的是，银行是经济体系的基石，它们就像轨道一样，大部分金融科技企业正沿着它们运行，而且无论是现在还是未来，这些企业的发展都无法偏离这个轨道。然而，我们正在塑造一种看待和走进这个行业的方式。

金融科技企业看到了金融服务领域的发展前景，充分利用了互联网的理性，发现了客户服务问题以及巨大的效率提升空间。其他行业已有先例，比如音乐和电子通信行业，它们已经完全被新技术和互联网的力量改造。在数字时代，银行认为是威胁的东西反而会被敏锐的同行视为一个巨大的机会。结果是，市场上涌现出了一批着眼于优化金融价值链中特定细分领域的金融科技企业（无论是国际汇款业务、贷款业务，还是支付处理业务） ，而且借助API的力量，这些新兴企业将为其他企业和银行提供专业化服务。例如，一家想要为音乐家提供支持服务的企业可以通过类似Kickstarter这样的科技企业获得贷款，或者通过Currency Cloud这样的企业进行支付。这些新兴企业的成功部分可以归因于它们专注于特定细分市场的能力，而不是尝试展开全方位的竞争。而与这些新兴企业正好相反，银行总是尝试“大而全”的发展道路，并试图将业务范围拓展到金融服务的每一个领域，而这也正是它们当下感到痛苦的原因，因为新兴企业能够在特定的领域为消费者提供比银行更加令人满意的服务。

即便银行与金融科技企业之间存在着巨大差异，但它们都能从合作中受益：一方面，金融科技企业可以受益于银行多年的运营经验及其提供的基础服务，这对于金融科技企业的发展至关重要，因为银行提供基础的金融工具，而金融科技企业则通过不同的方式对金融工具进行整合与包装，并且深耕于专业的细分领域；另一方面，银行也可以从金融科技企业受益，无论银行与金融科技企业进行合作，还是单方面学习新技术。此外，如果合作借助于API来进行，那么银行无须进行新的技术投入与研发，就可能实现全球范围内的扩张和运营成本的降低，并且获得更多收入。

随着英国政府持续地为金融科技企业提供支持，并推动英国发展成世界最领先的金融中心，金融科技的成长以及推动金融数据开放已经成为行业内的共识。英国政府近期宣布，计划为银行创建一个综合且开放的API标准。英国政府目前正致力于寻找证据，以证明开放的标准所能带来的益处，并试图证明银行开放更多的数据有益于消费者。然而，金融科技企业真正感兴趣的是下一步的计划：开放原先仅限于银行内部使用的交易信息。但是银行对于外部企业获得这样的数据仍保持着高度的谨慎，因此在开放交易数据成为现实之前，我们还需进行更多的探讨。或许这并不是我们最初期待的举措，但至少这是一个好的开始，它对整个行业都是一种巨大的鼓舞。我们已经见证了API经济的繁荣对于创新的重要推动作用，而且毫无疑问的是，对于API的进一步支持将继续为银行和新兴的金融科技企业创造更多的发展机遇。英国政府坚信，这些成功的新兴企业将会推动整个金融业的进步，这进一步说明了这些企业为整个金融业创造的价值，而且我们对它们的信任度将不断提高。

对于传统银行与金融科技企业而言，建立合作关系，并以此发现和重新界定行业未来的发展潜力，双方都可以在这个过程中获益。我们深信，发展的出路在于合作，而不是竞争。银行与我们都深信，与拥有前瞻性技术的企业开展合作能够确保金融业持续地进行创新。

全球监管是关键

简·文登伯格（Jan C. Wendenburg ）

XCOMpetence AG董事会成员

我们热爱那些伟大的金融科技企业，比如PayPal、 Apple Pay 以及Stripe。我们也非常愿意看到它们的成长与崛起，并且热衷于使用它们。但是如果它们不被信任，无法保证使用安全或者没有遵守当地的金融监管法规，那么我们随时可以抛弃它们。遵守法律法规并不是一道选择题，而是必须的。对于所有金融科技企业而言，无论地域和法律监管存在何种差异，都必须创建安全且值得信赖的服务。几乎所有国家都拥有基于自己的文化、金融体系和历史经验的金融监管条例。

如果你创办了自己的金融科技企业，却无视相关的监管条例，那么你将面临关门的风险，这不仅有可能造成名誉的损失，而且你不得不花费大量的钱财去挽回声誉。但是，倘若对监管过于亦步亦趋，那么你可能无法迈开步子前进，以至于被其他竞争者挤出市场。那么，在遵守监管的过程中有没有“窍门”呢？

金融科技企业必须了解每一个地区的监管条例

如果你想超越行业中的其他竞争者，你必须了解行业规则。金融科技企业要想尝试超越其他竞争者，除非了解监管形势，并且知道如何快速地利用监管和法律体系来强化自身优势，否则它们无法处于有利地位。

对于企业而言，关键的一条原则是永远不要逾越监管体系，而且最好是将这一原则当作企业发展的核心。如果你在企业创办之初就十分重视遵守法律和监管，那么企业一开始便会处于有利的位置，而不仅仅是扮演一个追赶者的角色。好好思考一下，你的企业是如何行动的？你打算如何构建你的合规性？你是否真正地把遵守法律和监管视为你的组织、生活和创业基因的一部分？你为遵守法律采取了哪些措施？你知道金融监管在世界上其他国家和地区是如何运作的吗？

美国：复杂与多层次的监管体系

首先，让我们看一看美国的金融监管体系。比起欧洲和亚洲国家，美国的监管体系是分离的。在欧洲和亚洲，大多数国家的监管体系中只有一个监管机构；而在美国，银行不仅面临联邦政府的监管，而且还要面临州政府的监管。根据银行特许执照权的类型及其组织结构，它会受到联邦一级和州一级的银行监管机构的监管。

这种监管结构使美国金融科技企业的发展变得更加复杂。例如，如果你想像Wealth Front公司一样为客户提供投资管理服务和投资建议，那么你首先需要明确适用于特定客户群体的联邦法律。此外，你还必须执行国际反洗钱流程，并且处理好跨境税务问题，否则你将无法为海外客户提供服务。最终这种复杂的监管结构所带来的结果就是，在其他国家设立办事处来服务当地的客户会比在美国服务海外客户容易得多。

如果你想像Lending Club公司一样从事网络借贷方面的业务，那么你首先要搭建借款人和贷款人的交易平台，并在此基础上逐步增加难度和市场的广度，因此你将面临美国州政府一级的立法者、联邦政府一级的监管者、北美证券管理者协会（North American Securities Administrators Association，NASAA）以及美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission，SEC）的监管。如果你在美国获得了商业上的成功，并且同时想要进军欧洲，为更多的借款人和投资者提供服务，那么你必须在欧洲或亚洲设立新的办事处，并且遵守当地的法规。

欧洲：复杂与融合并存

2014年，欧洲实行了单一监管机制（Single Supervisory Mechanism，SSM） ，目的是统一欧盟成员国的金融监管机制。在每一个国家中，国家权力机关监管着全国性的银行和金融服务机构。如果你想将业务拓展至欧洲其他国家，那么你必须遵从所在国家权力机关以及相关规定的管理。比如英国的审慎监管局（Prudential Regulation Authority，PRA，监管着大约1 700家银行和金融服务提供商）以及法国的审慎监管管理局（Autorité de contrôle prudentiel et de résolution，ACPR）都是基于一套与德国相似的监管和法律体系建立的。

亚洲：分裂的市场

对于亚洲市场，你或许只想关注中国和印度。中国的金融体系受到高度监管，而且由于中国的金融政策在整体经济战略中发挥着越来越重要的影响，中国近期已经开始了金融体系改革。银行和金融机构通过为企业提供越来越多的资金、吸储以及为政府提供信贷支持，在中国经济当中占据越来越重要的地位。中国人民银行是中国最大的银行，扮演着“金库”的角色。它不仅发行货币、管理货币供应、监管金融机构，而且还为国务院制定货币政策。中国银行管理外汇交易和外汇储备。国家开发银行通过开展中长期信贷与投资等金融业务，为国民经济重大中长期发展战略服务。中国国际信托投资（集团）有限责任公司之前是一家促进外资流入的金融机构，现在已经获得政府许可，与中国银行一同在外国投资资本业务上展开竞争。中国建设银行向政府预算中的建设项目提供信贷支持。中国农业银行主要在农业领域的信贷发放与储蓄吸纳方面发挥着作用。

2014年年末，中国政府出台了新的互联网金融监管条例。条例要求到2019年，中国金融机构使用的所有科技产品中，需要有75%的产品被认定为“安全和可控的” 。这意味着相关产品的供应商和服务商将不得不向审查人员公布他们产品的源代码，这就使政府监管人员能够进入金融机构的IT系统，以检测通往硬件和软件的“后门” 。新规定适用于所有的金融机构及其供应商，而外国公司在竞争中的处境会更加艰难。

在印度，金融体系的监管和监督机构十分复杂。印度储备银行（Reserve Bank of India，RBI）规范和监管着金融体系的大部分，其监管范围包括商业银行、城市合作银行以及一些金融机构和非银金融机构。国家住房银行（National Housing Bank，NHB）监管着区域农村银行、合作银行以及房屋贷款企业。非金融机构之外的企业吸储活动由企业事务局（Department of Company Affairs，DCA）监管。印度的资本市场、共同基金以及其他资本市场中介由印度证券交易委员会（Securities and Exchange Board of India，SEBI）监管。保险监管和发展局（Insurance Regulatory and Development Authority，IRDA）监管保险部门。养老基金监管和发展局（the Pension Funds Regulatory and Development Authority，PFRDA）监管养老基金。

2011年，在15岁以上的印度人中，仅有35%的人拥有正式的金融机构账户。在发起“每一个家庭拥有一个银行账户”的活动失败后，身份认证机构签发了770个特定识别码，这为简化移动SIM卡和移动钱包的注册流程奠定了基础。在印度政府的推动下，目前大约99.7%的印度家庭拥有一个银行账户。在这一巨大成功的推动下，印度储备银行委员会开始受理来自企业关于专业银行牌照的申请。所谓的“专业银行牌照”是一个只涵盖支付业务的经营牌照，受到监管审查。第一份申请于2015年年末通过。

受到全球监管的支付服务

在你的产品与服务组合中增加支付服务会触发一系列的监管条例。为了防止洗钱，一般的支付服务（包括P2P、P2B和B2B服务）几乎在任何地方都会受到政府的严格监管。反洗钱金融行动特别工作组（Financial Action Task Force on Money Laundering，FATF）是一个国际反洗钱组织，该组织设在经济与合作组织（Organization for Economic Cooperation and Development，OECD）位于比利时的办公室。FATF于2012年发布了一个反洗钱和反资助恐怖主义的综合性框架。这一国际公认的框架已经转化为非常具体的国家汇款监管条例，这在全球汇款或支付服务中都是必不可少的。

欧洲实施了支付服务指令（Directive on Payment Services，PSD） ，来为建立欧盟范围内的统一市场提供法律框架，目前该指令已更新至2.0版本，旨在建立适用于欧盟所有支付服务的一系列全面的监管条例。PSD的目标是使跨国支付就像在某个成员国内部进行一样方便、高效和安全。另外，PSD还寻求通过向新的市场参与者开放市场来提升竞争力，从而提升效率和降低成本。同时，PSD为单一欧元支付区（the Single Euro Payments Area ，SEPA）提供了必要的法律平台。

2015年1月26日，美联储发布了联邦“美国支付体系提升战略” ，这是一项提升美国支付系统的速度、安全性和效率的多层级计划，它涉及大型及小型企业、新兴支付企业、支付卡网络、支付系统处理器、消费者以及金融机构等相关机构之间的合作。该文件包括多层次的监管法规以及针对ISO 20022的修订意见，用以提高国内支付与跨境支付的效率和安全性。

地方与全球的合规性：独立运营、收购还是合作

不同的金融科技领域、服务、层级以及地域都有不同的监管条例，因此在企业扩张和发展的每一个阶段，你都必须实施相应的战略，以帮助你确定应该如何利用监管条例来发挥你的竞争优势。你在每一个阶段所采取的措施都会对后续发展阶产生持续影响。例如，你可能需要以一个次优的客户体验或快速成长计划作为交换来获得监管许可，以便企业能够在后期提供更好的客户体验，并获得更快的成长。

即使是在一些监管条例非常简单的地区，你也必须时刻注意。例如，企业设立的地点可能是你最重要的决策之一。因为你可能需要面对的是地区性、全国性乃至国际性的监管，这些法律和监管条例既可能有益于你的商业模式，也可能对你的商业模式造成破坏性的影响，这取决于你能否注意到它们。从全球范围来看，比较突出的例子是Uber。该公司在进入很多新市场时没有考虑到法律和行业规范，因此在很多国家和城市不得不应对来自监管部门和行业联盟的挑战。另外一个例子是PayPal，PayPal在进入新地区时会首先对监管环境进行仔细调查，以非常基本的“ebay 支付服务”为出发点，在清楚地了解了如何遵守对每一个管辖区内每一项服务的每一条监管法令后，才会进入其他领域，比如P2P支付。遵守法律对获得稳定的营收是很有帮助的。

如果你有好几百万或者数十亿美元的资金，那你可以用它在全球范围内拓展你的事业，或许你需要将这笔钱用来购买咨询公司的服务，请它们提供相关建议，当然这些公司可以是全球性的咨询公司，也可以是地方性的咨询公司。对于金融科技初创企业来说，与中等规模的、灵活的地方银行合作或者接受一些有经验的专家的建议并不是坏主意。很多规模大并且拥有巨大影响力的银行擅长提供金融科技的核心服务。比如，英国的巴克莱银行、德国的Fidor银行、波兰的mBank、西班牙国际银行有限公司（Banco Santander） 、加拿大的Toronto-Domion以及澳大利亚的Westpac Banking Corp，此外，还有很多银行也提供此类服务。出于费用方面的考虑，它们会对相关的监管条例尤为关注，因此如果你购买它们的服务，那么你可以放心地专注于自己的核心业务。

无论你购买咨询公司的服务和建议，还是选择有实力的合作伙伴，你都必须注意的是：不要把法律遵守外包，或者让其他任何人来代表你遵守法律。如果遵守法律成为你的企业、你的生活的一部分以及你的基因，那么它将成为你成功的关键因素。

21世纪的借贷

鲁道夫·冈萨雷斯（Rodolfo Gonzalez）

Foundation Capital合伙人

金融业似乎是一个庞大的行业。当然，很多银行因为规模过大而无法倒闭。但是，如果我说金融业仍然远远不够“大” ，你会怎么想？事实上，金融服务是高度集中化的。在美国，1%最富有的家庭掌握了全美国20%的收入，而金融服务的分配也是如此。到目前为止，全球只有50%的人拥有一个储蓄账户，仅20%的人能够从金融机构获得贷款。此外，全球大约有50亿人无法获得任何银行服务。综上所述，金融资源的分配是严重不均的。

很难想象，作为最古老、最有权力和最全球化的行业之一，世界上仍有4/5的人口无法享受银行的服务。当然，这也说明银行仍然不知道如何为这50亿人提供贷款而获利（即使有很多银行的客户因为糟糕的服务而在不断流失） 。Foundation Capital公司在其2015年发布的白皮书中曾预测，新的借贷平台的贷款规模在近十年内将达到至少10 000亿美元。但是，如果实际的潜在规模要远远大于此会如何？对于那些享受不到银行服务的人群而言，借贷的“变革”潜力最大。毕竟，在现代经济中，金钱是通过信贷被创造出来的。

数据和新技术是全球解决征信问题的关键

在美国，能否开通银行账户、拥有信用卡或者获得创业和生活贷款都取决于个人征信机构的数据。Lending Club公司通过对借款者的风险进行精确评估，已经建立了一家价值数十亿美元的企业，而对借款者进行的评估被信用卡运营商收取了过高的费用。新兴的借贷平台正在找寻新方法来越过这一障碍，个人征信机构的“黄金标准”——FICO信用分是最好的方法之一。在发达国家，银行已经坐拥（但并不利用）丰富的数据，这些数据能够帮助它们提高贷款的有效性。银行需要变得更加灵活，以追赶上借贷平台的征信能力。同样的数据问题还损害了非银行借款者的利益。很多借款者由于处于社会底层，大部分正规金融机构都拒绝将其还款记录上报至相关部门，因为它们害怕被归为低息贷款。

即使你有一个私人所有的还款数据库，但就像美国的个人征信机构一样，访问这些数据库也是非常昂贵的。按照数据库的大小，贷款人从美国个人征信机构的数据库中调取一条数据的成本在1~2美元。虽然这对于汽车贷款或抵押贷款尚可承受，因为一位消费者一生只需进行几次，但它对于那些需要定期调取数据的业务来说就十分不划算了，比如可调利率循环贷款或者小额贷款。

在世界范围内，当前面临的挑战是大部分国家都没有个人征信机构，一些国家拥有征信机构，但是征信机构仅限于汇报不良还款记录。甚至在很多国家，征信记录的覆盖面尚不完全，大部分人的征信记录都无法在征信机构的数据库中找到。大部分有效数据和支付账单都无法获得。很多组织仍然通过人工的方式收集数据。

建立在行为数据基础上的承保业务将利用机器学习、神经网络以及其他先进的统计技术为金融机构提供扩展性，为那些无法获得数据的人提供更多的数据。手机让世界上大部分人首次能够获得电子资源，并且为他们提供了丰富的数据财富，这些财富无法与那些被盖了章的收据账单作简单比较。银行和传统的借贷机构将变得越来越无关紧要，除非它们开始把自己视为数据和科技企业。

基于非征信机构的承保业务是一个新领域，这项业务在发展中国家和地区展现出了巨大的前景。特别是在中国，由阿里巴巴公司控股的芝麻信用（Sesame Credit）推出的社会信用评分制将在2020年以前对9 000万人进行信用评分。在美国和部分发展中国家和地区，公平贷款法限制了某些行为和人口统计数据的使用，而这些数据本可以用来帮助金融机构作出信贷决策。我相信，人们从功能于机换成智能手机最多需要5~10年，那时，消费者利用手机数据作出承保决策将会变得越来越容易。

未来还有很多机会，一种关于身份的新概念将逐渐兴起。比特币区块链在这一领域拥有巨大的潜力。我不会讲太多关于比特币的内容，但是考虑到区块链的分布式属性，未来将有可能出现去中心化的、有市场开拓能力的征信机构。使用区块链总账创建一个全球信贷交易的数据库，将可以使用原先无法获得的数据建立新的征信与风险评估方式。借款人资料完整与否将变得无关紧要，因为个人和企业将可以充分、完整且即时地访问信用历史记录，并能够充分利用这些记录在任何国家贷款。到目前为止，征信机构的数据搬运这一概念还很新鲜。对于消费者而言，更换金融机构的成本将大幅降低。因此，为了保证客户群，银行就必须在服务水平和价格上进行竞争。

降低成本，增加交易频率

每天，大部分美国人都会通过信用卡支付商品订单、物业账单或夜生活的消费。每一笔信用卡消费包括商人支付大约30美分以及交易金额的3%，即便商品的价格特别昂贵，商人也必须缴纳这一笔费用，因为消费者使用信用卡很方便。考虑到大多数零售商的净利为5%~10%，所以信用卡收取的手续费通常占净利润的一半以上。假如你是一位商人，同时也是全球每天生活标准低于2.5美元的30亿人口中的一员，有谁会愿意花去每天收入的1/3（加上税，税费通常不包含在现金交易中） ，只为了刷一张卡？

因此，作为网络货币的比特币拥有能够降低交易成本的潜在前景。任何人都可以在全世界范围内发送成千上万枚比特币，而整个过程就如同发送一枚比特币一样简单轻松，而且不需要任何交易或汇款费用。此外，与现金不同，完整的交易信息都可以被记录下来，而且只有当满足协定的条件时才会进行支付。以上所有都不需要额外费用。

开立账户与转账的大部分成本将通过这样的系统得以降低（最终包括储蓄保险） 。电子转账和及时支付都能够通过手机完成。小额贷款也可以每日还款。 “上线即付款”的方式将很快实现。另外，随着交易频次的增加，对于所有金融服务中的交易者（包括消费者和贷款者）来说，他们反馈和阻止金融危机发生的能力将会大大提高。

尽管没有银行的参与，这些提供金融服务的企业都能保持正常运转，这不仅能够继续创造利润，服务更多的客户，而且大部分功能的运行都表现得比银行更好。这些企业能与客户保持更加频繁与密切的沟通，发挥维护客户关系的更多功能。在很多情况下，为了巩固竞争优势以及保持与客户的联系，银行需要与低成本的供应商开展合作。人们或许会疑惑，银行在接下来的20年中要如何使用它们的营业网点呢？

改变正在到来，你身边的银行即将成为过去

目前，银行系统并没有为迎接数字挑战做好准备。大部分银行使用的都是传统的、中心化的技术设备，并且严重依赖昂贵的营业网点与人工服务。此外，考虑到银行在最近几次金融危机中所扮演的角色，银行将面临日益严峻的监管环境。银行将无法向那些“风险”客户提供贷款。由于高成本，它们也无法进行小额承诺支付与小额借贷业务，即使这会给客户带来便利。

在当前的营收结构中，银行严重依赖于交易费用和严苛的滞纳金来实现盈利，即无须通过持有资本公积（capital reserves）便可赚取利润。以透支为例，银行业每年因客户透支而产生的滞纳金总额为300亿美元，然而每年自动透支的贷款额则少于300亿美元。联邦存款保险公司（Federal Deposit Insurance Corporation，FDIC）的一项研究发现，如果在2周后可以还款，一般的消费者一般愿意（或者不在乎）在ATM机上支付24美元的透支费用（透支的平均费用为34美元） ，并支付高达3 520%的年息。顺便提一下，2007年的总透支费用高达175亿美元。

网络借贷平台在促进金融资源合理分布的过程中扮演着关键角色。接纳新的数据资源与承保技术，同时借助能够降低成本与强化功能的技术，比如比特币和区块链技术，是未来市场机会的所在。21世纪的借贷拥有改变世界的潜力，这个市场规模巨大，涉及超过50亿人。目前，有很多的贷款正在等待被批准，而其中的10 000亿美元仅仅处于起步阶段。

身份：金融科技领域的下一个重大创新

本杰明·维克汉姆（Benjamin Wakeham）

Pollen创始人和首席执行官

身份正在改变。过去，身份基于家庭、血缘和名誉确定，而现在，它由政府管理。一张塑料卡片似乎成了决定我们是谁、从哪里来以及信息是否合法的途径。目前，有一些企业和个人正在拿它们的未来和过往冒险。

身份是全球基础设施的重要组成部分，它是我们生活的基础。然而，当前的身份认证系统却远远落后于时代的发展。当我们从一个物理世界向数字世界转变时，身份孕育着颠覆性的创新。

然而，不仅是身份在改变，金钱的概念也在发生深刻的改变。2015年被称为数字交易取代现金交易的标志性一年。伴随着这两个趋势的出现，未来我们仅仅需要身份便可以进行交易。这难道不正是两个实体进行价值交换的支付概念吗？如果你看到一张10英镑的钞票，就能想到“承诺向持票人进行支付” 。这是一个信任机制，除了没有使用现金之外，信任存放在政府银行。

在20世纪50年代早期的美国，由于缺乏纵贯全国的交通设施，交易往往发生在乡村和城镇内部。大部分商人是通过商品的名字来记住他们的客户的，而且他们为每一位客户建立了一个借贷账本。出于害怕被商人禁止交易，这些客户每个月会偿还一次欠的债务。然而随着铁路网和公路网的发展，人们开始跨州流动，这就使判断一个人的信用情况变得非常困难。

20世纪60年代，一位叫作福里斯特·派瑞（Forrest Parry）的IBM工程师在为美国中央情报局（CIA）发明了一种新型的ID卡后突然顿悟：为什么不让每张卡片成为一个小型的数据储存装置呢？于是他剪下了一条长约为半英寸的磁带，并用黑色的塑料卡片包裹起来，再用透明胶带封好，然后在他妻子的建议下用熨斗熨平。磁条便由此诞生了。在支付时通过签名进行身份核实的方式已经有50多年的历史了。

不破则不立

然而，支付数据受黑客攻击事件的数量在2014年达到了历史峰值，与2013年相比增长了21%。2014年，家得宝公司（Home Depot）遭遇了大规模网络攻击，56 00万张支付卡信息被泄露，这被认为是史上规模最大的零售安全漏洞事件。

Javelin战略与研究中心发现，2014年，美国大约1 270万名消费者被骗取了总计160亿美元，换句话说，每两秒就会发生一起身份诈骗事件。

然而，身份不仅仅与支付有关。 《纽约时报》的一位专栏作家曾经详细地描述了一起他经历的医疗保险数据泄露事件。在这起事件中，由于他的医疗保险数据被盗，从而泄露了他孩子的身份信息，这可能会对孩子未来的生活产生不利影响。数据泄露资源中心（Identity Theft Resource Center）发布的数据显示，从2005年起，仅在美国，就有超过6 750万的数据被卷入数据泄露事件。利用这些泄露的信息，诈骗者可以开立一个新账户，或者通过真实的人名取出贷款。为诈骗者创造机会的是人们当前拥有的海量的在线账户。全球最大的征信机构益博睿（Experian）的调查发现，平均每位英国居民拥有26个账户，而年龄在25~34岁之间的人很可能拥有40个账户。其中，大约25%的人为其大部分账户设定了相同的密码，而不是为每一个账户设定不同的密码。

一些人认为是支付和身份的关联性导致了数据保护和匿名的消失。我的反驳是基于隐私不同于匿名这一事实提出的。亚马逊礼品卡在成人视频服务产业（并非一手资料，是我通过收集获得的）的使用意味着为了能够进行交易，使用者仅需共用一个ID即可，比如电子邮箱地址，因此这保护了他们的隐私。而那些通过现金匿名购买的使用者则无法拥有太多选择。艾瑞克·卡森（Eric Karson）是Villanova商学院教授营销和商业法这门课的教授，他坚信从现在开始的未来20年里，纸币和硬币将会逐渐消失，部分原因是纸币的生产成本逐步攀升，以及消费者对纸币的忍受度会逐渐削弱。他说： “随着时间的推移，越来越多的消费者会更适应于数字化形式。孩子们会逐渐长大，他们的数字生活和现实生活将越来越紧密地联系在一起。 ”

所以，让我们跳上数字化的甲板吧，向着以数字身份和信任为特征的新世界扬帆起航。一定会有企业努力推动这个进程的。

社交账号登录

目前有一种被企业和消费者广泛使用的方法，那就是允许使用者通过他们现有的账号，比如Facebook和LinkedIn账号进行身份验证和账号登录。这不仅为消费者创造了更加流畅的用户体验，而且还帮助企业通过这种方式获得了丰富且一手的身份数据。但令人担忧的是，消费者并不介意。仅在2013年，Facebook登录就已经被使用了超过100亿次。

Twitter Digits

2014年下半年，社交网络企业Twitter推出了Digits，它允许使用者通过Twitter账号进行App登录和身份验证，而无须注册新的账号。消费者可以通过他们的手机号码登录，这是消费者每天都使用的方式，这种方法能够消除消费者因输入密码而产生的疲劳感，同时减少垃圾邮件或者不活跃账号，企业也不必再处理这些账户。消费者通过手机号码登录时会收到一条短信验证码，在验证界面输入短信验证码后便可完成登录。

苹果Touch ID

苹果 Touch ID是iPhone 5S推出的一种验证方式，它使用了生物指纹识别、GPS定位以及令牌化技术。英国的国民西敏寺银行（Natwest）和苏格兰皇家银行（RBS）目前正在使用这种方法。这种方法也是苹果支付安全性的核心，使苹果支付的安全性远远超过借记卡和信用卡。

Trulio

Trulio是世界上第一个由社交推动的“身份认证机构” ，它通过应用程序提供具有银行安全级别的在线服务。通过Trulio，企业能够立即验证来自全球任何地区的使用者的身份。另外，Trulio还创造了一款身份验证产品，该产品融合了传统验证和加密身份数据验证两种方式，企业不必顾及任何时间、地点、种族、信仰、皮肤、阶级、条件或环境等条件，都能够在线验证使用者的身份。

当这些应用尝试解决登录密码的问题时，我认为我们需要想得更远、更宏观一些。身份管理已经被认为是数字时代人类最需要解决的几个问题之一。如果我们能够准确地知道全球范围内谁在进行支付/接收，那么金融体系将会变得更加安全（避免欺诈、非法交易等行为） ，从而进一步推动经济的发展。

“身份”并不是一个简单的概念。人们可以拥有多重身份，这些身份对于“个体”而言是至关重要的。同时，身份不仅对社群的健康与发展有强大的影响力，而且还影响着社群能够建立起社会资本的程度。

一个治理良好的警察国家（Police State）的首要原则是：每一个人

都能够在任何时间、任何地点被识别为某一个或某一类人。

约翰·戈特利布·费希特（Johann Gottlieb Fichte ，1796）

德国哲学家，爱国主义者

身份不仅与控制有关，它还与诚信有关。

互联网的现状总让人联想起狂野的西部地区。除了不法分子之外，互联网世界还有黑客和诈骗犯。当前，这些黑客造成的损害主要在数字层面。我们的数字世界和现实世界的界限变得越来越模糊，比如支付就是融合和合作的例子。未来，随着机器人技术和物联网技术的发展以及人工智能的出现，被黑客攻击的可能就不是我们的银行账户了，而可能是我们的航班或者是相对“年迈”的助手机器人了。我非常看好人工智能的发展，从积极的角度来看，相比迄今为止的其他创新，人工智能可以为人类带来更多好处。然而倘若以错误的方式利用，它很可能会带来灾难，而无论是以什么方式进行，我们都需重新回到身份这个话题。

我对互联网的“空白区域”（White Space）表示支持。这个概念是基于网络的，而不是文件柜当中的索引卡片。数据在不同的实体间共享，能使个体或团体的视野更具全局性。信誉而不是监管将会重新赋予信任在经济交换中的作用和生命力。1696年，政治家埃德蒙·博恩（Edmund Bohun）对当时的现状进行了这样的描述：当时在英格兰地区没有现金，这导致的结果就是所有交易都由信任管理。

由于去中心化账本技术的出现，保存交易记录成为了可能，而且在互联网中通过一个通行证或一个银行账号加密或者验证也成了可能。我想说的正是区块链，它是比特币建立的基础。而区块链是2015年最大的去中心化总账，同时由于其规模和网络，它也产生了最多的安全问题事件。就区块链技术所涉及的所有内容而言，它听起来是无法拓展的，事实的确如此。随着区块链网络的增长，并非每一条记录都需要在每个节点上进行记录。关键是要借助网络的力量使信息必须以获得授权的方式存储，因此网络值得信任。

我们可以创造一个安全的空间，在这个空间中，有且仅有经过验证的身份能够进行沟通和交易，同时人们能够永久地与网络相连。然而，区块链技术必须持续地改进，它还必须是一个能够定期进行身份核查的连通性网络。这样一个信息网络对于创建一个自我监督的网络起着重要的作用。这个网络无须像现在一样，需要通过窥视或监控进行管理。这种模式的形成让人类社会再现了17世纪的场景：名誉非常重要。无论是经营行为，还是日常生活，人们将以自己的名声为傲。我认为，如果每个人都能这样想，将有助于当下的文化发展。

科技巨头正在成为非银行业银行

艾瑞克·凡·德·克莱（Eric van der Kleij）

Level 39技术加速器前主管

ENTIQ常务董事

2015年3月，总部位于伦敦金丝雀码头的欧洲最大的金融、零售、网络安全和未来城市科技领域的加速器——Level 39迎来了它的第二个生日。这为我们提供了回顾在过去两年中学到的东西的机会，同时也为我们展望Fintech的未来提供了机会。我们做了诸多预测，其中最引人注目的是社交媒体巨头Facebook将成为非银行业银行（non-bank banks） 。仅仅两周后，Facebook宣布推出Facebook Pay。这一举动不仅影响了整个行业的发展，而且也是一个巨大的机会。

有些人或许会对以下说法感到奇怪：Facebook将成为金融服务领域的重要参与者，同时拥有与巨头对抗的能力。但是如果我们探究背后的原因，可能会发现金融科技领域作为一个整体开始展现出其令人瞩目且具有颠覆性的可能性。

对于银行、保险以及其他传统金融服务机构而言，它们面临的最大问题是为了保全它们的零售与私人银行业务以及其他面向消费者的业务，它们能否重新赢得消费者的信任。金融危机中出现了很多受害者，银行和保险机构也在其中。对于这些机构而言，额外的不确定性在于消费者能否信任政府，而这个问题正在像希腊这样的国家中变成现实，不确定性越来越多。由于传统金融服务无法令消费者满意，如果这不是一个地区性问题的话，那很可能会导致消费者对所有的传统金融服务都不再信任。

但是，我想，更有意思的问题不是银行能否重获消费者的信任，而是它们是否应该尝试（重新获得消费者的信任） 。相反，我们是否应该重新思考金融服务的模式，允许新一波面向消费者的企业品牌出现，而让传统银行成为这些新品牌背后的银行呢？

当然，造成零售银行信任缺失的一部分原因是银行的职能偏离了保护我们资金安全的最初目的——获得回报票据。在持票人需要时仍会支付钞票，但这需要时间。可以这样说，银行已经偏离了其最初的职能，而且这种偏离是导致消费者对银行失望的原因之一。

你可以从比特币（一种非主权货币，只由其使用者支撑其价值）价值的波动中看到这种有趣的现象：当消费者对传统银行和金融出现不信任时，比特币的价格就倾向于上涨。例如，如果希腊人发现他们无法从银行取出现金时，那他们可以通过比特币进行交易，而且如果当他们可以用比特币买到越来越多的东西时（及时且银行不会收费） ，那么谁又能够因为他们兑换比特币而责怪他们呢？

但是如果考虑到传统金融服务机构将自己重新定义为新兴的、值得信赖的、非金融品牌背后的“基础设施”或者服务银行和服务保险商的话，那么它们或许就不需要花费高昂的成本来维护其零售品牌了。如果市场能够完全开放新平台鼓励竞争，这将有助于拥有更高客户信任度的新兴品牌的出现与兴起，并为它们成为潜在的金融服务参与者提供机会。由于无须支付维持声誉等方面的费用，这些线上挑战者将享受高效平台所带来的特权。因此，它们或许会发现自己不仅能够轻松地满足来自行业的监管要求，而且还能够满足每一位客户的需求，而这也正是银行多年以来未能实现的愿望。

但是这真的即将发生吗？有迹象表明，的确如此，而且步伐非常快。仅仅在一年时间中，我们已经见证了Facebook推出好友之间的免费转账服务，Atom推出了基于其App的挑战者，中国最大的电商平台阿里巴巴推出了在线银行服务Mybank，亚马逊向通过其平台销售的中小企业提供贷款。在这种情况下，Facebook的潜力是惊人的。相对于其他社交媒体平台来说，Facebook是我们日常生活的记录者。虽然目前对隐私权的争论以及评论员正在努力解决政策问题，但大家公认的事实是：Facebook比其他公司了解我们。Ergo在提供金融服务产品方面的卓越地位体现在它能够借助比以前更加丰富和深入的方式来评估我们的需求、风险以及潜在的性格特征。与传统信用评级机构不同，Facebook的个人洞察力数据比之前通过传统数据、交易历史和选民名册进行的查阅，为风险评估增加了更多层面的数据。因此，它将评测过程从基本是一维的数字维度提升到更加完整的行为和主题的维度。

抵押贷款公司的不良承销过程是导致金融危机发生的重要原因。如果那些放贷机构拥有更多额外的信息，以交通信号灯为例，如果我们能够获得借款人的历史数据，并且只借款给那些信用记录为“绿灯”和“黄灯”的客户的话，那你是否认为它们的抵押贷款证券会更加安全？我完全同意该种观点，尤其是如果能够通过诸如嵌入无法删除的区块链技术的金融科技创新而使这些“打包的”证券实现透明化的话，那么或许金融危机就不会发生。

Facebook在金融服务领域的雄心壮志只是刚刚开始显露，但显而易见的是，如果Facebook选择完全进入该行业，它将具有惊人的颠覆性优势。如果操作得当，并且具有有保障的透明度的话，那么Facebook在金融服务领域的转型能够有益于其社群。

如果仅出于讨论的缘故，我们认为Facebook将成为比现在很多银行更值得信任的品牌。它可以通过提供免费的支付服务来参与竞争，这样做既能降低消费者的成本，又能为消费者提供更好的选择。对于那些没有足够家庭预算的未能得到充分金融服务的用户群而言，一年内减少几英镑的账单支付可能具有很大的价值。

但这种模式也催生了一种建立全新的信任关系的需要。消费者必须对他们信任的非银行业银行所提供的数据感到满意。因此，这需要有一个新的承诺。以往，银行承诺以银来兑现汇票，而新的承诺则可能是一种保证，保证数据不共享，保证数据在银行的安全。或者它们还可以走得更远？双方建立起来的新承诺实际上可能是： “如果你相信我能保证你的数据安全，那么我将通过帮助你将数据实现货币化来优化其价值。 ”当然，免费是所有一切的前提。

在征得客户同意后，非银行业银行可以从其财务叙述中获得大量潜在的连续数据。世界上最好的数据货币化公司（如Facebook、谷歌和Twitter）都十分自然地承诺以某种金融信用向你支付。本质上，非银行业银行能够向你的数据账户支付“利息” 。这是一种全新的承诺形式，金融业或许曾经这样宣传过。

但事情从来都没那么简单，对于刚刚进入这个成熟行业的金融科技企业来说，一切并不是那么美好。由于它们刚刚进入市场，因此它们往往要面对低估技术使用范围和监管要求的风险。虽然这些新手可能正在享受它们的“蜜月期” ，但如果精通数字化的消费者在交易中遇到二级用户界面或延迟，这种新手们的情绪就很容易受到影响。

更糟糕的是，任何未能以客户所期望的方式保护客户数据安全的失败都有可能带来毁灭性的影响。当然，新手们往往向黑客呈现了更脆弱的数据漏洞。拥有越多的系统，越多的数据就会暴露给黑客，数据系统就越脆弱性就越强。为了保护客户的数据安全，新手们需要认真了解、复制或有效改进已有的数据系统。

但可以肯定的是，技术将会获得成功。为了提供富有竞争力的安全服务，以达到相应的质量、标准以及严苛的监管要求，技术人员将迅速学习相应的内容。当他们这样做时，非银行业银行的潜能将得以全部释放。

例如，如果一个新的单一（或集合）金融服务品牌创造了足够的交易量，以此进行“净额结算”①会如何？这是一个来自电信领域的概念。在电信领域中，运营商允许彼此在自己的基础设施上发起和终止通话，并在每月月末进行费用结算。如果我们将这一概念应用到新的零售银行平台的话，数字净额结算将允许大量的交易，而不必再借助已有的网络。监管机构和税务机关或许会为此感到高兴，但如果它们真的高兴，那么净额结算就可以节省大量的传输成本，并对利润率产生相应的影响。当然，净额结算只对那些有足够规模的新品牌可行。显然，在这种情况下，这种机会对于Facebook或者阿里巴巴来说都十分重要。

怀疑者可能会问一个简单却与此相关的问题：一个从未有过任何相关经验的品牌能否在金融服务领域获得像银行、保险公司或者其他金融服务机构一样的成功？单从品牌的角度来看，我们可以提供一些正面的先例。作为一个品牌，在成为银行前（提供性手枪乐队专属信用卡） ，维珍（Virgin）是一家唱片公司。俄罗斯标准银行（Russian Standard Bank）在1 800个城市拥有2 800万客户和53 000个营业网点，但是在经营银行业务之前，它只是伏特加酒的领先品牌，当时它的所有者将其带入了银行业。如今，在保持了相同的品牌形象以及消费者忠诚度的情况下，伏特加和银行成功地实现了共存。因此，从品牌角度看，非银行业银行的兴起是完全有可能的。特别是当企业家改进了访问渠道，开发出了无可挑剔的身份验证系统，而且监管机构和财政部门鼓励银行通过应用程序接口安全地开放它们的平台时，非银行业银行的兴起便有了很大的可能性。

设计不再是一个选项：金融科技中的用户体验

泰瑞·科迪洛（Terry Cordeiro）

金融科技思想领袖

艾沃·威尔斯（Ivo Weevers ）

Albert-Mobile Invoicing App联合创始人

以前，设计在金融服务领域是事后考虑的一件事，然而随着金融服务开始与最有名的消费者品牌竞争客户，这种状况已经完全改变了。好的设计不仅具有战略意义，而且还能够为金融科技企业提供好的用户体验指导。

如果大街上的陌生人问你关于你财务的细节，你会回答他吗？那如果他告诉你，他将利用这些细节来改善你的财务状况，你是否愿意与他分享呢？如果最终你发现他就职于一家值得信赖的机构，并且是被金融行为监管局授权的，这会让你说出你的财务细节吗？

这类对话在金融科技的世界中并不常出现。无论在现实世界中，还是在数字世界中，消费者都是凭借他们的第一印象来进行决策的，而且大部分人都依赖于信任和对关系的感知。为金融科技设计用户体验（User Experience，UX）就是设计互动，并且要在终端使用者与产品之间建立起信任。

用户体验设计就是赚大钱

一个按钮设计的改变为一家大型在线零售商增加了3亿美元的年营业收入；亿客行（Expedia）通过改变其注册流程的设计增加了1 200万美元的收益。来自Kleiner Perkins近期的一份报告显示，设计在初创企业和技术获得成功中扮演着重要角色。现在，新的解决方案更多的是为用户创造体验和价值，而非实际的技术。很多金融科技企业仍然没有主动接受用户体验的原因在于，这可能会给产品的成功带来风险。以下我们将根据我们的经验，就用户体验进行一个简单的介绍，这将有助于我们不断延展主题和开拓思路。

用户体验的定义

首先，让我们从正式的定义开始。 “用户体验围绕着终端使用者与企业互动的方方面面，包括企业的服务以及产品。 ”它的目的是提高可用性、可获得性以及使用者与产品（通常是数字化产品）互动所带来的快乐感，以提高使用者的满意度。用户体验设计包括沟通设计、视觉设计、动态图像设计和使用者研究等。它是一种成功产品的一个关键部分。

用户体验与金融科技

在英国，银行App有超过1 500万次的下载量，大约80%的银行客户至少一个月使用一次网上银行或移动银行。金融服务业正在主动地拥抱数字革命。金融企业开始逐渐明白用户体验在整体客户体验和品牌忠诚度中所扮演的核心角色。越来越多的企业通过招募设计人才和收购用户体验机构以及那些以用户体验为导向的科技公司来建立内部的设计团队。例如Capital One银行已经收购了顶尖的用户体验设计机构Adaptive Path和以用户体验为导向的个人金融App Level Money，来帮助公司快速创建一个内部设计团队之外的人才库。

然而，金融服务业的本质对设计良好的体验提出了明确的挑战。金融服务业高度监管的环境需要安全的数据保护、严格的身份认证与验证流程，而且它依赖于现有传统的却十分关键的基础设施。这些情况对于创造最优的互动存在一定的威胁性。

案例：密码疲劳

为了保护我们的数据和金钱，金融服务通常需要确认我们的身份。这种验证通常非常依赖于用户名和密码。问题在于安全的密码不仅难以创造，同时还很难记住。这导致我们拥有很多不同的密码和账户。

以下是每个人平均拥有的用户名和密码情况：

●每天登录10个不同的网站/App；

●拥有登录30～40家网站的密码。

为了解决认知负担，人们使用那些简单好记的密码，比如使用初恋的名字加上她生日年份作为密码。这容易记住吗？是的。但是这安全吗？不安全！最安全的方法是为每一个网站都创建一个独特的密码，这个密码由一系列字母和符号随机组成。那这个安全吗？当然！但是它容易被记住吗？答案是否定的。用户体验糟糕吗？肯定糟糕。

移动银行在其登录界面分别采用了不同的验证方式，这就带来了不同的产品参与。在第一个界面设计中，用户需要在头脑中数出要求的字符，这将给他带来巨大的认知负担。在第二个界面设计中，用户可以使用iPhone的指纹识别，整个登录流程非常轻松与简便。最近，一些验证机制正在探索更加轻松的方式，比如，使用emoji表情来找到安全且更简单的互动方式。注册过程和按键的选择对产品的接受度和利润有着重大影响，因此不应该被忽视。

用户体验设计的七条指南

在过去几年中，人们与品牌的互动方式发生了巨大变化。借助于多种交互机制和计算机的力量，新的智能设备正在彻底改变人们的需求。这正发生在一个每天都在变化的世界中。

有了这些转变范式以及在用户与产品之间建立值得信赖的互动关系的需求，金融科技企业需要将用户体验设计置于企业的核心位置。用户体验设计不仅关乎产品喷涂颜色的问题，而且在产品开发过程各个阶段所作出的设计决策将对产品成功产生重大影响。

基于我们多年的经验，我们总结出了用户体验设计的七条指南，这些指南已被证明有助于设计金融服务体验。

1.从开始就为设计投资

营销观点已经从20世纪“让人们想要我们生产的东西”转变为21世纪的“我们要生产人们想要的东西” 。这意味着关注用户是品牌成功的唯一路径，这一点也是从无数成功或失败的实践中总结得出的。想象一下，一款新的移动支付产品即将上市。它的成功取决于客户能否获得积极的第一印象、能否信任它、能否注册、能否了解它以及能否持续使用它。用户体验设计影响着以上所有步骤，因此组织从一开始就应该将设计放在核心位置。它需要与大多数业务决策紧密联系起来。

为了实现这一点，任何组织都需要：

●从一开始就为设计投入时间与金钱；

●建立一支能动的、有才华并且最好是企业内部的设计团队；

●定义明确的业务设计目标。

美国支付公司Square的第四位员工就是其创意总监。很多成功的科技企业，比如Airbnb和Pinterest，其创始人团队中都有设计师。

2.了解端到端体验的所有步骤

当我们为英国一家大型银行进行移动支付试点时，我们发现移动支付的潜力主要依赖于第三方销售点系统的兼容性。用户一旦了解了如何使用支付App，他们会开始使用移动支付，甚至会主动拿出手机进行移动支付。然而，销售点系统内部的兼容问题（即使在同一商店内）常常会导致支付失败，用户也因此失去了对移动支付的信任。

金融服务往往比其他行业更依赖于第三方系统来完成端到端的体验。这些系统包括采购系统、安全和信用检查以及银行连接等。选择与哪些系统进行合作将对产品的使用率产生巨大影响。例如，所需数据、所需支持或者这些系统在移动体验中的整合方式都会对用户体验产生重要影响。任何基础设施和技术战略的选择都应根据预期的终端用户体验进行不断的思考和测试。

3.将设计与工程结合起来

伟大的用户体验不只是屏幕上展示的内容。设计与工程的密切合作往往是一个被人们低估却又十分关键的因素。代码及其性能直接影响着用户对产品质量的认知。这种感觉来自诸如启动时间、页面加载、切换和动画播放的流畅性、错误以及等待时间等。Instagram是一个很好的例子，它将工程与设计紧密结合起来，实现了闪电般流畅的移动体验：

●软件会在用户使用后开始上传图片，但在它确认细节之前会为用户提供速度感，并有助于用户体验到软件的易用性；

●本地照片进行过滤而生成图像的快速处理过程是该产品的杀手锏，使该产品从所有同类型App中脱颖而出。

最好的数字体验是由设计和工程部门之间的愉快合作所创造的。我们已经看到很多企业为此犹豫不定，要么选择外包一个或另一个，要么两者有误解和缺乏沟通。因此关于如何组织设计和工程对于合作至关重要。

4.通过设计加速决策

设计技术（比如快速原型技术）能够最大限度地快速学习，它们被谷歌风险投资公司Design Sprint和Build-Measure-Learn方法所使用。设计使想法和理念更加真实，使想法和理念能够被潜在的最终用户快速测试，而且这对于金融科技企业也很重要，想法和理念可以根据其他金融因素（比如风险和合规性）被快速测试。这会缩短那些无休止的讨论，能够将设计时间从一个月压缩至一个星期。

举个例子。在一家初创企业中，我们不得不创建一个支付服务的注册流程。团队对于用户是否应该使用数字pin码、基于字符的密码或者通过Facebook登录进行了无休止的讨论。一个只用了半天时间搭建起的简单原型显示， （到那时）通过Facebook登录将被金融服务信任，而且密码也会使登录速度比使用pin码要慢得多。因此，我们作出了决定。快速原型搭建技术有助于理解各个层面的问题，并且更快地作出决策。

5.节省开发时间

阿尔伯特公司（Albert）是一家位于伦敦的移动金融科技初创企业，该公司的设计师和工程师对App注册流程的设计进行了多次迭代。他们设计了注册界面，把它们放入一个原型，并与一些人共同测试。然后，他们整合了反馈意见，更新了设计，并重复了前面的步骤，直到产品最终达到了预期的用户体验。

他们把界面由一开始的11个简化为6个。大多数界面都遵循相似的布局。这不仅带来了更简单的体验（在beta测试中实现了100%的注册成功） ，而且使产品实现了更快的开发周期：

●开发团队需要减少界面和错误数量；

●所有界面都遵循类似的布局，这意味着代码可以被重复使用。

花几个小时的时间进行设计迭代还会节省一些开发工作的时间。从一开始就执行设计的实践原则将会省去大量的开发工作。

6.瞄准像Uber一样有高信任度的简单

移动金融类的App与Uber、Instagram等App同时出现在消费者的手机中。用户会对财务App和消费App（而不是其他金融服务）进行比较。除此之外，金融类App需要与客户建立起额外的信任。丢失一张照片顶多让人感到烦恼，但财务数据泄露的结果却是灾难性的。金融类App的操作应该与其他类别的App一样简单，但需要特别注意安全和建立信任的问题。有很多方法可以做到这一点，比如以下的几种方法。

●解释安全措施。个人金融工具Mint是最早向用户明确和预先解释其用于保证数据安全的加密机制的工具之一。

●人们忘记密码。这种情况时常发生。要确保重置密码的过程是整个体验的一个部分，而不应该在事后才想到。

●当出现敏感数据时，要让用户自己控制。我们开发了一个新的移动支付功能，它能够为用户生成进入ATM的访问代码。快速的用户测试表明，人们担心别人可以在手机屏幕上看到代码。因此，我们要确保代码在一开始就被屏蔽，让用户自己决定他们认为最合适的显示时间。

●MAYA（最高级，但仍可接受） 。新技术通常会引入数据交互的新方法。这将十分酷炫和特别，但同时也会令用户不安。设计越接近用户所知，就越容易建立信任。Fintech的解决方案在设计全新的用户体验时，应当始终铭记当前用户对于技术交互的期望。

7.出众的设计能减少错误的发生

良好的美学设计不仅令外观更具吸引力，而且还会带来功能和成本效益。日本和以色列的研究人员开发了两种形式的ATM机，人们可以使用它自助办理取款等简单的银行业务。两种ATM机在功能、按钮的数量以及工作方式上都是相同的，但其中一种的按钮和屏幕排列更加吸引人，而另一种则不吸引人。研究人员发现，那台引人注意的ATM机更易于使用。

更容易使用的ATM机意味着：

●更少的错误；

●更快的出钞与入钞；

●更少的客户服务请求；

●更少出现吞卡现象；

●最终带来更愉快的客户体验。

尽管ATM机不是金融科技的最新成果，但这说明设计良好的使用界面对金融产品及其用户的影响。

结论

我们已经介绍了与金融科技用户体验设计有关的七条指南。不同水平的设计选择会影响用户的接受度、信任和满意度，并最终影响企业的利润。我们已成功地应用这些指南在用户与产品之间建立起了信任的关系，希望二者碰撞出火花能够改善用户体验在金融科技行业中的作用。

①　净额结算（netting）是指支付系统将在一定时点上收到的各金融机构的转账金额总数减去发出的转账金额总数而得出的净余额。——译者注

The FINTECH Book

02

金融科技中心

这一章主要概述现有的以及潜在的金融科技中心的情况。金融科技中心是正在孕育与培养金融科技行业体系的地区，它为全球如何建立金融科技中心提供了真实的案例。本章将对成功案例进行介绍，表明金融科技企业为其所在城市在全球金融科技中心的竞争中所作出的努力。

在本章中，我们将介绍像伦敦这样已经成熟的金融科技中心的经验，探讨法国发展金融科技行业的有利条件，认真研究作为一个成熟的金融科技生态系统的荷兰所具备的特质。另外，我们将回顾其他不同地区的金融科技的发展景象，比如卢森堡、澳大利亚、印度和新加坡。这些地区都拥有自己的独特之处，这些特质使它们成为了金融科技领域中有潜力的领跑者。

培育新兴金融科技社群

克莱尔·库克敦（Claire Cockerton）

ENTIQ 公司首席执行官和董事长

创业者、计算机科学家、程序员、投资者、政府以及消费者都通过转化金融科技创新推动了银行、金融以及商业领域的改革。金融服务技术拥有数十年的历史，然而我们正在见证一种全新的商业模式、技术创新以及用户体验的出现，幸运的是，它们正富有建设性和创造性地颠覆现有模式。

在英国，我们将这种现象称为一场由技术驱动的转型运动。正如在音乐、旅游以及媒体行业中发生的那样，金融科技正将数字革命带入金融业，而且这个过程创造了高速成长的中小企业、更多的工作岗位以及更广泛的经济增长。金融科技集群和初创企业除了能够帮助金融业克服一般的挑战外，还能够加速这种转型和成长。找到刺激金融科技产业集群发展的最佳方法和要素对整个行业的进步来说是至关重要的，而且我认为这也是政府能做的最重要的事情之一。

全球金融科技领域正在以一个难以置信的速度蓬勃发展着，目前金融科技的投资额每年的增长速度为200%，而且根据CB Insights的数据，2014年全球金融科技领域共吸引到122亿美元的新增资本。2014年，仅仅是英国的金融科技行业就获得了超过20亿美元的收益。金融科技产业集群正在全世界范围内兴起，这些集群为创新者（比如大银行和初创企业）提供了参与那些由创业者、投资者、学者、科学家和行业专家组成的社群的途径，也为这些创新者创造了加速学习、加速产品更迭以及合作与成长的机会。

监管的约束、提前来临的行业变革以及金融科技必须保护普通消费者免受另一场金融危机的要求及其复杂性促使利益相关者之间需要一种新的参与模式。

大型传统金融机构不仅为我们提供了历史观、强大的资源支持（从人力资本到风险投资基金） 、全球市场准入和基础设施，同时它们还是金融科技创新者社群的最佳客户。从金融科技天使投资人到专业的风险投资家，投资者们正在全球范围内进行风险测算，他们尤其对支付、云计算、区块链、企业软件、网络安全和数据分析等领域中的主要挑战与机遇感兴趣。监管机构正在打造创新中心，以提高初创企业的可及性，明确授权流程，并帮助它们宣传改革。各个大学也正在纷纷修订课程，以关注数字语言和应用学习，而且它们正在为这些金融科技中心建立渠道，让学生毕业后能够参与到与金融科技相关的工作中。业余编程者和编程爱好者正在参加金融服务黑客马拉松，这表明人才不一定来自象牙塔或者那些企业集中的大都市。政策制定者正在向这些金融科技社群敞开他们的大门，邀请创新者提供反馈，并且参与加速器中的技术演示活动和圆桌会议。房地产开发商，比如金丝雀码头集团（Canary Wharf Group）也在提供办公空间方面发挥着重要作用，利用这些大企业之间的密切关系为那些快速扩张的企业创造增长点。尽管这样做的变数大且挑战不小，但是最强大的金融科技集群仍在努力促进这些利益相关者之间的对话，而这一切完全取决于行业发展的潜在结果。

伦敦和纽约已经成为了成熟的金融科技中心，而那些目前正处于发展阶段的金融科技创业社群，比如悉尼、利兹、新加坡、都柏林、特拉维夫和首尔的金融科技社群，又能够从伦敦和纽约的经验中学到什么呢？

超越迈克尔·波特自上而下实现产业集群的方法，并借鉴布拉德·菲尔德（Brad Feld）首部著作《创业园：创业生态系统构建指南》 （Star-up Communities）一书中的理念，让我们研究一下那些成功的金融科技中心，并思考如何打造新的金融科技中心。其他的金融科技集群该如何通过发挥自己独特的优势，从而形成新的金融科技中心？这些金融科技集群如何形成一个结构互通且相互联结的共同体，并在全球范围内共同成长？

领导者的教训

2015年，伦敦被称为欧洲最成功的金融科技中心，并且成为了金融科技领域未来发展的典范。那么伦敦到底凭借怎样的优势得以在几个世纪中都是全球贸易中心，并且拥有一套完备且配套的金融服务行业呢？正如你所期待的那样，在伦敦，很多大型银行都有风险投资基金以及专注于金融科技的天使投资人和风投公司，除此之外，众筹和P2P在线借贷都为金融科技初创企业提供了早期资本。较低的公司所得税、完善的劳动法案、创业者扶持、投资计划、研究与开发税收返还（比如专利盒）以及创办企业的便捷等优势都是英国受到创业者和创新者欢迎的重要因素。同时，一系列的投融资活动、政府主导的圆桌会议以及作为监管改革一部分的、针对中小企业的深入咨询服务都推动了创业者和创新者与金融科技行业的深层互动。这些特征使任何人、任何企业都能在伦敦拥有一席之地，而与其背景和企业规模无关。

金融科技社群应当关注的另一点是资本与资源的接近度和聚集度。相关人士要能够在最短旅途内会见最多的企业，并且能够接触到行业内最多的资源。例如，对于投资者而言，一趟飞往硅谷的旅程会非常有价值，因为在不超过50公里的范围内有几百家科技企业，他们能够在几天之内访问多家企业。地理空间的接近创造了一种天然的知识共享和网络效应，在这种效应的作用下，一场会议可以催生另外一场可能带来合并、合资和建立合伙关系的临时会议。产业集群一方面能够促进合作与协同，另一方面将会催生竞争，因为一家企业的颠覆性创新将很快促使其他企业进行相同的创新。

伦敦成功的另一大因素在于人才的丰富性和多元化。伦敦聚集了大量人才。在这些人才中，不仅有想要进入新兴金融科技产业集群的银行家们，而且有大量可以繁荣创新文化的编程人才和开发者。同时，伦敦还拥有世界顶级的教育机构，比如伦敦大学学院、伦敦帝国研究所，这些教育机构为学术和专业技术研究提供了肥沃的土壤。此外，开放数据研究所（Open Data institute）和计算机编程项目与创业社群内各式各样的实习和培训相联结。企业求贤若渴，因为人才是企业发展和创新强有力的催化剂。金融科技行业的责任之一就是发现和培育人才，并把他们带入金融科技行业，向他们展示职业发展的机会以及在一个新兴产业中所需要具备的技能。另外，我们不能只向科技人才或者金融人才进行宣导，还需要向设计师、营销人员、人力资源专家以及拥有各种商业技能的人才进行宣导。多元化和多样性对于企业获得长期并可拓展的成功至关重要。涌入伦敦的外国人才带来了他们对国外市场的理解，而且多样性能够为不同层次、不同类别的消费者提供更健康、更优质的产品。伦敦必须继续培育和发展这种文化，因为这是我们的核心竞争优势。

同时，伦敦也是消极市场环境的受益者。如果说传统市场的收缩和衰弱是新兴市场出现的基础，那么伦敦拥有极佳的平台来进行变革。2008年的全球金融危机导致传统金融机构的萎缩、监管的快速调整以及公众对于银行的情绪转变，这些结果共同催生了创业潮。信贷危机促进了替代借贷的发展，消费者渴望变更金融服务供应商，同时传统金融机构的员工们也希望凭借他们的从业经验为面临改革压力的银行创建出新的产品与服务。银行业正在经历重组，这种重组由金融危机引发，并且为催生一个更加多元化和富有活力的市场奠定了基础。

为了拥抱和加速这一变革，英国见证了金融科技领域中被称为“创新金融”（Innovate Finance）产业的兴起。这是一个交叉产业，由致力于稳固和发展英国在全球金融服务业的领先地位的机构所驱动，这些机构要推动英国成为完整金融服务与科技生态系统的入口。创新金融在金融科技革命所扮演的角色是中性的，其成员机构服务于大企业与中小企业，并与财政部进行合作，旨在驱动竞争、多元化和消费者选择的进化。创新金融以一种公正无偏差的方式，在为所有团体传递共同声音的过程中发挥了重要作用，并为上述所有利益相关者提供了渠道。

这些因素共同作用，为伦敦成为欧洲最成功的金融科技中心之一奠定了基础，学习伦敦的经验因此成为了世界上其他致力于打造金融科技中心的地区的必修课。如果企业能够在相近的地理空间范围内获得人才、技术和资本来进行交流、创新和贸易，那么它们成功的概率会很大。接下来，我们将从地点与企业文化这两种因素出发，来研究发展中的金融科技集群的影响。

位置的重要性

让我们将视线从伦敦转移至其他地区。悉尼的金融科技社群吸引了像Tyro 和Stone & Chalk这样的科技企业，旨在鼓励行业内的创新。悉尼委员会（Committee of Sydney）首席执行官蒂姆·威廉姆斯（Tim Williams）曾这样说过： “如果悉尼想要继续在金融服务领域内保持领先地位，那么把信息和通信技术（Information Communication Technology，ICT） 、银行以及初创企业结合在一起将是一个十年不遇的机会。 ”

像伦敦一样，悉尼已经有了一个强大的金融服务业。统计数据显示，截至2015年6月，悉尼拥有超过100家企业被认定为金融科技初创企业。这些企业来自数据、支付和财富领域以及资本市场。同时，悉尼银行业的利润率也是世界上最高的。

与此类似的是，利兹作为英国另一个新兴的金融科技中心，已经有很多大银行将其后台和运营功能落地于此。对于利兹而言，这是一笔巨大的财富，因此它能够一直被关注，而且得到投资。确立一座城市的优势对创造一个可持续的、高质量的、有特色的生态圈是至关重要的，并且这也成为了全世界的共识。

金融科技中心的位置不能被忽视。在创建金融科技中心时必须充分考虑历史和当地资产的作用，以此建立起有自身特色的金融科技中心。对于那些想要获得成功的金融科技中心来说，一方面要促进不同类别与层次的人才进行合作，比如设计师、作家和商业团队等；另一方面，需要与大学、实验室、贸易机构、数据中心、专业的服务供应商以及专家导师社群等资源联结在一起。

瑞典的金融科技中心借鉴了北欧文化独有的詹代法则（Law of Jante） ，该法则强调的是集体利益，而不是个体成功。这就意味着要创造一种合作的、开放的文化，即一种拥抱和欢迎新鲜事物并可以发掘无限潜能的文化，而不要一成不变和等级制度。

鼓励员工积极创造新理念不仅有利于提高士气，并且保证所有人的平等，而且能够成为一种强有力的催化剂，唤醒现有团队内的潜在人才和专家。一些好想法往往来自“基层” ，因为基层是企业运营的最前端，因此一家企业的创新战略也应该以自己的“资产” ，即员工为出发点。

在加快全球金融科技社群的发展过程中，除了合作与团结精神外，竞争也是一个非常重要的动因。推动竞争对于监管机构、政府和学术界来说都是一项重要任务。竞争能促使传统金融机构不断地审视它们对于消费者的主张，而不是处在过于舒适的环境中对持续改进进行投资。

以上，我们介绍了一个金融科技中心从成长、成熟到成功应具备的要素。未来，我们将见证日益成熟的专业化金融科技社群推动更大技术变革的潜力。这种变革不仅与初创企业、创新者和创业者有关，而且还会为利益相关者拓宽他们的视野，增强他们的灵活性，以推动持续的变革。

法国金融科技的发展

阿兰·克洛特（Alain Clot ）

德克夏地方借贷公司首席执行官、法国金融科技协会主席

让-迈克尔·派尔洪（Jean-Michel Pailhon）

金融科技思想领袖

近些年，Fintech引起了媒体的关注，从某种程度上说，这也帮助部分优秀的金融科技企业募集到了大量资本。有些企业（比如Lending Club、Yodlee、On Deck等）通过IPO的方式募集到了资本，有些企业（比如Stripe、Funding Circle、Transferwise、SoFi、Klarna、Square、Adyen等）则是通过后期的轮次募集到了资本。这些成功募集到数百万美元的新型金融服务商大部分都是英国和美国的企业，还有一些是北欧斯堪的纳维亚地区的企业，以及一家荷兰企业，但是到目前为止，没有一家法国企业。这些企业有时被称为“金融科技独角兽” 。

这是因为法国无法诞生成功的金融科技企业吗？无论是雷诺·拉普兰齐（Renaud Laplanche，Lending Club的创始人） 、斯蒂芬·杜布瓦（Stephane Dubois，Xignite公司创始人和首席执行官） ，还是菲利普·格利斯（Philippe Gelis，Kantox公司联合创始人和首席执行官）以及大卫·马库斯（David Marcus，Facebook信息产品负责人） ，他们都出生在法国。但遗憾的是（单纯从一个法国人的视角来说） ，他们都是在其他地方创办并发展了他们的事业（无论是英国还是美国） 。假如他们决定留在法国，或者在21世纪中后期重新回到法国，他们的事业就不会像现在这样成功吗？或许从某种程度上说是这样的。

已经发生的事情早已无法挽回。当下法国面临的问题是：21世纪10年代的后半期，那些在法国诞生的金融科技企业是否必须离开法国，才能在金融科技领域获得成功呢？

法国在科学和技术领域的国际优势

首先，法国在科学、技术、工程和数学方面的学术水准被世界广泛认可。法国是目前世界上在自然科学领域获得诺贝尔奖（包括化学奖、物理学奖、生理学或医学奖，此外还有诺贝尔经济学奖）第四多的国家，到目前为止一共有36位获奖者。法国的应用数学、统计和经济科学等研究机构被认为具有世界顶尖水平，高等科学研究所（Institute of Advanced Scientific Studies，IHES） 、巴黎高等师范学院（Ecole Normale Supérieure Paris，ENS） 、图卢兹经济学院（Toulouse School of Economics，TSE）以及巴黎经济学院（Paris School of Economics，PSE）久负盛名。近期，一些法国研究学者还获得了国际数学界和经济学界的最高奖项，比如赛德里克·维拉尼（Cédric Villani）于2010年获得了菲尔兹奖，让·梯若尔（Jean Tirole）于2014年获得了诺贝尔经济学奖。更不用说那些最受追捧的密码工程师和编程工程师了，他们通常毕业于法国国家信息与自动化研究所（National Institute for Research in Computer Science and Automation，INRIA）或者是巴黎综合理工大学（Ecole Polytechnique，X）这样的计算机科技学院。

如果从更实际一点的角度（比如商业）来说，多位从法国顶尖商学院和工程学院毕业的银行家、私募股权投资者、对冲基金经理以及金融工程师，正在伦敦、纽约、香港或者是新加坡这些城市的最顶尖和最权威的金融服务机构中工作。

人们通常认为，金融科技领域的初创企业如果能拥有创新能力以及充分运用自身技术和商业模式的能力就能成功。因此，吸引并且拥有高素质的人才是初创企业获得成功的核心因素之一。拥有世界上最为领先的计算机科学、经济学和密码学的人才集群是法国最大的优势。普华永道公司在2014年5月发布的报告中将巴黎排在世界人力资本和创新领域的第一位。同时，Facebook将其第一个人工智能实验室设在了巴黎，这是Facebook在门洛帕克和纽约设立其人工智能实验室之后，在美国本土以外设立的第一个人工智能实验室。

法国的创业、投资和税收环境

此外，在过去的几年中，法国已经成为了一个备受企业家和投资人欢迎的国家。法国政府实行了几项公共举措，通过公共奖励、补贴以及研发税收抵免（CIR）政策，为初创企业的研发活动提供了拥有高竞争力的资金，还通过法国公立投资银行（ “BPI” ） 、零售（小）投资者资本利得税收制度（PEA和PEA/ PME）减免高净值人士投资中小企业的税收，以及允许企业风险投资对中小企业的投资可以分五年偿还。

毕马威公司在其2014年发布的名为《竞争性选择》 （Competitive Alternatives Report）报告中比较了10个国家的公司所得税率，法国在研发服务中排名第一，在数字服务中排名第三，这两个要素都与其Fintech的发展高度相关。

从20世纪10年代初开始，法国首都巴黎开始出现一系列创业活动，新建了超过40家商业孵化器 ，同时在数百家共享办公空间以及一些微观装配实验室（fab labs）中，每年都会诞生1 000~1 500家初创企业。成功的例子越来越多。

法国也希望吸引到国际人才。为了实现这个目标，法国正受益于自身的优势：法国的生活质量享誉全球，多项国际研究显示，法国是世界上最适宜居住的地区之一。在经济合作与发展组织（OECD）发布的“幸福生活指数”中，比起其他大多数国家，法国都表现良好：法国在环境质量、住房、工作和生活平衡以及健康状态上的表现要优于平均水平。此外，法国政府已经建立了一个专项计划——法国科技之门（The French Tech Ticket） ，旨在帮助世界范围内的创业者在巴黎建立他们的新事业。这项富有竞争力的计划将帮助创业者处理与创业相关的行政与审批流程。同时，被选中的团队不仅将获得25 000欧元的奖励，而且还将在巴黎市中心的孵化器获得免费的办公空间。

法国创新性金融服务的监管环境

为了适应金融科技的新交易，法国已经迅速地调整了监管和立法。事实也的确如此，法国在2014年10月为众筹活动设立了特定的管理制度，并且对金融服务创新采取了更加积极的态度，放松了对非银行业务的监管。

法国与英国的情况类似。英国金融市场行为监管局于2014年10月发起了一项倡议，建议并协助金融科技初创企业履行其监管职责，这是一种非常有趣的模式，法国可能会复制这一模式，以进一步推动金融服务业的发展，并且对法国的金融科技行业保持适当水平的关注和监管控制。

法国的战略业务和地理定位

法国拥有一个强大的且高度多元化的经济体系。它位于世界上最大的市场——欧洲的中心地带，同时它也是到达其他欧洲国家市场、非洲和中东地区的跳板。从商业角度来看，法国是一个拥有6 700万消费者的市场，并且对银行业、保险、投资/资产管理、财务以及支付方面的创新性金融服务拥有巨大的潜在需求，无论这些需求来自国内企业还是国外企业。

法国初创企业联盟

法国正以上述这些有利因素为基础，积极地向世界展示其金融科技行业的蓬勃发展。45家（截至2015年6月底，这一数字仍在增长）金融科技企业联合起来，并且形成了一个游说团体，被称为“法国金融科技协会” （France Fintech） 。

这个新组织（创建于2015年）设立的初衷是为了鼓励所有初创企业利用创新的商业和技术模式，解决当下金融服务业已经存在或者正在出现的问题。法国金融科技协会计划通过共享成员之间的经验、知识和信息，委托和协调成员展开市场研究并发布报告。它与法国以及国外其他数字团体也建立了友好关系。此外，它将保证成员的权益，并确保政府、立法机关、监管机构、媒体以及其他市场主体能够考虑成员的诉求。

金融科技已经成为法国政治议题中的关键主题，法国金融科技协会得益于数字经济部门（Digital Economy）的法国国务秘书阿克列·勒梅尔女士（Axelle Lemaire）和法国财政与经济部长迈克尔·萨潘先生（Michel Sapin）的支持。阿克列·勒梅尔女士曾这样评价说：

金融业所面临的挑战不仅是金融业的问题，而且也是我们整个经济体系面临的问题。为了使法国金融科技行业能够在这场全球数字革命中扮演关键的角色，法国金融科技协会可以为法国的初创企业和创新活动提供强大、简便且值得信赖的支持。法国政府部门的变革和重构同样需要金融科技的帮助。为整个经济体系提供变革与进步的动力正是法国金融科技协会创立的初衷，我们表示支持。

同时，迈克尔·萨潘先生也再一次强调了以上内容：

金融科技对于所有创新性金融服务的发展而言都是主要的挑战；

消费者在金融科技取代传统金融机构的过程中扮演着重要的角色。

总之，在处理与金融科技相关的事务时，法国仍有一些优势有待加强：法国需要强化其自身金融和科技的发展基础，建设适宜且快速发展的金融业基础设施，发挥法国税收奖励政策的优势。法国金融科技领域的创业者和投资者都应当持续关注法国的发展。谁能够预测未来？或许2020年，另一家The Lending Club会由一位法国人创立，并出现在法国国内。

荷兰：走向整合的Fintech生态系统

唐·金赛尔（Don Ginsel）

荷兰Fintech组织创始人

荷兰的金融科技行业始于2014年。这一年，荷兰在阿姆斯特丹建立了一个金融科技行业基地，希望通过这个基地打造荷兰的金融科技生态系统。荷兰将科技企业聚在一起，并且通过新闻、研究和国际旅行的方式将它们与全球的发展动态地联系在一起。作为一个区域性的Fintech中心，我们现在已经拥有超过65位成员，这些成员涵盖金融科技企业、银行、投资者以及政府机构。此外，我们正在逐步扩展我们的海外影响力。

但是目前，我们的国际影响力仍然不足，在发展金融科技的过程中还有很多困难需要克服。我们尚未认真思考过我们在建立金融科技生态系统中的优势，但是我们乐于分享我们的经验，因为这很可能会帮助到其他拥有相似需求的地区。

2014年的荷兰

回首2014年，荷兰的金融科技行业在欧洲大部分国家中处于领先地位。那时只有很少密切关注国际产业发展的金融教授了解这种已经在硅谷、纽约和伦敦被广泛应用的新鲜事物。金融科技当时的应用范围仅限于金融业主要的IT服务供应商。对于很多人而言，金融科技是一个从未听说过的事物。考虑到荷兰金融业一直以来所具备的创新特征，对于荷兰而言，金融科技是一个被错过的机会。特别在支付和安全领域，荷兰一直在国际舞台上扮演着关键角色。那么，导致这种情况发生的原因是什么呢？

就整个荷兰金融业而言，金融危机的影响仍未结束。当前，金融业首要的任务是处理经济、裁员、不断增加的监管条例以及行将结束的政府救济等问题。围绕奖金和不透明的金融产品衍生出众多的公共与政治安全问题，金融业疲于应对各种问题，因此无法集中精力进行金融科技创新。

由此可见，荷兰金融科技行业的落后不仅因为其缺少驱动创新的竞争，还因为缺少进行金融创新的政治意识。同时，在大众和政府看来，金融危机源自“创新性”金融产品，因此该领域的创新成为了一个高度敏感的话题。此外，由于社会对金融业负面情绪的增强，将推动金融业创新作为己任之一的the Dutch 已被政府强制关闭，而该组织是荷兰金融科技行业的核心组织。因此，荷兰的金融业既没有进行金融创新的基础，也无法获得任何支持。

那么，荷兰的初创企业和科技公司的表现如何呢？荷兰真的没有任何相关的企业吗？显然， “Fintech”这个词在2014年之前根本没有在荷兰出现过。大部分与金融科技相关的企业都认为自己是IT企业。因此，大部分企业既没有意识到全球金融科技快速发展带来的机会，也不知道如何与这一发展趋势结合。而且，除了极少数活跃在伦敦或其他地区的投资机构外，荷兰当地的风险投资者也没能抓住金融科技发展的机会。

但是，荷兰支付行业却在金融科技竞争中处于领先地位。荷兰人通过银行和年轻的科技企业，比如Global Collect 和Adyen，开发出了优秀的支付解决方案。对于像荷兰这样以贸易为主的国家来说，显然是电子商务的发展驱动了新型支付解决方案，特别是那些与金融处理流程相关的解决方案。

抓住机会

考虑到荷兰在创新型支付领域的巨大潜能及其强大的企业IT能力（基础设施、安全、ERP和贸易软件） ，荷兰金融科技的潜力仍不容小觑。再加上优秀的基础设施（世界上最繁忙的互联网节点之一） 、受过良好教育的人口（欧洲除英国和爱尔兰之外商务英语水平最佳的国家） ，以及强大的国际交流网络等优势，荷兰成为了企业落脚的极佳之选。那么，荷兰应该如何利用这些优势呢？

在明确金融科技有机会驱动竞争，以及为小微企业和消费者带来全新的解决方案之后，下一步就是缩小金融机构与其消费者之间的认知差距。这将为企业家和消费者提供财务支持，并推动经济的增长，促进经济的繁荣。

第一步

利用我的人脉网络：如何使我的人脉网络中的银行、初创企业、投资人以及金融服务供应商等各种利益群体达成一致的目标，并让他们对在荷兰做些与金融科技有关的事充满热情。为了实现这一目标，我需要向业界作很多解释和说明。一开始，我主要将精力放在写博客上，但是随着人们对金融科技的采访和讨论越来越有兴趣，我意识到或许存在着拥有更大影响力的因素。考虑到自己在金融服务业有着庞大的客户群，毕马威公司首次在业内为创新型初创企业建立了专业的团队，主动将关注点放在了初创企业上。该团队在帮助构建“Fintech”的定义以及推广金融科技的过程中起到了非常大的作用。之后，一家领先的支付咨询企业Innopay也承诺要帮助推广Fintech，因为这会与其在支付领域的专长形成互补。在Fintech被广泛认可之前，它们在欧洲推广了金融科技的发展史。不久之后，荷兰的一家创新型法律企业Van Doorne以及IBM公司也加入了队伍。随着这些企业的加入， “Fintech”的概念逐渐成形。2014年10月23日，我们举办了第一次见面会，超过100人参与了本次会议。从此，荷兰的金融科技行业诞生了。

早期选择

我们将支持者称为资助成员，并着手设定目标，完善组织架构。我们致力于为荷兰当地的金融科技社群与国外的金融科技社群搭建起一座合作与沟通的桥梁，看起来这是一个合理的步骤。我们认为拥有全球视野尤为重要，并决定只用英语进行沟通。我们的主要任务是为金融科技行业的从业者创造一个沟通和交流的平台，并且持续关注与跟进世界各地金融科技中心的发展。这意味着我们要向人们传递金融科技相关的内容，与潜在的金融科技企业接触，组织业内交流活动，并且建立定期的业内沟通机制。

由于很多人并不熟悉金融科技，我们不得不为他们提供易于访问的渠道。我们通过我们的官方网站、有关全球金融科技行业的免费刊物以及免费的见面会为他们提供信息，以了解相关业内人士和机构的兴趣。此外，当我们认为有潜在受众时，我们会努力抓住每一个能够谈论金融科技以及宣传我们工作的机会。尽管这意味着我们的日程会很满，但是登上舞台，向听众介绍金融科技，这有利于吸引人们的关注。

与其他初创公司合作最为美妙的事情在于它们所散发出的能量和智慧。它们用有限的资源实现创业的能力也是我们这种自给自足的初创企业所需要的。因此，即便前方可能没有伙伴同行，我们也要卷起袖子勇往直前，这一点至关重要。这种敏捷性正是初创企业成功的关键，在变化迅速的金融科技领域也一样。让利益相关者感到愉悦也十分关键，但这种愉悦并不是以惯性为代价。然而，这种方法会带来一定的经济支出，而且需要得到至少一位股东的财务支持。但迄今为止，我们没有获得任何资助。

由于这是一项由私人创办并由私人承担费用的计划，因此它成为一家有限责任制公司是合情合理的。然而，考虑到部分社会目标以及我们致力于解决的问题具有公共事业和金融赋权的性质，因此很多人认为基金会也是一种很不错的组织形式。我们尚未这样做，因为这有可能会招致额外的行政管理，甚至有可能会降低其透明度。我们期待，未来如果有基金会能够帮助我们实现目标，那么我们可以考虑改变我们的法律结构。

商业模式

我学会的事情之一是为每笔交易收取一定的费用，这是并购交易的规则，而这样做很难客观地为人们提供建议。但是，由于我们正在为金融科技建立一个市场，所以需要找到一种资助我们的活动的方式。我们的会员费用相对较低（对于每家规模超过10亿欧元的企业征收不超过1.5万欧元的会员费） ，而且初创企业第一年是免费的。这种模式可以降低准入门槛，从而最大限度地增加会员数量，加强知识共享，丰富我们在交易市场中可获得的商业机会。

这种模式允许我们为合作以及社群做更多的工作，因为企业可以借助我们进行营销与分销。这意味着，为金融科技公司建立共享办公空间、组织黑客马拉松以及运营加速器是我们业务范围的自然延伸，因为赞助商、投资者和参与者已经成为了该组织的一部分。因为资源可以共享，所以项目可以以较低的成本运行。这为所有参与者创造了双赢的局面。它还使我们能够非常仔细地听取我们成员的

意见和需求，并有效地根据他们当前的需要为他们量身定制相应的计划。

政府关系

考虑到外国企业为推动荷兰金融产业发展提供了动力，以及它们对于荷兰金融生态系统的意义，我们很早便开始与政府合作。我们与荷兰外交部、经济部、政策制定者、荷兰央行（Dutch Central Bank，DCB）以及金融市场监管部门（Authority on Financial Markets，AFM）都保持着密切的联系。这些机构在形成或打破荷兰金融科技行业格局的过程中扮演着关键角色，我们希望能够得到它们的理解与支持。随着沟通的不断深入，所有的利益相关者达成了一项共识：我们不应该错过这次机会。

2015年年初，我们取得了一项非常重要的进展，即我们成立了“创业三角洲” （Startup Delta） ，简单地说就是由前任欧盟专员尼莉·克罗斯（Neelie Kroes）所领导的初创企业部。 “创业三角洲”整合了荷兰所有初创企业与服务供应商，并推动它们之间的互联互通。它的成立为初创企业创造了强大的动能，同时也为荷兰吸引了风险投资。更为重要的是， “创业三角洲”加强了初创企业与大企业之间的合作。

迎接挑战

到目前为止，我们拥有8名员工。从2014年10月至今，我们组织了10场活动，一共拥有超过65家会员企业（90%为荷兰企业） ，超过1 500名新闻通讯订阅者，以及超过2 500名Twitter粉丝。最近，荷兰的三大银行加入了我们，并成为了我们会员。全荷兰还有250多家金融科技企业成为了我们的会员，而且我们还在不断扩大我们的版图。由于阿姆斯特丹市政府非常支持我们的倡议，因此我们将很快在阿姆斯特丹建立一个金融科技中心实体。这个中心将成为全世界金融科技从业者“必须拜访”的地点，就像伦敦的Level 39一样。

但很显然，我们的组织仍然处在发展的初级阶段。当与集团合作伙伴展开合作时，无法拥有足够的收入仍然是我们面临的一个严峻挑战。这就意味着我们无法招募更多的全职员工，所以我们会十分依赖临时工和志愿者的帮助。我们的团队十分热衷于建立一个有活力的金融科技社群，他们已经取得了不起的成绩。

国际相关性

建立一个旨在管理一个地区整个金融科技生态系统的组织需要专业的资源和运营的办公空间。时机必须正确，而且你还有可能面临激烈的竞争，但这并不意味着你应该回避任何与金融科技相关的活动，而是需要找到一个特定的利基领域。在伦敦，你会感受到金融科技促进组织之间的激烈竞争，包括伦敦市长在内的每个人都希望伦敦成为世界金融科技的中心。这种一致性发出了一种非常强烈的信号，很多地区都可以从中学习到一些东西。

我们分享了我们在金融科技领域的旅程，我们的目标是与其他希望成为塑造全球金融科技生态系统的人和组织建立联系。我们希望这一愿景能为一种综合生态系统方法提供指导。

卢森堡：一个未来的金融科技中心

纳兹穆·法伊德（Nazim Faid ）

Kaufhold & Reveillaud集团银行和财务律师

2015年5月，ICT Spring欧洲春季会议在卢森堡举行。这次会议的主要关注点在金融科技领域。卢森堡有超过5 000人参加了第六届ICT Spring欧洲春季会议。会议上，卢森堡明确宣布，自己已经成为了一个拥有独特生态系统的世界级金融科技中心的竞争者。

金融科技企业是否能够帮助现在的银行为客户提供更好的服务呢？在卢森堡，对于金融机构的担忧与不信任由来已久。目前，在卢森堡成立的超过150家金融科技企业中，有一大部分都是在过去三年中（更多是在近期）成立的，卢森堡市场现在已经意识到了这些初创企业的活力及其无法被否认的重要性，因为这些企业已经为卢森堡创造了10 000多个工作岗位（约占卢森堡工作岗位总数的11%） 。客户对于新技术不断增长的兴趣将加快金融科技行业的发展，并推动金融科技企业在金融服务当中扮演越来越重要的角色。卢森堡必须跟上这场技术革命的步伐才能继续是国际金融领域的重要参与者。

今天，在不断变化的金融形势下，我们目睹了两种类型的金融科技：第一种是所谓的“传统金融科技” ，它们是对现有金融服务的补充；第二种则是“颠覆型金融科技” ，它们具有高度创新性，并且更多地与传统的金融功能不相符。

卢森堡渴望成为世界主要的金融科技中心之一，而且卢森堡确实有其独特优势：世界经济论坛最新发布的《全球信息技术报告》 （Global Information Technology Report）显示，卢森堡在信息和通信技术应用方面排名全球第九。卢森堡的金融科技企业还受益于欧洲最先进的数据中心。

卢森堡金融中心是一个全球性市场，它通过提供市场情报、商业网络入口以及与世界其他主要金融科技中心保持密切联系吸引着那些希望开拓国际市场的金融科技初创企业。

如果卢森堡因其灵活的监管、极其吸引人的税收制度、有利的IT环境和高效的数据存储系统而被认为是打造金融科技中心的一个有力竞争者，那么为了推动金融与科技更好地结合，并与欧洲其他主要的金融科技中心（比如伦敦、巴黎或柏林）竞争，卢森堡必须着重提升创新性和灵活性。

创新能力仍然是卢森堡实现其目标所面临的一个巨大挑战。金融科技企业不应被视为威胁传统金融机构的竞争对手，而应被视为潜在的合作伙伴。在这个消费者越来越容易获取资本的市场中，金融机构的区别就在于银行服务与客户服务的质量。

银行能够受益于金融科技企业的专业性，不仅因为金融科技企业的自助服务工具，而且这种专业性还能强化它们与客户的关系。金融科技革命正促使很多传统的金融机构审视自身的组织结构和服务，并且变得更加以客户为中心。

卢森堡很多银行仍然缺乏应对全球金融科技革命所必需的基础设施，因此它们对这种类型的创新保持着谨慎的态度。尽管如此，一种加大创新力度的方法正在卢森堡的传统金融机构中受到追捧。金融服务业与技术行业的合作变得越来越重要。

于是，银行与金融科技企业之间建立了“过多”的合作关系：一些银行决定收购金融科技企业，以获得它们的技术来从“内部”发展自己，而其他银行则更喜欢通过贷款的方式为金融科技企业提供资金支持。

如果卢森堡希望实现其成为世界级金融科技中心的愿望，那么它们仍必须努力帮助金融科技企业获得资金支持。更多的资金不仅包括私人资金，而且还包括公共资金。政府要通过诸如Luxinnovation、国家创新机构（the National Agency for Innovation，成立于1984年，由几个公共实体组成）等国家机构，帮助初创企业获得公共资金。2014年，政府共支持了近300个项目，并参与成立了45家初创企业，其中很多家都是金融科技企业。

2014年，全球范围内对金融科技企业的投资额同比增长了201%，从2013年的40.5亿美元增长至2014年的121.2亿美元。这种增长清晰地表明金融科技领域具有巨大潜力。虽然美国占据了投资总额的约80%，但欧洲的增长率是最高的，比去年增长了215%。如今，如果银行想要从金融科技行业的增长中受益，通过合作与投资来实现创新将是关键。

卢森堡面临的另一个主要挑战是要采用灵活的立法来允许金融科技的影响拓展至更大的范围，特别是用来吸引IT工程师等人才。卢森堡超过70%的劳动力是外国人，因此卢森堡是一个国际熔炉。卢森堡必须促进友好商业环境的建设来吸引新的人才，并且成为IT与金融人才的招募中心。

虽然目前卢森堡的监管框架有助于将金融科技纳入金融部门，但它必须进一步放松其监管环境，以便让新兴的金融科技企业能够进入金融服务市场。我们期待作为卢森堡国家监管机构的金融监管委员会（Commision de Surveillance du Secteur Financier， CSSF）能够强化当前的监管工作，以便为金融科技企业提供更加合适的监管环境。

2014年10月20日，卢森堡总理、通信与媒体部长泽维尔·贝特尔（Xavier Bettel）向议会提交了一份名为《数字化计划》 （Digtal Lëtzebuerg）的倡议。在介绍会后举行的新闻发布会上，总理强调，随着金融科技企业在电子商务、云计算、大数据或者电子支付技术等领域的崛起，卢森堡的经济得到了振兴。

通过这一举措，政府希望长期巩固卢森堡在信息与通信技术行业中的地位，以促进经济实现多样化，同时允许公民从金融科技企业提供的那些更好、更便宜的金融服务中受益。这一举措将侧重于发展创新、拓展金融科技初创企业的融资渠道以及提升卢森堡的国际形象。

《数字化计划》倡议清楚地表明了政府对于将卢森堡建设成一个现代化、开放以及互联互通的国家的意愿，以及为准备拥抱金融服务技术时代所做的准备。这项倡议将来自公共、私人和学术领域的金融业参与者团结在了一起。

毫无疑问，卢森堡越来越能够意识到其所面临的挑战，并采取了越来越积极的行动。卢森堡的金融业不仅执行《数字化计划》 ，而且还依托各种智囊团、扶持计划、孵化器和加速器，通过协助、促进与发展金融科技企业来实现国家经济的多样化。

我们已经在卢森堡见证了金融科技的成功案例，无论是私人企业还是公共部门，它们都在帮助金融科技企业实现全球性增长。卢森堡在金融科技领域的发展将越来越成功，因为我们看到了传统金融服务业对金融科技越来越有兴趣，也越来越支持金融科技的发展。

卢森堡准备迅速调整其已经非常具有吸引力的监管工作，以适应这场新革命，这会使整个国家的经济受益。

维也纳：移动支付领域第一个金融科技中心

塞巴斯蒂安·哈斯（Sebastian Haas）

MEP移动股权合伙公司联合创始人和董事合伙人

莱因霍尔德·比尔鲍默（Reinhold Bierbaumer）

MEP移动股权合伙公司联合创始人和董事合伙人

伦敦在很早以前就确立了自己金融科技中心的地位。除了伦敦成熟的银行业外，毫无疑问，这是伦敦成为当下整个欧洲金融科技行业中心最基本的原因之一。在伦敦保持其领先地位的同时，还有几个城市和地区也正在为建成金融科技中心进行大量的投资。奥地利首都维也纳就是其中一员。维也纳金融科技中心的选择与柏林、法兰克福或者苏黎世的选择完全不同。由于不同的历史因素，维也纳有机会在垂直领域，即支付与票务方面成为金融科技中心。

对于维也纳来说，其最有力的竞争优势是它的战略位置、早已形成的银行交汇点以及某些独特的优势。奥地利的银行业在中东欧拥有约5 000万客户，而且在20世纪80年代，奥地利的银行业就已经借助其在支付领域的子公司，在移动支付领域拥有了特殊的战略优势。这一因素与移动支付领域即将来临的创业热潮结合在一起，为科技创新提供了肥沃的土壤，而且这些创新能够延续奥地利之前的优势，比如奥地利在2005年推出的医疗电子卡和道路收费技术。值得注意的是，奥地利是近距离无线通信（Near Field Communication，NFC）技术的发源地，这是目前非接触式支付的行业标准。

对于整个支付行业，特别是移动支付领域来说， “合作技术” （cooperation technology）是至关重要的。正如孔子所说： “三人行，必有我师焉。 ”由于缺乏复杂的利益共同体，而且大银行、移动网络运营商（MNOs）与支付服务供应商的数量也较少，因此这种情况为初创企业利用“合作技术”开发出世界一流的移动支付解决方案提供了绝佳的机会。

本部分将主要讨论支付革命开始的时间、参与的企业、竞争优势，以及它们对于欧洲以及移动支付行业的意义（详见表2—1） 。

表2—1 奥地利支付领域的基本概况

实际上，所有的奥地利人都至少拥有一张银行卡（平均每个人拥有1.4张卡） ，但是与斯堪的纳维亚地区（北欧）或者英国相比，奥地利人仍然非常不愿意使用他们的卡。现金仍然在奥地利的支付领域中扮演着主要角色。每年，这1 200万张银行卡的交易额不足5亿欧元，其中包括大约420万次借记卡交易（通过the Bankomatkarte支付）和800万次信用卡交易。

目前，奥地利像德国一样，仍然是一个以现金为主的国家，但所有迹象都表明，在未来几年中，由于各种原因，奥地利的无现金支付将大幅上升。

一方面，这是一个重大变化。政策制定者已经意识到，更少地使用现金意味着会减少逃税行为，特别就增值税而言。奥地利政府最近通过了一项法律，该法律强制企业安装与联邦计算中心（Federal Computing Centre）相连的POS机。联邦计算中心是奥地利联邦政府的IT服务供应商。

另一方面，更重要的因素是只有少数几家企业有与支付相关的业务，而且零售商和POS端升级到移动支付的路径也相对简单和直接。有趣的是，由于银行和支付服务供应商缺乏中立性，因此它们在建立以用户为中心和用户友好的一体化电子钱包的过程中处于弱势。这一领域的市场空间被那些来自美国、亚洲或其他中立的欧洲大数据企业所占据。

移动支付发展的独特基础

虽然目前奥地利仍然是一个“现金国家” ，超过80%的交易都是使用现金完成的，但它在即将到来的移动支付转型中的地位却十分独特。在过去三年中，奥地利的银行业和支付行业为移动支付革命奠定了基础，甚至可以作为欧洲的榜样。

奥地利银行在中东欧地区拥有超过5 000万客户，这也是欧洲支付行业应该关注奥地利移动支付创新的原因之一。

更重要的是，奥地利银行通过其下属的支付服务供应商PSA支付服务奥地利公司（这家公司由奥地利所有的银行控股） ，与奥地利最大的三家移动网络运营商Telekom Austria A1、T-Mobile和Three公司开创性地合作了一个项目——智能手机上的移动借记卡（mobile Bankomatkarte） 。2016年，该项目还将包括信贷计划。该项目可以被简单描述为：

●基于SIM卡的安全元件；

●所有银行和所有移动运营商合作；

●仅限安卓手机（由于苹果有NFC政策） ；

●仅限借记卡（2015年） ；

●2016年开放信用卡。

从2013年起，奥地利的银行及其关联企业决定，计划到2015年年末，所有塑料卡片都将被换为非接触式NFC卡，零售商和收购者面临着将POS终端升级为NFC技术的压力。这一举措使银行快速地建立起移动支付所需的POS基础设施，这比欧盟其他国家要快得多。这意味着在2016年之后，奥地利将进入移动支付阶段。

因此，从2015年第四季度起，奥地利人可以通过不同银行的App和不同的移动网络运营商，选择使用他们的Bankomatkarte借记卡作为他们手机中的应用程序。

这对金融科技初创企业意味着什么

奥地利的银行将为它们的客户提供一个选择，即客户可以选择将他们的借记卡Bankomatkarte转移到智能手机中。虽然这样做极具创新性，并且雄心勃勃，但从客户以及智能手机用户的角度来看，这个选择有些复杂。关键问题仍然是：那些试点用户之外的普通智能手机用户会使用这种新型移动支付吗？这个问题仍待解决。

奥地利面临着两个选择：一方面，一旦像苹果、三星、谷歌这样的IT巨头做好准备，奥地利可能欢迎它们在奥地利推出它们的“天然钱包” （neutral wallets）计划；另一方面，那些能够在利益相关者与相关利益团体之间巧妙定位的初创企业将拥有巨大的机会。由于欧盟不同国家与地区拥有不同的监管法律和支付体系，所以欧盟支付领域的复杂性将为那些来自美国和远东地区的企业带来困难。有可能在5~10年后，移动支付领域的主要参与者将是那些不知名的企业。这些企业无人知晓，或者甚至还没有成立。

与金融科技相关的风险投资环境

奥地利拥有一个规模虽小却不断保持增长的风险资本池。但是，谁会是金融科技初创企业的相关投资者呢？他们会如何定位呢？他们有多专业呢？

在奥地利的金融科技生态系统中，保持稳定且发挥着重要作用的是Austria Wirtschaftsservice Gesellschaft mbH（aws） ，即奥地利联邦发展银行。自2013年以来，aws创始人基金（aws Founder Fund）投资了一些高端的且在欧洲有成长潜力的企业。该基金进行了高达300万欧元的股权投资，并拥有广阔的目标细分市场。目前，该基金的投资组合重点关注的是数字中心和数字市场。此外，奥地利第一储蓄银行（Erste Bank）在aws 创始人基金中发挥着重要作用，它参与了aws 创始人基金最初350万欧元的筹资，同时它也是基金投资委员会的代表。

Speedinvest公司是维也纳的风投高手之一，目前该公司管理着一个极具吸引力的金融科技投资组合（亮点是Wikifolio和Holvi） 。另外一家令人印象深刻的新的风投机构是Venionaire，而且它正准备进入市场。这是一个年轻但技术娴熟的团队，它与美国风险投资中心纽约（东海岸）和硅谷（西海岸）有非常密切的联系。SevenVentures（ProSiebenSat.1 Media AG）是欧洲媒体联盟（Media Alliance Europe）的成员，因此它有帮助成功初创企业推广其品牌与产品的潜力。作为一个启动平台，SevenVentures影响了超过2亿个欧洲家庭。奥地利一直扮演着实验室的角色。

甚至家庭办公室也为奥地利的企业提供了良好的发展潜力。领军人物和知名人物尽其所能地在各自领域担任天使投资人，为初创企业提供结构化的方法。这种方法类似于符合EUVECA标准的模型，却具有更大的灵活性和战略覆盖面。

就整体趋势而言，除了资产类风险资本正处于繁荣周期外，融资轮次和票据规模也都处于不断上升的态势中。2015年，Speedinvest和Venionaire的预计成交额超过5 000万欧元。

作为专业孵化器和业务开发中心，MEP移动股权合伙公司正专注于移动支付和移动票务领域的垂直金融科技准则。MEP公司作为银行与移动运营商、传统企业与初创企业之间的桥梁，会做一些种子投资和早期投资，这为相关的移动支付集群提供了支持。与其他机构一样，MEP公司正在推动建立一个以知识为驱动的业务开发中心，从而创建一个新的合作平台，并且提升欧洲的实力。

结论：释放潜力

维也纳成功的移动支付中心将充分利用现有的基础设施，培养组织与业务发展能力，将银行、移动运营商以及更多专业化的初创企业集合在一起，在支付行业价值链中创造更高的价值。奥地利地处西欧和中东欧之间的战略位置，同时，独特的金融机构设置和相对较小的市场规模（这阻止了大规模竞争，但允许建立一个可扩展且成功的解决方案）使奥地利成为了一个引人注目的金融科技案例。

印度的金融科技生态系统

苏西·朱特拉（Sukhi Jutla）

金融科技思想领袖

娜仁迪仁·桑达拉拉杰（Narendiran Sundararajan）

印度管理学院（IIM）艾哈迈德巴德分校创新孵化和创业中心（ICT）研究室主任

大银行、大型股票交易所、大企业、对技术的高度重视、大型电子商务企业、大规模的投资以及雄心勃勃的创业者，上述所有因素使印度这个世界人口第二多的国家的金融科技行业发展至惊人的规模。仅在2015年，印度对与金融科技相关的初创企业的投资额就已经超过了10亿美元大关。多元化的社会经济情况以及十几亿的人口规模也使印度为金融科技的相关活动创造了便利的条件，无论是人才、创新机会，还是合适的市场。数字更有说服力：在印度，大约有90%的交易仍然使用现金，与此同时，在线交易的数量也在增加，互联网和手机的普及率分别接近20%和70%，移动互联网用户预计将超过2亿美元大关。从弥补底层市场金融服务的不足，到获得智能化和网络化水平日益提升的人群，公共机构和私营企业都正在试图进入这些领域，想要充分利用技术和创新来创建可持续的产品和服务。

创新领域

在创新和投资的大背景下，私人资本领域有着持续增长和发展的机会。专注于个人金融产品的BankBazaar公司是印度首批在线市场之一，该公司已经在最近一轮融资中拿到了约6 000万美元。该公司成立于2008年，之后通过不断地调整定位来扩大消费者基础。随着消费者越来越多地将手机作为获取服务的接口，该公司也一直在移动App领域进行投资。随着越来越多的人将手机作为他们使用网络的首要方式，无论对于这家公司还是未来的初创企业来说，将不同的移动App整合为一体将越来越重要。

Jocata公司是另一家著名的金融科技企业，它主要提供认识你的客户（Know-Your-Client， KYC）和反洗钱（Anti-Money Laundering，AML）产品。这种技术通过帮助客户符合法规要求以及提供标准化且可重复使用的数据，从而降低客户的合规成本。它被埃森哲管理咨询公司的金融科技创新实验室选中。显然，国外资本愿意投资印度的初创企业，因为它们有明显的发展潜力。

传统银行可能会感受到来自金融科技初创企业的热潮。当它们看到初创企业的网络收费下降时，印度第二大银行HDFC银行将支付费用下调了30%作为回应，它与Snapdeal和Flipkart等电子零售商合作，在其网站上推出购物网站，鼓励客户在平台上进行网购，从而试图在电子商务活动中赚取费用。不断发展的电子商务行业将继续彻底改变支付市场，因为更多的人将转向网络，在不同的国家中购买和销售产品。

同样，金融科技也正在颠覆社会。Milaap成为了印度最大的在线众筹平台之一。它允许世界各地的人们资助和帮助印度那些需要基本基础（比如卫生设施和获得干净饮用水的设施）的社区。通过类似小微贷款的模式向借款人提供少量资金，Milaap借助于志愿者网络与合作伙伴共同审查贷款申请，并确保资金被交付给最终借款人。这被证明是一种很有用的方式，它可以帮助那些需要资金的人绕过传统银行募资，从而摆脱传统银行的官僚主义和不必要的拖延。

毫不奇怪的是，金融科技现在正在颠覆印度的食品行业。印度食品技术领域的初创企业比电子商务领域的企业更受欢迎。据预测，印度食品行业的市场规模为500亿美元，其中初创企业的数量有所上升。例如，Feazt是一个将整座城市的美食爱好者连接在一起的网络平台，用户既可以作为主人举办晚宴，也可以作为客人参与晚宴。主人可以设置参与人数，客人用餐后会支付一定费用，包括平台的订阅费和注册费。

一个集体性的金融科技中心

几乎每个行业都有越来越多的创新，天使和风险投资的投资额创下历史新高也就不足为奇了。印度的初创企业在2015年上半年共募资35亿美元，超过了2014年全年的交易额，Helion Venture Partners、红杉资本（Sequoia Capital） 、Blume Ventures、Kalaari Capital、Accel Partners、Matrix Partners、老虎环球基金（Tiger Global） 、IDG Ventures和软银公司（Softbank）等印度本土投资者和国际投资者都参与其中。在所有城市中，班加罗尔以24.3亿美元的投资额领先其他城市，新德里为14.3亿美元，孟买为6.1亿美元。这些城市用投资成果巩固了它们的优势。与此同时，印度储备银行（Reserve Bank of India，RBI）监管措施的放宽促进了经济增长。凭借它们现有的基础设施，孟买、浦那、海德拉巴、班加罗尔和金奈等城市正在迅速成为国内金融科技活动的中心。这些理想的文化和商业中心具备全球其他金融科技中心发展所需的支持：公共和私人领域的银行和金融机构、非银行金融机构（NBFC） 、生产与服务行业的跨国公司、后端办公室、初创企业和企业家、孵化器、投资者以及大量的人才。

该国的金融中心数量也在增加。万事达卡发布的研究报告显示，在新兴经济体排名前65位的金融中心中，有7个印度城市上榜。孟买、新德里、班加罗尔、金奈、海德拉巴、加尔各答、浦那和哥印拜陀因为它们在金融创新和基础设施、经济和商业环境、增长和发展、商业网络、教育、IT连接性、城市生活质量和安全等方面做出的贡献而上榜。孟买作为印度的金融首都，在所有城市中排名最高。作为一个成熟的金融服务中心，它拥有印度最重要的证券交易所，而且很多国家和国际金融机构的总部都设立于此。很多风险投资公司和天使投资者也落户于此。班加罗尔经常被称为印度的创业之都，它面临着来自德里、孟买和浦那的激烈竞争。Wipro、Infosys和TCS等印度的IT巨头都是从班加罗尔起步的，而且它们一直扮演着IT和金融机构后端支持的关键角色。这为城市的创业者和投资资本的财富开了先例。这些城市和不断成长的创新中心（比如金奈和海德拉巴）已经成为了各种资本市场、支付、小额贷款、交易等领域中金融科技初创企业的实验场。

在印度，金融科技行业是一个高目标、高期待以及乐观的市场。政府支持建设的古吉拉特国际金融科技城（GIFT City）是印度金融科技行业迈向未来的重要一步。这是一个雄心勃勃的项目，它将成为一个大规模的国际金融服务中心，旨在为在此设立运营基地的全球性与地方性金融机构提供完善的基础设施。很多来自印度的人才在空间有限的国际金融服务中心（比如迪拜和新加坡）创业，古吉拉特国际金融科技城旨在成为一个蓬勃发展的金融科技就业中心。金融科技行业职位也在不断增加。仅银行、金融服务和保险业就可以创造接近22 000个就业岗位。在印度所有的金融科技中心中，浦那在创造就业机会方面名列前茅，上述所有城市的工作机都会有所增加。这并不奇怪，因为金仕达（SunGard） 、Fundtech、万事达卡、费哲金融（Fiserv）和美国第一资讯（First Data）等公司都已经在浦那设立了分公司，万事达卡还在浦那成立了美国之外最大的技术中心。

为了概述印度作为金融技术中心的前景，我们需要将整个国家视为构成金融科技活动的中心。印度各大城市都在关注金融科技的不同领域，应对着金融服务方面的不同挑战，创新精神、监管支持以及投资的承诺将成为驱动这些城市进步与发展的因素。与世界其他金融科技中心不同的是，印度发展金融科技的历史遗留问题不是传统银行的优势地位，而是整个国家的发展状况。

新加坡：东南亚地区的金融科技中心

马库斯·格尼克（Markus Gnirck ）

Startupbootcamp Fintech联合创始人

戈本·维瑟（Gerben Visser ）

Incubasia Ventures董事合伙人

从诸多层面来说，新加坡因其快速的发展被认为是过去50年中全球的典范。它拥有东南亚地区十字路口的战略地位，而东南亚被认为在未来将会发展成一个比欧洲还要大的地区（从经济增长、人口规模以及潜在的人口增长的角度而言） 。新加坡拥有不可估量的潜力，它正帮助东南亚地区在全球范围内展现其实力，并且带领着亚洲走向世界。

新加坡的国际化建立在一个稳定的国家、严格的监管体系以及高效的行政管理流程的基础之上，同时它的战略地位使其成为了一个理想的区域发展中转站，为其发展成规模更大、人口更多的国家（比如印度尼西亚、马来西亚、越南和菲律宾）奠定了坚实的基础。

新加坡金融科技发展的驱动因素

以全球金融中心指数为基础，新加坡在全球所有金融中心中排名第四，同时它在《2015年世界经济论坛全球信息科技报告》 （World Economic Forum Global Information Technology Report 2015）中排名第一。金融的成熟性和科技的完备性的共同作用对于金融科技行业的发展至关重要，所以新加坡自然而然成为了一个金融科技中心。

然而，金融科技作为一种全球化运动已经获得了很多驱动力，意识到不同地区在其各自的金融科技行业生态系统中有哪些不同的驱动力是很重要的。欧洲和美国高度发达的经济体与亚洲的新兴经济体的驱动力明显是不同的。在发达国家中，金融科技的发展动力源自其创新和增加值的基础；而在发展中国家，金融科技则是由解决痛点的迫切需求所驱动的，这些需求在这些国家的经济中可以被明显感受到。

要想总结亚洲金融科技发展的驱动力是十分困难的，因为该区域中的发达经济体和发展中经济体之间有着良性结合。从区域角度来看，金融包容性仍然是一个关键问题，如果该问题没有得到解决，就可能阻碍这些经济体系中的金融科技走向成熟。因此，无论是出于利他原因，还是仅仅出于有意识的或无意识的商业意识，亚洲很多金融科技企业都正在解决与金融包容性有关的问题。

在新加坡，另一个驱动金融科技发展的关键因素是有利的商业环境。创业和创新得到了政府相关机构的大力支持，比如新加坡SPRING公司、新加坡国际企业（International Enterprise Singapore，IE Singapore） 、新加坡经济发展局（Singapore Economic Development Board，EDB） 、新加坡信息通信发展局（Infocomm Development Authority of Singapore，IDA） 。 这些组织一直在有目的地推动、鼓励和促进当地创业与创新的发展。此外，新加坡强大的法律体系也为金融科技企业的发展提供了较高的舒适度和稳定性。

新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore，MAS）深度参与金融科技活动又是一个积极的进展。最近，MAS宣布任命了一名首席金融科技官，他将成为金融科技公司进入MAS的切入点，并将成立一个类似于英国金融行为监管局的创新中心。它们还计划向金融部门技术与创新（Financial Sector Technology & Innovation，FSTI）提供2.25亿美元，以兑现它们对金融科技进行的承诺。

之后，新加坡在与金融科技有关的信息源和内容生成方面有了明显的进展。新加坡管理大学（Singapore Management University，SMU）等著名的教育机构已经建立了一些研究中心，比如金融信息技术学院（Financial IT Academy，FITA）或Sim Kee Boon金融经济学院（Sim Kee Boon Institute for Financial Economics，SKBI） ，而当地的一些银行也正在开发一些关注金融科技的发展计划。展望未来，金融科技知识的流通和不断完善将有助于培养公众意识和兴趣，这将间接推动金融科技活动向更高水平发展。

新加坡的金融科技生态系统

成功且蓬勃发展的金融科技生态系统通常具备三个特征： （1）拥有金融科技初创企业和创业者； （2）投资资本对初创企业成长的资助； （3）一个由导师和专家组成的社群。

首先，即使这些特征并不是十分明显，新加坡还是拥有超过100家金融科技初创企业，这些企业有些正在寻找新加坡B2B/B2C领域的发展机会，有些则是以新加坡作为一个中心平台来寻求跨区域合作。纵观整个金融科技行业，初创企业有一个共同的趋势，而这一趋势也正在世界范围内显现，从支付到贸易，再到区块链技术和后台解决方案。很多受他人成功鼓舞，并且被支持氛围吸引的金融专业人士正在离开他们的“象牙塔” ，开始创建自己的事业。

其次，近些年来，很多区域性和全球性的风险投资机构都密切关注着金融科技在东南亚地区的发展。尽管金融科技仍然是一个新兴行业，尤其对于风险投资机构来说，它们已经完成了第一笔金融科技领域的投资，并且新进入的资本将成为金融科技行业快速发展的资本支持。一方面，东南亚当地大部分跨技术行业的初创企业都在寻找B2C的产品，而风险投资机构则对扩展B2C领域的金融科技解决方案更加感兴趣。另一方面，很多银行、对冲基金以及私募基金的专业人才都开始对早期的初创企业进行投资，以支持它们的成长，同时还会与它们分享行业洞见，帮助它们与行业中重要的企业和人物建立联系。

最后，值得注意的是，新加坡金融科技领域的导师、专家和天使投资人的社群正在快速成长。像Echelon、 Tech in Asia、 Fintech Social、Next Bank Meetup、Hackathons和 Pitch Days这样的活动吸引了众多创业者和金融专业人士的参与，他们都愿意积极参与金融科技社群和金融科技活动。与亚洲其他金融中心相比，新加坡金融科技社群的优势发挥了重要作用，它为创业者、金融机构以及投资者的合作创造了有利条件。全亚洲范围内的金融科技初创企业也意识到了这一点，并且开始像新加坡迁移，以获得发展。甚至那些在印度和印度尼西亚拥有巨大的本国市场的B2C初创企业也纷纷来到新加坡，因为它们意识到获取金融科技知识对于其发展的重要性，而且导师的帮助也很重要。

从更广阔的视角来观察新加坡的金融科技生态系统，我们发现，市场的关键参与者包括政府和监管部门、投资者、金融科技企业、金融机构、科技和通信企业、商业组织/社团以及其他利益相关群体。

通过观察和研究欧洲、美国一些发展更加成熟的经济体，我们发现，新加坡的这些市场参与者能够对本国金融科技行业的未来有更好的认识。事实上，新加坡一些已经成熟的金融机构能够反射出一些国外已经采取的策略，比如建立创新中心、与加速器和孵化器合作、成立风投公司来收购金融科技企业，以及与金融科技企业建立合作关系。尽管孵化科技与通信科技企业在这个关注点之外，但是通过更近距离的观察，我们发现这在这场金融科技革命中也发挥着作用。

在新加坡，对于金融科技行业而言，另一个令人兴奋的机会是跨其他科技行业的协同作用。金融科技在每个人的生活中将扮演越来越重要的角色，我们拥有充足的理由将金融科技解决方案与其他行业进行整合，比如健康科技、教育科技以及智慧城市。目前，新加坡政府也正在致力于搭建不同科技行业之间的桥梁，并为更加深度的整合提供更好的环境。这是一个大受欢迎的举措，因为金融科技不应被局限于自身内部，而应拥有一个能够影响消费者生活方方面面的机会。

要使新加坡成为一个真正的新兴金融科技中心，就需要有一个能够将这些关键参与者整合起来的组织，以此搭建起连接中心商务区内的大企业、草根初创企业以及其他一些正处于两者价值链且处于不同发展阶段的企业的桥梁。

成功的故事

金融科技生态系统的成功可以通过已成功募集资金并产生收益的企业数量来衡量。虽然新加坡尚未出现一家大型金融科技企业，但企业数量的庞大仍然表明东南亚目前是适合金融科技发展的地区。2015年，世界上第一家区块链企业Hackathon建立了超过16个区块链团队，这势必将改变人们对于银行和其他金融机构如何与这种新技术共处的观点。

展望全球金融科技中心的一些成功案例，它们有一个共同特征，那就是要有一家代表性的组织，该组织可以提升并支持整个金融科技生态系统在各自经济中的发展。

比如英国的Innovate Finance、澳大利亚的Stone ＆ Chalk和荷兰的Holland Fintech都是一些成熟的例子，而香港的Fintech HK和新加坡的Fintech Consortium都正在迅速扩大它们的影响力，而且它们都在各自的经济体中创建了金融科技社区。

由伦敦市长鲍里斯·约翰逊（Boris Johnson）带队的伦敦金融科技代表团在访问新加坡期间推出了领先的金融创新加速器——Startupbootcamp Fintech。由于监管机构的参与，该计划取得了巨大成功，并为新加坡金融科技的发展和成长探索出了一条更具包容性的道路。

总体而言，这些因素导致这些社群中金融科技初创企业数量的增加，当然这也与投资力度有关。显然，建立这样的环境对于那些想要增强其金融科技实力的城市和地区来说是至关重要的。

结论

展望未来，毫无疑问，新加坡将继续作为东南亚地区金融科技发展的枢纽，并且发挥其领导作用。新加坡也将成为东盟国家和更广泛的亚洲地区的跳板，这意味着新加坡有无可比拟的增长潜力。新加坡的金融科技企业即将崛起，因为它们正在面对一个挑战，同时也在利用以不断寻求和应用创新金融科技解决方案为前提的潜在机会来使金融体系更高效。

The FINTECH Book

03

新兴市场及其所带来的社会影响

根据20国集团（G20）的统计数据，目前全世界一共有25亿成年人被排斥在正规的金融体系之外。本章主要探讨金融科技对新兴市场的影响，以及金融科技向未享受到银行服务的人口提供金融产品与服务所带来的社会影响，比如民主化金融。现金经济正在被连接数字金（digital fund）的移动接口所补充。而这一轮变革并非由传统银行主导，而是由通信企业主导，这些企业推动了移动交易的发展。金融科技初创企业能够成为向需要帮助的人提供资源的引擎。金融科技可以帮助未享受到银行服务的人口克服在接受金融服务时所遭遇的歧视，同时减少储蓄和支付过程中的摩擦和交易成本。

Fintech：并不只是引擎

苏珊·约瑟夫（Susan Joseph）

Leverige LLC创始人

回首20世纪30年代，世界金融体系尚处于不稳定的状态。那时，普拉特（Platt）和芒克（Munk）在他们合著的《勇敢的小火车头》 （The Little Engine That Could）一书中写下了那些著名的鼓舞人心的句子 ： “我认为我可以，我可以。 ”当时，世界已经陷入一片泥潭与死寂，金融市场崩盘。从那时开始，我们以最适度的步伐进行立法与转变。在很长一段时间内，这种策略帮助我们避免了另外一场大范围的金融崩盘，但这种策略同样导致形成了一个日趋保守、封闭而又相互依赖的国际金融体系。在这个体系中，挑战者们受到了监管的牵制。

20世纪30年代后期，监管条例变得宽松，2008年我们遭遇了全球金融危机，这场危机带来了新的且更广泛的监管。与此同时，科技正在快速影响着全球的金融生态系统，并为之带来了发展动力。新的监管条例与新技术使我们面临这样一场由金融科技驱动的、全方位的革命。我们正处于金融科技的黄金时期，它充满了不确定性，我们没有做好迎接未来世界经济增长的准备。但是，我们仍然有很多事情需要完成。借助金融科技的力量，即便我们只能撬动“巨大冰山”的一角，但这仍然是一个重要的开始。而这也正是新兴市场发展面临的核心问题。

大部分新兴市场经济的金融体系的基础设施不那么完善。就现状而言，资本市场和银行依赖于传统技术，而贫困的农村人口却难以获得资本和银行服务。在发展中国家，贫困的农村人口占总人口的大部分。基于这一原因，在发展中国家向无法获得银行服务的人群提供服务有较少的结构和监管障碍。而这也正使新的金融科技可以快速发展，从而为贫困人口服务。在这一过程中，金融科技创新者们积极投身于这一领域，并已经在一些细分领域，通过向以前无法获得金融服务的人群提供新型服务而超越了传统的金融机构。

为了理解目前正在发生的一切，我们需要首先了解新兴市场中“现金为王”的原则。银行系统从没有认真地对待过贫困人口。大部分贫困人口都使用现金进行交易，因为他们无法获得信贷、保险或者储蓄产品这些在发达国家被我们认为是理所应当的东西。大部分贫困人口生活在农村，并且居住在相对独立的小村庄。主流的内资银行并没有动力在这些小村庄建立分支机构，来为这部分人口提供服务。

在新兴经济体中，由于工作与教育机会十分稀缺，所以创业不仅是贫困人口改变命运的必要途径，而且也是一种激情。但遗憾的是，由于没有金融基础设施，对于那些贫困并且无法获得银行服务的人群来说，开创属于自己的事业并且获得引导是非常困难的。从理论上来，技术可以弥补金融基础设施的差距。

那些认为无法获得银行服务的人群无法参与金融交易的观点是十分愚蠢的。令人惊讶的是，推动金融包容性的首要因素并不是金融科技创新，而是手机。在过去的15年中，手机在非洲的普及率从0增长到目前超过9亿用户，在其他低收入地区，情况也是如此。令人印象更为深刻的是，在这9亿手机用户中，大约5亿用户无法获得常规的电力供应。

特别值得一提的是，在肯尼亚，当地最大移动网络运营商沃达丰的子公司Safaricom推出了世界上第一个移动支付解决方案——MPesa。Safaricom公司的用户能够轻松地使用这项服务，因为它已经预先安装到用户的SIM卡上。同时，借助不断扩展的预付费移动网络，Safaricom 公司将成为肯尼亚的巨头，建立起全球性的移动金融服务产业。GSM协会最近发布的报告显示，仅在2014年12月，全球移动钱包用户的交易金额就高达163亿美元，交易数量达到7.172亿笔。

肯尼亚已经开发出了让发达国家梦寐以求的金融科技解决方案。从系统性来说，这项技术之所以能够在肯尼亚发展并去服务那些无法获得银行服务的人群，是因为银行不愿意或者可能无法向贫困人口提供服务。这种向无法获得银行服务的人群提供的技术十分受欢迎，银行也开始使用这种技术。实际上，这种技术也需要银行来完善。

那么，有多少肯尼亚人口使用移动通信技术来获取金融服务呢？根据预估，约85%的成年人借助移动通信商的移动货币服务完成了交易。这些交易并没有通过银行完成，这意味着人们使用的是基于手机号码的移动钱包，而不是银行账户。安全的无现金支付模式帮助资金跨越国界和银行，在不同的新兴市场之间流动。

迅速增长的使用量和转账额以及由移动网络产生的大数据使服务商能够拓展它们的服务范围，而不局限于支付、储蓄，甚至小额借贷。Safaricom公司最近通过与当地银行进行合作推出了两项新服务：与非洲商业银行（Commercial Bank of Africa ，CBA）合作的mShwari，以及与肯尼亚商业银行（Kenya Commercial Bank Group ，KCB）合作的KCB-Mpesa。

一个最令人震惊且值得重申的事实是，无法获得银行服务的人群正在获得银行服务。现金交易正在被数字金所取代。然而，传统银行并没有引领这场变革，通信企业才是这场变革的引领者，而且使用移动技术的交易应该被重视。这是颠覆性的吗？是的。这有变革意义吗？你猜。

数字货币将会完全取代现金吗？或许不会。但是在无法获得银行服务的人群中快速扩展的数字货币交易将成为新兴经济体经济增长的加速器，同时这些交易创造了更多的财富，并且提高了人们的生活水平。

随着功能手机被智能手机取代，到2020年，预计智能手机的普及率在新兴市场将达到70%，我们即将步入这场革命的第二阶段。金融科技创新的机会无穷无尽，同时，初创企业将成为引擎，使这些服务面向最需要它们的人。我们将用两个最具创意的想法来说明它们是如何让人们的生活变得更美好的。

第一个有创意的想法是一款信用保险产品，这项产品将被通过一个大数据平台引入卢旺达。这个国家曾经遭遇过难以置信的种族灭绝和恐怖活动，目前仍在重建。如今，卢旺达每年的经济增长率平均保持在8%。经济的增长能否加快一些呢？答案是肯定的，由金融科技驱动的信用保险能够帮助银行最小化违约风险，同时基于风控要求向过去无法接触到的客户提供贷款。借助现有和可替代的数据以及先进的分析模型，保险公司正在推倒曾经难以逾越的征信高墙。

一旦将产品背后的数据点和算法的秘密在网上公开，该平台将能够自动承保、发放贷款与发行信用保险。贷款和保险产品的获取速度将会加快，而且这些产品会具有扩展能力。相同的平台和技术可以被用于提供关键绩效指标和指数，公开曾经隐藏的行业信息，吸引来自全球的投资。随着这些产品的上市，金融教育和培训计划会变得越来越重要。信息收集将有助于提高此类计划的有效性，而且技术也将有助于这些计划的实现。

想象一下这样一幅经济景象：贫穷国家有众多高速成长的“小微企业” ，比如农场、流动商贩、手工业、轻工业以及出口等，这些“企业”能够为社会创造财富和就业机会。同时想象一下，你拥有能够显示这些“企业”运营和成长情况的数据。透明的数据能够通过应用程序接口被轻易地传送。借助这些数据，投资者能够完善国民经济和基础设施。数据还可以进一步推动投资，因为这些数据证明，投资于这些小“企业”是十分可靠的。

这个例子说明了金融科技是如何作出可以被无法获得银行服务的人群接受的决策的。这些决策能够成为政策的基础，带来积极的经济和社会变化。变化一直在发生，而这种变化会从卢旺达稳定增长的经济数据表现出来。可持续发展将得以实现，强大的社区得以形成。卢旺达的信用保险公司将成为新兴市场经济中信用保险领域的先驱。通过一点一滴的努力，我们能够覆盖那些无法获得银行服务的人群，提高民众的生活水平。金融科技能否带来社会变革？是的，我们可以！

第二个例子发生在肯尼亚。目前，肯尼亚经济每年的增长速度保持在6%左右，而且那里已经成为了东非的金融中心。正如前文所述，肯尼亚85%的成年人都拥有手机，商业交易和资产流动都能通过手机账号实现。但并不是所有肯尼亚人都使用智能手机，非智能手机无法安装功能良好的财务应用程序。但是可以确定的是，无论是智能手机还是功能手机，人们都能通过手机进行转账。

这种移动技术能够真正实现什么功能呢？从传统意义上说，银行系统能够实现的所有功能，包括供应链金融、贷款、短期小额贷款与商业贷款、储蓄和授信等。上述所有功能都只需轻轻触摸屏幕便可完成。而且这些功能的实现都可以借助于安全、有序的移动技术，而无须借助银行的基础设施。

我们从新兴市场的发展过程中能学到的是，强大且有效的移动工具和技术能够不受限于传统的金融体系、传统的技术和监管而自由发展。当少了相应的限制时，创新会变得容易得多。

到目前为止，发生的一切仅仅是开始。市场借贷即将来临，而且将借助移动技术得到强化。一家新的金融科技初创公司正在开发一个国际化贷款平台，这个平台将作为资本投资的在线门户。它将为外国投资者提供在当地贷款的机会，以获得发展所需的流动资金、固定资产以及其他投资。特别是这个平台会与当地中小金融机构合作，为中小企业发放贷款。然后，平台会在线发布这些信息，并作为分级投资票据转售给投资者。在肯尼亚，证券化将借助透明的金融工具得以实现，而且一切尽在掌握中。祝贺那些带来这种变革的企业家们。

金融科技正在开始展示它的真正力量。它所带来的挑战正推动新兴市场不断发展。每天都有很多金融科技初创企业涌现，我们很难知道哪些企业能够存活下来。但我们知道，那些借力于金融科技创新的新兴市场才是这场金融革命的真正赢家，因为需求推动了金融创新。金融交易的架构正在被重组，那些曾被排斥在金融资源之外的人群正通过金融科技获得金融服务。我们正处在金融科技革命的中心地带，没有任何时代比当下更符合普拉特和芒克说过的话。我们的梦想正在快速地成为现实，因为我们大声地说出了自己的想法，并努力寻找并应用解决方案。

这正是对“我认为我行”这句话最好的解释。

为什么我不能进银行

弗兰西斯科·米尔·帕拉弗克斯（Francisco Meré Palafox）

Bankaool, S.A. Institución de Banca Múltiple联合创始人和首席执行官

38岁的墨西哥人胡安（Juan）给我们讲了这样一个故事。

对我来说，去银行柜台领薪水太浪费时间和金钱了。当我到达银行网点，一个看起来态度并不友好的保安会问我需要办理什么业务。我想我的长相与穿着让他对是否让我进去充满犹豫。我在业务办理的等待黄线外足足等了80分钟才取到我账户中的现金。我不想被关注，我只想像普通人一样办理业务，我在银行从来没感觉到舒服。当我办理完业务准备离开时，为了防止钱在回程大巴上被抢，我必须将钱藏进我的衣服。因为突然下雨，我花了很长时间才回到家。到家后，我生起火取暖，并将钱摊开烘干。当我将这笔钱安全地带回家后，我才能真正地放松下来。

他向我们描述了数百万居住在发展中国家农村、郊区，甚至都市中落后区域的人们每天所经历的事情。金融排斥通过增加他们管理钱财的交易成本，使他们无法参与数字经济生活，同时面临被抢劫的风险。此外，令人遗憾的是，他们被主流金融机构歧视。金融科技的发展为这类人群扫清了障碍，创造了机会，并对他们生活质量的提高产生了真实且显著的影响。

根据G20的数据显示，全世界约有25亿的成年人（接近全世界劳动年龄人口的一半）被正式的金融体系排除在外。肯尼亚M-Pesa 及其通过功能手机进行移动支付的故事已经成为了一个广为流传的成功案例。而且随着互联网和手机在世界范围内的普及率持续增长（目前全世界的互联网普及率接近40%，更重要的是手机的普及率达到50%） ，有两个问题亟待我们解答：为什么移动支付无法获得更高的普及率？考虑到智能手机的持续增长，为什么服务供应商没有提供更完整的金融服务（比如储蓄、借贷） ，或者借助手机更快地提高金融包容性呢？

这些问题的答案可能与供给侧因素有关，包括缺乏相应的监管环境以及主流银行缺乏数字基因等因素；也有可能与需求侧有关，比如现金的竞争、被歧视等因素。

为了解释和说明这些问题，我将以墨西哥为例子。这是一个十分有趣的案例，一方面它，墨西哥一个新兴市场，面临金融包容性方面的挑战；另一方面，那里有很高的手机普及率以及强大且现代的金融体系，那里的银行体系是稳定并且健全的，曾被评价为符合巴塞尔三级的标准。墨西哥同时也是全球银行体系中利润率最高的市场之一，银行在墨西哥国内拥有特许经营权。然而，私人部门的信贷占GDP的比例却常年保持在非常低的水平，仅占18%。同时，约60%的墨西哥成年人没有正式金融机构的账户。与此相反的是，墨西哥手机的普及率为87%，其中智能手机的普及率接近50%。墨西哥是一个越来越“联通”的国家，而且其人口数量在全世界排名第14位，但是Facebook使用者数量在全世界排名第5位，Twitter使用者数量排名第7位，Spotify使用者数量排名第5位。

供给侧因素

在墨西哥的银行体系中，七大银行拥有90%的市场份额。这些银行都已经推出了它们各自的数字与移动平台，以此为客户提供更好的服务。然而，这些平台只对那些在营业网点拥有账户的客户开放。也就是说，这样的平台不提供数字或移动注册功能。因此，问题仍然没有得到解决，潜在客户仍然需要去营业网点开户，并完成繁琐的开户流程。阻碍客户增长的因素不仅源于繁琐的流程，而且源于营业网点的低覆盖率。每10万墨西哥人只有15.3个银行营业网点，这在美洲地区的主要市场中是最低的。

墨西哥早在几年前就已经出台了反洗钱监管条例，旨在实现金融包容性，并阻止非法资金通过银行系统流动。其中，最重要的改变是为银行账户引入了简化版的KYC条例。该条例规定：每个账户每个月的存款限额为1 000美元。该条例允许人们不必亲自前往营业网点开立账户，同时也减少了注册账户所需的信息和文本资料。这项新条例提升了墨西哥的金融包容性，为数百万潜在客户敞开了金融服务的大门，并因此促进了墨西哥金融科技行业的发展。总的来说，银行并没有迅速地作出反应，或许是因为它们已经习惯了寡头垄断市场所带来的优势地位，并受限于沉重的历史包袱和线下思维。

在这样的竞争环境中，墨西哥只有一家没有营业网点的银行——Bankaool。Bankaool已经在数字平台方面深耕了很长时间。在这个平台上，客户仅需几步点击操作就可以开户，而不需要提供任何文件。平台为用户提供了数字化体验，而且这种体验不仅仅是对银行营业网点的注册流程进行了数字化模拟。在Bankaool平台上注册的账户与银行账户拥有相同的功能。

对于银行账户来说，数字化和移动化注册不仅能够提高用户体验，减少摩擦和交易成本，更重要的是，它还能够改善金融包容性，让新兴市场中更多的人走进移动支付系统，并享受到电子商务带来的好处。金融科技可以成为这一变化的催化剂，因此监管者必须创造一个能够使其成为现实的环境，就像墨西哥一样。

需求侧因素

去银行分行就像去医院。刚到那里，你就想立即出去……

巴勃罗（Pablo） ，一名21岁的墨西哥人

我理想中的银行将是没有优先客户的银行。

劳拉（Laura） ，一名 33岁的墨西哥人

墨西哥银行监管机构发布的关于金融包容性的报告显示，墨西哥的15.97%的成年人生活的城市至少拥有一个正式的金融营业网点（银行网点、ATM、POS或者代理银行） 。然而，根据上文所述，金融服务不仅与供给侧有关，而且还与需求侧有关。约40%的成年人拥有一个银行账户，然而即使有58.4%的成年人有储蓄习惯，但也仅有14.5%的人在金融机构中有存款。金融科技如何能够提高金融服务的使用率，特别是提高储蓄率呢？

目前，关于行为经济学、储蓄和金融包容性的研究已经很多了。这些研究表明，当人们使用金融产品时，才能够有更多且更合理的储蓄。行为经济学同样表明，人们通常会因为一个特定的目标，而并非为了预防可能出现的意外而储蓄。目前，人们使用不同的工具来帮助自己完成储蓄计划，比如养老金计划和圣诞俱乐部。同时，数字技术、移动互联网和金融科技能够帮助人们更好地管理自己的财务。比如Moven和Mint推出的个人财务管理平台就大获成功。

金融科技、移动银行与行为经济学将能够在使用承诺储蓄账户方面进行完美的结合。承诺储蓄账户指的是储户出于某一特定目标，承诺在规定的时间范围内定期存入一定金额的账户。为了鼓励储户完成其承诺的储蓄目标，银行通常会支付额外的利息作为奖励。游戏化在这个过程中扮演了重要角色，而且当储户消费时，银行频繁的提醒也起着重要作用。

因此，金融科技可以在这些储蓄工具的使用中扮演重要角色，正如《经济学人》杂志最近指出的一样：

……移动技术可以帮助人们储蓄。金融服务供应商可以借助金融科技的力量向客户提供CSA服务。基于CSA服务，储户可以定制适合自己的承诺标准。Bankaool这家墨西哥银行就是一个例子。2014年，它将为希望进行定额储蓄的客户推出一项移动且在线的CSA服务，客户可以自己确定储蓄的目标金额和完成时间。另一个例子则是印度ICIC银行的iwish账户。

墨西哥的贫富差距极大，在所有经济合作与发展组织（OECD）成员国中，它的贫困程度排名第一，收入不平等程度排名第二。墨西哥一项关于歧视的调查显示，60%的人认为财富差距导致了人与人之间的隔阂，并产生了歧视；72%的人认为，银行只对那些富有的客户感兴趣；67%的人认为银行利用了人们的需求；住在离城市越远的地方的人们，他们的收入越低，而且拥有的银行账户越少。

目前，已经有了关于技术能否对经济进行“去人性化” （de-humanizes）处理的讨论。新兴市场中的金融服务或许是人们渴求缩小差异的领域之一。金融科技和移动银行能够通过改变沟通方式，帮助客户克服在提供金融服务过程中的歧视问题。借助金融科技的帮助，金融服务供应商与客户之间将进行更直接的沟通，并保证客户不受歧视。个人开立账户、进行金融交易不仅有助于实现金融民主化并避免歧视，而且还有助于人们控制他们未来的财务状况，从而改善他们的（财务）生活。对此，人们毫无疑问。

金融包容性和经济发展之间的关系现在已被广泛探讨。将有25亿人口重新被纳入金融体系的挑战无疑是十分巨大的。金融科技提供了一个独特的机会，让人们在这样艰巨的任务中充分利用日益普及的移动技术来获得指数级的增长。金融科技可以帮助克服在金融服务提供方面存在的歧视，同时减少储蓄和支付的摩擦以及交易成本。然而，为了使这些成为现实，需要建立一个更加友好的监管环境。当然，仅仅这样做是不够的。为了弥补这些差距，金融体系中的所有参与者的心态都必须改变。具有颠覆性的金融科技企业以及具有金融科技DNA的银行将能够开发出能够被快速传播的解决方案。幸运的是，墨西哥就是这样的例子。这种环境鼓励那些带有金融科技DNA的新兴企业进入金融市场。

金融科技在“世界其他地区”的发展

斯特凡诺·特瑞斯卡（Stefano L. Tresca）

iSeed公司董事合伙人、作家、导师、投资人

你希望拥有25亿位客户吗？

这是全球所有无法获得银行服务的成年人的数量。目前，这25亿人无法通过任何银行或小微金融机构获得储蓄或借贷服务。这些潜在的客户大部分生活在亚洲和非洲。在这些地区，有8 000万成年人每天的生活费用低于5美元。这些人无法获得传统银行的服务，因为银行服务对于他们而言过于昂贵。这也正是金融科技能够改变的。智能手机比以前更便宜，并且更受欢迎。2015年，全球大约有19亿智能手机用户。在这种市场环境下，安卓无疑成为了游戏的改变者。中国手机品牌小米于2011年推出了第一款安卓手机，这款手机在当年一共销售了1 000万台。目前该公司已经成为全球估值较高的企业之一。

越来越多的人拥有了智能手机，其影响是巨大的：25亿无法获得银行服务的人群能够通过智能手机获得金融服务。有两个例子可以说明这点。马来西亚的初创企业Soft Space和新加坡的SmartPesa都向客户提供销售移动服务和App的移动点。它们帮助6 000万潜在客户实现了无现金的转账交易。在它们的帮助下，年龄大的妇女可以不带现金地在吉隆坡的夜市闲逛，这减少了她被抢劫的风险。对于她而言，支付只是在手机上轻轻一点，而从整个金融业的角度来说，她正在将钱从银行系统转移走。虽然每笔交易额都非常小，但是当几亿笔交易加起来时，巨大的现金流就能够为整个经济体系带来巨大的活力。而且，支付系统产生的利润将刺激更多的投资者和初创企业进入这个领域，从而带来更大的发展，创造更多的盈利机会，并形成良性循环。

由于长期待在伦敦这个金融科技行业的世界之都或者硅谷，我们很容易忽视其他国家正在发生的事情。这些进步也是我要重点阐述的内容。

魔法蛋糕

爱丽丝·阿姆斯登（Alice H. Amsden）的新书名为《世界其他地区的进步：西方所面临的挑战》 （The Rise of the Rest: Challenges to the West） 。在这本书中，爱丽丝看到了新兴经济体对于西方强权的挑战，中国、韩国、土耳其和墨西哥以及世界金融体系的其他参与者都想在国际金融市场中分一杯羹。然而，越来越多的参与者意味着每位成员所能分到的蛋糕会越来越少。这本书很有想法，但是我并不认为资源是有限的。全球的市场规模并不是有限的，它能够随着新参与者的加入而越来越大。西方国家可以与越来越多的客人分享这块蛋糕，而且还可以获得更多的蛋糕。

如果说上文的表述太过抽象，我们不妨想一下M-Changa。M-Changa是一家来自肯尼亚的初创企业，它的App为用户提供学费、应急贷款甚至是结婚和丧葬费用的借贷与小额众筹服务。事实上，这个概念并不新鲜，这种相互支持的习俗在肯尼亚已有数百年的历史了。但是M-Changa使数百万人在现实生活中获得了帮助。它提供的托管账户服务也减少了带现金出行的风险。M-Changa是Starupbootcamp Fintech的成员之一。Starupbootcamp Fintech是落地在伦敦的一个加速项目。

在项目末期，M-Changa已经从欧洲的天使投资人手中筹集了它所需的大部分资金。这并不是一个“西方赠与、非洲接收”的慈善公益项目，这是一笔商业投资，双方都能从中获益。M-Changa获得投资，投资人获得回报。M-changa正在通过自身证明， “其他地区的崛起”并不一定意味着西方国家拥有的“蛋糕”会缩小。非洲的小额众筹是一个新兴市场，它能够服务于几百万消费者。因为“其他地区的崛起” ，西方投资者或许能够额外分享一块蛋糕。

付出就会有收获

“其他地区的崛起”所带来的另外一个好处也常常被人们忽略，即那些西方国家也正在自己制作蛋糕。

为了更好地理解这一点，请试着在谷歌中搜索“预付费电表” 。这是一个电力的预付系统。如果你生活在英国，你会发现英国很多最先进的公司都拥有预付费电表业务。然而，预付费电表的大规模应用和发展并不是在欧洲大陆或者美国，而是在南非。20世纪80年代，在新建地区生活的很多南非人没有固定地址和信用记录，因此签订电力购买协议有很高的风险，所以这些消费者倾向使用预付费电力系统。

那时，最受欢迎的预付系统是向预付费电表直接投入硬币。如今，你仍然能够在伦敦看到一些旧的预付费电表。显然，一个被塞满硬币的预付费电表在南非发展中期也是有风险的，但这为开发新的预付费电表创造了条件。现在，南非被认为是世界预支付技术的领导者，很多国家都采用了它们的标准。

太阳底下的新鲜事

发展中国家拥有众多新的消费者，但是很少有国家有资源来管理这些消费者。到目前为止，这两个原因的共同作用已经带来了很多负面结果。拥有智能手机的用户变得唾手可得。新消费者和有限的资源这两个因素共同刺激企业和创业者开发低成本、高效率且适用于本土市场的解决方案。同时，这些技术可能被传至西方，并被富饶的西方市场所采纳。

此外，市场不再是一个两级化的市场，它不再能够用“富裕的西方国家”与“贫困的其他地区”来简单描述。随着金融危机以及裁员的发生，很多西方国家的消费者仅能解决每个月的温饱问题。与以往相比，近些年，他们正在变得与欠发达国家的消费者越来越像。年轻的失业者和退休人群既是这场金融危机的主要受害者，又是低成本技术的最大受益者。由非洲或亚洲推出的低成本技术比起由硅谷、伦敦、纽约为千禧一代推出的App要有价值得多。

真的会发生什么

我从20世纪90年代开始关注亚洲。我最先关注的是日本，之后我在韩国教授意大利语。随后我在中国背包旅行，同时学习中国历史。渐渐地，我开始对整个亚洲有了一定的了解。当我从事咨询师工作的时候，我曾有一个与巴基斯坦、中国、泰国和印度尼西亚相关的工作机会。现在，我仍然关注着亚洲。我发现在过去的几年中，创业社群开始兴起。以下是一些来自亚洲的成功案例。

●Ezetap（印度） 。Ezetap 是印度版的Square，它占有全印度80%的平板POS机（mobile Point of Sales，mPOS）市场份额。虽然它仅在印度市场获得了成功，但是这个市场拥有超过10亿的消费者，这一数字超过了美国、加拿大和欧洲的总和。大部分消费者是年轻人，他们都喜欢使用手机。Ezetap同样拥有独特之处。和Square一样，它没有购买第三方读取器，而是拥有自己的产品和认证体系。该公司那位有魅力的领导人阿布海吉特·博斯（Abhijit Bose）被认为是印度的史蒂夫·乔布斯，除了他的坏脾气之外。

●Wedlite（印度尼西亚） 。想要在印度尼西亚举行婚礼却苦于没有钱该怎么办？对于银行来说，它们并不想涉及与婚礼相关的业务，因此这个市场空白被一家名为Wedlite的初创企业给填满了。它们资助印度尼西亚的夫妻举行婚礼，消费者可以每月分期还款。如果你认为这项金融服务十分无聊，并没有太大吸引力的话，那么就看看Wedlite消费者的反馈吧，或许你会改变你的想法。

●SoftSpace（马来西亚） 。马来西亚是世界上手机用户增长率最快的国家之一，尽管这种增速并不如它的邻国印度尼西亚。亚洲最具发展潜力的B2B支付解决方案企业——Soft Space诞生在马来西亚并非巧合。它的业务范围已经扩展至7个国家，包括澳大利亚和新西兰。仅仅在印度尼西亚，它就拥有2.5亿消费者，这足以证明了这一区域的潜力。

●Ola Cabs（印度） 。在亚洲，金融科技不仅是一种极客游戏。正如它的名字一样，Ola Cabs为消费者提供出租车服务。它们已经推出了叫车服务App。在印度，不是每个人都有信用卡，因此它们不得不开发出一个支付系统来帮助消费者支付费用。当运输和电子钱包服务完善后，它们推出食品外送服务的时机也成熟了，所以它们推出了Ola咖啡。

●仅仅是孟买这一个城市，就拥有1 200万人口。这些人当中的很多人生活贫困，无法获得银行服务，他们既没有信用卡，通常也没有银行账户。这部分一直被忽视的人群能够很快地接受创新，而且在使用移动钱包方面，他们拥有比西方国家消费者更高的热情。因此，很多人将Ola视为Apple Pay 和Google Pay未来真正的竞争者，这不足为奇。

●Blossom（印度尼西亚） 。如果出租车和食物是金融科技创新中最为传统的部分，那么印度尼西亚的Blossom的做法则更“新潮” ，它会使用比特币为提供伊斯兰小微金融服务。古老的传统与最新潮的加密货币通过Blossom结合在了一起。

●WeLend（中国香港） 。Weland是一家来自中国香港的P2P借贷初创企业。2016年初，它已经拿到了B轮投资，募集了超过1.6亿美元的资金。这笔资金被用来发展中国内地市场，那里有超过10亿的潜在消费者。

●我从1996年开始持续关注中国市场，当阅读《南华早报》 （the South China Morning Post）或者是Tech In Asia时，你会发现中国市场充满了惊喜。

结论

这些被称为“发展中的国家与地区” ，不仅为西方企业提供了消费市场和原料，而且也已经形成了创新和投资的基础。这些国家和地区已经开发出了颇具颠覆性的技术，而且我们将很快看到这些技术被带入欧洲和美国。

或许你认为， “世界其他地区”将会与西方国家争夺已有的蛋糕；或许你会认为，它们的崛起会使蛋糕变大。或许这些观点都可能成为现实。但无论是哪种情况，这些国家和地区都已经成为了全球金融科技十分重要的组成部分，而且这

一趋势不会改变。唯一的选择就是拥抱这种新秩序，并且充分利用它。

有句古谚说得十分贴切： “当风向转变时，有人会筑墙，有人则会造风车。 ”

智能手机、金融科技与教育：有助无银行账户人群获得金融包容性

塞萨尔·希门尼斯·理查森（Cesar Jimenez Richardson）

Strands Americas销售和运营副总裁

融合趋势将在下一代数字资产管理解决方案中拥有巨大的前景，这些方案致力于帮助无法获得银行服务的人群。GSMA的一项报告称，移动钱包服务（mobile money services ，MMS）正在非洲、亚洲、拉丁美洲和中东的大部分地区快速发展，目前这项业务的范围已扩大至超过60%的发展中国家。然而，2014年，全世界已注册的移动钱包账户仍不到3亿，仅占全球所有移动网络用户的8%，因此在未来，移动钱包服务仍然有巨大的增长潜力。

目前，很多移动钱包服务都与传统的功能手机紧密结合，但是随着智能手机价格的不断下降，全球的从业者都致力于发展低成本的移动数据接口，移动运营商不仅在投资那些在发展中必不可少的网络设备，而且还不断调整资费套餐以适应当地市场。从功能手机向智能手机的转换将很快成为现实。在这些区域，下一个10亿级别的消费群体将成为一些最先进创新者的关注点，这些创新产品和服务能够帮助无银行账户人群跨越那些基于传统营业网点的银行服务，而成为真正的“数字优先化”银行的客户。

全球各地的企业都在致力于建立数据传输设施，比如Facebook的internet.org正在寻找能够降低手机基础网络服务成本的解决方案，并努力推进移动服务的零费率，特别是在发展中国家中。它在新兴市场中与很多运营商合作，提供免费的Facebook服务，比如最近推出的信息支付平台。

另一种零费率模式是Sponsored Internet，这种模式会让内容提供商，而非终端消费者支付数据费用。Banco Bradesco是金融社群的领导者，它已经与巴西的移动运营商达成了合作协议，允许银行的数字银行客户通过手机获得网上银行服务，而不需要支付任何数据费用或者使用它们的数据套餐。

与此同时，网络运营者还引入了新型且有盈利空间的套餐，这些套餐更适合那些对价格敏感的巴西客户，以此推动巴西3G和4G移动网络的发展。例如，在拉丁美洲，一种为预付消费者提供的“上线即付费”的套餐计划大受欢迎，而且在过去三年中，过度竞争已经降低了超过一半的服务费用，并增加了服务种类。

对于无银行账户人群来说，从功能手机向智能手机的转换意味着什么？意味着人们从根本上将能够借助智能手机提升用户体验，获得更多的创新产品，并且受益于一个竞争更加激烈的环境。这种环境鼓励企业以更快的速度提供更多、更便宜的服务。

提升用户体验

功能的丰富界面以及与智能手机应用程序互动的能力将为消费者提供更加直观的体验，提升产品在不同细分市场中的使用率。例如，图形和语音指令界面（比如Siri）通过使用当地语言和方言，不仅帮助了那些没有读写能力的人，而且还能帮助那些无法适应基础数据服务的人。

由于智能手机操作系统为开发者们提供了一个共同的平台，而且由于这个平台能够跨越特定设备和设备制造商限制，所以，移动货币的App能够充分利用大量其他的功能，比如整合联系人、日历、地图和社交媒体App。

基于App的移动钱包服务不仅允许服务供应商利用新的数据库，而且还能够通过数据的反馈结果提高服务效率。移动钱包服务的代理网络面临一些问题，比如接近度或流动性问题。代理定位器功能（比如在移动银行App上查找ATM机的位置）对新用户特别有用。在更先进的层面上，客户将被授权去评估代理网点的客户服务或流动性。这些有价值的数据可以用于高级分析和预测模型，以预测和防止现金流短缺，从而改善整体的客户体验。

总之，智能手机上功能丰富的界面及其更强大的功能将为用户提供更加直观的体验，使用户更易接受和使用。

新产品开发

智能手机的高普及率将加速新产品开发的速度，并将改变消费者参与金融行为的方式，特别对商人、企业和政府而言。

为了确保这一切能够在移动钱包服务平台上实现，一般的开发者社区将要求通过使用开放的应用程序接口更方便地访问现有的货币网络。虽然内部产品开发团队将开发一些解决方案，但金融机构必须接受第三方在其现有平台上叠加新产品时提供的价值链。这是保证现有的MMS机构在新兴市场中推进货币管理行业现代化的关键。

个人财务管理（Personal Financial Management，PFM）应用程序是一个具有启发性的例子，它能够帮助那些刚刚开始使用银行账号的人群学习、了解与控制他们的财务。日历等简单功能允许用户按照时间顺序轻松地掌握自己的收入和支出情况。但更重要的是，这些应用程序能提醒他们未来可能出现的支出以及现金流短缺。这个结论可以借助人工智能得出，它为使用者提供了一个有效的建议，这个建议帮助他们更好地作出决策并管控自己的财务。

在发展中国家，无银行账户人群无法从正规金融机构获取小额资金储蓄服务，这迫使低收入人群去寻求其他储蓄方法。超过40%的移动钱包账号拥有平均超过10美元的账户余额。由于这类人群现有的储蓄选择往往具有很高的风险（比如在动物、商品或其他货物上投资作为储蓄） ，这就使移动钱包受到了他们的关注。而且，低收入人群发现省钱也十分困难，部分原因是钱总是很容易获得，这意味着他们必须进行自我控制。

再回到前面的话题。资金管理技术拥有为消费者和企业提供各种各样的在线储蓄服务的潜力。Stands是一家全球性的金融服务技术企业，它为金融机构提供各种规模的代工理财应用程序。这些应用程序能够根据银行现有的核心处理平台进行定制和整合。它能够帮助银行为消费者在一个储蓄账户中创建多样化的储蓄目标，并通过数据可视化管理实现目标的过程，如果消费者存在无法达到目标的风险，那么这些可视化数据将发出警示。作为资金的来源，与移动资金账户相关联，并且对低收入群体进行优化，这样的定制化储蓄产品对于那些初次使用正式金融服务的客户来说，无疑是一种简单却十分有效的金融工具。

教育：通过金融知识给予人们力量

在新兴市场中，为了能使社会经济的影响力实现最大化，移动钱包服务不仅需要抓住城市人群，而且还需要关注那些处于“经济金字塔”底层的人们。

在很多新兴市场中，大部分人口都居住在城市中心之外，他们无法轻易地获得诸如银行、交通工具、电力和道路等基础设施。农村人口是社群中巨大的潜在客户群，在这里，唯一的真正能与现金展开竞争的就是移动货币了。

要想获得大众市场接受的战略，行业利益相关者应能够识别和追踪妇女与农村客户的使用情况，因为在传统的技术生命周期中（通常由城市中的男性领导） ，他们往往是最迟的接受者。为了提高他们的意识并吸引他们，需要企业大力投资线下的营销活动来帮助培育金字塔底层的群体。这类活动包括走访村庄和种植园，并且通过举办金融服务与移动钱包使用工作坊对妇女们进行培训。当她们完成金融知识培训后，参与者将有机会开立一个移动钱包账户，从而提高移动钱包的使用率。

另一种策略可能是借助真正的用户的力量。所谓“真正的客户” ，指的是那些积极使用移动钱包服务，并在他们周围进行产品推广的用户。移动运营商可以动员城市中心那些积极使用移动钱包服务的女性到那些仍未使用过移动钱包服务的村庄进行宣传。

为了获取信任并且保障数字货币在P2P、产品与服务交易中的互用性，为商户们提供教育和培训显得至关重要。明确结算流程以及获取资金的途径不仅令商人对服务感到愉快，还能帮助他们更有效地管理现金流。反过来，他们将更有可能鼓励客户使用移动钱包。

发展方向

数字货币管理、下一代智能手机技术以及帮助培训广大人群这三种战略的结合将为金融产品交付带来革命性的影响，这有助于无法获得银行服务的人群以适应他们日常生活的方式进行储蓄。我个人认为，在发展中国家和地区，金融包容性的民主化不仅有潜力释放出惊人的商业机会，更重要的是，它能够帮助生活在世界上最艰苦地区的数百万人提高他们的生活质量。通过无阻碍地提供数字金融产品（比如小额信贷或微型保险） ，越来越多的人将有机会实现财务自主，帮助发展当地经济，并且通过健康和人寿保险使他们的家人平安和幸福。

金融科技对尼日利亚社会的影响

丹尼尔·斯蒂夫斯（Daniel Steeves）

Beyond Solutions公司首席执行官、咨询师、建筑师

金融科技使市场与消费者越来越近，它不仅为新业务提供了有力支撑，同时减轻了对政府的依赖。作为非洲最大的经济体，尼日利亚正逐渐成为全球金融科技领域中越来越重要的组成部分。

毫无疑问，由于过去30年技术的进步，社会已经发生了巨大的改变、调整与进步，特别是步入新世纪以来。有一个例子可以证明这一点：无论哪个年龄层，人们都越来越频繁地使用社交媒体。所有尼日利亚人，乃至世界其他地区的人们，都在适应这样一种观念，即在线交易并不会有风险。

从尼日利亚的角度来看，这无疑是改变全球各国对其看法的关键时刻。它不仅要向全世界显示西非市场存在的价值和机会，而且它还要告诉全世界，在西非投资是安全的，而且不存在欺诈。

无论在哪个社会，年轻一代逐渐长大成人，手机和电脑将成为他们日常生活中重要的一部分，而且他们已经习惯于在日常生活中的各个方面都使用技术，无现金交易的影响被视为可以让所有人受益，金融科技也可以为那些未能充分享受银行服务的人群提供安全的银行服务。而传统的大型金融机构却很少对这些人群感兴趣，因为在这些机构看来，与企业用户和中高净值客户相比，这类人群的价值并不大。

虽然金融科技为众多领域都带来了积极影响，但限于篇幅，接下来，我们将主要讨论其对三个主要领域的影响：消费者安全和保障、对国家货币政策的贡献以及对小企业和企业家的支持。

消费者安全和保障

在新兴的非洲经济体中，消费者和商业银行并不常见，金融科技对改善人身安全作出了巨大贡献。目前，95%的尼日利亚国内消费者采取现金支付的方式进行交易，这带来了一系列的风险，而金融科技能够很轻易地减少和最小化这些风险。

大部分西方国家都认为与尼日利亚这样的国家开展合作或者在其国内开展业务时，都存在欺诈和腐败等巨大风险，因此错过了与这些快速增长的新兴经济体开展合作的机会。

像VoguePay这样的初创企业，虽然总部设在伦敦，但经营地点却在尼日利的拉各斯，它的核心业务是为客户提供安全的移动与在线支付服务。从低门槛和低成本注册、确保完全匹配的验证和认证流程，到严格跟踪和审查每个用户独特且无法伪造的在线交易，它向客户提供的是极具性价比的服务。

安全且经过欺诈审查的在线交易只是交付价值的一部分：它不仅消除了账号被盗的风险，而且它积累的数据还可以成为良好的信用检查工具。通过分析社交网络模式，它能够帮助贷款人评估借款人的信用。

对国家货币政策的贡献

人们对于银行行动缓慢、保守、抗拒改革的看法正在被改变。传统银行正在觉醒，它们需要对由金融科技所引发的颠覆性创新作出反馈。

敏锐的初创企业仍会遥遥领先，它们通过聚焦和商品化的方式把握住了市场机会。在大规模交易（比如跨境货币转移）中，它们为用户提供他们喜欢的网络界面，降低收费，实现了资产分配、税收最小化以及投资建议的自动化和简捷化。

金融科技正在为尼日利亚的国民经济作出重要贡献，并为尼日利亚中央银行减少流通（和现金处理成本）政策提供了支持。它还可以在限制腐败、情报泄露和洗钱等行为的同时，提高其他旨在抑制通货膨胀和刺激经济增长的货币政策的效力。

尼日利亚无法承担在金融科技革命中落后的后果，它拥有一个真正的机会，即通过利用金融科技带来的财政与经济优势，使其财政政策变得日益成熟，并努力寻找在金融科技革命中扮演领导角色的机会。

虽然尼日利亚的财政收入大部分仍然来自石油行业，但迄今为止，它抵制了依靠外债或过度刺激经济的诱惑，其外债比率一直保持在低于3.5%的水平，而且公共部门债务总额约占GDP的20%。当然，银行仍然是尼日利亚支付生态系统的核心。无论是VoguePay还是Apple Payments，这些支付服务供应商仍然依赖于银行的基础设施及其安全（且受监管）的资金库，尽管加密货币的供应商正在努力改变这一现实。

但这并不意味着监管和快速创新之间会不兼容：这更多的是一种断开，因为双方都在努力满足各自客户的需求，而且无论是企业还是消费者，都会从中作出选择。人们每天都在作出与以往有所不同的选择。伴随这些选择而来的是日益灵活和便利的服务。银行不再是人们金融生活中长期乃至永久性的选择。如果银行和其他金融服务机构无法预测经常性收入和客户数量，那么它们必须持续提高服务水平，否则它们只能看着自己的客户群流失。

但是当谈到利率设定和货币政策实施时，故事会完全不同。

为小企业和创业者提供支持

通过培训、实际支持、预建购物车和网站集成（即提升直接通过手机而无须借助网站进行资金筹集与汇款的能力）为小企业及创业者提供支持，并且通过利用当地现有的条件和文化习俗来实施严格的反欺诈机制，像VoguePay这样的金融科技初创企业正在将这些变化变成现实，并且帮助数千家企业消除了传统的技术障碍。

欺诈和坏账的减少使贷款成本降低，这会直接影响借款成本，更不用说通过直接贷款和众筹为安全贷款创造了更多的机会。无论对于消费者还是小企业来说，这都会产生积极的效果。

所有新兴经济体的共同点是，银行基础设施有限的利用率与更加有限的信任。然而，社交媒体的推动、人们彼此之间分享与传播的成功案例以及关于支付、转账和众包价值的建议都说明人们会越来越多地利用现代化方法进行融资。这些创新是全球性的，而且会为用户提供有吸引力的价值。

金融科技初创企业帮助企业以及从市场交易商、商店到进口商、出口商以及外汇交易商等其他初创企业以可承受的能力提高了交易的底线，使它们能够开辟新市场，吸引新客户。借助金融科技的支付平台，它们能够在国际市场上实现安全、多币种以及加密货币支付。

通过为企业的启动和成长提供保障，与开发人员和数字代理机构分享利润，并保证非技术初创企业的交易安全，它们的最新收购使其与一种生态系统有了更进一步的关系。这种生态系统使企业家能够以非常低的进入成本开展新业务，这就是金融科技为地方与国家经济带来积极影响的又一例子。

一切都在发生变化

简而言之，对于消费者和企业而言，银行与金融交易都与以往大不相同。金融科技初创企业与其他相邻行业的新竞争者都带着它们方便、安全且易于使用的产品与服务涌入市场。这些产品与服务曾是尼日利亚银行的专属领域，现在它们只能眼睁睁看着它们曾经的市场与客户流失。市场的建立需要责任、努力以及时间、金钱和资源的投入，而这一切都必须建立在金融科技的客户群体正变得越来越庞大以及客户服务质量越来越高这一简单信条之上。

为了重新赢得市场，大银行正在寻求合作、创新并加强社会银行的发展，但它们对服务、交付、低收费以及灵活性的态度会及时发生变化吗？它们会帮助无法获得银行服务的人群吗？它们的利益相关者是否会允许它们为小客户承担更多的风险，或者允许它们有更低的利润吗？它们能注意到精通技术的年轻人及其对客户服务新模式的期望吗？

印度与机会的金字塔

马尼什·班达里（Maneesh Bhandari ）

美国剑桥国际教育董事

由普拉哈拉德（CK Prahalad）提出的概念指出，在整个社会金字塔底部蕴藏着巨大财富，这个财富建立在为数百万社会底层人群以及无法获得银行服务的人群提供服务的基础之上。从社会经济统计的角度来看，印度的人口构极不均衡。在这样一个金字塔形社会中，位于社会底层的大部分人只能获得一小部分的社会资源；而一小部分社会上层的人则占据着绝大部分的社会资源。印度目前约有12亿人口，这12亿人口根据收入水平可以被划分成不同的群体：弱势群体（35%，4.2亿） 、中产阶级下层（43%，5.16亿） 、中产阶级（19%，2.28亿） 、中产阶级上层（1%，120万）以及富裕阶级（1%，120万） ，具体如图3—1所示。

图3—1 机会的金字塔

从发展的角度来看，进步是一个十分复杂的概念，因为它的范围会随着社会阶层的差异而有所不同。然而，在其复杂定义中最有意义的要素是金融科技服务能在印度获得广泛的机会，不仅是在市场接受层面的机会，而且还有创新层面的机会。无论是公共机构还是私营机构，它们都在用金融科技的先进技术弥补不同阶层之间巨大的金融资源差距。同时随着智能手机的使用率的快速提高，它们也在快速抢占因社会财富与资源分布不均所带来的巨大机会。数字能够充分说明这一点：在印度，有约90%的交易是基于现金进行的。2015年世界银行发布的报告指出，印度无法获得银行服务的成年人人数占全世界无法获得银行服务人群总人数的21%。然而，印度拥有银行账户人数的增长率从2011的35%已经增长到2014年的53%。在线交易也获得了快速的增长，互联网和手机在总人口中的普及率分别接近20%和70%，其中移动互联网使用者达到2亿人。这些巨大且令人兴奋的数字不仅显示有越来越多的人能够使用互联网，而且展示了大量的金融产品和服务能够带来金融流动性，从而在印度形成金融科技机会的金字塔。

对金融科技而言，金字塔形的发展机会包括从提升底层的金融包容性，到为社会上层提供前沿的专属金融支付（比如从社会创业到基于社交网络的银行和支付系统） ，再到资本市场。这些机会正在以支付银行、信贷、小微金融、保险、外汇交易与汇款、数字钱包、P2P、创新支付模式、投资和贸易的形式发生。企业和创业者都关注到可以创建出具备更大影响力的简化技术和分配模式，以及那些已经创造出不同用途的颠覆性技术进步。无数成功的企业案例都极具说服力。考虑到印度是世界上最大的P2P离线借贷市场之一，P2P贷款、众筹和在线小微金融机构，比如Bandhan、SKS、Milaap、RangDe和Faircent都通过将中产阶级上层、中产阶级下层以及弱势群体联系在一起，从而获得了巨大的成功和影响力。Uniphore是另一家成功的企业，它为金融企业提供语音分析和语音生物识别服务，这种服务能够提升验证效率和流程，并能够使用11种方言向农村地区传送关键信息。这些例子都表明，借贷和那些因金融服务不足所引起的社区内部的互动挑战，都被看作是可以让金融科技理念与技术发挥作用的机会。

纵观印度社会的阶层金字塔，面向消费者的App和创意已经有了以网关和钱包形式出现的新型支付模式的强劲复苏。那些跨越了垂直细分市场的聚合器和电子商务App，比如FlipKart、Snapdeal、驾驶共享企业（Ola和Uber）以及提供跨地域派送服务的企业都振兴了印度的支付市场。很多非银行金融机构利用市场中的技术渗透与支付工具有关的现行法规，通过采用数字钱包，促进了无现金以及其他更加简便的支付系统的发展。PayTM是一个电子商务和支付平台，它主要专注于移动/数字钱包与商业关系拓展（最成功的是与Uber的联盟） 。该平台重新定义了付款体验。在这个充满机会的领域中，Oxigen是另一个早期活跃者，它提供非银行的移动钱包服务。它获得了印度储备银行的批准，并且由印度国家支付公司（National Payments Corporation of India，NPCI）进行整合。通过使用NPCI的即时付款服务，它可以更简单、更快速地向印度60多家银行进行汇款与转账。在网关空间中，无论是商家还是消费者，他们的支付都可能存在冗余与安全性问题。PayUmoney是一种高度安全且成功的支付网关整合解决方案，它简化了双方的流程。瞄准了印度高度普及的移动（互联网）以及快速增长的电信使用人数所带来的机遇，初创企业JunoTele能够通过wifi，甚至在手机没有网络的情况下，直接提供实时以及按需计费和支付的服务。

同时，印度的投资收益也在增长。来自外国投资者的风险投资已经以稳健的速度流入印度，特别是早期阶段的风险投资。在过去一年中，早期阶段的交易占印度科技行业所有交易的82%以上。驱动这些外国资本流入的原因在于印度多样化的社会阶层提供了众多机会。其中，消费群体规模的增长以及移动技术和互联网普及率是关键因素。美国老虎环球基金在消费领域投入了巨资（2.69亿美元，超过11笔交易） ，其次是红杉资本（2.08亿美元，超过14笔交易）以及Steadview 资本（1.07亿美元，2笔交易） 。然而，在流入早期科技初创企业的资本中，只有一半来自印度国内，这些资本不仅关注外国投资，而且关注规模较小但仍在增长的国内资本。

另一方面，政策制定者和公共部门侧重于简化这些创新，并创造更容易采用和传播的途径。印度储备银行（RBI）的监管框架一直致力于金融服务，以建立起一个强大的基础设施。国际证券委员会组织（International Organisation of Securities Commissions，IOSCO）和国际清算银行（Bank for International Settlements，BIS）最近对印度储备银行和证券交易委员会（Securities and Exchange Board of India，SEBI）在金融市场中所承担的责任和具备的能力给予了高度评价。印度储备银行主要确保技术流动，比如取消对小额现金卡交易的附加认证的要求、促进近距离无线通信技术（NFC）的发展以及提高小额贷款机构的贷款上限。印度证券交易委员会于2015年宣布放宽监管，并且为在线交易初创企业建立一个替代交易平台，帮助它们处理在线交易。这一举措被称为“在充满机会的基础之上向投资和交易活动敞开了大门” 。印度国家支付公司也推出了多个项目，比如ATM交换、移动支付、支票截留系统、PoS切换、即时支付服务（IMPS，24/7的汇款服务） 、RuPay卡①以及统一付款接口。政府主导的PMJDY②担负着提升城市与农村地区金融包容性的重任，它致力于推动在可接受的成本范围内提升银行账户、金融服务以及手机银行的普及率。 截至2015年6月24日，该项目已有1.643亿个账户，吸纳了大约19 015.42亿卢比（约28亿美元）的存款。Aadhar③项目和KYC法则推动了直接现金转账计划的实施，存款补贴会直接存入银行账户。政府还以支付银行的形式建立了差别化的银行系统，以便向那些金融服务欠缺的社区提供低成本且便利的银行服务。

公共和私营部门相互配合行动，提高了各种金融科技与服务的便捷性和提使用率。然而，印度仍然有很多问题需要解决，比如服务的语言使用问题，以及账户间的资金流动问题（目前，51.86%的PMJDY账户中没有任何余额） 。这些问题的解决只能依赖于企业的发展。政府为促进中小微企业发展和孵化而投入的10 000卢比基金（10,000 INR crores fund）影响仍待评估。即将实施的小微企业发展与再融资机构（MUDRA银行）的项目也将基于同样的目标，并且为企业发展创造类似的机会空间。像Reliance Jio Infocomm将建立覆盖范围广且低成本的4G服务，以及政府的国家光纤网络将建设覆盖至农村地区以及乡村地方政府的基础设施这样的进步将为印度不同的社会阶层，尤其是社会底层带来积极的影响。

综上所述，由印度社会阶层金字塔所衍生出来的机会正在不断地发展，它为人们带来了亟须解决的新挑战，但也因此创造了新的机会。借助这些机会，我们可以将印度巨大的经济、社会发展差异视为整个国民经济发展的推动力。

①　RuPay是Rupee and Payment的合成词，是印度的储蓄卡/信用卡，类似于VISA卡或者万事达卡。——译者注。

②　PMJDY全称为Pradhan Mantri Jan Dhan Yojana。该项目是由印度政府推出的普惠金融计划，旨在提升印度国内银行账户的普及率。——译者注

③　Aadhar 是面向所有印度公民发布的身份认证系统，每个公民都能获得独一无二的12位数字。——译者注

The FINTECH Book

04

金融科技解决方案

本章总结了为传统金融机构和消费而出现的最新的金融科技解决方案。企业对企业（B2B）解决方案已经分为两类：第一类是在战略上帮助银行维持其在金融服务领域的主导地位；第二类则侧重于帮助老牌金融企业提高效率和合规性，或者帮助其提升作出全面交易决策的安全性与能力 。

企业对个人（B2C）的解决方案不仅包括众筹、全球跨境汇款，还包括专门针对中小企业和其他行业的产品与服务。我们也会关注苹果通过Apple Pay完全进入支付领域，并且分析最新型的可穿戴设备作为一种金融服务提供形式的快速发展。

重新定义交易：B2B供应链的发展路径

大卫·德沙纳尔斯（David Desharnais）

Traxpay前任首席营销官

美国运通银行数字和商业平台高级副总裁和总经理

灯泡并不是爱迪生发明的。像众多梦想家一样，这个曾经声称“天才是1%的灵感加上99%的汗水”的人只是第一个使用之前已存在的迭代而解决了问题的人。但是，即使爱迪生的灯泡并不是首次发明的，但它却是最好的。虽然之前的模型由于成本、寿命和可靠性已被证明为不再适用，但他的模型仍是一种创新力量的象征，并提示后人，糟糕的问题背后一定有正确的解决方案。

如今，至少对于普通消费者来说，电子商务似乎更多的是以创新的解决方案为特征，而不是问题。他们只需按一下按钮，便可以在舒适的沙发上进行安全、方便的在线购物。方便就是王道，而且我们对速度的需求是与移动通信网络大致的进步步伐相一致的。美国B2C市场的电子商务销售规模不断增加，而且市场中出现了新的交易解决方案（比如Apple Pay） ，B2C电子商务领域将继续以超快的速度增长，这得益于超便捷的技术，它使得40亿消费者能够方便地进行网络购物。令人惊讶的是，2014年，中国最大的B2C运营商阿里巴巴在纽约证券交易所首次公开发行便募集了创纪录的250亿美元。

然而，与B2C电子商务的金矿一样，有一个更为有利可图的领域有待探索。一项预测显示，2014年美国B2B电子商务领域的价值将是B2C领域价值的四倍；而另一项预测则认为，到2020年，全球B2B电子商务领域的商品总价值将达到6.7万亿美元，而那时B2C领域的商品总价值仅为3.2万亿美元。

表面上，这些统计数据展示了B2B电子商务领域的发展情况，但实际上，它们也许更能代表市场的潜力，而不是一切条件都已完备。

复杂的商务

虽然成熟的B2C供应商（比如亚马逊和阿里巴巴）能够为B2B买家和供应商创造类似B2C交易的体验，但是也许只有建立自己的综合采购工作流程和销售平台，才能更好地服务于供应链。正如对于流动性的渴望会促进消费型电子商务向前发展一样，企业同样垂涎于流动性，它们拥有诸多理由来尽可能快地相互协作。

在某种程度上，现有的创新有助于这种愿望的实现。越来越多的企业转向B2B商务网络，为间接支出管理的常见问题提供解决方案。这些网络的承诺是为“采购到支付” （Purchase-to-Pay，P2P）和“订单到现金流” （Order-to-Cash，O2C）提供自动化、效率和透明，这有助于消除一些人工拉动（除非在需要的情况下） 。近年来，这些服务也开始转向云端，并将提供移动应用程序作为另一种在确保企业业务尽可能扩展的同时，更好地实时监控数据的方式。总的来说，73%的企业相信B2B商务网络强化了买家与供应商之间的合作。

B2B商务网络的整合对于那些渴望充分利用当今技术的企业而言是正确方向上的一个步骤，但是这仍然无法为B2B客户提供像B2C服务一样的便捷性。因为从核心来说，B2B和B2C有着本质的区别。

首先，在B2B交易中，更多的人是以买方的身份作出购买决定的，这就使供应商面临诸多挑战，因为它们有很长的销售和审批周期。目前有多种多样的购买渠道，这使得交易自动化程度更高，因为供应商能够通过在线门户、电子邮件、电话销售或面对面的方式追踪它们最新的销售情况。另一个显著但十分关键的因素是，在B2B商务领域，商品有更大的交易量和交易规模。这些交易高度依赖于双方的关系，并需要一定程度的合作和协调。在B2C交易中，客户不太可能对比是直接从亚马逊网站还是网络第三方供应商那里购买更好。在B2B交易中，合作关系是宝贵的，重复多次的业务往来对企业的生存至关重要。

虽然B2B商务网络有一些复杂性，但是B2B供应链中的最终链接 ——支付仍然会受到很多代价高昂变量的阻碍。

支付问题

如果消费者想要在线购买一个商品，他会在不同的购物网站上找到价格相对固定的，随后下单并等待配送。B2B的销售模式则不那么直接。在B2B的销售模式中，首先需要考虑税务问题，商品价格在不同时期可能会有巨大的差异，或者会受到折扣幅度、特殊订单等因素的影响。由于商品本身复杂多样，其运输也很复杂。此外，地理要素也必须考虑在内，包括供应链的覆盖范围、不同时区、运输距离、海关文件以及不同地区的商业文化等。

那么，成功支付后的交易有多大可能会发生变化呢？超过60%的B2B交易要求进行人工受理，因为新交易的支付是需要被拆分、整合和更改的，或者因为其他原因而改变。变更对于汇款和对账来说都是十分可怕的事情。结果是，超过30%的账单会逾期1个月以上才能完成支付。

关键问题就是数据。当买家一次性对一批来自不同供应商的商品进行支付时，他很难准确地向供应商提供支付的详细信息以及在支付系统中添加的其他信息。例如，买家同时支付多个账单，限于篇幅，他无法写清楚。正如一位专家所说，美国97%的电子支付使用NACHA 94字符格式，它所能容纳的信息量大约“只有一条Twitter信息的一半” 。单一欧元支付区（ The Single European Payments Area，SEPA）也面临着同样的挑战。这对于描述B2B交易所需的复杂数据来说是远远不够的，更不用说交易过程中发生的那些复杂多样的变化了。这一问题在跨境交易中更为严重，因为不同国家和地区的金融体系使用的语言并不一致，因此在交易中会丢失更多的数据。

这些挑战使现金流难以预测，而且企业也无法准确地预估自身未来的资金状况。买家希望能够优化他们的营运资金，并且通过引入可视化方式更好地管理流动性、控制采购流程，而不需要借助准确或最新的信息，因为获取这些信息的过程常常使他们错过供应商的折扣。同样地，供应商希望能够预先获得付款以及买家所需商品的信息，比如精确的数量和准确的数据。否则，他们将无法预测现金流，并且常常会因筹集成本开支所需的资金而陷入困境。这些问题对于大多数企业来说具有强烈的现实意义，78%的企业表示它们无法准确地预测现金流。只要企业无法及时地与世界各地的合作伙伴进行合作和交易，可视化与控制资金流就无法实现，而且整个供应链的运行效率就无法提升，如图4—1所示。

更详细的细节令人痛心。目前，企业仍有70%的账单是纸质的，并且要花费近10 000亿美元让中介服务机构来完成支付，而这些支付中有大约一半需要人工操作。2014年，每一笔账单的处理成本平均为14.21美元，很多企业每年要处理400 000张账单，大量的时间、金钱和资源因此而浪费。然而向前看的话，目前支付正逐渐摆脱纸质化操作，并正在逐渐被快速、天衣无缝的自动化支付所取代。

图4—1 企业无法控制支付流程所带来的影响

一个崩溃的系统

支付问题的根源在于大部分银行为B2B汇款所提供的古老的支付系统。由于少有竞争者，银行所做的改变极少。自从爱迪生解决了灯泡的难题之后，银行提供的解决方案就没有太多的改变。全球各地标准不一的银行业务模式、有损于客户可见度的分裂的组织结构以及银行与金融机构之间的不充分合作导致银行服务无法满足全球经济联系日益紧密的需求。毫无疑问的是，由于管理大量的B2B交易，这些残留的银行平台是使AP部门陷入纸质文件海洋中的关键因素，而且也是B2B无法获得B2C的便捷性的原因之一。甚至现有的宣称提供交易服务的B2B在线交易网络也只是向银行发送一个支付“命令文件”或链接。结果就是透明度不高和重要数据的丢失，而这常常发生在银行不灵活的交易系统中。

B2B交易中的这个变量组说明了这样一个事实，即业务条件变化太大，静态支付方法无法充分满足市场的需求。这些方法包括信用卡、有线转账和ACH①付款，对于支付细节的任何改变都将立即导致B2B合作变得混乱，并且耗费大量的时间和金钱。

幸运的是，支付中的每一个问题都能够采用全新的方法得到解决。

动态支付

如今，金融科技创新者正试图打造新的支付平台，以便让支付的每一个环节都能与全球企业一样保持活力。初创企业已经与领先的借贷企业建立起了良好的合作关系，从而使所有重要的支付流程都成为它们B2B商业体验中的一部分。确保其正常运转是为了让人们相信，除非静态支付被彻底消除，否则将无法形成适合现代数字化市场的B2B协作模式。

实现打造B2B支付天堂的第一步是确定什么构成了与“静态”支付相对的“动态” 。如果现有体系中的支付速度慢、连接不通畅且效率低下的话，那么任何动态支付平台就必须提供速度更快、更安全和更智能的交易。

为了实现这一目标，这些新进入的企业创建了新的支付系统，这些系统允许企业无论何时都能实时执行、清算和结算。这些努力的关键在于，要将最安全的数字银行、丰富的电子数据交换以及基于云端的现代技术结合起来，借助它们，支付系统才能够处理任何大小或格式的结构化和非结构化数据（详见图4—2） 。这种对现有服务和技术的合并与修正一直是B2B电子商务领域所迫切需求的“圣杯” ，而且事件驱动的支付才是真正的动态支付。

图4—2 动态支付平台的构成要素

这些软件解决方案使企业能够适应所有在付款后发生的潜在例外情况。提供动态支付能力的B2B商务网络现在能够超越采购订单和电子发票的基本连接，并真正为其买家和供应商提供端到端的闭环系统，让他们能够全方位地关注整个交易，实现全新的连接、协作和战略交易。现在，供应链金融、保理、动态贴现和现金拍卖等仅需一个按钮就能完成。

通过利用连接到整个供应链现有B2B商务系统的以事件驱动的工作流引擎，企业最终能够信任技术监控，并且动态地对交易中的任何变化作出反应，同时保持所有细节同步。金融科技创新使支付流程不再是一个孤立、不可预测的过程。过去，支付流程的孤立与不可预测破坏了结算前的效率。

第一批使用这些平台的企业最终所能收获的结果是拥有更多的资本、流动性和现金流，并扫清建立它们梦寐以求的工作方式的障碍。随着越来越多的企业开始意识到B2B商务领域中最严重的问题正在被解决，它们将放弃使用现有的支付产品与服务。当然，这个“灯泡时刻”只是B2C和B2B电子商务中协作创新的一部分，金融科技的现代发明家将继续重新定义和改变世界上各种事物的运作方式。毫无疑问，这将会迸发出更多灵感的火花。

支付与POS机创新

卢比·胡杰维（ Rube Huljev）

CardMobili公司前任销售总监

商人无国界。他们对脚下土地的眷念远不如对利润的渴求。

托马斯·杰斐逊

1601年2月13日，当詹姆斯·兰开斯特（James Lancaster）在伦敦伍利奇起航时，他绝对不会想到自己的所作所为会改变世界。贸易全球化的第一步竟是由这四艘船迈出的。当时，勇敢的水手们已经明白，世界是由海洋连接起来的。人们能借助海洋实现商品、贸易与信息的流通。海洋是第一个“互联网” 。最初的全球企业家意识到了商品分布不均所带来的机会，他们鼓起勇气抓住了这些机会。世界各地的未知信息、远程航海技术以及面对致命危险的勇气都让他们有了不寻常的优势。而赞助他们的伦敦商人从未想过，这次远航会给世界带来如此巨大的改变。

在四百多年后的今天，我们正经历着一个几乎相同的时刻：致富的机会不仅众多，而且越来越大。当然，香料与商品的流动已不是最大的商机，流动的数据才是。互联网，更准确地说是移动互联网，成为了连接不同海岸的新的“海洋” 。现在，任何人都能得到原本只掌握在少数人手中的信息。而随之产生的问题是，出处各异的信息堆积成山。因此，如何理解、关联并善用信息已经成为了一门艺术。

商人们的处境也发生了改变。过去，拥有最大仓库的商人主宰着市场；而如今，主宰市场的商人没有仓库和库存。实体商店受到了极大的威胁，它们逐渐变成了负担和债务。商人们正在逐渐形成一种观念：唯有电子商务才是通往未来的独木桥，而实体商业则会慢慢走向消亡。由于科技的进步，很多事物都发生了改变：消费者习惯了便利，派送时间不断缩短，薄利多销的销售策略也被广泛使用。

然而从古至今，有一件事是亘古不变的，那便是人类的心理。消费者和客户真正想要的是体验。无论这种体验是排他的、初次尝试并在网络中吹嘘的，还是收到意想不到商品时的那份惊喜。这种感觉可以是送礼物给朋友时的那种温暖，可以是购买（和支付）时的冲动，还可以是进行货币、贸易、货物交换的体验。在任何交易中都有一些令人难以置信的个人化的东西，可这些东西正在数字时代中消失。人们买的不是商品，而是一种经验、一种仪式。

情感就是人们花掉辛苦赚来的钱，只为了获得随之而来的或者作为交换仪式的良好感觉的一部分原因。你去餐厅的目的是为了解决你的饥饿感吗？是的。但你真正寻找的是感觉良好、得到微笑服务以及被认可和关爱的感觉。有良好的氛围以及体验一次伟大的服务（包括食物）是我们消费的目的。

人类为了社交互动而彼此相连，这并不会在数字世界中终结。现在的技术允许在数字世界中建立任何类型的关系（商人对个人、品牌对个人以及个人对个人） ，但是这种关系所带来的真实且完整的影响则发生在现实世界中，发生在两个人之间。如果他们中一个是消费者，另一个是商人，那样会更好。

现在，让我们来探讨一下为什么电商并不是一个兼具实体和网店经营的商家。当消费者走进实体店时，增强消费者体验并使其个性化的机会会呈指数级增长。当销售助理了解了消费者的偏好，甚至他们的名字以及到访目的时，消费者感觉自己得到了个性化对待和服务。消费者会感觉自己就像一个国王。关于微笑和品牌与消费者之间的关系，尚没有充分的分析数据。

这一尚未被认识到的事实是智能银行的救星。实时的个性化客户体验建立在最好的、随时随地可获得的、无摩擦的触点基础之上——POS机终端。你能想象一个更好的赢得客户和提升客户关系的方法吗？当整个行业正在重塑新的支付方式并为此开发新的技术、确定竞争标准时，客户的支付难题就被彻底解决了。用不了10秒，他们就能完成从插卡到取走货物的所有流程。但是倘若能为客户提供更多的服务、激励他们、带给他们惊喜以及为他们提供更好的个性化体验的话，那么支付会变得更加人性化。而你作为商家也将会得到意想不到的结果。你不妨在小范围内尝试一下，一定能立刻收获惊喜。

银行在消费者与商家的关系中掌控着最重要的触点，消费者与商家之间关注的是关系，而非交易。完善商业模式来销售服务，这会为商家（商家对于银行来说是客户，因此也是上帝）提供交易流程之外的增值服务。要销售关系，通过有意义的方式将客户与企业联系在一起。要帮助商家与他们的客户建立长期的价值交换，帮助品牌在稳定的客户群中构建起广告网络。要帮助企业收获更高的满意度和消费者的推荐。

我们生活在一个非常有趣的时代，技术正改变它所能涉及的一切。这一现象已经存在很长一段时间了，但随着手机在人们生活中占据越来越重要的位置， “软件吞噬世界”的进程呈指数级加快。在人类社会的历史中，技术从未像今天这样对人们日常生活产生如此深刻的影响，且影响速度如此之快。

为什么会这样呢？因为每个消费者都有手机，所以它是与人最亲密并且最能影响人的设备，包括在决定购买它的那一刻。而且“客户即上帝”的情况将在很长一段时间内不会发生改变。技术越进步，这种趋势就会越来越明显，那就是即便消费者彼此之间并不认识，但是他们都倾向于实时分享彼此的消费体验，这是一股强大的力量，并为所有商家所担忧。消费者决定商家的命运，反过来商家又决定着银行的命运。

金融交易的三个支柱

接下来，我们将分析金融交易的三个支柱：客户、银行与商家。

客户

“捣蛋鬼，别捣蛋了。 ”这句电影台词来自可爱的动画片《爱探险的朵拉》（Dora the Explorer） ，这句话也是对银行和商家的一种隐约诅咒。消费者决定着刷卡和购买的时间和地点。有时，他们只看不买。没有刷卡消费，就没有交易费，也就没有商家与银行。

因此，我们同意“客户处于食物链顶端”的说法。

银行

另一方面，收单银行（acquiring banks）一直向它们的商家收取费用，这些费用被很多人认为是“税” ，因为它无法带来任何能感知到的增值。因此，如果有机会，商家将会毫不犹豫地转向附近费率最低的供应商。无法提供增值，就无法获得商家的忠诚，也就没有金融帝国。

而且还有很多挑战者觊觎着银行的优势地位。传统银行面临颠覆者的冲击，这些颠覆者通过应用区块链技术、不太复杂的处理流程、更便宜的技术与分销方式以及更宽松甚至不存在的监管而降低了费用，最终不用承担昂贵的实体经营开销和人员开销。

幸运的是，对于银行来说，挑战者仍然依靠低收费和低价格来与银行竞争，而不具备进行长期竞争的能力和实力。低价竞争中没有赢家，这是我们可以从电信领域中得到的教训。

真正的赢家将会通过提供对商家和终端消费者都有价值的交易，使自己区别于其他竞争者。在现有交易流程和产品的基础之上，简单且有效的B2B2C服务将活跃于市场，并且将赢得市场的青睐。企业甚至无须营销，便能快速、有效地实现销售。

商家

我们需要考虑商家的简单需求，并且经常需要帮助他们解决问题。那么现在，商家想要的是什么呢？

商家想要更多的利润，并且想得到新客户。此外，商家希望少花钱并且降低成本，特别是难以估量的营销成本。但最重要的是，商家想找到客户想要的商品与服务，能够为客户带来快乐，并让客户自愿积极宣传的商品与服务。作为一个商家或者服务供应商，一旦让客户微笑，那么你的任务便已完成了一半。如果你与你的客户建立起情感关系，那么客户的购买频次将会增加，并会提升对产品的容忍度。如果商家继续维持与客户间的情感关系，商家还将从这段关系中得到令人惊讶的收益（如果整个客户体验设计良好，商家的收益完全是可以衡量的） 。因此，消费者在任何触点得到的客户体验比以往任何时候都更加重要。

构筑新银行的壁垒

凭借我们对客户体验与触点的理解，我们能对新银行说些什么呢？

POS机作为首选触点

在消费者与企业的关系中，银行和计算机处理器拥有唯一且最重要的触点，同时这也是最常被遗忘的一个触点。为了能够确保设备的功能有所提升，只需获取客户身份的服务，并根据客户当前的情况采取相应的行动和反应即可。目前市面上存在众多新兴的新一代智能POS设备（比如Poynt） ，银行将能够利用这些设备，并以现代化的方式将服务呈现给客户。

数据

很多企业都了解客户在数字世界中的所有行为，但是很少有企业能够在真实环境中建立起客户场景。银行便是其中的少数企业之一。

为商家和消费者提供B2B2C自动化且个性化的SaaS

这些很好地基于绩效商业模式的服务应该成为银行产品与服务的核心，这是一个缺失的环节，这个环节会将过时的产品和服务变得必不可少。

请记住那些在商业世界中已经存在数百年且还将继续存在的智慧：对于商家来说，其所处的位置（其银行和税收系统）并不会与其收入来源（客户的钱包）一样重要。

最后，我们得出了一个基本结论：拥有消费者忠诚度的人将会受到商家的关注。银行，请关注你身后的商家，要为它们提供与交易相关的服务，从而为它们带来更多的客户。这将成为你真正的、可预见的增值服务。

银行是否需要转型为技术营销机构呢？商业模式会更加注重绩效吗？非常有可能，并且这很快就会发生。如果银行不这样做，Facebook、谷歌、苹果、三星、PayPal、亚马逊以及其他竞争者一定会这样做，因为它们已经捕捉到了其中的机会，而且会更加灵活、快速和容易地绕过监管。

新的黄金时代已经到来。你是否已经做好了准备？

可预测算法：建立创新型在线银行解决方案

让·迈克尔·奥尔（ Jan Michael Auer） 、雅各布·埃策尔（Jakob Etzel）

predictR and 25th-floor联合创始人

乔治·海勒（Georg Heiler）

predictR和predictR and 25th-floor联合创始人

有这样两个客观事实在推动着本文的写作：第一，金融危机后，零售银行的不良贷款率大幅上升，造成这一局面的原因之一在于零售客户金融知识的匮乏；第二，零售银行的数字化进程正在蓬勃发展，并成为其成功的关键因素。然而，一项在德语国家进行的市场调查显示，在过去五年中，在线银行的发展仅仅局限于设计和用户/交互体验等方面。因此，银行业迫切需要新的解决方案。

这一想法将两个客观事实结合在了一起。零售客户的历史交易数据可以转变成现金流预测。这解决了现实中一个真实的痛点：很多客户发现预测长期现金流是一件十分困难的事情，而且在这种情况下，分析不同的情况也很难。这些情况可能包括人生中一些重大事件（比如升职或者失业） ，也可能包括特定的财务目标（比如存钱买车或购置房产） 。零售客户的数据中有足够的信息，它能帮助我们预测客户长期的现金情况。因此，客户能够根据图表预测在未来特定情境下的财务情况，而且银行的产品能够在客户需要作决策时发挥其作用。

背景

2015年，很多管理会议的参与者都宣称成功的企业需要在董事会或者在其从属机构中增加“首席创新官” （CIO）这一职位，并赋予它打破传统和扭转囿于过去流程的权力。无论对企业还是经济体而言，创新扮演的作用比以往任何时候都重要，因此进行创新的压力也越来越大。

长久以来，银行业和保险业在创新方面表现得非常差，想要打破这个僵局，金融科技企业面临着巨大的风险和严峻的监管环境。宏观经济环境能够使传统的金融产品与服务获得足够的利润，而且金融机构间的竞争都是基于价格和声誉的，而非创新。

过去，银行和保险公司不仅向客户提供咨询服务，而且还提供金融产品。通常来说，只有产品是需要付费的，而咨询服务则被认为是免费的。然而在当下接近零利率的金融环境中，越来越多的流动性涌入市场，这就使银行越来越难以维持传统的盈利模式，而且让客户为服务付费也变得异常困难。

上述宏观背景迫使银行进行大刀阔斧的改革和转型，以继续寻找到新的盈利来源和商业模式。在本文中，我们将进一步观察这两个主要现象（客观事实） 。

长期以来，金融素养被认为是零售客户使用银行产品和服务，并且不依赖其他资金渠道（比如P2P借贷）的保证。过去，人们一直假设银行的客户经理拥有足够的教育程度、培训、知识和经历，他们能够了解客户与市场环境的需求，并在客户不同的人生阶段为其提供最适合的产品。这可以被解读为零售消费者非常缺乏其他替代产品，而只能信任银行的顾问。

而现在，客户自己能够通过很多在线论坛或者网站获得相应的帮助。通常，客户会带着提前打印好的贷款信息前往银行营业网点办理业务。金融素养仍然是不良贷款产生的原因之一。很多中小企业的倒闭是由于糟糕的金融素养造成的。正如主要的几家大型银行发布的报告所显示的那样，不稳定的汇率以及充满挑战的经济状况导致银行不良贷款率的激增。

案例 澳大利亚的在线银行

澳洲银行业的发展相对比较成熟，而且关于在线银行的统计数据与中西欧市场类似。以澳洲最大的银行Raiffeisen为例，它有1 600万在线银行客户，其中70万~80万的客户每天都在使用相关服务，并且有25%的客户会通过移动设备访问网上银行。

在欧盟5.7亿的人口中，85%的人是银行客户，其中44%使用在线银行服务。我们对银行工作人员的采访表明，大约10%的在线银行客户是高权限用户（power users） ，他们会使用先进的功能，并成为早期的使用者。如果把这些早期使用者作为银行创新的目标群体，那么欧盟成员国中共有超过2 000万的目标客户。

目前，澳大利亚在线银行创新的领导者是ERSTE，它最近推出了名为“乔治”的新型网上银行服务，而且还联合了最大的带宽公司。此外，银行正在尝试多渠道战略，比如客户可以通过邮件和电话开立账户，或者通过视频会议获得财务咨询服务（具体可参照表4—1） 。

表4—1 在线银行的功能

（1）汇总、分配概况和历史现金流概述；外部产品可手动添加；

（2）只能汇总；

（3） 过去和每月统计的可视化 （ “快照” ） ；

（4）只有历史现金流的可视化。

私人客户现金流预测

如今，银行要为私人客户提供现金流预测服务。现金流的预测主要运用预测算法并基于历史交易数据完成。预测无须与客户进行任何面对面的沟通与交流，并将成为客户资料的一部分。预测将以“软件即服务” （SaaS）的形式向客户交付，并且它将作为一个代工的解决方案。

交易集群化是此类预测的核心。每一个集群都有不同的模型，所有集群都可以被整合起来进行预估。不同的交易集群依据不同的指标或维度进行划分，比如：

●配对物；

●标识（收入或支出） ；

●科目分类（收入、租金、食物、教育、休闲等） ；

●类型（POS机、信用卡、委托交易等） ；

●地理位置。

时间序列集群（如图4—3所示）可以基于不同的测量维度，但是交易数据通常有足够的内在结构来满足上文提到的维度。

图4—3 时间序列集群

标准模型产生中位数以及0.05、0.25、0.75、0.95等分位数。通常，充当样本的集群由于太小而不能给出好的分位数，因此假设其为连续样本，而且使用分位数插值。其他模型基于均值而不是中位数和/或计算加权估计值。

分析时间序列有多种不同的方法和技巧，比如：

●通过隐马尔科夫模型（Hidden Markov models）模拟ATM取款；

●分层的时间序列（比如通过相互嵌入的交易类别形成分层） ；

●使用关联结构模拟事件对多个集群的影响以及集群之间的相关性。

2010年，SAP推出了它们的产品——HANA，这是一个高性能的内存相关的数据库管理系统。HANA平台附带了由多种算法和R集成的预测处理工具。从头开始构建一个系统可能是一个有趣的替代方案。甲骨文公司（Oracle）提供了类似的平台和解决方案，比如基于列的预测和自动数据挖掘概念。

研究与测试

最近，研究人员对两个不同的真实数据包进行了测试。第一个数据包中的数据来自一个在过去七年中有3 741次交易的账户，第二个数据包中的数据则来自一个三年的、共有434次交易的账户。在数据集中，我们可以采用跨越两年的子序列作为输入，并将结果与现有数据进行比较（如图4—4所示） 。

图4—4 回溯测试

来源：predictR

预测算法以七年的历史交易数据为基础。我们需要逐步处理两年的输入数据，并将所得的6个月预测数据与实际数据进行比较。以上结果来自标准模型计算（顺序统计） 。结果表明，预测高估了负趋势或正趋势。这可以通过使用加权预测来进一步校正。当使用加权预测时，回溯测试结果与实际数据之间的差异可以用于对所使用的权重运行优化算法。因此，权重可以为每位特定用户设置一种最理想的状态，但它同样也要承担这样一种风险，即近期的数据被认为比老数据更重要。

关于商业和整合的想法

整合到线上银行可以有多种形式，如图4—5的定价结构所示。例如，现金流预测既可以是智能语义搜索引擎的来源，也可以是产品计算器后端和所谓的“私人财务经理” （PFM）的一部分。

图4—5 整合案例

来源: predictR

表4—2中所示的定价结构可以遵循一般的SaaS模型。

●为系统安装预付费用。由于数据保护要求，需要安装在高安全性的数据中心或银行场所。高度定制化也是需要的。

●每月或每季度的配置费用可以设置得相当低，以确保基本的服务水平和基础设施成本。如果合同允许功能自动升级，则可能需要将费用设置得更高一些。

●交易定价会统计所有针对预测服务器和账单的请求，比如每千个请求。

表4—2 定价结构

将预测分析应用于中小企业

通过与多位中小企业负责人、税务工作人员以及银行管理人员／客户关系经理进行沟通，我们发现了中小企业对于适当的预测分析的需求。这些预测分析本质上不仅能够帮助中小企业更好地进行决策，而且能够帮助它们克服财务知识匮乏的问题，并帮助业主和管理者更好地理解从属性和复杂性。

对以下数据进行预测可能会很有趣：

●现金流；

●不稳定的货币汇率的影响；

●对特殊产品的需求，比如循环信用额度、特定产品或货币的衍生工具或衍生品。

提供强大的接口可以使预测平台与一系列外部数据源进行交互。

●宏观经济数据。系统用户可能被要求提供额外的数据，比如地理位置、规模（比如收入、员工数量） 、部门、典型位置、供应商和客户的部门。这种主数据可以成为将适当的外部宏观经济数据输入预测的基础。

●CRM / ERP /会计/数据仓库系统。根据企业的规模和部门设置，可能有这样一个系统，它的数据可以被直接用作预测算法的原始输入，或者被聚合或成为预测的结果，形成场景规划中的一个因素。

●附加银行服务（additional banks） 。一旦企业达到一定规模，与其他银行连接的可能性就会很高。例如，银行可能在另一个金融机构有租赁合同或抵押贷款，甚至可能有银团贷款或更多的合作。行业标准以及像FIGO这样的金融科技企业提供与这些银行的连接服务，并检索它们的（交易）数据，这种检索甚至可能是实时的。

这种方法的颠覆性影响很广。它直接影响着咨询、税务会计师以及内部员工。对于银行而言，拥有这样的数据可以改变融资工具的定价，甚至改变风险定价。

结论

预测算法是一个非常有前途和有趣的研究领域。此外，它已经有第一个容易实现的目标：可以围绕它们建立起坚实的商业模式，正如上文中“私人客户现金流”的例子那样。

“财富即服务”这句话总结了一些将会进一步实施的有趣措施。特别是在与线上银行和银行数据，甚至是外部数据结合使用时，预测算法拥有光明的前景。最终，这可以为小微企业的客户群带来新的功能。

然而，仍有一些障碍需要克服。强大的统计方法可能会部署未经测试的结果和方法不正确的模型。此外，银行后端可能无法在客户请求的时间内提供必要的数据，或者数据质量也许会很差。最后，仍然存在用户对算法的输出不感兴趣或者无法处理输出的风险。

私人客户现金流预测的成功迁出将是银行向每位客户提供预测算法的第一个里程碑。

大数据是传统合规体系的拐点

蒂埃里·杜尚（Thierry Duchamp）

Scaled Risk创始人和首席运营官

为了适应后危机时代的监管规则，很多金融机构已经习惯了现有的信息系统。然而，传统技术的局限已经被证实为太过理想化，并且无法满足监管要求。银行历经数年时间掌握的大量数据现在都变得触手可得，即便这些数据不是实时的。

本文将说明大数据技术如何让银行的风险与合规信息系统更易于运行。另外，还将解释技术是如何将局限转化成商业机会的。如果我们将银行视为庞大的数据工厂，那么大数据技术将提供一个将之前银行分散的功能和运营模式连接起来的机会。单一的大数据系统如今能够提供一个集交易、商业智能和合规于一体的解决方案。

随着大数据技术的演进，它已经适应于为金融业的特殊需求与挑战提供支持。本文描述了金融软件公司——Scaled Risk所提供的软件解决方案的结构和特征，并且解释为什么这些组件是在金融环境中运行大数据技术的先决条件。我们也准备通过一些现实世界中的小案例来解释大数据将如何被用于合规与风险管理。

大数据在银行业并没有被重用

21世纪10年代初， “大数据”这个词已经被用来形容技术新生代以及数据管理的新方法。这项技术由互联网巨头所创造，因为传统技术已经无法满足未知的用户数量以及快速增长的数据量。互联网业界也期待着一种更加灵活和敏捷的系统，以使应用程序能够在没有任何系统阻碍的情况下快速运行。大数据创新推动着互联网行业的信息系统朝着前所未有的灵活性、易用性和处理性的方向发展。

然而，很多企业，包括银行，因之前的偏见差点错过了这一发展潮流。与互联网行业相比，企业创新的步伐十分缓慢。最终，日常的工具都显示出了高度灵活性和用户友好性，而商业工具却受制于死板而低效的学习过程。

银行能够直接应用网络大数据吗

遗憾的是，直接应用并不是一帆风顺的。尽管如此，众多的软件企业仍正在积极参与用大数据技术实现企业化的进程。这种企业化正在积极地提供商业应用程序，这些程序与现有的互联网工具具有相同的灵活性和功效。20世纪10年代前后，salesforce.com取得了有目共睹的成功，但基于以下几点事实，其发展进程比预期还是要慢得多：

●大数据体系是对现有范例的重大挑战，它需要人们学习新知识；

●互联网应用案例和企业应用案例有着很大的不同；

●互联网行业应用的技术的可靠性比其他行业的要求低，尤其是金融业。

大多数银行在应用大数据技术的过程中得到了不同结果，这主要取决于大数据技术被用于何种用途。越接近互联网的世界，这种技术越容易被应用于：

●市场营销；

●了解你的客户（KYC） ；

●欺诈识别。

合规系统需要数据稳定性和实时精准性，以保证系统符合最新的监管要求。尽管合规技术已经管理数据超过了30年的时间，但遗憾的是，它存在着明显的

缺陷。大数据技术无法保证现有实时数据的连续性是其一大弊端。

如何从大数据技术中获得实时且连续的数据

将大数据的实时性和连续性结合在一起无疑是一项挑战。如今，这一挑战可以由Scaled Risk技术来解决。就像建筑的一种新手段一样，大数据技术用全套无锁方法（比如不允许分布式共识）依赖于分布式计算。无锁模式无疑是获得无限系统扩展功能所要付出的代价，它意味着：

●无限储存；

●无限数据处理能力；

●无限缓存能力。

跨越集群的时间处理同步性是及时提供无锁数据处理功能的“秘密” 。这项技术深受谷歌Spanner技术的影响，它能持续提供任何时间的数据，即便是一秒之前的。这种延迟甚至可以通过精确时间同步硬件来缩短。

标准实时大数据也需要被增强，因为它在金融业和互联网行业中有着截然不同的意义。交互性是互联网行业所期待的，而“事件驱动性”和“提醒功能”则是金融业所期待的。Scaled Risk技术能够将最新的大数据创新与自20世纪90年代以来一直被用于实时金融数据反馈的旧有金融体系融合在一起。

大数据技术是应用于合规体系的最好技术

根据定义，合规系统需要从内部与外部系统中进行数据采集，比如：

●贸易系统；

●市场数据；

●数据引用和CRM系统；

●外部财务数据；

●实时与历史新闻；

●政府数据（OFAC, FACTA, EMIR, Dodd-Frank） ；

●其他。

合规系统需要的数据不仅越来越多，而且还越来越复杂。总的来说，大数据技术解决了传统技术的两个问题：缺乏灵活性以及缺乏延展性和可升级性。

灵活性

信息系统必须能够应对因新法规和商业压力所带来的迅速变化。这种敏捷性要求很难用关系数据库管理系统（Relational Database Management Systems，RDBMS）实现，即便是银行的单一业务。合规系统很自然地会从不同的标准和格式中汇总多种信息流。该系统只能处理必要的数据，而资源系统中的那些庞大的、不断变化的数据则无法利用RDMBs和基于ETL（提取、转换和上传）的解决方案处理。

大数据技术要求对数据集中管理采取一种颠覆性的方法，因为数据及其相关数据架构是被分散地储存和管理的。大数据技术所采用的主要方法依赖于数据的可读性，这意味着数据必须以一种由程序管理的格式储存。这种数据处理方式能够更灵活，因为数据模式能够被更加轻易地改变。但这也意味着这种方式有一个缺点，即数据的可见性变得更差，因为所有数据都隐藏在代码下。

2012年年初，Scaled Risk推出了一种使用“可读模式”方法的混合型数据读取方式，这种方法在以下方面得到了增强：

●基于目标模型的数据模式；

●基于几种版本的数据模型的可读模式的数据；

●可自动触发会话的可读模式的数据。

这几种方式在初始化阶段显著降低了集中式数据库的运行成本，当然也可应用于日后升级。

延展性和可升级性

延展性和可升级性是大数据技术带来的主要颠覆性功能。一个真正的无锁分布式构架允许大数据应用程序提供无限的：

●数据储存能力；

●数据处理能力；

●数据缓存能力。

现有监管系统的运行会带来诸多不确定性，这种不确定性与互联网行业遇到的问题很相似：

●数据演化的复杂程度如何？

●数据增长的速度有多快？

●它需要更强大的处理能力吗（比如估值）？

●它需要更快的处理速度吗（比如《多德—弗兰克法案》和清算所）？

整合内外部数据

有效的合规系统必须能够整合银行已经储存在内部系统的既有数据、第三方数据和公共数据（比如社交网络、网络的数据） 。举个例子，以下是侦查通过公司收购而进行的洗钱行为时所需的数据资源：

●银行转账系统的数据；

●验证股东身份的外部数据；

●美国财政部海外资产控制办公室（The Office of Foreign Assets Control of the Treasury，OFAC）和相关列表；

●关于利益相关者的网络搜索结果。

大数据不仅能够使数据收集和储存变得更简便，还能够以灵活的方式提供各种方式来整合不同类型的数据。

在侦查洗钱行为时，这个系统将会：

●侦查在搜索结果及OFAC列表中同名的利益相关者，即便其姓名被用不同语言翻译；

●通过文本数据挖掘计算声誉分值；

●使用机器学习侦测银行转账中诈骗行为的微弱信号。

整合以上信息，一个大数据模型（如图4—6所示）将会提供洗钱可能性的即时结果。同样的人工验证则需要数个小时，并且还可能没有那么有效。

图4—6 大数据模型示例图

完善传统方法

大数据有能力降低数据的复杂性，在众多信息中检测出微弱信号。统计、文本数据挖掘以及机器学习都能提供大数据系统的分布式功能，它们可以：

●储存大量数据以及无限历史深度；

●即时执行复杂的演算法；

●将大部分使用过的数据置于能够快速读取缓存中；

●将成本保持在可控区间（比如采用中等服务器） 。

这些功能可以抓取大量数据背后的隐藏信息，这些信息具有产生误报结果的缺陷。

另一方面，传统方法由于太缺乏灵活性并且太受限，因此常常丢失实时的正向结果。而另一个传统方法是在结构化数据基础上建立商业规则引擎，这种方法是很难适应法规的改变的。

由大数据系统提供的数据指标与适应规则的方法结合能够得到更好的结果。那些有误报的大数据指标能够被规则引擎高效地过滤出来，从而侦测到更多事件。监管压力将超越“时间和材料”的限制而得到彻底释放。不能有效地执行合规控制已经造成了数十亿美元的罚款。

审计一切

遗憾的是，合规控制并没有得到有效地管控和执行。监管要求能够提供真正已经引发所有控制的证据。大数据又一次在将结果、时间戳以及相关信息储存到一个单一的审计跟踪过程中大显身手。

审计跟踪过程经常是可以查到的，这意味着几年来的数据都将被保存在网上。数据归档将变得更容易，因为储存空间是无限的：具有无限的历史深度的细粒度。

成功的项目

根据我们的经验，大数据合规系统的成功应用需要一系列先决条件和最佳实践。

需要媒介组件

Hadoop是一个开源软件框架，作为一项未成熟的技术，它无法自适应于日常的金融应用场景。基于Hadoop的内部项目可能需要很多人花费数月甚至数年才能建造并集成一系列的媒介技术组件。这是刚刚从scratch开始运行一项大数据项目时最令人惊讶的发现。

我们从中了解的另一点是，目前可得的组件并不能满足银行业系统的需求，特别是在与数据一致性和实时性相关的方面。这就意味着还需要制作一些组件。

建立一个内部项目需要大量时间，而这些时间可以通过已有的第三方平台节省下来，如图4—7所示。

图4—7 Hadoop框架

Scaled Park能够提供现成的金融大数据处理能力，这意味着我们可以用两年的时间来推广我们的整合平台：

●一个为快速收集数据而建立的灵活的多版本数据模式；

●在构架中心实时的以事件驱动的技术；

●基于高效率搜索引擎的快速、简便和可持续的数据获取；

●基于分布式实时在线分析处理的持续报告能力；

●全面审计观；

●数据可视化组件。

利用上述解决方案，你可以将额外的时间和金钱投入执行合规规则和管控方面。

利用开放系统

这完全适用于现有的商业解决方案。Scaled Risk不会把你的数据放入“黑盒” 。Hadoop和开源生态系统为大型企业提供了一个与整个系统相容的有力的软件（比如R、Spark、Hive等软件） 。

开源系统也可以扩展或修改规则和数据源。这项技术必须是标准和开放的，所以你能够在劳动力市场上轻易找到这方面的专家。

执行闭环项目

大数据技术对于企业和银行来说仍然是新兴科技，然而大家太过于关注技术本身了。我们认为这种错误完全是可以避免的。金融软件行业正在快速变革，更多的新企业将会在同一时间提供金融和大数据服务。它们是交付新生代合规系统的重要力量。

金融科技如何优化复杂合同

艾克拜尔·达图（Akber Datoo）

D2法律科技公司合伙人

人们数十年来对合同的忽视已经种下了苦果。在不断被规范限制、竞争也更加激烈的世界中，金融机构已经了解了复杂合同对其客户的重要性。不重视合同风险的后果已经在雷曼兄弟和AIG事件上体现出来了。金融危机对我们不重视合同的重要性提出了警示。各家公司陷入混乱，它们找不到文件，无法知晓这些合同中所包含的重要内容。

世界各国的监管者被这种情形吓坏了。他们制定了多重规定，以便企业可以更好地管理它们的法律合同数据。2015年3月6日，欧洲银行监管局（the European Banking Authority，EBA）公布了金融企业的财物合同应包含的细节，并将这些置于银行恢复重建指令（Bank Recovery and Resolution Directive）之下。

当然，这些监管要求并非毫无意义，因为法律合同是金融工具如何借助合同各方所承担的各种条款、条件以及合同义务彰显自身的一种体现。金融体系的稳定和平稳运行依赖于这些合同条款的有效管理。然而，过去三十年发生的现实是，很多法律和文档团队未能跟上他们提供支持的业务种类的快速增长。具有讽刺意味的是，这与那些全心全意地接受技术创新以扩大规模的业务部门形成了鲜明的对比，法律和文档团队并没有借助新的工具、系统以及设施进行自我提升，从而失去了成长的机会。

这是金融业现状最悲观的写照，监管的大棒正在砸向商业优化所带来的“胡萝卜” 。然而，监管在此时却显得尤为严苛，由于无法履行合同，并且仗着自身“大而不倒”的傲慢思维，很多金融机构交纳了高额的罚金，受到了制裁。尽管如此，事实依然证明，严苛的监管在推动金融科技的发展方面还是具有一定效果的，借助金融科技，很多金融机构通过创建文件与数据存储、管理系统和流程，改善了自己的状态。如果从一开始就有正确的程序，即如果文件编制小组已经提交并且存储了合同，而且记录了合同中谈判的关键条款，那么这项任务就不会那么复杂和耗时了。在长期忽视之后，解决这个问题需要一种完全不同的方法，因为遗留的相关合同的数量过于庞大。这也正是技术可以发挥作用的地方。

大数据的令人兴奋之处在于，人们可以利用它观察和理解结构化与非结构化数据之间的关系，而这也正是人们直到最近一直在试图解决的问题。大数据的运行有赖于大量的、凌乱的数据，而非少量的、精确的数据。有人认为最大的挑战并非数据的量级，而是能否让法规团队的科学家发现数据之间的联系并且付诸行动，而不是精读合同中的每个单词，来帮助法规团队应对混乱与不确定性。

最初的挑战在于简单地确保技术能被使用。在文件库中绑定和存储安全的硬拷贝文档总是依赖于人工来获取和读取。因此，目前金融机构正在使用光学字符识别（optical character recognition，OCR）和其他相关技术，比如智能字符识别（intelligent character recognition，ICR）和智能文字识别（intelligent word recognition，IWR） ，对合同进行数字化处理，并以数字化形式存储。借助这种方法，金融机构能够处理手写而非电脑输入的文档。这甚至可以被应用于诸如贸易商之间的口头合同等上，通过使用语音识别软件来识别口头合同中的关键条款，确保这些条款与金融企业之后给出的贸易确认条款相匹配，以避免贸易争端。

数字化阶段并非没有挑战，比如在文档中使用定义不明确的表格。然而，通过与先例文件进行对比，并且使用严格定义的合同词汇起草法律文件将大大简化这项工作。

甚至在电子文档中，应用一些基本的分类算法也是十分有帮助的。在这些文件被数字化后，人们就可以进行数字检索，法律部门也拥有了查询所需文件的能力。因此，除了分类不当和文件提交存在问题之外，没有任何其他能够给查询法律文件带来困难的理由。此外，借助一些基本的身份管理以及数据源指示（比如风险与客户统计数据系统）将文件及其适用的基础贸易风险敞口相连，并且重点关注风险真正存在的位置，问题可被弱化至可控状态。

查询合同只是成功的开始。然而仅仅通过谷歌式搜索的方式就能交付需要多年专业培训和教育的法律服务，律师或许会对此深感怀疑，但历史上早已有这样的案例，比如深蓝（Deep Blue）的成功。深蓝是由IBM公司推出的第一台人工智能国际象棋电脑，它在规定的时间内赢得了两场国际象棋比赛的胜利，其中一场对阵的是世界国际象棋卫冕冠军。最近，IBM的沃森（Watson）在综艺节目《危险边缘 》 （Jeopardy）中击败了最高奖金得主布拉德·鲁特尔（Brad Rutter）和连胜纪录保持者肯·詹宁斯（Ken Jennings） 。

基于“如果A，则B”类似陈述的任务和流程自动化，是一种非常老旧的计算模式。在这种模式中，每一步和情景都是由程序员预先设定的，因此这对于法律合同的读取、理解其中的细微差异以及从中提取关键数据几乎没有任何帮助。

金融科技解决方案采用了新的计算模式，它拥有对数据和人工指导进行解读的能力，而且随着知识的增长，它能够随着时间不断调整。

很多技术的应用都显示出了非常好的效果。

相关性。核心是量化数据之间的统计关系。这允许该解决方案无须通过理解合同中复杂的工作原理，只需识别有用的代理，便可满足关键性法律合同的数据需求，无论是多维代理，还是非线性代理。当在合同中使用这项技术时，人们无须借助客户条款和条件、复杂的文件组以及过多的规则和法规对客户资产和资金规定的具体细节进行核对。当然，即使强相关也从来不是万无一失的，人们可能被随机性愚弄。然而，这也凸显了律师日益重要的指导作用，即避免这种问题的发生。相关性所做的就是让使用者关注在传统文档组合中应当优先关注、蕴涵更多风险的部分。

验证。无法单独查看数据值。法律合同和基本法律和法规对数据施加了自然约束。通过规划和应用它们，不仅可以改进数据搜索和提取过程，而且也可以强调某些需要高度关注的领域。在审查过程中，这些都是由于费力与重复性，人工不太可能检测到的问题，比如确保合同中的每一方都有一个明确定义的适当阈值（而不是像在很多文档中看到的那样，起草人进行简单的复制与粘贴，从而导致错误地向同一方重复两次阈值，而后又忘记修改重要的合同当事人） 。

积极的反馈。随着越来越多地使用文本分析和数据提取技术，处于下游的消费者可以获得更加详细的结构化法律合同数据。因此，法律合同中包含的合同义务之间的细微差别会更加明显。通过使用这些数据，在抵押品优化和信用/资金评估调整（CVA / FVA）等领域，数据的任何不准确性都会立即被注意到，并在工作流程中得以纠正。

对于净化法律数据正确性的积极反馈也迫使法规团队从数据的角度来考虑法规。最终，除非与交易方发生争议，这正是金融企业签订法律文件所产生的影响。自然，这也是真正理解了金融工具的一种转变。

此外，借助基础设施，金融机构不仅能够通过了解适用于文件组合的那些特定合同条款对当前自身状况以及风险披露有更好的理解，而且还能够进行持续的优化与改进。

应用金融科技并不意味着对传统文件组合进行分析和控制的结束。相反，金融机构现在正着眼于将文档编制到位的过程，通过使用文档生成和组装工具来驱动（文档编制的）标准化，以免定制和多样化的法律用语使监管和合规性要求变得复杂化。它还允许在与客户谈判时，通过工作流程和假设分析来真正理解风险和财务影响，从而实现真正的优化。

金融科技在法律合同中的应用改变了律师的角色，它将赋予他们权力，使他们能够真正地提出建议，并成为企业的一部分。同时，它会移除他们角色中的行政性成分，而提供真正的决策咨询服务。

行为生物识别：开启一个全新的安全时代

尼尔·科斯蒂根（Neil Costigan）

BehavioSec公司首席执行官

我们周围的世界正在发生改变，不论是在商业生活还是日常生活中，我们正在与世界各地的人们进行互联与互动。我们的口袋里、桌上和家中有大量的电子设备，这意味着我们可以随时向国外汇款，在网络上从素未谋面的人手中购物，并且管理我们的个人财富。这一切都得益于这些快速、即时和便捷的电子设备。

锁与钥匙显然无法保护信息资产的安全，我们经常要信任那些我们无法面对面核对其身份的人与系统。过度的线上信息以及互动为心怀不轨的黑客们提供了机会，他们试图盗取人们的身份和凭证信息，用于非法目的。欺诈防范机构Cifas近期公开的一份报告中公布了这一趋势，报告显示在2015年前三个月，身份盗取案件受害者有32 058人，与2014年同期相比增长了31%。

受到高度监管的金融服务业掌握着大量敏感的财务和持卡人信息，因此需要对信息的安全问题保持高度关注。不仅如此，银行也正在受技术驱动，并且以一个非同寻常的速度进行着变革和创新，以此满足监管的要求和客户的期望。

由于移动设备的爆发式增长以及移动支付的引入，迫使传统零售银行提升其业务的灵活性，以应对新型的业务渠道和商业模式所带来的挑战。

平衡各方利益的一种复杂行动

由于银行试图平衡隐私、便利性和安全性三者的关系，所以它们对待安全问题的思路必须改变。几乎每种认证技术都可能被破坏，因此银行不能仅依靠一种方法对高风险活动进行授权。

你无须读太多新闻就能看到安全进步的步伐，银行通过结合使用各种各样的验证技术，以提高欺诈的监测水平和用户体验。诸如用于验证身份的读卡器之类的辅助技术设备作为一种强化验证的方式，已经在双向验证中广泛使用。然而，这对消费者来说却是一个痛点，因为他们不得不随身携带额外的硬件设备（比如U盾） ，而且这也为消费者获取服务制造了额外的壁垒。

生物识别技术有望成为这一问题的解决方案。从技术的角度而言，自从计算机系统在20世纪下半叶出现以来，通过人们的身体特征进行身份验证的技术研究进程便已开始。当然，通过“生物特征”进行身份验证的实践则在人类诞生之初便已出现。而作为一个科技概念的生物识别技术，直到像苹果公司这样的科技巨头把指纹识别技术引入电子设备时才得以进入人们的视野。

行为生物识别技术

行为生物识别（behavioural biometrics）技术并不为大众所知，这项技术通常被人们所忽略。它超越了人们静态的身体特征（比如指纹、虹膜等） ，转而专注于用户的行为特征。这项技术通过人们众多的细节行为进行身份验证，比如人与设备的互动方式、击键的力道、触摸屏幕的角度或者打字的节奏。这项技术被应用于App或设备，它对用户完全透明，并且这与直线、无摩擦的认证体验需求相一致。

机器学习算法建立了独特的用户画像：不是他们在做什么，而是他们做事的方式。基于先前的用户行为模式，借助这一方式，设备可以对可能导致欺诈的异常情况进行验证。更重要的是，这一验证过程是可持续的，它可以在整个设备使用的过程中持续地对用户身份进行验证，而不仅仅是开始使用设备的那一瞬间。

对于移动设备而言，由于我们可以通过智能手机中的众多传感器收集丰富的数据流，因此行为生物识别是一个理想的技术方案，而这在传统网络中是难以实现的。考虑到智能手机的应用，这项技术非常适合于移动支付的验证。

安全性和易用性

行为生物识别技术能让身份验证成为端到端体验的一部分。也就是说，身份验证成为用户使用产品或服务过程中的一个副产品，而非一个特定的步骤。如果使用简便，那么用户会乐于使用这项技术，特别在使用移动设备时，只要确定一次性代码，而无须在不同的App之间来回切换。

移动银行的发展趋势意味着登录时的安全认证时间变得尤为重要。人们越来越频繁地登录他们的银行账户，快速地查询余额或进行支付。如果服务商无法为60秒的交易提供30秒的自动认证的话，那么用户会觉得无聊，并会放弃使用。在线零售商也正面临着类似的用户特征，即越来越多被放弃的网上购物车，这是对其收入和声誉的一种损害。虽然有很多理由导致互联网消费者放弃使用相应的产品与服务，但是“结账过程冗长又缓慢”或者“登录密码难记”通常都会成为主要原因。

“一键购买”模式是由亚马逊和苹果等主要互联网零售商率先推出的，当涉及银行业时，这有助于提高客户对于银行服务的期望。如果我们在网络生活中的某个领域获得了某种类型的体验，那么我们很快就会期望在另一个领域中也能获得相似的体验。随着不同产品线之间的界限日益模糊，这些体验之间甚至将发生更为直接的联系，正如像苹果、PayPal以及谷歌这样的创新者进入支付领域，从而模糊了人们对于银行与支付服务商的界限的认知一样。这些企业通过提供出色的用户体验以及已有的品牌优势，迫使银行更加以客户为中心来提供无摩擦的用户体验，以满足客户的需求。

实用主义和感知

关于可用性的讨论将回到实用安全的需求中。用户应该被赋予适当的安全屏障，无论这种屏障是为了应对何种程度的风险。当一个自行车锁足以保障安全时，那就没有必要采用诺克斯堡②的安全保障水平。像Facebook这样的社交媒体在提供支付时同样会面临这一问题。Facebook用户可能并不希望登录时需要过于复杂的认证方式，因为他们只是希望在个人主页中上传休假的照片或更新个人状态。然而，随着社交账户越来越多地被用于其他服务验证方式，而隐含的风险较高时，我们需要确保人们通过安全度更高的方式进行身份验证。

另一个需要牢记的有趣因素是用户对安全的认知。尽管企业通常要提供完美的用户体验，但某些情况下打断消费者是必要的（比如在安全状况异常的情况下） 。我们难以对使用服务过程中的障碍感到舒服，但是从心理上，我们又希望系统能够保证安全。因此，为满足消费者需求的尝试仍在继续。人们的需求十分复杂，并且这些需求有时会相互冲突。这取决于安全专家了解这一点，并且能根据情况保持安全性与可用性之间的平衡。

安全本身永远不会成为影响客户在选择银行服务时的因素。因此，它不应被视为竞争点，而应该被视为运营可信赖服务和保护消费者的基础。较小的市场规模意味着北欧地区的银行已经对欺诈问题采取了特别具有前瞻性的立场和态度，汇集各方资源并采取协作的方法共同应对欺诈问题。尽管较大的市场规模意味着北欧的这种方式可能难以被其他地区复制，但我们仍然能够从其拒绝在安全问题上竞争的方法中吸取经验。

具有颠覆性的技术与创新可能吸引像早期使用者这样的小群体，但对于银行来说，创新意味着要采用一种能够无缝接入其业务模式的技术，而不会在业务运营与用户体验中导致任何不必要的中断。

普华永道在其发布的《零售银行2020年报告》 （Retail Banking 2020 Report）中预测： “四年后，银行将围绕客户而非产品或渠道发展。 ”借助强大的、不引人注意的安全性，银行能否在无缝的用户体验与极佳的安全性之间取得平衡对其发展将至关重要，因为它们寻求的是在所有渠道提供无缝的客户体验和服务。

超快速文本分析在交易策略中的应用

马库斯·席希（Markus Schicho）

Econob公司首席执行官

卡琳·霍宁（Karin Hodnigg）

Econob公司产品经理

这是一个苦涩的讽刺。2015年4月28日是Twitter史上最黑暗的一天：它的股价在几分钟内下跌了1/5，这仅仅是因为它发布了一条有关自己的Twitter #震惊：Twitter第一季度预期亏损43.6亿~ 45.6亿美元。这条信息包含了令人失望的结果，以下是该悲观的盈利预期造成的后果。

在信息发出后，交易者马上开始抛售股票，卖出数量飙升，致使股价下跌。股票的大规模抛售导致股票交易一度中断，交易恢复后伴随的是股价暴跌。数以百万计的股票价值在数分钟内消失，如图4—8所示。这个例子真实地反映了信息对于股价的影响，而且社交媒体对此的影响可能更为巨大。

图4—8 Twitter股价受新闻的影响

上市公司须按季公布其财务业绩（即季报） 。财报中的信息为投资者和客户提供了公司业绩概况。企业日历中会公布财报的发布时间，以便他们能够预先知晓。然而，在信息在其他地方发布之前，上市公司必须在通过监管信息服务（Regulatory Information Service，RIS）部门的审查之后，才能在任意的给定时间内公布那些可能会影响其股价的事件。

乍一看，财报结果的好坏、市场预期与股票价格之间有着明显的相关性，所以我们能够解释这些因素对股价的影响。然而，有时预期与真实情况比较接近，或者市场对亏损有预期，因此，股价结构不能总是以简单的线性方式直接来确定。市场比人们所假设更复杂，而且股价的波动既能带来风险，也能带来机会。

除了财报结果公告之外，新闻更具挑战性。以希腊2015年6月的情况为例。那时，市场在希望与黑暗恐惧之间挣扎，而这与新闻以及Twitter消息非常不一致。2015年有大量关于希腊的讨论，大量的标题、新闻、报告和Twitter消息都表达了市场对于希腊的希望与恐惧。在Twitter上，关于希腊的Twitter消息数量惊人的高，每分钟就有数百到数千条，并且这些信息通常观点非常明确。乐观和让人感到希望的消息都被消极观点湮没，以上所有因素每分钟都在大幅度地影响着股票交易。

实时影响

相对于那些只有数字的财务公告，新闻包含的信息要更多。比起更加精确和具体的数字，它不仅包含分析和报告，而且还包括展望与假设。这些针对企业、国家以及分支机构的观点对市场情绪有着重要影响。更重要的是，并不是每条新闻都有影响市场的潜力。但这样的新闻的确存在，并且拥有惊人的影响市场的潜力，其带来的影响仅仅发生在市场作出反应前的数秒内。

那些未完成或超过目标的盈利提示可以即刻影响股票价格。如果这类消息在交易时段公开，则可能导致股票交易的混乱。如上所述，一条Twitter消息足以让Twitter公司的股价下跌1/5。然而，应该补充的一点是，弱基本面和消极预期放大了效果。

虽然负面信息对Twitter的影响并未持续几个月，但由新闻激发的市场波动通常会在几分钟后平静下来，其影响是相当短暂的。波动减小以及由新闻带来的效应持续时间很短。最重要的是，对于交易者而言，经验表明，股价对消息（和交易利润的窗口）所产生的调整持会续约40秒。这意味着交易者仅有不到一分钟的时间阅读新闻，将公布的数字与他们的预期进行对比，随后决定是否购买，并作出相应的交易动作和后续动作。

新闻影响力的“三角形”原理

新闻有三个主要参与者。首先是著名的新闻机构，比如道琼斯、路透社和彭博社，它们每天发布数以千条新闻，并且已经对相关信息进行了彻底的研究。其次是社交媒体，作为一个更新型的信息获取渠道，它的反应更快，却缺乏对信息的研究，而且这些信息具有更多情感性特征，能够对成千上万人产生影响。最后，就是那些以维护市场稳定为目标的证券交易所和监管服务。这意味着季报的公布可能发生在股票交易时段以外，以避免股市的高度波动。

自动文本分析的基础

当从任何给定的文本中提取信息时，会出现诸多问题。无论从语义的角度还是语法的角度，查找文档中的单词、句子、数字、命名实体、概念和想法都是语言学中的主题。然而，这些方法在实际操作中的可行性极低。在分析财务文本时，财务和经济视角需要一个可以在毫秒之内执行的聚焦分析。因此，任何希望为交易者提供支持的软件都必须强化分析能力并减少执行时间。

实体识别、字词与指标

首先，我们需要对如国家、企业等之类的命名实体和概念进行分类，并且对如首席执行官、政治领导人之类的人物信息进行分类。其次，数字识别必须精确，而且由于数字有很多不同的格式，且数字呈现至关重要，因此任何自动化都必须能够处理不同的字母数字格式，并将其转换为具体的数值。在金融业，只需对交易者感兴趣的概念进行提取，以避免信息过剩。因此，真正支持交易者的应用程序必须要为交易者提供提取他们关注的概念，并使他们明确自己想要作出的反应。配置、选择以及个人的兴趣和体验都是必不可少的。

措辞、短语以及指标之间的区别至关重要。虽然措辞由诸如“低需求、减少销售、减少预测”这样的短语组成，但是当描述经济情况或可能发生的事件时，使用财务结果和财务数字则更为精确。指标总是与数字相伴，并且通常还具有与数字相联系的时间段信息。读者很容易区分2015年和2016年这两个数字，而软件仍然需要学习如何借助时间或单位信息来增强纯数。

如图4—9所示，大量的信息都是以非结构化的方式呈现的。深灰色注释突出了文本中找到的企业名称；中灰色（画横线）注释了文本中的指标；而浅灰色则突出了文本中找到的数字。接下来是最关键的一步：这些不同的指标、措辞、时间段、人或企业是相互联系的，并且在文本中是相互关联的。因此，我们发现在这个例子中，IBM公司的收入在第三季度下降至224亿美元。如果交易者的预期没有达到，那么他们就会根据这一精确信息卖掉IBM公司的股票。

图4—9 带注释的文本

来源：ATRAP

图4—1 0ATRAP截图——信息提取后的一笔成功交易

使用ATRAP，你就可以拥有一个具有文本分析功能的实时新闻交易软件，并且这种软件拥有在分析非结构化文本之后配置交易的巨大潜力。确切地说，如果IBM公司的盈利情况没有达到交易者250亿美元的预期时，他们会卖出IBM股票，反之则购买股票。每当新闻发布，ATRAP便会核查事实，如果满足了这些条件（任一方式） ，它将自动在市场上下单。图4—10是成功交易的ATRAP截图。分析功能使ATRAP能够在其他交易者之前或在任何交易停止之前下单。来源：ATRA

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措辞更容易被检测，无论它们是否存在于文本中。然而，措辞对股票价格的影响通常则更难预估。但高风险与高收益相伴。在一些实例中，ATRAP已经展示了它的能力，并且有能力在事件发生后的第一时间促成交易。

识别评级事件是可能实现的，那么如何识别更加通用的事件呢？比如政治事件，公司兼并、首席执行官辞职等商业事件，甚至自然灾害等。以上所有信息，人们都可以借助自动化分析软件进行识别。借助这些信息，一旦有任何事件发生或出现对交易者构成高风险的信息时，软件就会立即提示或通知交易者。

事件和投资决策

对“Credit Suisse将戴姆勒的评级从持有提高至买入”类似文本的分析评级可以借助自动化分析进行操作。Credit Suisse是一家评级机构，戴姆勒是被评级的企业， “评级从持有提高至买入”表明积极的发展。在没有可用的结构性数据源的私人投资领域中，使用这种方法可能会十分有趣。

情绪和意见挖掘

情感新闻或者极端的社交媒体报道可能会对企业或资产感知产生巨大的影响，包括积极和消极的影响。这种展现市场情绪的“胆量”越来越多地在分析报告、市场研究报告以及社交媒体中有所显现。基于新闻和Twitter的市场情绪评估必须使用最新的Twitter消息、报告和分析。多家媒体重复报道的主题可能比单个媒体报道的主题更具影响力，而且作者或新闻源的可信度也具有一定的作用。自动评估文本中的情绪（基于语言学的观点挖掘和情绪分析）不仅需要专业的金融知识，而且需要对不同媒体平台传播信息的方式和特征有深刻的理解。Twitter的使用者们有独特的词汇，每种语言甚至每个领域用于表达观点的模式和短语都不同。

上文已经探讨了对文本中诸如分析师、企业或国家等概念和实体的识别。那么我们可以将表示积极或消极情绪的语言模式与所识别的企业对应起来。图4—11展现的就是将两种不同的评估情绪（增长/停滞）对应到相应的企业中。

图4—11 情绪分析示例图

资料来源： lingrep.com

Twitter被描述为“近乎停滞” ，而Facebook被描述为“增长” ，从而导致市场对前者的负面评估和对后者的正面评估。将不同的评估对应至相应的企业是econob语言引擎的基础，并且对任何更进一步的分析至关重要。对于一个概念的一组不同意见可以被聚合形成对单一企业的整体评估。对更短的文本进行分析有助于获得整体性概述，特别是在存在大量信息时。图4—12是关于希腊Twitter消息示例图。

图4—12 对希腊Twitter消息的评估

来源：twiction.lingrep.com

希望和积极的展望被评为“好” ，而紧缩、债务和失败则是负面的，负面的词汇导致自动化分析对Twitter消息的评价结果显示为“非常糟糕” 。因此，自动化分析软件借助对数千条Twitter消息和新闻的自动评估，可以对市场情绪进行超快、公正和广泛的评估，这些评估都是实时的，并且具有时效性。最重要的是，这些结果是透明的、可理解的，并且可重复的。

用于自动文本分析的应用程序

从自然且非结构化的文本中提取信息、编译描述的事件以及对情绪或评估的检测是一个奇妙的功能，它对工作流（无须读取数千个文本）和多种应用程序具有很大的影响。信息识别和提取程序会在新闻交易时尽可能快地直接使用给定的信息。但这绝不是唯一能够想象得到的应用。衍生信息可以存储在新闻信息数据库中。如此庞大的知识库可以与新闻、事件、结果和数字相连（它们都借助时间信息进一步丰富） 。

情绪不会影响股票价格的事件和特别新闻的产生方式，因为股票市场更依赖于数量和基于特定主题的大众情绪评估，所以它们应用的本质是不同的。情绪首先可以在金融市场中服务于两个目的（除了财务应用之外，情绪对记者、营销人员和公共关系人员来说都是非常重要的） ：第一，如果市场情绪发生变化，那它可以提供警报；第二，情绪可以作为新兴热门话题、公司或分支的过滤器。

金融市场的创新技术 ——关键视图

在欧洲，基于新闻的交易仍处于起步阶段。对于交易者而言，新闻交易既没有可能性，同时也不是必需的，交易仍然基于基本面或稳定的传统模式。意识到新闻交易潜力的投资者和交易者通常已经开始使用这一最新技术，并将其融入内部流程当中。然而，由于预算的问题，金融机构仍无法调整内部流程，以适应新型的新闻交易模式。

在新闻交易中，自动文本分析的潜力是巨大的。虽然工作流程必须进行调整，并因此承担内在的风险，但这是金融科技行业发展需要面对的下一个挑战。耐力是金融科技企业所必需的。强大的行业合作伙伴很重要，工作流程也需要调整。

当人们瞄准成功时，除了创新，别无他法。

受监管的众筹生态系统

奥斯卡·约弗雷（Oscar A. Jofre）

KoreConX创始人和首席执行官

受监管的众筹是指在一个在线门户网站中，向投资者出售某家企业的证券（股票或债务） 。证券监管机构负责监管众筹，它们决定发行人（企业） 、投资者与经纪人/经销商之间的行为，这些行为通常是出于众筹门户网站的需要而做出的。

对于受监管众筹生态系统的所有参与者来说，了解该生态系统如何运作以及它们在该生态系统中的作用是很重要的。众筹体系的完好运转需要基础设施的充分整合与无缝连接，以提供满足相应监管要求的合规和透明度。一个完整、高效、成功的众筹系统需要所有参与者积极地开展合作。

图4—13显示了众筹体系当中的参与者及其责任。

图4—13 众筹生态系统中的参与者及其责任

资料来源：Koreconex

众筹生态系统的目标是借助众筹门户网站，为筹资人（发行人）和投资者创造最为有效的沟通和合作平台。下面将介绍在全球范围内对每位参与者更详细的要求。

证券委员会应政府部门的要求执行相应的规定以及相关的证券管理法律，并对其管辖范围内的证券业进行监管。在众筹领域，委员会主要就以下方面进行管理：投资者和发行人参与的业务类别和领域；门户运营商开展业务的方式，以及如何向证券委员会报告。证券委员会的主要目标是保护投资者，并且确保建立起一个简单、规范的市场。

监管规定和法案有美国的《创业企业促进发展》第二章、第三章和第四章。美国证券交易委员会（SEC）清晰地阐述了与众筹相关的所有法规与规定。 《初创企业融资法案》为发行人（企业） 、投资者、第三方服务机构以及门户网站提供了关于操作、管理、执行以及报告等方面的规定。

凭借清晰明确的法律体系，美国的众筹行业随着《初创企业融资法案》的实施而蓬勃发展。2013年9月23日， 《初创企业融资法案》第二章开始生效，截至2014年11月，美国证券交易委员会共收到了11亿美元的筹资申请。更值得注意的是，提交的筹资申请共成功募集到300亿美元。这清楚地表明整个众筹体系正在有效地运转，并且发展得越来越好。2015年10月30日，美国证券交易委员会以3∶1投票表决结果通过了该法案的第三章。根据第三章的规定，非合格投资者可投资至少2 000美元，最高投资额为其收入或资产的10%，其投资的企业最高可筹资100万美元。这意味着，目前美国的新投资者数量至少为850万，而潜在的新投资者数量则高达2.337亿，而且那些参与众筹的企业可能将有500位新股东。

众筹成为一个全球现象的关键原因之一在于，美国、美国证券交易委员会以及《初创企业融资法案》共同向投资者、发行人以及政府提倡了众筹的价值，而各国政府由于面临创造就业机会和增加资本流动的压力，也在世界范围内积极地推广众筹。

合格投资者指的是由证券委员会认定为高净值的个人投资者，这些人即使通过众筹的方式投资于一家募资企业而失败，他们也不会在财务上受到灾难性影响。这些投资者被认为足够精明，能够对他们的投资做出适当的判断。通常，在任何国家，3%～5%的人口被认为是合格投资者。令很多人感到惊讶的是，全球市场中只有很小一部分的合格投资者有机会参与私募融资。

北美私人市场研究员约翰·凯泽（John Kaiser）在其一项针对私人投资者的研究报告中指出，在过去10年中，加拿大只有1%的合格投资者有机会参与私募融资。

非合格投资者在每个国家人口中占大多数，这些人不符合成为合格投资者的要求，但也一直寻找着进行早期投资的机会。在大多数国家，这种类型的投资者需要达到法定年龄（通常为18岁） ，而且证券委员会对个人在特定发行人（公司）上可投资的金额做出了限制。监管部门已经开始这样做，以保护那些并不精明的投资者。随着时间的推移，监管机构会逐渐放开这些限制，以便允许非合格投资者进行更多的投资，但众筹生态系统首先需要证明众筹取得了积极的进展和影响。

一些国家已经允许非合格投资者通过受监管的众筹门户平台对企业进行投资。

●在加拿大，18岁以上的投资者可以进行众筹投资，他们可以对所谓的“发行备忘录”的豁免清单中的私人或公共企业进行投资。这就使私人发行人可以向超过2 800万加拿大人募集资金。

●其他国家（比如英国、荷兰、新西兰、意大利、泰国、西班牙、法国、德国等）在过去1年内也制定了相关的规则，允许非合格投资者在私募领域进行投资。

由于《初创企业融资法案》第三章已在美国获得最终批准，股权众筹即将成为真正的民主化投资方式。作为一个领先市场，美国已经先行一步，其他国家也会陆续跟进。

众筹门户网站将为发行人和投资者提供沟通、对话以及交易的平台。虽然这听起来很简单，但在世界上大多数国家运营众筹门户网站，你需要一位注册经纪人/经销商。这是为了确保发行人能够得到合理的审查，以保护市场和投资者。

众筹门户网站有执行尽职调查的监管责任，以确保每位发行人都符合监管门户运营所在辖区的所有监管要求。门户网站还可以选择增加额外的尽职调查步骤，并要求发行人提供额外信息，进一步完善其筛选过程。此外，门户网站还被要求（取决于私募投资中的豁免规定）进行投资者认证、反洗钱审查以及在某些情况下进行适当性检查，以确保投资适合于投资者。门户网站必须在证券委员会进行注册，并且通常需要参加证券与合规方面的课程学习，以满足监管要求。目前，市场有多家可以为合格与非合格投资者提供投资机会的众筹门户网站。众筹门户网站可以自行选择它们想要经营的领域。在很短的时间内，专注于特定市场的众筹门户网站吸引了大量的投资者。如今，你可以找到针对以下领域的众筹门户网站：矿业、石油和天然气、房地产、技术、餐馆、特许经营、生命科学和移动应用程序等。

成功的众筹门户网站都有着非常相似的特点：它们的运营很透明，有专门人员关注新兴市场的发展。全球众筹网站的出现与兴起始于世界第一家众筹门户网站——ASSOB。该网站已经运营了超过12年，而且尚未出现任何欺诈行为，它帮助澳大利亚的企业共筹集了超过1.5亿美元。ASSOB的成功展示了众筹所起到的作用及其为投资者、发行人和国家带来的益处。

众筹中最令人惊讶之处是房地产行业一直有最高的投资。随着诸如Prodigy网络、RealtyMogul和FundRise这样的领导者占据众筹的中心舞台，房地产领域的众筹也将迎来发展高潮。然而这仅仅是开始，与采矿、石油和天然气、生物技术、生命科学和技术等相关的众筹都将出现。如今，我们看到了众筹门户网站正在与在线投资者之间建立信任，而实现这一点的关键在于对众筹透明度的关注。没有透明度，众筹可能会失败。

发行人通过股票或债务工具与投资人进行资金交换，而无论是股票还是债务工具，在现在的监管中都被认为是证券。对发行人来说，众筹是其募集资金的“圣杯” ，因为它允许他们与投资者直接联系。众筹能够增加企业向新客户群的曝光度，这有利于企业未来的融资。美国、以色列以及英国的私人企业借助众筹的帮助都获得了巨大的成功。然而，资金募集者在众筹中最重要的责任之一是保持很高的透明度。无论是交易前、交易期间还是交易后，他们需要在众筹的每个阶段向外界公开信息，唯有这样才能收获投资者、监管机构以及众筹网站的信任。

第三方交易平台也非常重要。正如汽车的底盘。即使拥有最好的发动机、燃料与轮胎，倘若没有底盘，这些也都毫无用处。

在众筹中，你还需要律师和会计人员的帮助，因为当你进入融资的各轮次时，需要借助他们的专业能力来确保能够满足监管要求。例如，你可能需要提供审计财务报表，或其他形式的一些文件。如果没有律师和会计人员的帮助，筹资者可能会面临监管和法律方面的风险。

众多参与者会提供技术与服务支持，并且推进整个众筹的交易流程。这些参与者包括众筹前期服务供应商、视频制作企业、投资者网络、社交媒体和营销专业人员等。

目前，众筹生态系统的发展有赖于以下四个关键因素：

1. 技术；

2. 互联网；

3. 社交媒体；

4. 高效的政府。

这些市场的性质和商业模式会快速变化，而且政府应当为企业和个人推动其业务的发展奠定良好的基础。技术和社交媒体的进步使我们能够在几秒内向全球数十亿人传达信息。人类的沟通、合作以及投资的方式已经发生了改变。

众筹借助以上四个关键因素，将所有参与者聚集在一起开展合作。对于世界上所有参与众筹的人来说，这都是非常激动人心的时刻。

汇款：低成本的外汇支付

迈克尔·大卫·沃尔珀（Michael David Wolper）

GlobeOne公司首席营销官

金融世界正在发生一种重大的模式转变。具体来说，我们即将看到移动银行领域的爆炸式增长，这在以往任何时候都是不可能的。目前，有20亿成年人无法获得传统的银行服务。与此同时，拥有智能手机的消费者突破了19.3亿，因此，传统银行业的发展路径十分清晰：向移动银行的转变将不可避免。现实生活中发生的事件也显示了手机银行的增长对普通人的生活的影响程度。

想象一下，在墨西哥一个偏僻的村庄，人们无法获得银行服务，因此，村民每个月都定期派一个人前往城里最近的汇款处，取回美国亲戚寄回的钱。在支付完燃料费、交易费用和其他费用后，取回的钱已所剩无几。同样想象一下这样一个场景：人们通过智能手机App就能完成相同的交易，无须长途跋涉，而且成本远低于传统实体银行。这种方法不仅可能得到广泛应用，而且是大势所趋。事实上，这种模式很可能成为“新常态” 。你需要通过年轻一代视角来观察技术的发展格局，以此发现正在成为现实的技术变化。

“数字原住民”和“数字移民”

在使用先进技术的进程中，显然没有回头路。但对千禧一代和年轻的消费者来说，写作一直就是在互联网上进行的。简单地说，他们熟悉互联网技术和任何电子小工具的使用。在2001年的一篇文章中，作家马克·普林斯基（Marc Prensky）创造了“数字原住民”和“数字移民”这两个术语来描述数字使用中的代际差异。根据他的基本定义， “数字移民”指的是生活跨越了前数字时代和数字时代的人群，而“数字原住民”则只知道后者。毫无疑问，随着“数字原住民”在人群中的比重不断增长，它们会对银行业乃至其他所有行业产生更重要的经济影响。

“原住民”与“移民”的主要区别在于认知。使用零售银行网站支付账单的“数字移民”倾向于有意识地注意到“我通过在线的方式支付账单而不是去银行” ；而“数字原住民”却没有这种意识。对“数字移民”来说，银行的营业网点从来就不在他们考虑的范围内，因此零售银行必须通过完成从实体平台到提供数字化产品与服务的转移来改变其经营方式。如果不进行这样的变革，银行可能会彻底消失在人们的视野中。坦率地说，银行已经在很大程度上认识到了这一点，虽然进展很慢，但是它们的确已接受了数字化的运营模式。但是与建设数字化的服务交付系统相比，它们更加关注于实体操作。而数字化的服务领域才是它们应该真正关注的焦点。

汇款的力量

移动电话应用程序交易的潜在社会影响可能是惊人的，特别在全球汇款领域。汇款被定义为“外国劳工向其本国个人账户转账的行为” 。目前，全球每年的汇款总额超过5 830亿美元。截至2013年，仅在美国，就有超过4 100万人口被确定为国际移民。此外，根据世界银行的统计，2012年，墨西哥共收到230亿美元的国际汇款，这占全美国际汇款总流出的50%，排在墨西哥之后的是中国（130亿美元） 、印度（119亿美元）和菲律宾（106亿美元） 。这一现象说明了什么？很明显，回馈家人是人类共同的愿望。

经济学家迪利普·拉塔（Dilip Ratha）将汇款描述为“用爱包裹的美元” ，因为海外汇款为当地的经济发展与社会变革提供了无法描述的潜力。 “汇款赋予人民权力， ”拉塔说， “我们必须尽我们所能使汇款更加安全，并且更加便宜。这是可以做到的，我想帮助人们摆脱贫困的恶性循环。 ”

但是，尽管家庭成员的汇款仍占主要部分，但是近期出于慈善动机的汇款也有了显著的增长。我们正在见证汇款领域的一个重大转变，汇款不再只是移民向其家庭提供生计支持的手段。很多移居国外的人现在会通过慈善汇款向其祖国提供帮助。2015年，尼泊尔地震造成9 000多人死亡，23 000多人受伤，并把整个村庄夷为平地，导致成千上万人无家可归。悲剧发生后，大量的汇款从世界各地的尼泊尔社区流向该国。慈悲的人们渴望帮助自己的同胞进行救援和灾后重建工作，这是一种真正有益的集体行为。毕竟，尼泊尔是亚洲最贫穷的国家之一，几乎没有能力为大规模重建提供资金支持。

时间再往前一点，2004年，印度尼西亚的海啸袭击了14个国家，包括印度、斯里兰卡、泰国、马尔代夫以及索马里，共造成至少23万人死亡。通过世界各地的救济组织，尼泊尔地震和印度尼西亚海啸共引发了大约140亿美元的汇款援助。慈善汇款是一种很好的方式，有助于一个国家的总体资本流入，最终将有助于降低该国在困境时的借款成本。

但汇款往往是“昂贵”的。无论接收人是个人、家庭抑或是救援组织，汇款人都需要支付相同的交易费，平均交易费占汇款总金额的7.72%。而且这些成本还在快速增长。2014年，在全球485亿美元的汇款总额中，交易费用超过了墨西哥收到的汇款总额。

让我用一个更极端的例子来进一步阐述交易费用的沉重负担。根据2014年海外发展研究所（Overseas Development Institude）发布的汇款报告显示，世界上最大的两家外汇运营商——西联汇款与MoneyGram占据了非洲外汇转移支付的2/3，在撒哈拉以南非洲，汇款交易费占到了汇款总额的12%，这足以支付该地区1 400万儿童的小学教育费用。

技术提供了降低费用的可能，它使汇款接收人能够收到更多的资金。在传统银行中，汇款交易费的比重通常为7.9%，而GoMoney等交易商则将汇款交易费降至5%，从而减少了340亿美元的交易费，而让这些钱重新回到那些最需要它的人的口袋里。这是银行回馈社区的一种新方式，也是通过智能手机技术实现人道主义的拓展。

千禧一代展望

拥有慈善组织的企业可能会与千禧一代特别契合，因为千禧一代特别支持面向社会的回馈。精明的企业关注到了这一点。

以在线眼镜零售商Warby Parker为例。 “授人以鱼不如授人以渔。 ”Warby Parker每卖出一副眼镜，就会向一位非营利合作伙伴捐赠一定比例的现金，以帮助低收入国家的企业创办属于自己的眼镜事业。从本质上说，Warby Parker获得了利润，同时也帮助了贫困地区发展自己。这是一种双赢。

银行业的未来

在关于银行业的讨论中总会出现这样的问题： “使用现金是不是过时了呢？”这是一个很重要的问题，但是关于问题有太多有冲突性的观点，因此几乎没有人能够回答。

一方面，多年以来，人们关于Apple Pay和加密货币的争论已经在预测现金的消亡。但万事达公司发布的报告却指出，在2013年全球消费交易中，仍然有85%的交易使用现金支付。在大多数发展中国家和地区，大部分消费者仍然视现金为默认的支付方式，即便是在移动支付已被认为相当成功的肯尼亚。

这就很容易解释很多研究依然相信现金仍然会存在于交易当中的原因了。但是同样也有相当具有说服力的理由使我们相信现金将会消失，特别是在政府想要抛弃现金的时候。其中一个例子是：美国只通过电子支付的方式支付像社会保障和退伍军人福利这样的联邦支出。而且印度政府已经开始向公民签发带有生物识别技术的身份证件，这不仅为无现金社会打下了基础，而且也向金融包容性的实现敞开了大门。在此基础上，手机也在世界范围内大规模普及，不论功能手机还是智能手机，都在源源不断地送达世界各地消费者的手中。

年轻人可能会抛弃现金，这是一种本能的判断。但是，一款能让人们在现金或非现金环境下完美地办理银行业务的App肯定将会获得市场份额，而且会让银行业务更加便捷。

约翰·列侬（John Lennon）经常让我们“想象世人都可以共享地球” 。那时他是否想过有那么一天，世界将通过先进的金融科技紧密相连。

小企业的金融科技解决方案

卢克·哈里（Luke Hally）

DragonBill 创始人和首席执行官

谁曾想过金融和科技的结合会创造出什么令人兴奋的东西？这好像看起来并不可能，但是Fintech已经成为了地球上最炙手可热的东西。毫无疑问，这是因为伦敦是金融科技中心，同时它也是欧洲的创业和金融中心。在美国，纽约保持了其在金融业的顶尖地位，它依靠新兴的金融科技社群，以及推动创业新手与经验人士之间的合作，成功防止了技术精英流向西海岸。在非洲，金融科技正在以更加安全与方便的方式帮助无法获得银行服务的人群执行交易。东南亚也有众多新兴的金融科技中心。中国香港和新加坡将金融科技建立在它们既有的贸易和服务经济之上，比如金融科技创新中心。该中心由埃森哲公司以及世界各地银行参与运营。金融科技创业孵化器已经在新加坡设立。在澳大利亚，共享办公空间和孵化器出现在人们的视野中。

传统金融业的参与者也在金融科技新闻中频频出现：从纽约的高盛、伦敦的巴克莱到香港的埃森哲，与此同时，中国的银行也在尽可能地发挥其金融科技人才的优势，悄悄地追赶上来。传统金融体系的效率和易用性都有了大幅度提高。改进是好的，但它们都是革命性的吗？这些改进是否具有颠覆性？行业巨头正在设定规则来清理竞争者。

在纽约，我们可能会看到外包服务开始中断，或者现代点说，就是“颠覆即服务” 。对于初创企业来说，获得雇佣关系曾被视为最糟糕的退出机制。但是现在，初创企业正在将这一关系定为它们的目标，这会把有可能变成企业家的人变成企业雇员。银行成功地将金融科技的发展变成一个招聘平台。难道变革不是应该有一个更好的东西代替旧事物吗？这无疑给我们提出了一个问题：什么是颠覆？颠覆应当是我们所渴望的吗？颠覆性创新理论的提出者克莱顿·克里斯坦森（Clayton M. Christensen）说： “颠覆性技术一般会催生新的市场。 ”颠覆不是击败市场领军者的唯一因素，成功的竞争才是。这就意味着要改变游戏规则，使新的参与者有机会打败传统企业。

传统金融机构历史悠久，积累了大量的财富和权力。而这些强大的权力使政府不得不依赖这些机构的运营，即便我们在金融危机期间看到了千亿美元的大规模违约现象。财富与制度权力的集中使竞争变得极为困难，市场日益缺乏竞争。我们都知道，缺乏竞争的受害者永远是消费者，消费者失去了知情权，却要为此付出昂贵的代价。

市场中的权力意味着对于商品和服务的供应和分销的控制能力。如果你拥有权力，你究可以决定价格和渠道。颠覆意味着权力的去中心化，当供应不再被控制时，消费者有了更多选择。金融科技将会促进财富的扩散。更多的竞争者加入市场，财富将会从银行流向这些竞争者，消费者将获得更多实惠，他们的生活也会得到改善。颠覆是自由市场的行为，它使市场慢慢摆脱了传统技术的枷锁。

中小企业是颠覆性初创企业最重要的受益者。由于它们的人才储备不足，而且需求比大型企业更为复杂，因此，它们严重依赖外包的专业资源。它们愿意尝试那些将对业务有明显影响的新工具与新技术。这个特性同样也适合小型灵活的创业团队。中小企业是很多经济体经济增长的发动机，它们共创造了80%的经济活动，而且它们正在从金融科技革命中受益。在澳大利亚，中小企业是国民经济中至关重要的部分，它占企业总数的97%，创造了整个澳大利亚47%的就业岗位。位于维多利亚东南部的墨尔本是传统的金融中心，同时也是一个有着多元文化的城市。当地政府通过一些倡议为创业者提供支持。当地政府不仅启动了规模为6 000万澳元的“维多利亚创业计划” ，以此推动高增长的创新型企业的发展，而且还推出了规模为2亿澳元的未来产业基金，该基金专注于专业服务与金融服务。

澳大利亚政府将用5亿美元的“就业与投资总理基金”为优先计划提供支持。有了这些支持，毫无疑问，众多服务于中小企业的金融科技初创企业都选择了墨尔本。

良好的财务建议可以帮助中小企业突围。合格的顾问可以填补中小企业财务知识的空白。更重要的是，他们可以帮助中小企业识别市场机会、降低风险和提高效率。例如，FinancialAsk通过App和网络为中小企业提供财务建议。有了正确的建议，企业有能力做出正确的决策，但他们需要工具来跟踪决策的实施。现金流是很多中小企业关注的问题。Boomeringo是一种预算和现金流管理工具，最初是为消费者和工薪阶层提供服务的。在推出App后，开发人员发现用户中的很大一部分是中小企业。于是，他们将App与银行、信用卡和贷款账户关联，并借助算法将支出和现金流搜索出来并进行分类整理，这同样也适用于企业。它不仅有助于预算决策，而且还有账单支付提醒功能。强大的分析平台通过体验提高了用户的金融知识与素养。

此外，即使中小企业拥有良好的现金流，它们仍可能需要贷款来进行扩张。Moula是一家以数据驱动的替代借贷平台，它基于交易数据和公司简介为中小企业提供快速和简单的贷款服务。它的在线申请流程很快，这就使企业很容易获得资金，并且无须进行如传统银行般的流程与文书工作。就像很多初创企业一样，Moula是基于个人经验创办的，因为创始人在为其家族企业融资的过程中遇到了诸多挑战。

当然，世界上没有完全免费的服务与工具。自公元前600年以来，不同的文明都一直在使用货币作为交易媒介。在面对面交易中，货物与服务的支付是直接进行的。消费者与商家一手交钱，一手交货。距离遥远的客户的支付问题自商业诞生之日起就存在了。客户在收到商品或服务之前是不愿意付款的，而企业也很犹豫要在收到付款之前就提供货物与服务。

爱德华·贝拉米（Edward Bellamy）在其1888年出版的书籍《回顾》（Looking Backward）中第一次预测了多商户银行卡的出现，但是第一张多商户银行卡Diners Club Card是在1950年出现的，而且电子资金售点转账（electronic funds transfer at point of sale ，EFTPOS）也是于1982年才被推向市场的。信用卡和EFTPOS的引入使传统金融机构的力量得到巩固。银行不再只有商业账户，也不只有贷款以及储蓄业务，它们成为了交易的核心推动者。尽管它们的出现曾被认为将会颠覆现金的使用，但后来证明这种预测是错误的。如果你的企业不接受电子支付，那么你将失去业务。我们在澳大利亚就看到了这样一个例子。由于“四大”银行中的几家银行发生系统崩溃，意味着企业不能接受银行卡支付。据媒体报道，很多客户因无法支付而没有购买任何商品就离开了商店， 这无疑是每家企业的噩梦。

这使企业清楚地意识到了其对竞争以及颠覆性支付技术的需要。20世纪90年代，NetBank和DigiCash犯下了一些错误，由此支付领域的颠覆者PayPal诞生了，随后出现了众多的跟随者。随着商业和技术的发展，我们看到为了适应交易，支付的性质发生了改变。在某些情况下，我们看到在线和离线两个世界之间的界限日益模糊。例如，当我们使用Uber时，无须刷卡，也无须PIN码，下车就可以完成支付。由于这些平台已经建立了信任，并且随着网上购物的普及，我们目睹了支付托管平台的兴起。借助支付托管平台，消费者可以在收到货物后再进行支付。显然，这种模式对客户有利，因为他们知道在收到货物之前，他们控制着整个支付流程。这种模式也有利于中小企业，因为如果中小企业不为人们所知，意味着它们没有良好声誉，因此也没有理由期望得到客户的信任。对于消费者而言，如果在企业并不拥有良好声誉的前提下而期待企业按照协议提供相应的产品与服务，这会有很高的风险，特别是那些海外企业。如果企业接受了知名托管平台的服务，它们实际上就能够利用该平台的信任和声誉。在线交易、在线托管平台已经被广泛接受，在进入传统离线业务交易之前，很多离线业务和客户都能从这样的系统中获益。

用户情境对于中小企业来说特别重要。缺乏一个明确的流程，意味着它需要向用户提供更少的环节以及更易学习的使用流程，以让自己的产品与服务变得更加流畅和简洁，并适应现有流程。业务流程需要专业化，因此中小企业应当集中精力执行应当完成的事情，并且回到业务本身，而不应为产品不需要或无从使用的功能花费力气。中小企业的员工通常身兼数职，为了提升产品的质量与专业性，企业的职位设置也应当尽可能地精简。中小企业的用户情境和消费者应与金融科技解决方案相结合，为客户提供适合不同业务、客户以及交易情景的支付选择。金融科技正在为中小企业提供它们所需要的灵活支付工具，所以它们能更加专注于产品和服务的提供。这些好处将通过更流畅的、压力更小的交易体验流向消费者，为消费者提供更好的用户体验。由金融科技带来的益处还将推动经济的增长，提升人们的幸福感。

包括Apple Pay在内的支付解决方案

丹尼斯·托马斯（Denis Thomas）

毕马威公司管理咨询师

“P2P是Apple Pay的下一步计划？”

“罗杰·费德勒斥责温布尔登的全白色着装要求。 ”

“冥王星显示了其对NASA探针的斑点。 ”

这些都是传统报纸上的新闻标题。时间是新闻的一个关键要素。首先发布新闻的平台会获得最大的引流，从而最终获得最高的目标收视率。在这个时刻，网络效应正以自己独特的方式被释放出来，这为新闻频道和最终的新闻网络建立了可信度。这种连锁反应引发了我对以下几个问题的思考：

●时间是新闻的关键，但它对企业家来说是关键吗？时间会对连续创业者发挥同样的作用吗？

●是否真的有先发优势，还是不同行业会有所不同？

●时间是否会影响科技巨头？

我们经常听到崭露头角的创业者抱怨： “这正是我的想法，公司刚刚收到了500万美元的投资，这就是我的理想！”

在我看来，在今天动态变化的支付领域，时间和苹果公司已经完成了一项伟大的工作，即在金融科技发展的关键时刻公布了关于Apple Pay的发布时间，从而让海啸般的支付浪潮席卷了整个行业。干得漂亮，苹果！ 然而，Apple Pay成功的主要因素取决于其广泛的使用率。一个没有信用卡和现金的世界，是科幻还是现实？

支付生态系统

苹果、谷歌或星巴克？你是说星巴克吗？

苹果公司是一家全球知名企业，它受到所有媒体的关注。谷歌公司密切关注着苹果公司的一举一动，而在支付领域的沉默者是星巴克公司，但它的确值得一提。星巴克公司通过其App，为消费者订购星冰乐提供了简便的支付方式，并通过将所有奖励计划整合到一个空间内，为消费者提供增值服务。这一举措已经在消费者中被广泛采用，人们倾向于通过App订购星巴克，以此省去到门店排队购买的时间。这与其CEO霍华德·舒尔茨（Howard Schultz）将移动支付列为首要任务的目标相一致，因为星巴克公司是2013年唯一一家声称其16亿美元的销售额中有90%是通过智能手机支付的企业。

图4—14是一个支付生态系统的例子。

图4—14 支付生态系统示例图

按照分类，支付领域有几种不同类型的企业，具体分类包括：电子钱包（谷歌电子钱包、Visa Checkout、Apple Pay、Swap） ；银行信用卡（富国银行、汇丰银行、Chase） ；商业信用卡 （Best Buy、Target） ；电子钱包平台（hyperWallet、Fundamo、GoNow、Payou、Zenius） ；银行卡协会（Visa、万事达卡、美国运通） ；收单机构（Wells Fargo、FirstData、TD、Moneris） ；处理器（Chase、GlobalPayments、FirstData） ； 第三方平台（Stripe、PayPal、Square） ；ISO（Everlink、Pivotal Payments） ；销售点终端技术（Ingenico Group、Verifone、 Magtek） ；集成系统（Micros、Vivonet、Profitek） ；支付提供商（Chase、Payfirma、GlobalPayments） ；电子商务支付企业（Stripe、Payfirma、Apple Pay、PayPal） ；定期付款提供商（Stripe、PayPal、Payfirma） ；移动支付提供商 、平板电脑POS提供商（Vend、NCR、Square、Payfirma） 。

另一层级的支付系统被称为闭环支付网络（比如亚马逊支付、比特币、PayPal、Boku、Sometrics、Dwolla） ，这个网络是在消费者和商户之间的整个支付生态系统层面上开展相应的业务。

上述例子虽然针对的是美国市场，但是为支付行业内的各类企业提供了一个大体介绍，而且也可以用于跨国比较。

2015年，谷歌电子钱包宣布计划推出P2P网络，苹果公司也紧随其后。这些技术的发展将会在设备层面出现更新的认证规范，并将谷歌 / Apple定位为新型的支付银行。尽管苹果公司一直远离金融交易流程的复杂性，但是分享建立一个内部交易网络的益处并非十分遥远。星巴克公司就是这样做的，它们已经在其内部交易网络中完成了超过100万次的交易。

那么，苹果会转变为支付银行吗？也许吧，如果它得到的益处越来越多。然而，正如星巴克公司所证明的那样，谷歌公司和苹果公司需要为客户提供更多的增值服务，只有这样，人们才愿意接纳他们的技术。因此对消费者来说，这不再是关于支付本身的问题，而是增值服务。

激励效果

苹果公司将继续在金融科技平台上进行创新，但Apple Pay通过将硬件、软件和用户友好界面无缝对接到一个和谐的系统中，这显示出了苹果公司垂直整合的效率。上述属性是只属于Apple Pay，这必将激励iOS生态系统的进一步发展。

隐私

苹果公司由于没有对以下内容进行存储，从而在隐私问题上作出了巨大的贡献：

●你买了什么？

●你在哪里买的？

●你支付了多少钱？

苹果公司也避免在交易期间与商家交换任何信用卡信息，从而进一步提高了其安全机制。

商家的采用

Apple Pay是一个全新却全面的支付解决方案，因为全美国83%的金融机构已经接受了它。平均有22 000户商家已经注册并使用了Apple Pay。一些知名企业，比如星巴克、Whole Foods、Bloomingdales、迪士尼等，也都接受了Apple Pay，像Uber和Groupon这样的设备供应商也积极地使用Apple Pay。

未来将有更多的大企业加入使用了Apple Pay的名单，但是这种技术对于小型的商家是否同样奏效？

消费者采用

商家正在使用了Apple Pay，而且从苹果最近公布的数据来看有超过70万的在线商家已经接受了Apple Pay作为支付方式。但你们中有多少人在逛商店时只带一部手机，而不带银行卡和现金？我不知道在发达国家中有多少人会这样做。

让我们稍微改变一下思路，看看下面的图4—15。你看到了什么？

图4—15 印度手机用户与信用卡用户的普及率与活跃度占比

图4—15显示了印度手机用户与信用卡用户的普及率以及各个细分市场中活跃用户的百分比。有趣的是，移动设备的普及和使用情况在大多数新兴经济体都很类似。这意味着移动支付技术在新兴经济体中将会更成功。但是，为了实现世界无现金或信用卡的最终目标，我们还需要将重点从客户利益转移至商业利益，因为较小的商家不会因为交易费的问题而转换到移动支付。只要小商家不采用Apple Pay，那普通人就不得不带着现金或信用卡。苹果公司需要为小型商家提供激励机制，以促进Apple Pay的广泛采用。如果我使用Apple Pay，我希望在杂货店、服务站、自助洗衣店和街角的食品摊都能使用。使用场景是无限的，相信你能明白我的意思。

数据分析的潜力

因为苹果公司并不存储交易信息，所以人们可能会认为大数据应用的潜力几乎消失了。苹果公司在其Cupertino大会上暗示了上述情况，因为数据被用于更大的目的，这可能指的是广告或其他收入流。然而，苹果公司可以通过类似iBeacon等技术使用大数据，当你在实体店购物的同时，它可以为你提供附近产品实时信息或额外现场折扣。这种在数据流入时分析大数据的方法将避免交易数据的存储，并促进围绕该领域开发若干应用。Apple Pay和Apple Watch用户最终将得益于所有这些网络效应。

行业经济

高德纳咨询公司（Gartner）称，到2017年，全球支付市场的交易总额预计为7 210亿美元。这表明自2012年起的复合年增长率为35%。其中，移动支付预计将占到45% （32 250亿美元） 。近场通信（NFC）领域预计到2017年将达到5% （360亿美元） ，但年复合增长率将达到64%。总的来说，这看起来充满了机会。

总结

Apple Pay重新激活了iOS生态系统，为苹果公司带来了新的收入流。

现有的8亿用户群，以及已经包含信用卡信息的iTunes账户将极大地促进其成功。

Apple Pay保护了消费者的隐私。

支付行业经济及由此产生的网络外部效应可能或可能不会以苹果公司青睐的方式运行。

在新兴市场，监管机构将在类似Apple Pay的技术使用中发挥巨大作用。

苹果支付显然是迄今为止金融科技领域最具创新性的颠覆者。其使用的简便性、庞大的iTunes用户群、隐私政策、安全功能以及已经构建的综合金融网络，为苹果公司和一些最终将在支付领域深耕与发展的初创企业带来了光明的未来。

其他行业因金融科技解决方案受益

瑞尔·科利纳（Rael Cline）

MediaGamma联合创始人和首席执行官

为特定数量资产的未来交付订立合同的想法并不新鲜，实际上，几千年前，它起源于美索不达米亚、埃及和罗马。明显的用例是对合同双方的风险管理：确保卖方未来的收入，以及确保买方以已知的价格保证未来的供应。

1637年，荷兰郁金香泡沫允许投资者通过远期合约对未来价格进行投机，而世界上第一份“期货”合约通常被认为出现在1650年前后日本大阪的Yodoya大米市场。在现代，金融管制的放宽使得资产价格的波动加剧，加之自20世纪70年代以来新算力的出现被证明是未来期权与标准远期合约（也被称为期货合约）交易增长的催化剂。今天，全球衍生品市场已经增长到惊人的700万亿美元，而且被企业、投资经理、政府、保险公司、能源和商品公司以及银行等机构广泛用作风险管理工具。虽然提起期货和衍生品交易，大多数人会想起利率、货币、股权或信用衍生品（甚至更奇特的天气和电力衍生品） ，但本文将重点关注对衍生品感兴趣的金融科技企业所面临的另外两个新机遇：云基础设施市场和在线广告市场。

以当前的金融科技思维来思考，这些市场都提供了绝佳的机会，因为它们都严重依赖技术，价格是波动的，标的资产大都被商品化了，而且金融、云或在线广告领域中已经有了有限的技术和知识交融。

当然，诸如付款、加密货币和众筹等领域将极具价值，但最好的机会仍在于行业的融合。这在衍生品与云基础设施、在线广告的结合时尤为明显。云基础设施市场（也称为“基础设施即服务”或“IaaS”市场）是为互联网应用提供动力的计算基础设施（计算能力、内存和存储） 。数据在场外进行存储与处理，并根据需要可由远程位置提供相应的数据服务。相关报告显示，云基础设施的市场价值约165亿美元，预计未来五年每年将增长43%。亚马逊在解决自己的基础架构扩展问题之后，于2006年通过为其他公司提供基于云的服务率先开拓了这一市场。诸如奈飞、道琼斯、辉瑞和康卡斯特（Comcast）这类大企业使用的都是亚马逊的网络服务（AWS） 。虽然微软、Salesforce、IBM、Rackspace和谷歌这样的巨头正为这一市场投入数十亿美元，但亚马逊仍然领先于其他竞争对手，其市场份额是所有其他竞争者总和的四倍。云服务最有趣的特征是它们是按需提供的。因此，如果对该服务的需求突然增加，只需点击几个按钮触发额外的基础设施便可满足这种需求。AWS于2010年推出了现货市场，然而，现货价格的波动对在现货市场购买商品与服务的企业造成了大量的不确定性。

2013年，德国证券交易所（Deutsche Börse）宣布与柏林Zimory公司合资成立云交易市场（Cloud Exchange AG） ，这对云基础设施领域而言是极为重要的一步，该交易所能够让参与者都进行现货交易。虽然上文提到的供应商都没有在交易所的名单中，但仍有五家供应商可供选择。交易所为进入、交易、结算和监控提供了标准化的产品和程序，而且交易者能够在同一合同中在不同的供应商之间进行切换。为了了解合同规定，存储容量以至少1TB的数据单位进行交易，并且处理能力以至少10个性能单位（PU）计价，其中一个PU代表8GB。

有趣的是，当提及衍生产品时，行业中已经有了一个“标准模式” 或一个可以再销售的远期合约的想法。然而，目前合约只能售给同一家供应商，因此市场缺乏真正的价格发现 。鉴于已经有很多关于为什么买家想要对冲期货成本的案例，比如圣诞节时（不妨想一想奈飞在圣诞节对流量的需求） ，期货和期权的引入肯定只是一个时间的问题。AWS的高级副总裁安迪·雅西（Andy Jassy）说：“AWS有潜力成为亚马逊未来最大的业务，鉴于我们的零售业务规模已达到700亿美元，所以这十分重要。 ”这种趋势看起来可能并不那么遥远，因为这种基础设施将帮助大部分物联网（IoT）市场实现增长，到2020年，预计市场规模将达到7.1万亿美元。

在线广告市场是另一个规模巨大的、会保持指数级增长并且不稳定的市场，衍生品可以在其中起到一定的作用。没有多少人知道这一点，但大部分的展示广告位都在实时竞卖中，通过算法在不到1秒的时间内便可以完成这一流程。该技术被称为程序化广告（programmatic advertising） ，在现货市场中被称为“实时竞价” 。展示广告包括在网络、移动应用、视频和社交媒体中无处不在的横幅广告。诸如品牌或媒体代理商的购买者为广告活动（比如纽约的旅游网站或男性网站）输入特定的目标规则，当用户登录网页时，竞卖开始，以向用户显示特定广告。诸如浏览记录和客户关系管理（CRM）的数据都被考虑在内，并且将向商家发布关于消费者的意向消费金额等信息。一旦竞卖的赢家确定，赢家就向用户展示广告。这意味着，同时访问同一网页的两位用户可以看到两个不同的广告，而买方为了显示这些广告可能已经支付了完全不同的价格。记住，这一切都发生在约200毫秒之内。因此，这里的基础设施与金融市场的高频交易基础设施不同。

从全球来看，预计到2018年，该市场规模将达到530亿美元，尽管人们可能认为数字广告预算与电视预算相比仍然相对较小，但英国是世界上第一个数字广告支出占所有广告支出一半以上的国家。毫无疑问，这一发展趋势将在全世界得到复制。一旦IPTV在未来获得支持，这将进一步推动在线广告市场的发展，那么市场规模到2020年将增加到1 320亿美元。

然而，我们的测算表明，实际上这个现货市场的波动率是标准普尔500指数的12.5倍。这意味着，广告位的买方（比如品牌或广告代理机构）无法确定它们是否会首先赢得竞价，从而能够展示广告，而且它们也无法确定将会为广告支付多少费用。这使购买者难以对未来的计划广告作出预算，而且也将对购买企业的现金流量计划带来不良的影响。从卖方（比如拥有广告的网站或移动应用）的角度来看，这也会影响其收入。

网站观点的用例将是把期货和现货市场组成更好的收益管理系统。通过使用期货和现货价格，它们可以创建在期货和现货市场之间分配广告位的算法，从而使收入最大化。这可能类似于航空公司如何管理其票务收益，因为它们都具有不可存储库存的特性（在特定时间显示的广告和特定航班的座位） 。

从套期保值的观点来看，指数型交易所交易基金是一种有效的套期保值工具。旅游网站等季节性网站可以通过在相关指数中取得空头头寸，来对冲未来不利的价格变动。 同样，买方可以通过在相关指数中保持较多头寸来对冲潜在的价格上涨。此外，对于买家而言，价格远期曲线可以为媒体规划功能提供帮助，并为预计未来每次的购买成本提供支持（比如，我需要展示多少广告来实现n个人购买我的产品） 。

期权合约也将发挥关键作用：通常当向潜在的品牌推销新业务时，代理商会喜欢说它已经拿到了某些广告位。在期权的案例中，所有代理商都需要支付前期费用，而只有当他们赢得了广告位时才能行使权利。从卖方的角度来看，期权手续费是另一个收入来源。

当然，媒体购买已经存在着一个远期市场。事实上，媒体购买的远期市场已经存在了几十年，并且早于现货市场的出现。大型买家（品牌或代理商）会与大型印刷出版商或电视网络进行沟通，并商定未来一年的广告交易。这种“前期”市场今天仍存在于私人关系具有重要地位或定制化产品的交易中。因此，这种场外（over-the-counter）远期市场将在媒体购买中占有一席之地，但大多数广告位更有助于在交易所环境中交易。

在云IaaS或程序化媒体市场中，衍生市场的潜在规模难以估计，但这两个市场的参与者都有明确的用例。在云IaaS和程序化媒体市场中，基于交换的衍生品市场的技术基础正在稳步形成。此外，两者已经有了有效的远期市场。随着标准化合同开始发挥作用，毫无疑问，金融科技企业在这些市场中都将拥有巨大的机会。

可穿戴设备的金融科技创新

多米尼卡·拜尔（Dominika E. Bajer）

DEB Marcomms公司董事

可穿戴行业的增长已经维持数年。2013年， 《财富》杂志（Fortune）发表了题为《彭博报告预计，苹果公司将凭借智能手表的成功获得高达36亿美元的营收》 （Bloomberg report estimates that Apple could see revenues of up to $3.6B with a successful smart watch）的文章。一年后， 《福布斯》 （Forbes）预测： “全球智能手表行业的市场规模将在2014年增长到25亿美元。在接下来的几年中，智能手表行业将以三位数的速度持续增长。 ”

2014年9月，CB Insights的研究人员曾指出： “在过去五年中，新兴的可穿戴设备初创企业获得了超过14亿美元的投资， ”他们的分析总结说， “可以想象2014年可能是可穿戴设备领域投资金额超过10亿美元的第一年。 ”2014年11月，一组摩根士丹利的分析师在一份备忘录中写道： “在我们看来，可穿戴设备的发展远远超出了市场预期，而且这种设备已经成了目前发展最快的消费电子产品。 ”

2015年，NFC可穿戴设备迎来了发展的热潮。近场通信（NFC）是一种短程无线连接标准，当设备彼此接触或距离小于几厘米时，利用磁场感应可以使设备进行互动。随着苹果智能手表推向国际市场，谷歌、索尼、微软和LG等技术巨头也相继进入了可穿戴设备市场，Jawbone、FitBit和Misfit等生活方式/健身手环品牌商提供了越来越引人注目的产品系列，可穿戴设备即将迎来发展的热潮。可穿戴设备持续占据商业与科技媒体的头条。无论是全球知名的跨国企业，还是初创企业，每个人似乎都在争夺他们在可穿戴设备市场中的份额。

为什么大惊小怪

“可穿戴”是一个形容词，牛津字典将其定义为： “代表或关于计算机或其他能够随身佩戴或携带的小型电子设备：可穿戴计算机可以监测你的心率以及其他身体机能。 ”

或者，它可以描述为：可穿戴技术、时尚技术、可穿戴设备或时尚的电子设备。它们是结合了计算机技术和先进电子技术的服装与配件。它的设计通常具备实际功能，但是也可以具有纯粹的美学目的。

生活方式手环、智能手表、可穿戴护目镜、健康追踪器、可穿戴相机、可穿戴外科矫正器（wearable orthopaedic casts） 、健康监测器、虚拟现实耳机、数据存储NFC环、RFID钥匙扣……可穿戴技术的新格局与大多数由技术引领的社会经济革命一样，其影响范围大且不可预测。已有产品以及全球范围内新型可穿戴解决方案的推出有望改变我们的生活方式，改变我们监测健康、生活方式、运动、学习、娱乐、治疗等的方式，最后它可能会改变我们的沟通方式。最近，商业分析师预测，可穿戴设备的市场采用率会快速提升，它的未来充满希望，并且拥有无穷的可能性。

可穿戴设备：一种金融科技解决方案

在2015年伦敦科技周期间，有人问我为什么可穿戴设备是一种金融科技解决方案。可穿戴设备是一种技术产品，毫无疑问，该领域会吸引众多风险投资的关注，但可穿戴设备与Fintech可以在什么领域进行结合呢？

答案很简单：在可穿戴设备上启用近场通信（NFC）支付。想象一下，我们能够将任何可穿戴设备变成一种支付设备。想象一下，在可穿戴设备已经拥有了很多我们喜爱的功能基础之上，我们进一步为其增加支付功能，从而实现“一体化”的体验。想象一下，可穿戴设备除了将成为一种能够测量心跳、监测血糖水平、计算酒精摄入量的支付设备，它还能就消费、储蓄余额向你发出警告。想象这样一个世界：作为一位消费者，你可以选择用新的设备形式，使用全球接受的Visa、万事达卡或美国运通卡进行支付，而无须时时留意钱包、带有Wi-Fi的智能手机和沉甸甸的硬币。

近场通信（NFC）可穿戴支付是一种金融科技解决方案。但不可否认的是，这仍然是一个新兴的、尚未完全成熟的领域。随着消费者对于便捷的需求不断提高，它将拥有光明的前景。革命已经开始：Apple Pay可通过苹果手表使用；Jawbone与美国运通公司合作推出支付服务；Wirecard向欧洲提议推出支付手环；以英国为中心的巴克莱信用卡的 bPay品牌重新启动。 更不用说市场上关于手机与健身可穿戴设备制造商正在寻求为它们现有的产品增加非接触式支付功能的传言。金融服务业和银行业每个月都在进行可穿戴概念的验证，致力于推动越来越多的设备能够提供开环支付服务。

关于可穿戴设备，你想要知道的一切

创新型金融服务解决方案总是处在被炒作的边缘。十年前，当预付面临更多的反对者时，我曾积极主张它将成为一种拥有无限可能性的方案，并且将为消费者提供诸多便利。这就是可穿戴设备的产品与服务可提供的范围，它为支付、银行卡行业以及终端用户提供了一种全新的支付方法。由于传输解决方案的出现（比如英国伦敦的Oyster）以及欧洲各地电子钱包的扩展，可穿戴设备的市场采用率进一步得到了提升。现在它已成为一项常规业务，而不是一种创新型解决方案。2015年，先是Apple Pay的移动支付吸引了大量媒体的关注，它使行业开始重新思考客户的支付方式；之后是三星支付系统的推出，其他企业很快也会跟进。

2014年，我花了一整年的时间观察和研究了可穿戴技术市场，在某种程度上，我看到了另一场科技革命的兴起，它拥有更大的经济与社会学潜力。实际上，可穿戴支付可能改变了我们对于货币、支付设备和技术支持解决方案（越来越多地包含在物联网中）的认知方式。可穿戴设备似乎是新兴的且创新性的，就像之前的预付卡和电子钱包一样。

无论行业愿意与否，全球市场“必须”发生的转变将出现在消费者的需求方面，因为Z一代对于便捷的追求无法妥协。 《福布斯》的报告指出， “在16岁~24岁的人群中，有71%想要可穿戴科技设备。 ”

我曾亲眼目睹了为了在射频识别（RFID）设备上提供支付服务，当前可穿戴设备市场需要克服的障碍和限制。目前，可穿戴设备行业不仅有一个复杂的生态系统，同时还拥有一个过于复杂的价值链，但其目的是在手机（比如三星）或可穿戴硬件制造商（比如Misfit、Fitbit、Pebble、ID ＆ C） 、半导体制造商（比如恩智浦半导体公司） 、金融科技相关企业（比如金雅拓、欧贝特科技公司、DigiSEq）以及金融服务机构（包括但不限于支付网络、发行商、项目管理企业与收购者）之间建立合作关系。由于涉及多个行业和多家企业，因此可穿戴设备可能会导致一个复杂的行业结构与运行模式。

我不得不说，想要真正推动可穿戴设备这一自手机发明以来最大的消费趋势的发展，业界必须推动各方之间的协作和对话。仅2015年一年，世界各国都对可穿戴设备表现出了更强烈的兴趣。

这就是“近场通信（NFC）可穿戴设备：关于可穿戴技术——你想知道（却又不敢问）的所有知识”这一跨行业知识共享理念的而来。NFC可穿戴设备目前正在LinkedIn上以群组讨论的形式做宣传，并在PaperLi发表了一份行业头条综述。在现实生活中，在2015年伦敦科技周期间，来自金融科技与金融服务行业的成员们分享了他们对由DigiSEq组织的NFC可穿戴技术所引发的热潮的看法。各国与会者与中小企业交换了对行业发展的相关看法，他们提供了一个关于行业现状的综合性看法。可穿戴技术（包括Misfit、Boom Pay Band和NFC Ring）的展示之后，以DigiSEq、Visa Collab和Carta Worldwide代表的金融科技与金融服务商以及以ID ＆ C和IVS（关注于数百万可穿戴设备市场的RFID体育场和节日解决方案）为代表的近场通信（NFC）可穿戴设备创造者分享了它们的洞见，并就“可穿戴设备：炒作还是机会”这一主题进行了小组讨论和活动总结。此次会议说明：合作是任何进步的基础。

与任何创新一样，NFC可穿戴设备要想实现持续发展并保持其在金融科技解决方案中的持久地位，就需要持续的跨行业合作。更多的企业会通过与创新的商业模式结合进入这一市场，它们可以为市场提供无缝的交付服务以及/或者进一步推动技术的发展。

“未来的支付是可穿戴的。可穿戴设备是互联网设备领域发展的新趋势。 ”Wirecard AG首席执行官马库斯·布劳恩（Markus Braun）这样说。Wirecard的原型Pay Band已经作为NFC可穿戴支付设备进行了推广。英国巴克莱信用卡公司决定重新启动它们的bPay品牌，以应对消费者持续增加的需求。截至2015年7月，客户可以在NFC手环、钥匙扣或智能便利贴之间进行选择，这也反映了NFC可穿戴设备市场正在上演的竞争。设备可以链接到任何账户，是的，它们比标准卡的价格稍微贵一些，但仍然比生活方式产品或智能手表便宜得多，并且可以在任何有无接触符号的地方进行支付。 另一家位于英国的企业DigiSEq的使命是使今天的创新成为未来日常生活的一部分。 DigiSEq可以让任何RFID设备都能进行支付功能。

越来越多的市场参与者正在关注NFC可穿戴设备领域，而真正影响行业的参与者的出现只是时间问题，它将推动远程RFID设备支付服务的发展。

①　ACH是指利用相关设备和计算机自动进行资金转移或调拨的系统。ACH可以使支票支付处理实现电子化。——译者注

②　官方名称为美利坚合众国金库，位于美国肯塔基州。——译者注

The FINTECH Book

05

资本与投资

本章将关注金融科技企业的融资选择以及个人投资者与专业投资者的投资趋势。我们将从创业融资、成长资本（growth capital） 、私募股权和退出/上市机制等方面回顾企业在不同阶段面临的融资问题，并且探讨建立一个可投资平台的重要性。你将会了解天使投资及其重要性，以及成为天使投资人为什么既能吸引资金又能分享利润。本章还将概述众筹和网络借贷平台的发展，同时分析财富管理未来的发展趋势，深入分析智能投顾及（robo-advisory）其商业模型。

你将了解到最新的量化交易技术，这种技术通过收集和利用大众的知识，帮助企业获得高额投资回报，包括众包对冲基金的运作方式。最终，我们将会放宽视角，探讨投资领域中潜在的机遇与挑战，以及全球政府在支持融资和金融科技方面所扮演的角色。

投资与资本：回到本质

理查德·古尔德（Richard Goold）

安永会计师事务所（英国/爱尔兰）科技法律部门负责人

在本文中，我们将关注：

1.“融资阶梯” ：企业从创业融资到扩张资本、私募股权和退出/ IPO的融资过程；

2.在构建一个投资平台的过程中，企业应当意识到的关键性法律以及会计和税务问题。

财务阶梯

我将通过研究高速增长阶段的融资选择和阶段性问题来思考金融科技企业的生命周期：

●风险资本、成长资本或扩张资本的含义分别是什么？每种融资方式的基本面和差异分别是什么？

●私募股权何时可以发挥作用？

●金融科技企业上市的优点和缺点分别是什么？

风险投资——基础

风险投资指的是投资者在企业中进行的更具风险的股权投资形式（从“风险”一词便可看出） 。然而，很多风险投资者（VCs）使用的机制是从投资者的角度降低风险。在深入探讨这些保护措施之前，我将更详细地描述当今金融科技生态系统中风险投资的各个阶段。

通常，企业启动融资主要有两种方式：一种是自筹（在没有融资的情况下勉强运行） ；另一种是有最低限额的融资——这通常被称为“亲友轮” （friends and family round） ，朋友和亲戚通常是典型的初始资本来源。

“亲友轮”随后是天使轮，后续可能跟着种子轮，虽然这两个术语目前几乎可以互换使用。通常，种子轮的融资金额约为100万英镑，其投资者是那些高净值的天使投资人，然而我们正在见证美国出现了由机构主导的种子轮融资。在企业发展的这一阶段，这种投资是最具风险性的——企业可能只有一个团队和一个想法，种子资金会被用于开发产品。种子轮通常有投资者保护措施，比如保证条款、限制性契约或者关于企业的其他契约，但投资者通常并不期望拥有风险投资机构所要求的繁杂的风险保护机制，因为这无疑会简化法律程序，从而降低了筹资的成本。

A轮（融资金额通常是100万~700万英镑，但是这个金额正在变得越来越高）通常由一家风险投资机构主导，双方在这一阶段签订的条款比在天使轮阶段签订的条款更具保护性和扩展性。条款模板中包括一份投资条款清单、一份股东协议以及一整套公司章程。这些风险投资机构并不是胆小（仅股东协议就超过60页） ，它们坚持通过某些条款给予自身利益更多的保护（无论是在企业会进行下一轮融资的情况下，还是在企业会破产的情况下） ，而这些条款却异常复杂。

从本质上说，风险投资机构都希望能够收回它们的投资，即便在企业破产的情况下（清算优先权） ，同时它们希望如果投资在未来出现亏损，它们也会获得补偿（通过反稀释条款） 。

还有以下其他关键要素：

●保证条款保证条款是企业（也许是创始人）对企业的法律地位、税务和财务事务的契约性承诺；

●限制性契约限制性契约要求创始人不会与企业竞争，或做出其他有损于企业利益的行为；

●契约契约既有积极的（管理层同意的行为，比如向投资者披露信息） ，又有消极的（管理层不同意的行为，比如偏离已经制订的商业计划） 。

B轮及B轮之后

B轮、C轮以及后续的投资通常被称为扩张资本。当企业成功地获得A轮投资、在技术上有了一定的优势并且拥有了稳定的客户群时，企业就需要扩大员工团队，特别是销售团队了。这时，扩张资本就该发挥其作用了。对于风险投资机构来说，扩张资本是有竞争力的，当企业利润丰厚并准备继续扩张时，企业就需要甄选出拥有符合自身实际情况的投资机构了。

成长资本

成长资本与扩张资本两个词有时可以互换使用，但是在英国，成长资本更倾向于投资那些低风险企业，这些企业已经实现盈利，并且尚未经过多轮风险资本的投资。

私募股权

私募股权常出现于一些不同的场景，但最常见的是它作为某种交易的替代方式买断现有所有者（用新的管理层替换兼任企业管理者的所有者） 。然后，私募股权公司用股权来激励新的管理层，以帮助企业成长。

使用私募股权收购管理层有以下几种不同的形式：

1. 管理层收购（management buyout，MBO） 。现有二级管理层利用私募股权买断现有的顶级管理层。

2. 外部管理层买入（management buy-in，MBI） 。当新的管理层进入企业董事会时，新进入的私募股权投资者会完全取代旧的管理层。

3. 买入管理收购（buy-in management buyout，BIMBO） 。这是上述几种方式的混合模式，在这种模式下可能会出现新管理层与现任管理层并存的情况。

上市的时间选择

在过去五年中，除了我们感兴趣的以外，整个欧洲资本市场都没有出现金融科技企业的IPO，但是公众投资者对Fintech的兴趣已经有了很大提升，而且随着另类投资市场（Alternative Investment Market，AIM）①成为伦敦交易所的高增长领域以及主要市场逐渐放松了上市门槛和限制，公开市场对于企业来说也成了一种选择。尽管目前很多金融科技企业尚未做好上市准备，但我认为在未来五年内将出现大量金融科技企业的IPO。

公开市场对于那些面向所有层次消费者的企业有特别的偏好——如果IPO既能帮助企业提高品牌知名度以及进行融资，还能为早期投资者创造投资的退出机会（在创始人不失去企业控制权的情况下） ，那么IPO就可以为企业及其管理层以及投资者创造双赢的局面。

但企业家们需要注意的是，一旦公司上市，他们将要面对的是投资者路演和公司治理，当然上市公司首席执行官的生活方式并不适合所有人。那些喜欢封闭会议室以及小型且灵活的董事会的企业家往往倾向于私下募资。

创建一个投资平台

拥有世界上最好的想法并不意味着你会建立起世界上最好的企业。法律法规、要避免的税收陷阱和关键的会计问题都是创建一个投资平台必须要考虑的因素。

金融科技初创企业的疯狂步伐意味着企业与创始人的课税情况很容易被忽视。因此，在企业创办之初就完成相关的手续十分重要。企业可以向合适的顾问团队寻求帮助，但所有的管理团队都要注意关键性的会计、法律和税务问题，这些问题也是机构投资者在投资前想要了解的。

关注税务问题

在投资退出过程中，金融科技企业家希望为投资者提供合适的回报。以房产为例，至少在英国，从拥有房产的第一天开始，税收差异就有10%~45%。不仅如此，税单最后也并不像在增长周期早期阶段那样让令人惊喜。处理税务问题的关键在于要确保每一项收益都被当作资本收益而非收入，否则将会被收更多的税。

创始人股份

企业创始人要在一开始合并一家公司时就商定各自股份的分配事宜。发行股票将需要召开一次记录在案的董事会会议以及股票发行证书，最重要的是在公司股东名册中加入创始人的名字。

企业应避免直到第一轮投资时才处理这些问题。到那时，企业便拥有了估值，这意味着税务人员会向创始人名下的股票征收所得税，因为创始人也是员工。当然，这个估值只是一个虚数，它并不代表企业实际拥有的资金。根据股份的所有权差异，有必要参照税法第431章以确保所有退出收入都属于资本利得税，而非所得税。

管理层股票股权

如果一切进展顺利，那么创始人团队或许希望有新的人才加入。当新成员加入管理团队时，向他们发行免费股票将会提高股票的所得税，而税负之重可能导致新成员根本没有足够的钱来交纳税费。更好的办法是给予他们具有市值行使价的企业管理激励（enterprise management incentive，EMI）股票期权。EMI股票期权为成长型企业的招聘和员工奖励提供了一种强大的工具。从税收角度来看，其税收政策更为有力：当期权被兑换为股票时，持有者无须预付税款，更无须纳税。而且，假如员工在获得EMI股票期权一年之后最终将其出售，只需缴纳10%的税。

天使投资：获得“聪明的钱”来资助最好的金融科技企业

苏珊娜·克里斯蒂

FINTECH Circle 首席执行官和创始人

FINTECH Circle Innovate主席

“天使轮”是金融科技初创企业进行的第一次外部融资，它的资金通常来自那些受认可的高净值投资者。大多数成功的金融科技企业都得到了天使投资人的支持，这些投资人完全信任创业团队及其愿景，并帮助他们实现了想法。因此，每家金融科技企业都需要金融科技天使的一直支持。本文将帮助金融和科技领域的领导者了解如何通过成为金融科技天使投资人来使自己受益。

你会如何从金融科技领域的巨大发展中获益呢？你或许有两个选择：第一个选择是成为这一领域的一位企业家，自己尝试取得一些成就；第二个选择则是成为一位金融科技领域的天使投资人。作为天使投资人，你可以利用自有资金帮助最优秀的金融科技企业家建立他们的企业，多年之后，你可以将这些企业出售，或者在其上市后获得丰厚的回报。如今，金融领域未来最具价值的企业正在涌现，但是如果你只投资于二级股票市场，那么你将享受不到企业成长所带来的财富机会。对于私人投资者来说，最好的投资机会在于为优秀的初创企业和中小型企业提供它们需要的资本。

纽约天使联盟（New York Angles）的创始人戴维·罗斯（David S. Rose）对天使投资进行了很好的总结，他说： “这种形式的投资是非常有盈利空间的。2009 年4月，当本·西尔伯曼（Ben Silberman）为他‘移动交互对话’的想法向纽约天使联盟寻求投资时，他对自己公司的估值仅为250万美元。然而仅仅在四年后的今天（2013年） ，Pinterest的估值为38亿美元——与2009年相比增长了152 000%。 ”2015年，Pinterest募集了3.67亿美元，其在线网站的估值达到了110亿美元，这就使该公司成为了全球风险投资人眼中估值最高的企业之一。

那么你该如何参与其中，并成为天使投资人呢？成为天使投资人有两个关键原则：第一个原则是只投资你了解的领域；第二个原则是只投入你承担得起失败的数额。与众筹一样，天使投资无法保证你一定能获得回报。高净值投资者在构建他们的投资组合时经常使用资产配置策略。他们的投资组合可能由被动投资的核心投资组合（比如ETF）和一系列的“卫星”式投资组成，而“卫星”式投资可能投资于财产、对冲基金、私募股权和商品等。关键就是不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子中。

那么天使投资适合什么领域呢？成功的天使投资人与其他人的区别在于他们对某一行业有着强烈的热情，因为他们有着丰富的经验和技巧。通常来说，正是这种热情与扎实的专业知识帮助他们获得了成功。后投资天使（post investment smart angels）喜欢通过他们的力量帮助企业成长，以此在企业的成功中发挥积极作用。这也是所有金融科技创业者都想要天使投资人帮助他们的原因。

金融科技领域的投资人往往来自金融服务和/或科技领域，他们拥有扎实的零售、企业、投资银行、资产管理、私人财富管理或者交易银行（transaction banking）等领域的专业知识和技能，同时还具备探索新技术（比如区块链）的好奇心。

天使投资人能够在哪些领域获得最好的回报呢？目前很少有关于这方面的统计数据，而且很多数据都已过时。然而，英国最近发布了一份对天使投资人的调查报告。这项名为“天使人之国”的调查收集了403位天使投资人的反馈，调查数据来源于拥有8 000位个人投资者的天使投资人联合会和网络。在调查中，这些个人投资者分享了他们回报率最高与最差的投资。

调查结果显示，在天使投资人投资的所有领域中，金融科技领域的收益排名第一，而且与其他行业相比，它的增长最快。

报告还发现，英国的天使投资人越来越年轻，女性比例持续上升，而且这些投资人更愿意投资他们所在地区以外的企业。2008年，英国天使投资人的平均年龄为53岁。2015年，44%的英国天使投资人的年龄在45岁以下，近3/4的天使投资人的年龄低于54岁。女性天使投资人的比例为14%，远高于2008年的7%。女性天使投资人数量的增长促进了这一领域的性别平等，但是该比例仍然落后于美国，美国有20%的天使投资人为女性。因此，金融科技领域需要更多的天使投资人和更多的女性天使投资人加入，以确保最好的企业能够获得资金支持。

那么，我们如何成为天使投资人呢？当我们开始投资时，应该关注哪些关键领域呢？

●多元化为王

在私人投资者和风险投资者中，他们的投资通常至少有一半会失败，因此在十

个投资项目中，你能想到至少会有五个项目失败，三四个项目可能保本，一个

项目将会获得超额回报，而且这种超额回报十分惊人，以至于可以弥补所有的

损失。如果你依靠投资组合的10%就可以获得足够的回报，那么投资组合的整

体回报就会是十分可观的。

但对于投资者来说，真正的问题是没有人能够知道哪项投资会成功，因此投资

一家处于早期发展阶段的企业是一个数字游戏。戴维·罗斯是这样总结的： “一

些研究和数学模型表明，对于专业并且活跃的天使投资人而言，你只有用等量

的资金持续投资至少20~25家企业，才能获得超过20%（每年）的回报。 ”

●了解初创企业的投资周期/融资阶段

天使投资通常发生在“亲友轮”之后、风险轮之前，而且投资额通常为10

万~100万英镑。

然而，我们与Fintech Circle一同见证了天使轮与“亲友轮”之间的界限正变得

模糊。Fintech Circle是欧洲第一个专注于金融科技领域投资机会的天使投资团

体，2015年我们与一些早期的风险投资者进行了联合投资。你还需要意识到，

每家成功的企业都需要更多的资金来支持其发展，你的股份将会被稀释，除非你能够参与后续的投资。

●获取项目的能力和方法是发现潜在机会的关键

你获取项目的能力和方法越好，你就越有可能发现能够获得成功的企业。因此，

最好的策略是与那些和你志同道合的投资者保持一致，并努力在市场中保持一

定的知名度，这样最好的金融科技企业就会在接洽其他天使投资人之前先与你

取得联系。大多数天使投资人会形成投资团体。在这样的团体中，不同的天使

投资人会利用自己的知识储备和专长对企业进行评估，然后再联合投资。没有

好的获取项目的能力和方法，你或许能够成为最佳的选股者，但这对你没有任

何帮助，因为你看到的机会是有限的。

●顶级的天使投资人会提供“聪明的钱”

企业的发展不仅需要资金支持，而且需要导师/顾问（利益与创始人一致）的

帮助。这种帮助可能意味着你要将他们介绍给你的联系人以及潜在的合作伙伴

和客户。这样做或许能够帮助这些合作伙伴和客户检验重要的商业假设、为他

们提供其原本无法获得的资源或者帮助他们完善价值主张和商业模式，从而使

产品满足市场需求。成为一位天使投资人既是一个成为投资者的机会，也是成

为一位初创企业导师/支持者的机会。这些初创企业知道，你将与它们同在。

●天使投资是个人化的

作为天使投资人，你需要全心全意地支持初创团队，这通常意味着你必须喜欢

他们、相信他们以及他们的计划。你将要花费大量的时间和精力去了解你所投

资的金融科技企业的背景，以及它们是否拥有获得成功所需的特质。天使投资

需要花时间来建立双方的友好关系，因为对于企业家来说，与投资者相处融洽

同样很重要。一位著名的金融科技创业者曾经告诉我，他不会接纳一位无法与

他愉快地共进午餐的投资者。这非常有道理，因为对于一位私人投资者来说，

投资就像一场婚姻，你和创业者都不能轻易地说走就走。

●评估初创团队的定位、推介PPT和技术

投资者经常要看的关键文件是执行摘要（这是一份重要文件，因为如果执行摘要

无法吸引投资人，投资人也就不会继续看下去） 、推介PPT、商业计划书和财务

预测。因此对于创业团队来说，花时间精心准备推介PPT，并使其能够吸引眼球是关键。第一印象取决于书面文件以及在线和面对面的交流。为了评估创业团队提交的技术解决方案，天使投资人将动用自己的专业知识和相关行业的资源。

为了更加清晰地说明天使投资的流程，我们假设你在某次天使投资人组织的活动中发现了一家伟大的金融科技企业，并亲自与创始人见了面，你真的很喜欢他们的团队和产品，并且与其他想以天使投资组织这种形式支持他们的天使投资人讨论了他们的推介PPT，现在你想要进行下一步。下一阶段被称为尽职调查，这是探索管理团队的细节、产品和服务及其吸引力、市场规模和全球扩张机会、市场分销策略、竞争优势以及退出方案等内容的关键环节。尽职调查可以由几位天使投资人共同完成，也可以由一位天使投资人牵头完成。

尽职调查完成后，下一步工作是商定估值。在通常情况下，金融科技企业会对自己的估值和所需要的资金数额有一定的了解。这通常是推介PPT的一部分内容。然而，估值并不是固定不变的，它可以通过协商确定。在协商时，需要考虑以下几个指标。

1. 竞争指标。例如在这个发展阶段，该垂直领域中的其他金融科技企业的估值是多少？

2. 增长指标。企业未来的增长情况和估值预期如何？

3. 资金指标。如果你希望创建一个多元化的天使投资组合，你能接受多少投资？以及作为回报，你希望拥有哪种股权？

以上显然并不是一份关于如何估值的完整列表，目前已经有很多关于估值的书籍。估值，特别是为初创企业估值，是科学与艺术的复杂结合。

谈判过程是另一个了解企业管理权的更多细节以及依据控制权和决策权讨论重要问题（包括保护中小股东）的机会，这些内容都在股东协议中进行了总结。此外，根据所在地区与国家的不同，双方还将签署其他文件，对金融科技企业家来说，这是一个十分复杂和辛苦的过程。融资结束后，他们总会感到放松和释然，因为这个过程会让他们分心。

在完成投资后，聪明的天使投资人的主要目标是提升其投资的金融科技企业的价值。假设你是一位天使投资人，拥有丰富的跨金融领域的专业知识，比如零售、企业或者投资银行、资产管理、私人财富管理、交易银行/支付或者加密货币/区块链技术，你的人脉和先前的经验对于创业者来说都有很高的价值，并且你应该尽你所能地帮助他们。

最后，天使投资一个非常重要的优势是成为一位活跃的天使投资人是十分有趣的过程。对你来说，遇到令人振奋的创业者，你会作为导师指导他们，积极参与他们的创业旅程，当一切进展顺利时你会感到兴奋，当挑战来临时，你会努力寻找解决方案，这个过程会令你受益匪浅。为你的天使投资创建Fintech投资组合将是一次十分奇妙的体验。这个过程可能虽然不用你承担责任，却能帮助你了解最新的颠覆性技术和趋势，并且获得满意的回报。因此，天使投资还具有社会层面的价值。那些想投资金融科技初创企业、却又苦于没有时间做更多工作的天使投资人，或者无法按照自己的想法进行投资（因为投资可能与其工作存在利益冲突）的投资者可以借助专业的投资基金，这些基金专注于投资金融科技企业。

FINTECH Circle的天使投资人会参加各种创业和教育活动，他们被邀请去指导最优秀的金融科技创业者，并且接受智力上的挑战和刺激，这有助于他们看清金融的未来以及金融科技革命会带给自己的好处。你和你的天使投资人队伍可以投资那些最优秀的金融科技初创企业，帮助它们为未来的成功奠定基础。

众筹与P2P借贷：作为新资产类别来获得融资的在线资本市场

布莱恩·唐（Brian W. Tang）

亚洲资本市场协会会长

在线资本市场是通过获得“其他人的钱” （社会化资本）来推动融资的金融科技平台。

与互联网金融这种类别相关的是，股权众筹平台通过为投资者提供直接投资初创企业的平台正在颠覆传统的风险投资市场，而P2P借贷平台通过向中小企业提供贷款正在颠覆银行借贷市场。目前，这种新型的资金池和证券化模式正扩大至诸如发票交易和房地产投资等领域。从表面上看，新型的投资品种可以为个人、资产所有者和管理者提供作出不相关的投资组合配置的机会。同时，这种新型的替代性金融允许借款者整合其风险敞口，并且允许包括其他金融科技企业在内的那些敢于冒险的中小企业和创业者为创新融资和创造新的工作岗位。

众筹有着巨大的增长潜力。高盛在其2015年发布的《社会化融资》 （Socialization of Finance）报告中称，众筹“可能是所有新兴金融模式中最具颠覆性的” 。世界银行估计，到2025年，仅发展中国家每年的众筹投资就可能达到960亿美元。硅谷著名的风险投资基金公司Foundation Capital称，P2P借贷的市场规模可达10 000亿美元。Foundation Capital公司的投资组合中包括对Lending Club的股权投资，而Lending Club公司上市是2014年全美国最大的金融科技企业IPO项目。

因此，出现关于在线资本市场是否正在创造新的投资资产类别的讨论并不令人感到意外。但是，该领域是否拥有创造一个或多个可持续资产类别的关键因素呢？

披露范式是现代全球资本市场的基础

对于所有寻求利用“别人的钱”的在线资本市场和交易所而言，持续发展的关键在于要使融资者的透明度/信息披露质量以及对独立守门员进行的尽职调查/信用评级分析的质量有必要的可信度。

美国《1933年证券法》 （Securities Act of 1933）和《1934年证券交易法》（Securities Exchange Act of 1934）是全球资本市场监管立法的基础。在这两部法律创立之前，美国最高法院法官路易斯·布兰德斯（Louis Brandeis）曾暗讽道：“阳光是最好的消毒剂，电灯是最有效率的警察。 ”

信息披露范式背后的原理是相当明确的：当传统贷款方不再愿意提供贷款时，那些高风险和高增长企业为了寻求“别人的钱” （比如商人们对东方的考察）才创建了有限责任公司。作为对利润的回报，融资者有义务定期披露所有与其财务和经营业绩情况有关的重要信息，以保证投资者能够做出买入、出售、持有以及估价的投资决策。这种信息披露应当完整，而且既不应具有误导性，也不应遗漏任何材料。

在此基础上，直接或者间接参与投资和交易的首先是富裕家庭，随后是机构投资者，然后是养老金系统和保单，最后才是更常见的“家庭主妇” 。这些新的资产类别包括对上市公司、主权债券和企业债券的投资，以及通过风险投资基金和私募股权公司对私营企业的投资。

信息披露范式已被证明是一种相对具有成本效益的投资者保护政策机制。它依赖于资本市场专业人士对于重要信息的关键性判断，这些信息应该向不同类别的投资者披露，而这取决于这些投资者对金融业复杂程度的假设。与机构和受认可的投资者相比，开发散户投资者的平台需要更多的信息披露和投资保护措施。与任何缺陷有关的执行都会被监管法案和/或者私人诉讼影响，这取决于管辖权。

因此，资本市场的“外部守门员” （比如股票交易所、投资银行家、律师、审计师和信用评级机构）和“内部守门员” （董事和高管，比如首席执行官、首席财务官、董事会秘书、首席法律顾问和投资者关系部门）的专业水准，以及投资者良好的金融素养是使全球资本市场有效运转并保证其完整性的必要条件。

全球金融危机后的监管、处罚和信用缺失

大范围违规销售次级住房抵押贷款证券引发了2008年全球金融危机，导致审慎监管开始关注系统性风险、金融稳定性以及资本水平，以应对金融机构“大而不倒”的局面。随之而来的是立法和监管风暴。例如，布朗兄弟哈里曼银行（Brown Brothers Harriman）预测，由破纪录的849页和396条规定构成的美国《多德—弗兰克华尔街改革与消费者保护法案》 （Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act）在完成后将总共超过25 000页。2014年3月，美国总检察长埃里克·霍尔德（Eric Holder）解释说： “任何机构都无法因为规模大而能够免受责罚。 ”从那时起，一些全球性银行就一直因为各种犯罪指控被起诉并认罪，比如逃税、逃避制裁和操纵货币市场等。

英国独立调研基金会CCP研究基金会（CCP Research Foundation）的研究指出，2010年至2014年，银行行为操作风险成本（包括准备金）连同由不当行为、违规销售和欺诈等所产生的费用总共超过了2 000亿英镑。与此同时，证券监管机构越来越重视使用简单、平实的语言与投资者沟通，以使投资者获得一定的启发来保证信息披露的有效性，而不是使用大量样板式、重复式的语言来模糊风险，后者会使投资者产生一种勾选“仅仅合规”的心态。

金融监管和管控的新关注点：行为风险

随着伦敦同业拆借利率（Libor）操纵案的曝光，英国议会银行标准委员会（the UK Joint Parliamentary Commission on Banking Standards）发布了其2013年名为《永远改变银行业》 （Changing Banking for Good）的报告。在全球范围内，从英国金融市场行为监管局和美国联邦储备银行（Federal Reserve Bank） ，到中国香港证券及期货事务监察委员会（Securities and Futures Commission，SFC） ，各中央银行和证券监管机构的高层管理者都将关注重点转向了金融机构的文化和伦理层面，以解决银行的“伦理缺失”问题，因为这一问题导致了行为风险的增加。如今，监管者期待着对不当行为会有更好的管理方法和更明确的个人责任。

对于出台全行业行为准则的争论与日俱增，比如要求银行家宣誓的荷兰，以及固定收益货币与商品市场标准委员会（FICC Market Standards Board，FMSB）在对英格兰银行进行的公平有效评审中所发表的相关看法。很多组织自愿提出了倡议，包括澳大利亚银行业与金融业宣言（the Australian Banking and Finance Oath）倡议、英国银行业标准委员会（Banking Standards Board）和马来西亚金融服务专业委员会（Financial Services Professional Board） 。哈佛大学学生提出的MBA誓言表明，千禧一代十分看重事业的发展，而且在这个过程中，他们认为自己不仅要有一定的目标，还要发挥积极的作用。然而，对于银行业来说，未来最大的挑战在于“复苏” ，并且遵照这些守则和宣言来促进客户服务实现专业化，发挥其作为社会一分子的作用。

信任与监管加速在线资本市场的发展

无论是众筹、市场借贷的拥护者，还是其他新型融资平台商业模式的拥护者都必须愿意并且充分信任他们的流程和标准，特别是当他们的法律地位尚未被明确的时候。否则，平台将面临生存危机，而且对新兴行业的不信任可能导致投资者保护条例的出台，而条例将有极大可能阻碍该行业的成长。这种对信任的需求既可以应用于平台自身，也可以应用于新型生态系统的参与者。

与此同时，在线资本市场正飞速发展。在英国和美国，持续的低利率环境已经导致机构投资者成了主要的市场借贷人。同时， “私人IPO”市场出现了爆炸式增长，据报道，独角兽企业的估值达到10亿美元，加上准上市公司的估值，两者之和已经超过了今年由风投支持的所有金融科技企业IPO的价值，这表明，人们对于投资下一个有可能成为谷歌或者Facebook的私营企业非常感兴趣。

或许值得我们思考的是，在像中国这样的国家中，在线资本市场已经在零售投资者参与投资方面实现了较高的民主化。网贷之家的统计数据显示，截至2015年年底，中国至少有超过1 500个P2P平台在运营。出现这种情况有两个原因：一是这些P2P平台推出的产品比国有银行的产品更具竞争力；二是移动宽带的高普及率，而且这种高普及率借力于互联网巨头阿里巴巴和腾讯，创建了一种强大的在线交易文化。此外，中国A股市场从2015年年末开始的大幅上涨也激发了企业家和散户的参与热情，同样，他们对资本市场实现融资和快速创富的可能性也非常感兴趣。

然而，中国的资本市场目前也存在着一定的泡沫，这些泡沫可能会产生诸多不良影响，比如从众效应、错误定价的风险、投机者数量的增多以及资产质量的下降等。反过来，这也为未来埋下了隐患。

为在线资本市场生态系统发展完善职业教育体系

据爱德曼公司（Edelman）2015年发布的《全球信任度调查报告》（TrustBarometer）显示，金融服务业仍然是全球信任度最低的行业。事实上，正是这种公众信任度的缺失在过去几年中帮助金融科技兴起，并迅速获得关注。互联网金融的参与者应当从金融服务调控重点的演变中学到重要一课：重视企业的声誉，并将职业精神作为一种自我监管机制，以赢得消费者和监管者的信任。一项来自卡内基教学促进基金会（Carnegie Foundation for the Advancement of Teaching）的研究指出了职业形成的三个关键要素：职业身份、分析技能和实践技能。与资本市场相比，这意味着既要培养参与者在处理“其他人的钱”和为实体经济增长提供资金支持等方面的核心价值观，也要锤炼参与者在面对组织动态、竞争压力以及系统性信息不对称的复杂性时传递这种价值观的职业技能。

各国政策制定者和行业参与者将继续对参与在线资本市场的零售投资者的范围应被扩展至合格投资者和专业投资者以外这一问题进行探讨。各国出台了不同的管理方法，例如马来西亚规定了每个人每年参与众筹的投资上限，美国的《创业企业促进法案》要求众筹门户平台提供许可证。澳大利亚证券和投资委员会（Australian Securities and Investment Commission，ASIC）最近成立了一个创新中心，这为持续的利益相关者对话和对新型商业模式进行小范围内试点提供了不错的思路。此外，行业也将受益于实践指南，而这些指南不应只是最低限度的信息披露清单，还应包括具体化的细则。最终，高质量的尽职调查和信息披露会有助于形成运作良好的资本市场。

Fintech专家的职业精神和投资者教育对赢得客户信心、避免代价高昂的过度监管和起诉也非常重要。这已经被各种行业倡议所认可，比如欧洲众筹网络（European Crowdfunding Network）最近更新了平台的行为准则和对众筹使用者的权利的新规定。

在完善这个体系的过程中，还有很多事情要做并且应当做。这样，在线资本市场不仅能兑现其为投资者和企业家提供新型、可持续的投资资产类别而使他们受益的承诺，而且还能推动高效创新和实体经济增长，从而进一步服务于我们的社会。

数字投资领域：一个即将被Fintech技术颠覆的领域

迈克尔·梅林霍夫（Michael Mellinghoff）

TechFluence公司总经理

20世纪90年代中期，共同基金行业引入了为合作分销商提供分销费的方法，来促使分销商向私人投资者推销这些共同基金。然而，利润的减少对共同基金供应商产生了非常大的影响。那时，只收取1%的管理费的基金经常不得不将一半的管理费支付给分销商。这就使基金公司利润至少减少了一半。对于基金公司来说，特别是对于那些要想分销商付费投资的投资者来说，这标志着出现了不利于发展的因素。随着时间的推移，客户要为越来越高的管理费埋单，因为基金公司提高了管理费，而且由于分销费用通常根据投资基金管理费的百分比计算，因此分销费也越来越高：如此的恶性循环减少了投资者的收益，同时增加了行业的利润。

这种高利润率是数字竞争者进入财富和资产管理领域的原因之一，同样也是他们有机会获得足够的市场份额，以在未来传统与数字世界之间竞争中得以存活的原因，而这种竞争最可能导致费用的总体降低。此外，因为主动型基金在过去几十年中表现不佳，导致投资资本大规模流出，而流向低成本的被动型基金、ETF期权和替代型资产种类及其工具。同时，全球范围内的低利率促使储户和投资者的需求发生了变化，他们的行为比之前更具前瞻性，例如他们可以承担更高的风险，并且比之前投资更多的或者开始尝试投资那些有风险的资产类别。

另外，过去几年的技术进步已经使零售客户摆脱了对银行或者咨询公司的产品顾问的依赖。零售客户能够轻松地完成他们从网络购物到金融需求的一系列线上操作，因此他们对于数字金融产品都保持着开放的心态。比起银行，这些数字金融供应商能够迅速地改变其服务方式。特别是在后金融危机时期，银行不得不通过适应日益严格的监管制度，而不是持续更新它们的数字产品来拯救整个行业。数字挑战者抓住了这一机会，金融科技初创企业中的那些早期行动者因此受到了持续关注。数字金融供应商推动了金融科技领域的变革，而这种变革的定义很复杂，因为其监管环境比其他领域更为严格。

根据以上这些趋势推测，我们可以得出以下合理的假设：数字金融供应商的可用资产将继续增加，从而增加传统金融机构的利润率压力，这将迫使这些机构削减成本，并重新关注自身的商业模式。在数字投资领域，传统金融机构的第一批挑战者由两类企业构成：社会化交易企业和提供智能投顾服务的企业，这两类企业都专注于零售投资者。

智能投顾领域的第一批市场进入者通过商业模式进行创新，而不是在价格上进行竞争。由于智能投顾使所有市场参与者为获得私人客户而展开竞争，因此金融业的很多参与者将会轻松地获得来自自动化投资咨询市场的建议：银行、在线经纪人、资产管理者等都将开始提供免费的智能投资咨询服务。随着嘉信理财公司（Charles Schwab）用免费提供自动化投资咨询服务反击了在线理财公司Wealthfront成功的进入策略，美国成为了这个领域的领头羊，这完全在人们的意料之中。目前，其他市场也正在见证类似的发展，比如德国商业银行（Commerzbank）的一家子公司于2015年7月进入了智能投顾行业。但仍然存在这样一个问题：在其他领域有一定成就的非金融领域的企业是否会进入智能投顾领域？比如英国一些由大型零售商控股的银行，像特易购银行（Tesco Bank） 、马莎银行（M & S Bank）或者哈罗德银行（Harrods Bank） 。这样的发展可能导致零售领域的利润率下降，而且传统参与者将会涉足市场中那些更复杂的业务领域（比如私人银行） ，同样会形成竞争格局，并且导致这部分市场的市场集中。

市场上涌现出了越来越多的智能投顾模式，比如德国的初创企业已经推出了代工服务。未来将有越来越多的算法展开竞争，但不同的算法终将随着时间的推移而日趋一致。独立的智能投顾企业不得不继续努力创新，一段时间后，它们将提供更多的连接服务，比如被称为“通话组合” （talking portfolio）的一种服务。物联网将为我们生活方式的方方面面缔造全新的商业模式和市场，其中也包括与金钱有关的事情。比如“自动驾驶汽车+物联网+保险”的模式将在未来给保险科技（InsuranceTech）领域带来一系列的定制化解决方案。

物联网将也会我们的储蓄和投资文化产生影响。投资业将出现与保险业相似的发展过程：为什么谷歌地图只显示加油站和酒店？为什么不显示下一个可用的（人力）投资顾问？为什么租赁汽车配置的导航系统无法提供一种组合优化路线的选项？这些服务将为投资者提供某些公司的信息，这些公司与投资者目前持有的组合有着直接或者间接的联系，比如只显示壳牌公司的天然气站，不显示星巴克以外快餐店的位置，当然股东也会优先获得优惠券等。自动驾驶汽车将能够与家中的冰箱或者其他电器连接， “驾驶员”有时间来考虑今天他是否愿意优化日常家庭开支，并将这些开支用于优化他的短期交易组合，又或者优化他的长期投资组合。基于全球范围内在麦当劳汽车餐厅等餐的实际时间和预计时间，投资组合会发出买入或者卖出麦当劳股票的建议。而且，连接冰箱或者冰柜的一个按钮能够只选择那些经过优化的食物组合，并且每天早上都会告诉你，如果你和其他用户使用了这项服务，你们的共同年收益率将会是投资额的百分之几。投资组合的股份及其预期收益将根据所有接入的智能冰箱的总购买活动自动进行调整。这种趋势可能会促使一个基于投资风格的特殊利益群体/社群的形成。借助智能应用对投资者个人的生活和投资方式进行精准分析，无疑将会为他们买入或者卖出某种资产类别或者证券提供建议。

虽然这些发展看起来十分像小说，但是目前我们看到的仅仅是智能投顾的开端，它能够帮助初创企业获得高利润的业务。在美国，智能投顾正在蓬勃发展。

Techfluence公司预测，在未来几年内，智能投顾服务的数量在全球范围内至少将增长十倍。咨询服务变成了一种商品。比如，越来越复杂的工具允许投资者从投资组合或者单一资产类别甚至某只股票中挑选出特定的产品供应商，而且这些工具会将该功能作为收费的优质服务提供给客户，比如个人数据共享模式，而客户可以用法定货币或者社交货币进行支付。

传统意义上，投资组合管理者之间的竞争是最佳（风险调整）业绩的竞争，在未来，这种竞争将演变为智能分析提供者之间的竞争。因此，科技的进步影响了财富管理价值链的所有环节。成熟的投资算法将作为人性化的智能投顾通过B2B渠道提供给客户。瑞银集团（UBS）已经开始使用经由客户顾问验证的智能数据来优化投资组合的回报了。随着越来越多的社会化交易平台的出现和成长，越来越多的客户画像服务和咨询服务（包括在线的以及人工的）将被加入平台，用以帮助投资者在所有社会化交易组合中选择最佳用户。

由于智能投资咨询服务近些年才进入市场，特别在未来几年中，无论是线上还是线下，智能投资咨询服务与人工咨询服务之间都将展开直接竞争。一段时间后，这种竞争将形成人工咨询与智能咨询的混合模式，由于算法的日益复杂化将导致其需要人工支持的这种假设是合理的，因此这也会创造新的就业机会。未来，投资顾问不会代表客户挑选股票或者资产类别，而是会在算法上为客户提供咨询，甚至帮助客户定制适合他们的算法。

总之，从B2C商业模式开始到接下来的B2B模式，金融科技行业将颠覆整个数字投资领域。财富管理的整个价值链将面临巨大的变革和调整压力。新的竞争者有能力并且能够灵活地提供数字化产品和服务，而且那些已经获得成功的参与者将会持续创新。物联网和可穿戴设备将会推动这一发展趋势。传统的参与者不仅应该充分利用过渡期，因为它们仍然能够通过投资这些行业获得定期收益，而且还要尝试与新的金融科技企业展开竞争，并且积极寻求与技术公司开展合作。

通向众筹之路：投资者主导的方式

克里斯托弗·史密斯（Christopher Smith）

英国众筹平台SyndicateRoom前任内容编辑

2015年6月， “众筹” （crowdfunding）一词被收录到牛津英语大词典中，一起被收录的还有动词“to crowdfund”和形容词“crowdfunded” 。那么，被收录进字典是否意味着众筹已经成为主流，并且宣告它不再是替代金融市场的一部分？答案当然是：并不是。

众筹仍然是一个相对新颖的融资概念，它正在全球范围内迅速成长，它是多样化的，并且不断演变的。另外，由于地方监管、经济和社会等因素的不同，众筹在不同国家的发展和成长情况也存在着差异。与已经成熟的融资市场相比，人们仍然没有完全了解众筹，而且众筹还面临着一些关键性挑战，特别是在教育、透明度和投资者保护方面。唯有彻底解决这些问题，众筹才能充分发挥其潜力。

不同的人对“众筹”一词有着不同的理解，因为它有多种模式。广义上来说，众筹可以分为不提供财务回报（基于捐赠或者奖励的模式，比如Kickstarter）和提供财务回报（以股权为基础的平台，比如Companisto和SyndicateRoom，或者借贷平台，比如Funding Circle）两种。

在众多不同的模式中，股权众筹无疑是最复杂的一种。作为投资回报，投资者通过股权众筹可以获得企业的股份。股权众筹的复杂性在很大程度上源于政府对它的严格监管。

在美国，法律障碍放缓了股权众筹的发展，尽管自从2015年新的《A +条例》 （Regulation A+）生效以来，这种情况已经发生了改变。如今，企业可以通过股权众筹融资，只要它们遵守一系列特定的法律和标准即可。

然而，股权众筹在欧洲的发展速度实在令人惊讶，特别是监管机构对于股权众筹的态度。这里的股权众筹比世界其他地区的股权众筹更为先进，因为欧洲的市场监管是高度放开的，并且尚未形成统一的监管法律体系。

2014年12月，一则发布在欧洲众筹网络的评论这样说道： “要想建立一个和谐且独立的众筹市场，我们还有很长的路要走，也许这条路甚至比去年还长。 ”相反，越来越多的欧盟国家出台了各自针对众筹的监管法律。欧洲排名最靠前的三大众筹市场推进众筹发展的步调并不一致。法国政府一直大力支持众筹，并且于2014年10月颁布了针对P2P网络借贷和股权众筹的规章制度，这些规章制度首要也是最重要的目标就是保护投资者。

德国政府于2015年4月实施了新的规章，这些规章尽管不如业界预期的那样严苛，但仍然对零售投资者进行了限制，例如如果零售投资者表示能够承受损失时，其投资上限为10 000欧元；而当零售投资者表示无法承受损失时，其投资上限为1 000欧元。

作为欧洲领先的众筹市场，英国金融市场行为监管局采取的方法是将众筹纳入现有的监管框架，而不是创建一套全新的监管机制。

在众筹平台能够以整个欧洲为基础运营前，各国监管框架的不同并不是唯一的挑战。正如欧洲众筹网络所言，建立一个和谐且独立的众筹市场还有很长的路要走。无论如何，仍有很多其他的关键问题需要众筹行业解决。

众筹，尤其是股权众筹，仍然属于新鲜事物，它仅仅有几年的历史，而非数十年，更别提银行业数百年的历史了。

虽然众筹正快速发展，但它仍然仅是金融领域很小的一部分，很多人对它并不熟悉。因此，无论是投资者还是那些寻找投资的企业，都有清晰的培训需求。

英国国家科技艺术基金会（National Endowment for Science，Technology and the Arts，NESTA）为其题为《了解替代金融》 （Understanding Alternative Finance）的报告做了一项调查。调查结果显示，60%的受访者表示，出于对未知风险的考虑以及他们不了解将要投资的个人和企业等原因，他们“不太可能”或者“非常不可能”开始/继续使用替代金融平台。

同样，欧盟委员会的一份报告指出，在大多数众筹中，投资者仍未全面地了解投资风险，无论是投资收益风险，还是其他方面的风险，比如投票权。

一些众筹平台的确在其网站的“常见问题”栏目、 “帮助”页面或者其投资文件中提供了这种类型的信息。

这不仅与投资者教育有关，而且还与信息透明度和投资者利益保护有关。这个“群体”由不同的个体组成，他们不一定了解金融市场的常识，也不一定从事过与金融业相关的工作。那么这个群体该如何确保他们作出了正确的投资决策呢？这对于他们来说并不容易，因为在一些平台上，通过众筹来投资的某些要素并不明显。

投资模式是区分不同众筹平台的关键要素之一，它也对投资者影响最大。目前市场上有两种股权众筹投资模式：投资者主导型和企业主导型。

在使用“企业主导”模式进行众筹时，寻找投资的企业会自己设定投资期限，并且决定自己的估值。自然，企业将努力为自己设定最理想的估值，并通过出让最少量股份的方式来确保所需的资金量。然后，潜在投资者会自己决定是否按照该估值来投资。

这种模式对企业有利，但对投资者而言则可能不是最佳选择。近几个月来，英国几家以企业为主导的众筹项目的估值已经成了热门话题，一些评论家认为这些估值过高，已经超过了合理的范畴，并且可能导致投资者亏本。那么，投资者如何确保他们可以投资一家估值最为合理的企业呢？答案就是找到一位天使投资人。

任何看过《龙穴》 （Dragons’ Den）或者《鲨鱼坦克》 （Shark Tank）这两档电视节目的人都会偶尔看到亿万富翁们“撕碎”了企业家对自己企业的估值。在某种程度上，这是可以理解的，因为那些初创企业或者处于早期发展阶段的企业通常没有什么资产或者盈利，因此估值往往会过于主观化。

当然，这样的安排是为了提高节目的收视率，但重要的是，亿万富翁或者天使投资人都会因其在各自所属行业多年的从业经验而被大众熟知。

回到现实中来。投资者主导型的众筹模式通常会有一位天使投资人或者领投者参与，他们对其愿意投资的企业的估值表示认可。双方的目标是达成令彼此都满意的估值。在这个过程中，天使投资人通常会开展深入的尽职调查。由于可能会投入大量资金，因此他们愿意花费必要的时间和资源。NESTA发布的一份题为《与天使同行》 （Siding with the Angles）的报告强调了尽职调查的价值。报告认为，开展尽职调查（即便只花费20小时）的天使投资人会比那些没有开展尽职调查的投资人经历更少的失败。

普通的股权众筹投资者能够受益于天使投资人的参与，并且能与这些投资人按照相同或者相似的方式投资。

目前，市场上有众多投资者主导型的众筹平台，美国的AngelList和英国的SyndicateRoom是其中两家比较有代表性的平台。它们的平台中会有一位或者多位天使投资人，偶尔还会有风险投资机构。这就为普通投资者提供了保障，也就是说一位经验丰富的专业人士会进行必要的尽职调查和商谈，以确保企业的估值处于合理水平。实际上，天使投资人用自己的钱并且亲自参与投资的事实给了投资者更多的保证。尽管对于AngelList的投资者来说，这种保证并非完全不需要成本，因为这是一种财团投资，投资者要为天使投资人支付一定的费用（投资者的利润税） 。

对于保护投资者利益来说，合理的估值并不是唯一因素。SyndicateRoom在运用投资者主导模式使投资者受益方面有其独特的一种方法：让普通投资者获得与天使投资人相同类型的股份和价格，无论他们是投资1000英镑还是100 000英镑。普通投资者在后续的融资轮次中也与天使投资人拥有相同的权利，这就帮助他们避免了股份被过度稀释。

这种情况在企业主导型的众筹平台中并不多见，因为在这些平台中，企业可以选择发行多种类型的股票。事实上，创始人与普通投资者获得的股份类型是不同的，创始人获得的是A股，普通投资者获得的是B股，而B股意味着没有投票权或者优先认购权。这一点非常重要，因为如果企业以更高的估值开始下一轮融资时，普通投资者的股份将会被严重稀释。

相比企业主导模式的众筹，投资者主导模式的众筹对投资者更有利。随着众筹市场的持续发展，诸如投资者保护、透明度和教育等问题将越来越重要，这不仅是英国市场面临的问题，而且也是整个欧洲市场面临的问题。因此，那些把投资者放在首位的企业将优先从这种变革中获得更好的发展机会。 “投资者主导”一词会被收入牛津英语词典吗？当然，只是时间问题。

智能投顾：吸取其他行业的教训

保罗·西罗尼（Paolo Sironi）

Fintech思想领袖

IBM沃森金融服务公司分析师

Fintech不仅颠覆了银行服务业、瓦解了传统金融机构，而且还运用数字武器打破了金融业的准入壁垒，这使它一次又一次地登上了新闻头条。

在金融科技生态系统中，智能投顾在私人财富管理领域发展势头强劲，严重威胁到传统的金融机构，同时它将成为银行业务关系中新的价格制定者。智能投顾第一次出现于2010年前后，几年后，由于一系列的并发性因素，它成为了颠覆性创新的领军者，并且产生了诸多颠覆性影响：

●改变了偏向收费用户的市场监管，这一点正影响着全球市场；

●在相对较短的时间内，资产管理规模显著扩大，智能投顾能够从中受益；

●不仅获得了普通客户的认可，而且吸引了众多资金实力雄厚的投资者和高净值投资者，而资金实力雄厚的投资者和高净值投资者通常被认为是传统投顾公司的目标客户。

然而，并不是所有提供个人金融服务的金融科技企业都可以被归为智能投顾企业，而且，并不是所有能够提供智能投顾服务的企业都是纯粹的金融科技企业。

什么是智能投顾

“智能投顾”这个术语颇具话题性：它不总是智能的，同时也不总是能够提供建议。

智能投顾（1.0）是自动化的投资解决方案，它使用基于被动投资和多元化策略的交易算法（该算法用以优质客户体验为特点的数字工具吸引客户）为投资者提供自动化调整投资组合的服务。这种方案通过一种自我评估过程对投资者进行指导，并且朝着基于目标作出决策的方向塑造他们的投资行为。因此在以下四种要素中，智能投顾必须至少具备几种要素的一种：

●提供完全数字化的访问方式和渠道；

●自动化投资组合再平衡；

●采用指数化管理或者被动管理；

●使客户的目标和行为实现个性化。

智能投顾技术真的具有颠覆性吗

我们将参考创新理论来回答这个问题，这能够使我们发现iPod对音乐产业的颠覆与智能投顾改变游戏规则的相似之处。

第一，我们不应将技术局限于一种概念，或者一种与算法或者数字化工具（比如平板电脑）相关的概念，而应将技术定义为一些过程，在这一过程中，企业（比如银行）可以将信息和数据、人力或者经济资本转化为具有更高价值的产品或者服务。这是至关重要的一点，因为大多数金融交易从本质上说是“非物质的” ，而且我们可以认为技术的概念有以下三个要素：数字化、自动化再平衡投资组合以及目标驱动型投资（goal-based investing，GBI）的原则。我们将在下文中解释为什么说后者在智能投顾的演变中发挥着关键作用。

第二，技术推动着企业的持续发展。引入新技术能够改变企业的经营方式和消费者获取服务和产品的方式。因此，我们使用“创新”这个词汇来表示某家企业对现有技术作出的任何改变，并且意识到这种改变有两种形式：颠覆性创新或者持续性创新。

●持续性创新指的是产品在性能方面的任何渐进或者更彻底的改进，它允许企业通过更低的成本或者更优惠的价格提高其产品质量、抵御行业竞争或者增加利润。结构化金融产品或者对冲基金就是例子。

●颠覆性创新可能在短期内会导致产品性能变差。这种具有革命性的产品通常更便宜、更简便或者更易于使用，并且可能吸引到新客户或者在现有客户中创造出新需求。

智能投顾可以被归类为颠覆性技术，因为它的价格比传统咨询服务的价格更便宜，它更容易获得，能吸引新客户的注意，并且能在现有客户中创造出新需求。而目标驱动型投资是一种持续性创新，它将为智能投顾带来摆脱低利润模式，并且在日后实现利润驱动型成长的机会。

传统企业在其发展周期中通常面临两个挑战：一个挑战是要决定用多少投资来支持持续性创新；另一个挑战，也是最重要的挑战是企业要认识到哪种颠覆性创新是现有品牌失败或者成功的主要原因，尽管在短期内这种创新可能并不会产生经济效益。银行同样面临这种困境。

为了塑造银行业的未来，持续性创新和颠覆性创新如何相互影响

根据克莱顿·克里斯坦森的观点，随着时间的推移，创新与行业/产品表现之间存在着这样一种关系（比如银行服务的质量） ：无论什么行业，普通客户能够接纳的创新数量看似是一定的，因此投资者愿意为更好的产品或者服务支付的金额存在着上限。显然，并不是所有投资者都受到同样的约束，这就允许银行能够为不同的细分市场提供不同的产品，比如分别为零售投资者、生活富裕的投资者、高净值投资者和超高净值投资者提供不同的产品。如图5—1所示。

图5—1 创新与行业/产品在某段时间内的表现

然而，随着时间的流逝，行业发展了，技术变革了，投资者的行为也发生了变化。因此，整体市场或者细分市场会达到饱和状态：无须进一步创新也可以获得更高的商业利润。此时正是诸如智能投顾这种颠覆性创新最有可能获得成功的时点。最初，颠覆性创新往往被视为一种仅发生在低利润率客户（比如零售商）或者边缘市场（比如新兴经济体）之上的现象。但是，颠覆性创新却能够在全球范围内缓慢地转变市场和细分市场的产品模式，客户会渐渐开始青睐新的解决方案，从而接受新的产品和服务。这样，那些来不及调整工作方式或者商业模式的企业会被逐渐取代。市场领导者开始慢慢落后（比如诺基亚） ，而新进入者获得了发展的动力（比如苹果） ，并进入了成功品牌的殿堂。在那之后，这些成功企业再次步入持续性创新的循环，而且它们仅仅需要对颠覆性产品进行简单的改造就能获得更高的商业利润。

为了详细说明为什么智能投顾具有成为颠覆性技术的潜力，我们可以简要地分析一下当iPod首发时音乐行业发生了哪些事情。

第一台CD播放器由索尼公司于1982年在日本推出。索尼制定了更高的标准，并借助于持续性创新引起了激烈的行业竞争，从整体上促进了音乐行业的发展。科技消费时代需要大量的消费者，这些消费者追求的是能够提供高度舒适感的新设备。在CD播放器问世之后的十年中，很多家庭配备了先进的高保真（Hi-Fi）音响，这些音响包括均衡器、重低音音箱、功能强大的扩音器以及昂贵的耳机，而家长们愿意购买这些耳机是因为它可以在夜间减少噪音。很快，人们就达到了消费满意度的顶峰，而且在20世纪90年代末，消费者不再愿意为不断下降的音乐质量支付更高的价格。这时，音乐市场出现了饱和。

史蒂夫·乔布斯抓住了这个机会，并于2001年推出了iTunes的麦金塔（Macintosh）版本和第一台苹果iPod（想象一下智能投顾） 。与之前的CD播放器相比，iPod的关键卖点并不是更好的音质，而是它更便宜、更易携带，而且外观也比CD播放器更酷。有些人认为，iPod仅适于那些习惯成天戴着耳机、穿行在大街小巷的年轻消费者使用，然而事实证明他们错了。Hi-Fi的时代结束了，传统的购买和听音乐的方式被颠覆了，并且被永远地改变了。最重要的是，如今，iPod对苹果的利润贡献非常有限，因为苹果已经开始了新一波的持续性创新，来发布利润更高的服务和设备，比如iPhone和iPad，以及2015年推出的苹果手表。

财富管理行业未来的命运如何

数字趋势是技术进步与消费者行为方式变化的共同产物，它催生了新的进入者来与传统银行竞争。智能投顾就是试图使咨询服务民主化的Fintech技术，而咨询服务一直都是私人银行组织“独有的特权” 。最初，智能投顾瞄准的是那些需要财务建议，却又无力承担所需服务费用的零售投资者。入门级投资仅需5 000美元左右，智能投顾原本是为低收入客户和年轻客户准备的，他们的需求并未被传统银行重视，因为他们并没有为传统金融机构的资产负债表的数据作出多大贡献。然而事实证明，智能投顾不仅对低收入客户非常有吸引力，而且对资金充裕的客户和高净值客户也同样如此。由于投资银行的资金成本出现上涨以及受到日益严格的市场监管的挑战，那些已经重新开始重视财富管理业务的银行面临着十分窘迫的处境，它们眼睁睁地看着新进入者对它们曾经拥有的主导地位形成威胁，并且正在抢占各大报纸的头条，同时还在短时间内吸引了大量的风险投资基金。

我们可以得出以下结论：智能投顾拥有成为颠覆性创新的所有要素，并且会将银行从高收益的持续性创新阶段拖入低收益的颠覆性创新阶段。显而易见的是，尽管新进入者利用了数字武器，并且放弃了现有的商业模式，但是无论是智能投顾，还是愿意投资和改变的金融机构，它们都不会有兴趣进行大规模的转型，而使自己陷入困境。

目标驱动型投资将为所有位于颠覆性创新主战场的企业提供出路。目标驱动型投资原则已经存在于智能投顾企业的价值主张中，但目前只保持在较为简单的水平，既无法为这些智能投顾企业提供任何力量支持，也无法增加它们的商业利润。然而，大趋势是使财务咨询和财务规划在智能投顾的模型中日益融合。这将允许智能投顾企业提供多层次服务，以此吸引更加多样化的客户群，而且这些企业还可以通过参加更高附加值服务的竞争来提高自身服务的价格。

目标驱动型投资提供的持续性创新会得到高端技术进步的支持，比如认知计算和基于风险的投资组合管理。

银行会消失还是会改变

我们无法预测一个行业或者一家企业的未来，我们也无法说出当前的银行业在市场和消费者的压力下是会消失，还是会作出改变。当然，作出改变的可能性更大，因为银行业不仅是一个受到高度监管的行业，而且在某种程度上，它还是一个受保护的行业。然而，行业格局正在快速变化。未来将不再是金融科技企业与传统金融机构和咨询商之间的单边竞争，而可能出现这样一种情况：几家进行了数字化转型的企业将成为新的市场主导者，而不愿或者无法接受变革的传统机构将成为落伍者。

众包的Alpha

维内斯·贾（Vinesh Jha）

ExtractAlpha公司CEO

2007年8月，很多奉行市场中立策略的机构投资者遭遇了突然亏损，与此同时，一些正在寻找流动性，以弥补其投资组合中其他损失的大型投资者废弃了量化策略（量化策略会使用计算机模型来选股）的股权书。由于这类投资者持有的股票与其他使用量化策略的投资者类似，所以这种清算诱发了多米诺骨牌效应，并且使量化策略本身处于不利地位，其他投资者纷纷跟进清算，以避免进一步的损失。虽然之后的股价很快就恢复到了原先的水平，但是那时很多投资者已经蒙受了巨额损失。

图5—2摘自阿米尔·科恩达尼（Amir E. Khandani）和罗闻全（Andrew W. Lo）的论文《2007年8月，量化投资发生了什么》 （What Happened to the Qunats in August 2007） ，它为我们展示了当时量化策略的收益情况。这些量化策略属于市场中立策略，风险极低，而且单日2%的波动也极其少见。

然而量化策略中隐藏着一个风险：投资者不仅与同行们分享量化策略，还与他们分享仓位。分享仓位导致了流动性风险、收益的高度相关以及潜在投资者的观点缺乏差异性。总的来说，这种策略有相似的风险模型和研究技巧，更重要的是，就连Alpha来源也会相似。

图5—2 2007年8月，单日转向策略（One-day Reversal Strategy）的日收益率

来源：阿米尔·科恩达尼和罗闻全，2007

但是，为何成熟机构的Alpha会如此相似呢？原因就在于它们的数据源是相同的。系统化交易者依靠历史数据来设计交易策略。诸如财务报表、市场数据以及券商盈利预测等一系列数据不仅主导了策略的方向，而且还框定了本可以为策略设计带来灵感的学术研究。

对新数据的需求

最近，机构对差异化数据的需求猛增，多亏了同步攀升的可用数据总量以及数据处理能力，这些需求才得以满足。对于那些积极收集数据，并基于这些数据操作模型的投资经理来说，新的数据意味着更高的回报和收益。然而，问题随之而来：新数据从何而来？

第一，投资经理可以对传统的量化数据进行深入挖掘。AlphaSense、RavenPack等金融科技企业可以提供从非结构化来源（比如电话会议记录和新闻报道等）获得的结构化数据。

第二，其他流程可以形成数据集。收集诸如销售点数据、客流量数据和网络流量等交易数据虽然有其他目的，但这些数据仍然可以为投资者所用。

第三，数据可以通过众包方式获得。一方面，众包可以是一个主动的过程：数据提供者既可以要求人们收集数据，也可以要求人们提供对于这些数据的见解。例如，Premise Data Corp就是通过众包的方式收集全球食品价格数据来作出更精准的通货膨胀预测的。另一方面，被动的众包也是可能的：观点可以从博客、社交媒体和产品评论等处获得。

当然，收集数据时也有以下一些注意事项。第一，历史数据可能有限；第二，如果数据中不包括那些已经倒闭或者停产的企业，那么它们可能会存在幸存者偏差；第三，数据难以令人信服，仅仅包括特定行业中的为数不多的几家企业。这些不利因素令投资者难以在回溯测试中得出可靠的推论，或者难以将历史数据分为样本内（测试）时期的数据和样本外（验证）时期的数据。此外，数据可能会非常混乱，甚至没有清晰的标识（就像老式的股价收报机一样） 。在这种情况下，投资经理必须尽其所能地从非结构化数据中提取出情感信息或者其他信息。不过，这些困难也并非无法克服，对于数据商或者致力于收集和整理这类数据的消费者来说，他们将会大有收获。

何为众包Alpha

众包alpha是一种通过参考多人预测而作出投资决策的方法。正如上文提到的被动众包一样，这些预测者甚至不需要知道他们的预测已为他人所用。实际上，他们也无须给出明确的预测。现在有很多企业试图通过分析Twitter简讯来创建Alpha，它们会从不超过140个字符的简讯中提取情感信息。

为了实现众包Alpha，我们需要为预测找到一种可测量的东西，这种东西有助于我们作出预测；而且，我们需要有人来作出预测。我们需要一些平台来收集预测。为了让人们作出并且分享自己的预测，我们可能要提供一些激励，比如真金白银（ “想要让我作出预测，那就付钱吧” ） 、拥有成就感的机会（ “我要做最棒的预言家” ） 、自我营销的机会（ “我想告诉每一个人，我是最棒的” ）或者社交机会（ “我想与大家分享我的观点” ） 。与此同时，我们还需要清除数据中那些无用的“杂音” 。多种多样的意见和知识对预测是很有帮助的，它们使我们能够以逐渐理解的方式受益于大众智慧。它们也有助于我们掌握一种客观评估预测技能的方法。预测技能的延续性非常有价值。如果预言家能够一直作出准确的预测，那么这种预测技能就是预言家一种与生俱来的本性。那么我们相信，未来，顶尖预言家的观点是值得我们听取的。

举个例子，使用汤森路透（Thomson Reuters）机构经纪人预估系统（Institutional Brokers Estimate System，IBES）的经纪人会预测数据集。如今，该想法虽已实现了商业化，但它在当时却是十分新颖的：收集经纪人对每股收益（Earnings Per Share，EPS）的预测，并将这些预测整合为一个关于收益的共同预期。机构经纪人预估系统满足了我们的需求：它为我们提供了一个有用的结构化预测平台，平台中基本上不存在“杂音” ，我们听到的都是专业人士所作出的有效预测。我们可以讨论那些专业人士作出预测是不是最好的，但毫无疑问，这些数据是有价值的。它揭示了我们想要的东西：观点是可以多样化的，即使在管理缺乏导向的情况下，而且分析预测领域也需要持续性技能，这一点在21世纪早期已经得到了StarMine②的证实。

我们可以利用大众预测很多事情。在表5—1中，我将举一些例子。

表5—1 可以被众包的预测类型

案例一：众包的盈利预测

Estimize是一个标新立异的平台。无论是业余爱好者，还是专业的分析师或者投资者，他们都可以在Estimize上发布对于企业未来每股收益和总收入的预测。这些贡献者或许会公开他们的名字和专业地位（比如买方、独立研究员、个人交易者和学生等） 。目前，Estimize拥有7 000名预测者，他们的专业地位大致相同。

当有至少三位预测者参与时，群体预测的平均值要比华尔街的更准确，高出61.8%。当预测者增加到10人或者20人时，较华尔街的准确率则分别增加到64.8%和66.3%。关于大众作出的预测为何比专家的预测更准确这一问题存在着几个假设。尽管诸如StarMine等服务商已经更多地考虑到研究卖方的重要性，但每股收益预测的准确度仍是决定分析师薪酬和声望的唯一因素。因此，在卖方盈利估算中存在着诸多行为偏差，其中包括从众行为。唯恐预测错误的预测者不太可能作出大幅偏离共识的预测。对卖方分析师的监管约束限制了他们随时开展研究的能力。因此，卖方预测的变化基本是渐进式的。当然，也可能存在制度偏差。很多分析师受雇于一些机构，包括投资银行的分支机构。如果这些银行想要避免企业客户流失，那么它们可能会被迫向某些发行人提供乐观的预测。

通过观察打击卖方期望的公司的股价与打击大众期望的公司的股价变动，我们能够评估出更高的准确度是否能为投资者带来帮助。当大众期望受到打击时，股价的反应更为强烈；专家期望受到打击的市场反应强度只有大众的一半，并且会在一天后得到扭转，而因打击大众期望而出现的股价反应则更为持久。因此，众包数据更好地反映了市场对盈利的预期，使用它的投资者能从公司的意外盈余中获益（如图5—3所示） 。

以季度为单位，贡献者建议的准确度是有延续性的：排名较好的贡献者有36%的可能性在未来保持较好的排名，排名较差的贡献者也有36%的可能性在未来仍然排名较差。因此，我们大可参考最佳贡献者的预测来完善自己的预测。

图5—3 累计残差回报率>5%的概率

案例二：Alpha 捕捉（Alpha Capture）

Alpha 捕捉是指机构投资者根据卖方研究以及专家提供的交易建议来进行投资的投资方式。不同于经纪人和分析师的公开推荐，这些建议是机构投资者在私下与客户沟通时作出的，而客户会为这些建议为机构投资者支付佣金或者现金。较之研究机构的同仁，机构投资者能在更短地时间内提出建议，而且这些建议对买卖双方来说更为均衡。

TIM集团的TIM Ideas平台是业界领先的alpha 捕捉平台。TIM Ideas拥有一套独一无二的全球证券交易建议数据集，这些建议从2006年开始收集，它们分别来自300名投资经纪人和3 000位独家“作者” 。通常，交易建议不会被整合进单个数据库；唯有使用TIM Ideas，我们才能了解整合完全不同的预测的好处。

我们检验了其中一条交易建议的收益。在图5—4中，我们对坐标进行了调整，使得买、卖双方的建议都显得较为积极。与此同时，我们不仅将分析对象限定于那些市值不少于1亿美元、单日交易量不少于100万美元并且价格在4美元以上的股票，而且为了说明其所述行业以及常见风险因素，我们还调整了收益。

如图5—4所示，所有地区的股票在10个交易日内的收益都很高。由于交易建议的时效都较短，所以及时采取行动无疑是非常重要的。

图5—4 不同地区观点的累积平均回报

作者建议的准确度也具有持续性：那些提出过有用建议的作者，他们日后也很可能继续提出更有用的交易建议。如果将所有作者依据表现好坏分为人数相等的五组，并将其中表现最好的一组和表现最差的一组称为极端表现组，作者停留在同一个极端表现组的可能性远比他们进入另一个极端表现组的可能性高47%。

最好的建议也可以组合成一种名为TIM指数（TIM Indicator）的股市选择信号。图5—5展示的是这种信号的长/短期收益水平。

图5—5 全球TIM指数累积时段回报

令人意想不到的是，以交易建议驱动的策略总的夏普比率高于5。这一数字轻而易举地超过了交易成本。这也就表明，众包的交易建议可以被用于产生可靠的Alpha。

案例三：金融博客

近来，识别Twitter上的观点已经成了众包Alpha新的关注点。微博的信息也已经被充分发掘，所以我们将目光转向与金融关系更为密切的社交媒体：金融博客。一些博客，比如寻找阿尔法和“彩衣傻瓜” ，会生产一些预测股票走势的内容，但这些内容尚未被机构投资者所用。TipRanks从65个新闻与金融博客中收集投资建议，并应用自然语言处理（Natural Language Processing，NLP）技术提取其中的观点。它们已经实时收集了超过4 000位作者对2 000多只股票提供的12.2万条的建议，从而创建了一个储备了多种优质观点的强大的“仓库” 。这些博客为金融读者而生，其中不少博文出自买方投资者和行业专家之手。博主们通常能从TipRanks处获得酬劳，而且为了避免潜在的利益冲突，他们在博文中大多公开了自己目前的职位。

图5—6展示了金融博客发布的买入和卖出推荐的剩余回报。由于这些博文大多关注零售业，所以84%的建议都是买入。

图5—6 博客推荐的累积剩余回报

显而易见的是，金融博文中也存在alpha。使用市场中立投资策略能够获得更多的回报，该策略就是根据近期的“买入推荐”买入股票，并且根据近期的“卖出推荐”卖掉它们，这是使用TipRanks专家情绪信号（TipRanks Expert Sentiment Signal，TRESS）分析得出的。

参照博客建议制定的投资策略实现了18.8%的年化收益率，同期市场中立策略的夏普指数仅为2.13。这表明，只有以一种系统化方法应用金融博客数据时，这些数据才相对具有未被发掘的力量。

总而言之，投资经理现在可以通过众包Alpha的方式获得更具创新性的数据集，这会使得他们的回报优于那些继续使用商业化数据集的投资者。与传统的数据资源相比，创新型数据集拥有更大且更明显的提升空间。投资经理不仅可以获得越来越多的数据，而且他们还可以通过众包的方式收集预测，所以他们及其客户都能从中受益。

众包对冲基金

安德鲁·坎贝尔（Andrew Campbell）

Quantopian数据分析师

用算法运行投资组合的量化投资能够产生巨大的经济刺激作用。2014年，排名前六的对冲基金经理中有五名来自量化基金。Citadel公司的肯尼斯·格里芬（Kenneth Griffin） 、文艺复兴科技公司（Renaissance Technologies）的詹姆斯·西蒙斯（James Simmons）以及桥水基金（Bridgewater）的雷伊·达里奥（Ray Dalio）都是非常有名气的量化投资者，仅在2015年，他们每个人的总收入都超过了10亿美元。其中，桥水基金本身管理着1 670亿美元的资金，旗下的绝对阿尔法（Pure Alpha）对冲基金的平均年化收益率为18%，而且在其成立的前20年中，只有3年出现过亏损。

然而，在全世界70亿人口中，只有大约5 000名量化交易的专业人才。为什么我们应该相信如此少量的基金经理能够利用算法来获得最高的回报呢？技术工程师队伍的日益壮大以及大量记录在册的Fintech技术人才的流失都证明，并不是所有的投资人才都藏在对冲基金中。有多重背景的个人投资者有能力跑赢市场。当他们聚在一起时，这支人才队伍就有足够的潜力可以与华尔街最好的投资机构展开竞争。对于那些想要闯入戒备森严的量化投资世界的人来说，这是一个极佳的机会。

为什么量化投资不再发展壮大？投资回报的增加难道不是应该吸引更多的优秀人才从事这种职业吗？答案在于进入该领域有两个门槛：技术和投资业绩。对于个人而言，不仅算法投资工具难以开发，而且建立策略所需的数据也极其昂贵。一位金融工程师用于建立并维护一个交易平台的时间会远多于他/她创建实际交易策略所需的时间。即使你有一个交易平台，而没有良好的投资业绩，你也几乎无法吸引到投资者。谁会相信你？作为一位有抱负的投资经理，你唯一的希望就是在一家被大众认可的对冲基金中找到工作。

但是如果情况不是这样呢？如果每个人都拥有创造投资业绩和筹集资金所需的工具时，会出现什么情况呢？可以肯定的是，如果有合适的工具，大多数科学家、工程师和量化投资爱好者都能够在市场中施展他们的才华。事实上，量化金融的民主化进程推进得十分顺利。可得的数据源、免费的教育资源、低成本的基于云的研究、回溯测试以及操作平台正在帮助市场实现平衡发展。但是，即使拥有了合适的工具，个人量化投资者仍然需要第三方给他们的回溯测试和实时交易结果贴上合法的标签。如果不对投资经理进行评级，投资人永远不会将他们的资金交给别人投资。现在是时候给有抱负的量化投资者开创一番事业的机会了。在其他领域中，专业论坛已经催生了高效的网络招聘。TopCoder为程序员设定的竞赛以及Kaggle推出的数据科学领域的积分榜已成为求职者在向潜在雇主展示技能时一定会用到的资源。当然，量子金融领域也可以参照这个模式。为了吸引投资，形成交易业绩记录是必需的。

但是，这种量化众包平台的结构和执行问题不容忽视。任何一位优秀的投资经理都好像不太愿意轻易地向潜在投资者展示他们的算法代码。什么能够阻止投资者窃取这些投资观点呢？这一市场失灵问题是由肯尼斯·阿罗（Kenneth Arrow）在其著名的“阿罗信息悖论” （Arrow Information Paradox）中提出的。这一悖论认为，当买方深信他们以合适的价格买到了优质技术时，有价值的知识产权（IP）的所有权才会改变。然而，如果在预售过程中，买方得知了这种发明，那么实际上，发明就已经给了买方。因此，有价值的知识产权不可能在没有专利保护的情况下转让。为了避免知识产权交易摩擦，所有算法评估都必须基于对策略收益而非基础代码进行的分析。

为了验证投资业绩的真实性，投资平台必须亲自对算法进行测试，同时令其代码保持加密状态。允许个人提交自己的数据可能会令投资者受到欺骗。只有当所有参与者的算法都是以标准化的格式编写时，这种大规模执行和比较投资策略才具备可行性。为了使这种通用格式和评估过程吸引量化投资者，就有必要建立一个既有算法创新又有算法比较的文件包。当一个为了研究、编写、回溯测试、部署和比较交易策略的平台成为其用户群的投资者时，平台与投资者就产生了一种共生关系。量化投资者获得了一个用于研究和编写算法的免费平台，而这个平台将始终让投资者拥有自己的知识产权以及赢得大量资本资助的机会。其他人仍通过数十种策略来分析季度收益，而平台投资者则能够通过快速观察来自成百上千种策略的回报来构建他们的投资组合。由于掌握大量数据，基金能够更准确地使用强大却互不相关的算法进行投资，而这些算法正是建立一种多元化投资组合所需要的。

要想了解众包对冲基金所有的优点，我们必须首先对投资组合理论中“多元化”概念给出定义。多元化就是要通过掌握几种互不相关的投资收益流以达到抑制系统性风险的目的。我们可以将某种资产的每日收益视为其真实的潜在增长率与其风险的总和。风险每天从正态分布中提取一个值（可正可负） ，并将其加在资产价格上。这一随机的价格波动因素定义了该类资产的波动性。当我们持有一篮子不同的资产类别时，我们期待不同资产的风险的相关性会更低。由于风险的不相关性，我们期待价格上的那些日波动能够互相抵消。剔除我们资产的增长率，多元化允许我们以更低的波动实现我们的预期收益。

资金管理者使用夏普比率来量化一种投资策略过去的收益与风险之间的平衡程度。当用于表示结果的多元化时，夏普比率十分有效。例如，一些简单的数学例子告诉我们，一个由15种不相关的收益流（每个收益流的夏普比率仅为0.2）组成的投资组合，其夏普比率可能在1.0左右。即使你追求高收益，低波动率的投资策略比起收益来说可能更合适。经纪人借出可以购买更多资产的资金，这就是杠杆，而杠杆可以在提高收益的同时保持收益的波动幅度低于可接受阈值。

在过去30年中，大多数投资组合的多元化主要依靠在组合内放入多种不相关的资产类别来实现。每一个被证券化的新“事物”都成为了抵消另一个资产类别的风险的机会。然而，在某种程度上，依靠传统资产实现多元化有其局限性。投资组合多元化的未来就在于，投资组合中的投资标的实际上就是投资组合本身③。让我们来想象这样一种交易信号的组合，其中每个信号都有给定的决策优良率。在给定的盈利水平下，为了使风险最小化，你会希望根据每个信号作出的不良决策是彼此不相关的事件④。由于根据信号作出的日常决策的质量有着低相关性，所以趋向于良好决策的轻微偏差也很可能产生稳定的利润。降低交易信号之间相关性的关键就是数据来源和数据解释的多样化。

最近，数据可用性的提高极大地提升了交易信号多元化的潜力。IBM公司2014年发布的一份报告显示，在人类生成的数据中，90%的数据是在过去两年生成的。随着可用数据量的增长，通过数据解释实现多样化的潜力正在以非常明显的速度提升。大数据的兴起已经使研发活动在统计、机器学习和分布式计算领域得到了重振。人类正在以几年前不可能实现的方式挖掘数据，以寻求新洞察和最优化。对于每个都变得可用的额外数据集来说，人们有数十种不同的方式利用数据集来产生交易信号。

这就是众包的来源。通过投资于从人群中得到的精细的量化策略的组合，每一种策略背后的输入、参数和基本理论都成了多元化的潜在来源。将不同的策略整合到投资组合中并不是一个新的想法。自从20世纪60年代被引入市场，基金中的基金（Fund of Funds，FoF）模式已经吸引了大量主流投资机构的关注和投资。然而，没有任何基金曾如此充分利用大量集合在一起的投资人才所获得的潜在收益。如果我们假设管理者的技能在独立的量化投资者中呈正态分布，那么在给定足够算法的前提下，找到一种有前景的不相关策略的可能性会非常高。

在过去的一百年中，对冲基金一直都是作为高度集权化的机构来运营。只有一部分受过高等教育和得到认可的投资经理才能参与投资过程。即使在一家大型基金公司，由一位知名基金经理负责所有投资种类也屡见不鲜。但是现在，这种集中制定决策的模式将要受到大众集体智慧的挑战。当任何人都可以拥有创建交易记录和赢得投资的工具时，量子金融领域才能实现真正的精英化管理。

提供资本并超越资本

卡亚尔·拉加万（Kayar Raghavan）

天使投资者和非执行董事

人们常常将“钱” （money）和“资本” （capital）两个词互换使用，但这是错误的。资本是稀缺的。关于这一点，请你不要相信任何人的解读。而钱却是充足的，这就是我们会看到银行里会有接近零或者负利率的存款的原因。如果钱没有生产力，它是没有多大用处的。另一方面，资本就是被投资和有效利用的钱。因此，当谈及天使资本或者风险资本时，资本变得更加稀缺，毕竟人们要用这两种资本投资他人运营的企业。LinkedIn联合创始人雷德·霍夫曼（Reid Hoffman）在其博客中说： “在给定的某一年，一位普通合伙人在决定投资前，他会看几千家公司，而他至多只会投资两家。 ”是的，你没有看错，几千家。

为什么我会这样说呢？对于初创企业而言，无论是政府以拨款、贷款、股权和退税形式提供的公共资本，还是由天使投资人、风险投资、企业风险投资和私募股权投资公司提供的私人资本，资本都是稀缺的，企业有责任确保这两种资本得到充分利用。然而，并没有多少年轻的企业实现了资本的充分利用，也没有多少企业具备为其利益相关者创造多重回报并带来其他效益（比如创造就业或环境可持续发展）的潜力。这并不令人感到意外。目前，几乎80%的初创企业甚至无法收回投资资本，遗憾的是，这也成了初创企业为自己开脱的极佳借口。

无论是私人投资者还是政府投资者，他们选择投资初创企业是因为这些企业的创意、产品、团队和执行能力可以为其创造巨大的价值。这种价值可能会以任何形式呈现：对于私人投资者来说，它可能是纯粹的财务回报；而对政府或者准政府部门而言，则可能主要是创造更多的就业机会，或者为公共卫生和教育等领域的发展提供有利条件。然而，为了创造价值，这些初创企业需要让潜在驱动力通力协作，并发挥它们的最大潜能。所有这些潜在的变量/驱动力都是相互关联的，并且能够持续提高成功的可能性。它们并不总是孤立地运行，而通常属于一个更大的生态系统中的一部分。这是私人投资者和公众投资者群体能够、应该，并且在我看来是迫切需要发挥其有效作用的时刻。

目前已经有一些私人投资者，比如天使投资人和早期风险投资公司担任了董事、顾问、导师和创业合伙人（Entrepreneur In Residence，EiR）等类似的积极角色来帮助企业实现全面发展，这个时期解决了公共领域中的一些重大问题，而这些问题可以由私人资本和政府合作解决。解决这些问题具有变革性，以至于可能需要二三十年的时间来让驱动力完全发挥它们的作用。因为在这些问题中，有一些问题尽管仅存在于特定的国家、地区或者文化中，但它们都属于结构性缺陷。有一些缺陷和问题可能会在较短的时间内得到解决。毫无疑问的是，这些领域需要大规模的再生和重建。除非这项任务被迅速完成，否则未来可能会出现灾难性的后果：不仅失去了创造就业的机会，即使这是世界上大部分国家的首要问题，而且也会对本已脆弱的社会凝聚力造成进一步破坏，至少对于一些城市中的贫民区来说。

巨大的数字鸿沟

在诸多层面上，使用技术是一个能够产生巨大影响的基础设施问题，特别是对于发展一个健康并且能够创造就业的技术生态系统来说。一方面，在一些国家，有相当多的人口根本不具备获取数字知识、方法和资产所需的读写能力，就更不用说数位素养（digital literacy）了。随着技术和创新不断地快速发展，数字弱势群体与其他群体之间的鸿沟将不断加深。甚至在发达国家，这种情况也非常明显，更不用说在发展中国家和不发达国家了。数位素养缺乏和欧洲大部分地区的人口老龄化就是典型的例子。让我用现实生活中的一个例子来详细说明。

多亏了技术，大部分银行服务和金融服务都可以在线上实现。然而，很多银行，甚至是那些资金不足的银行都不得以继续开放完全无法盈利的营业网点，以保证那些无法上网或者无法使用网银服务的人群能够获得相应的服务。邮局仍旧接收小额储蓄，并且向老年人支付福利金。这样做的结果就是配送成本居高不下，并且不利于纳税人。同时，这也剥夺了提供这种数字化服务的初创企业的机会，这些企业原本可以为所有需要金融服务的人群提供服务。结果就是资本在两方面出现损失：高额的公共支出，以及潜在收入的损失。

缺乏数字化意识和数位素养还会对社会造成其他的不良影响。个人数据泄露、资金诈骗以及诸如人身安全受到威胁等具有更严重性质的犯罪案件的数量不断增加。同时，这也给国库增加了巨额负担，因为政府不得不花费大量资源来保护那些数字化无辜者（the digitally innocent）免受不道德却复杂的数字伤害。

数字鸿沟产生的另一个主要原因则是获取途径的缺乏。很多国家尚未建立起完善、统一且安全可靠的通信基础设施。大部分地区仍然没有与互联网相关的基础设施。如果建立起基础设施，就需要在这些偏远地区进行数字教育和数字培训。那么，初创企业应该如何向这些地区的人们和企业提供它们的产品和服务呢？即使它们能够提供这样的产品和服务，那么双方能否提出彼此都能接受的价格？仅仅因为这个问题，初创企业损失了多少潜在客户？

教育与培训的大规模改造

纵观全世界，正规教育领域最大的缺点之一就是很多课程的内容多年来未曾发生变化，这经常会造成学生在学校学到的内容与现实脱节，因此就出现了另一个明显的鸿沟。技术正在以超音速般的速度发展，而大部分学校的课程内容毫无变化，即便有变化，也是非常缓慢。教育和培训的步伐不仅跟不上消费电子、金融服务、大数据处理、基于云技术和移动技术的传输服务以及社交媒体的增长速度，而且双方的差异还在日益增大。这种情况导致大部分企业无法得到足够的技术支持，特别是那些初创企业，它们难以负担高额的成本，而这些成本源于人才匮乏，以及难以在这些以技术为驱动的领域中获得资源。如今，与世界任何城市的任何一个初创企业社群交谈都会发现，缺乏技术资源都被视为头号问题。

然而，我们所面临的另一个现实是大部分教育体系都过于看重死记硬背和高分。这就使年轻人渴望获得更高的分数以及进入最好的学校和大学。除了一些主要的大学，几乎没有一所大学或者鲜少有学校考虑将实验、创新、风险承担和公共领导力等课程纳入其课程体系。大多数社会也都存在着继承文化，在这些社会中，失败会招致严厉的批评和公众的羞辱。这不利于创造一种创办或者投资私营企业的环境。而无论是创业，还是投资，都应被鼓励不惧失败、勇于承担风险。

与教育和培训的缓慢步伐相比，大企业和监管层面的变革步伐则更加缓慢。监管大幅落后，甚至在诸如医疗设备测试和药物测试等相对较老的领域以及众筹行业和电子商务领域，更不用说一些近期的创新了，比如区块链、比特币等。5 000种仪器中只有一种能够在通过测试后被投入使用，而且只有1/3的药物能够最终通过审核被临床使用。这样的监管需要的是一种以结果为导向的适应性方法。最近，实验性抗埃博拉药物的案例应该非常具有借鉴意义。但是，我们为什么总是等到出现紧急情况后才能更快地驱动创新呢？

此外，大公司需要重构它们的供应链，以适应从小公司购买产品和服务。尽管有好的商业案例，但对于大多数初创企业来说，它们都无法承受那些用于吸引大公司成为客户所花费的时间和资源。

成长资本和退出机会

创业生态系统强大与否取决于年轻的冒险者和创新者所能获得的鼓励和机会。这个生态系统的基础支柱之一就是初创企业在初级阶段和种子阶段所能获取的可用资金。然而，除了注入新的资金之外，这或许只能通过回收原来的种子资金和早期资金得以实现。实际上，早期的天使投资人需要收回他们的早期投资，这样才可以继续投资新企业，并且降低投资风险。

从他人那里融资来资助某人的初创企业从来都不是易事。特别是在企业的早期阶段，因为这时企业只有很少的证据来支持它们的主张或者预测。天使投资者了解这一点，因此在这一阶段，创始人和初创企业的举证责任比较小。当提及成长资本时，融资则变得更加复杂。初创企业经常不得不展现出一些最低限度的可行产品或者服务、客户牵引度，以及更为重要的产品或者服务的黏性。

虽然我们可以理解创始人并不愿意在这个阶段稀释过多股权，但是风险资本的要求通常十分严苛：A股25%～30%的所有权。考虑到企业的发展水平，很多初创企业并没有达到能够紧跟着上一轮天使资金和稀释，放弃公司大部分业务的估值水平。另一方面，风险投资机构也并不打算参与那些融资总额低于最低限度的初创企业的发展。由于风险投资机构的每位合伙人平均每年投资的企业不超过两家，因此在这些合伙人看来，为一家无法得到满意融资额的初创企业花费大量时间可不是他们的最佳选择。

知识产权或者更确切地说是缺乏知识产权，也成为一些风险基金拒绝投资初创企业的原因。现在有很多开放的资源供开发者利用，而且想法和设计众包几乎成了资源开放的一种常态。当埃隆·马斯克将特斯拉的设计原则公开给其他厂商以便它们复制时，知识产权不再对任何人都具有重大价值，除了发现罕见药物或者让一些专利律师一直忙碌以外。Facebook、苹果和谷歌都掌握着大量的专利，但它们既没有使用专利赚钱，也从未禁止其他企业复制其产品的功能。这终究都与它们的运营模式有关。在这种运营模式中，企业和产品能够敏捷地接收用户反馈、增加新的功能，并且不断地为用户提供功能丰富的产品，所有这些都可以在不着力保护专利的情况下实现。

如上所述，尚未持续充分降低风险的初创企业无法获得风险投资的青睐。风险投资基金期望初创企业能够大幅度地降低其风险，特别是在那些缺乏先例的领域。但是也存在例外，初创企业由曾成功地从初创企业退出的天使投资人创建或者支持，或者初创企业所在领域正值风口，并且同时获得了几家风险投资机构的支持时，风投基金也会愿意为它们投资。所有初创企业在找到一位真正的VC王子之前都不得不亲吻几只青蛙。即使初创企业找到了一家合适的天使投资机构，也要遵守完全棘轮条款以及类似的反稀释条款，更不用说要承担因尽职调查和股票期权分配而产生不合理的现金成本。对于很多年轻的企业来说，这些都是难以承受的。所以，天使资金与风险投资之间的过渡期通常被称为“死亡谷”也就不足为奇了。

因此，成长资本供需的严重失衡特别明显，导致很多企业在其成长周期中为了获得成长资本而分散了注意力，从而对其日常运营造成了干扰。

有补救方法吗

像以色列这样一个小国，其在纳斯达克上市的科技企业的数量仅次于美国，它的经验能够给我们带来很多启示。1993年，以色列政府创立了Yozma基金，这是一只规模为1亿美元的FoF，三年后，该基金孵化了10只风险投资基金。每只Yozma子基金由一家以色列本地的私人机构和一家知名的国外私人风险投资机构组成，而且它们投资的数额是大致相等的。从一开始，以色列政府就给予每位私人投资者以优惠价格买断政府在基金中的权益的权利，可是这一点经常被其他效仿Yozma模式的政府所忽视。10支基金中有8支基金行使了该项权利，顺便提一点，政府也会因为这种做法获得一定的收益。在Yozma基金成立五年后，其剩余资产通过拍卖被清算了。政府的退出向市场证明了Yozma基金已经有了真正的价值，这也是以色列风险投资行业不仅能够自我维持，而且能够同时实现了巨大成长的原因之一。

在像英国这样的国家，还有在A轮融资中获得拨款和政府或者准政府联合基金的多种机会。通过他们的授权，这些拨款和联合基金的任务是通过融资和投资鼓励初创企业的发展，或者填补天使投资或风险投资基金的空白。这些不仅发生在那些发展周期长的领域，比如药物研发和医疗器械制造和销售，而且还发生在一些技术性创新领域，这些创新具有颠覆性，能够促进公共卫生、清洁能源、改善环境以及通常能创造生产性就业机会。很多企业都参与其中，从涉及药物研发、电子商务和统计分析的企业，再到涉及移动健康业务的企业。其他的国家和政府也可以效仿这种模式。

很多国家也可以仿效英国的做法，还可以效仿其他一些欧洲国家和诸如新加坡等亚洲国家，这些国家为天使投资提供了宽松的税收优惠。这些优惠措施将会再次吸引大量的天使投资，从而避免了初创企业在获得产品/项目成熟度和市场渗透之前过早寻找A轮投资。实际上，一旦早期的天使投资有利可图，英国政府的企业投资计划（Enterprise Investment Scheme，EIS）和种子企业投资计划（Seed Enterprise Investment Scheme，SEIS）可能会对其他天使投资产生惊人的级联效应。

此外，如果风险投资和后续阶段的投资者（包括政府基金)，能够为天使投资人和种子投资者在A/B轮融资提供二次退出机制，即便只能部分实现，那么种子投资者就可以为投资初创企业做更充分的准备，从而推迟初创公司寻求成长资本的时间。这将使A/B轮融资延后至企业既拥有足够的吸引力，又能够提供风险投资所需条件的时期。

另一个为天使投资人和早期投资者提供退出机会的方法是开展购买和销售私募证券的交易，这可以为这些投资提供它们急需的流动性。正如印度所做的尝试一样，这些交易需要被适当地监管，以保证系统的完全透明。

私募基金和公共基金的共同参与将为流动性和随之发生的资本回收提供巨大的机会，从而促进整个创业生态系统的不断更新。

以上我概述的只是一些私人和公共合作伙伴以及政府应立即予以关注的重要领域。大型基金公司、企业和政府必须持续优先考虑企业其他方面的业务，这样我们就能够应对一些竞争需求，比如年轻人因寻求就业导致的大规模的劳务移民、技术的进步和创新驱动的消费模式转变和气候变化、欧洲和中国的人口停滞与非洲和南/中亚地区的人口红利等，这些才是塑造未来金融科技领域最为重要的问题。

其他领域的能力建设同样重要，包括持续创造和维持一个健康的私人和公共投资环境、改善小企业的市场准入机制、减少经营企业的摩擦和成本、为企业扩张提供帮助以及为敢于冒险的人提供完善的融资与退出机制。我们需要明白，人力资本至少与传统的投资资本一样重要。

①　AIM为伦敦交易所二板市场，为中小企业融资的资本市场。——译者注

②　StarMine目前是汤森路透的一个部门。

③　所谓“投资组合中的投资标的就是投资组合本身” ，其实类似FOF基金。一般基金的标的池中可能是股票、债券等投资资产，而FOF基金的标的池中则是基金。——译者注

④如果不良决策彼此相关，那么将导致风险联动。——译者注

The FINTECH Book

06

企业创新

创新并不是金融机构自金融危机以来才关注的重点，全球成熟的金融机构不得不紧跟持续变化的金融监管要求。本章概述了成熟的金融企业是如何借助企业内外的合作伙伴关系和创新理论来进行创新的。作者介绍了一种高效的内部治理和利益相关者参与模式，并分享了他们对目前备受欢迎的企业创新战略——创新实验室的看法。作者还重点介绍了成熟金融机构与包括企业风险投资（Corporate Venture Investing）在内的金融科技企业的合作选择，解释了如何管理一个成功的内部投资部门。最后，作者探讨了保险行业及其行业内部潜在的创新机会。

银行可以创新吗

亚历山德罗·哈塔米（Alessandro Hatami）

The Pacemakers公司创始人

2015年，人们清楚地意识到，数字革命最终对银行业造成了冲击。从一系列的新闻头条中可见一斑：2013年至2014年，全球对金融科技领域的投资增加了两倍；英国银行家协会（British Bankers’ Association）宣布，移动银行已成为客户与银行开展业务的首选方式。大部分银行（尽管还不是全部）终于意识到，它们需要为其客户提供的是快速、透明、精准和公平的服务，而这是无法依靠传统网点和手机银行实现的。银行正在为其IT部门投入大量资金，但是2014年至2015年，全球范围内的总投资预计仅会增长4.6%，而且大部分投资都将用于维护原有的系统。

这些正在发生的变化令大多数银行的管理者越来越热衷于探索如何让银行变得更具创新性，而且越来越多的资源被用于创新实践。有些银行已经建立了创新团队，这些团队通常由来自其他创新型行业的非银行业“颠覆者”掌管，并且已经拿到了可观的预算投资用于产生新创意。而有些银行则选择与企业加速器和孵化器合作，这些加速器和孵化器会为银行选择有发展前景的金融科技初创企业，让银行为这些企业提供指导和资助，甚至与它们成为合作伙伴。①另外，还有一些银行已经建立了投资基金，而这些基金能够直接投资本领域内那些处于发展初期的初创企业。②

这些举措借助公关活动的力量强调了银行对复苏和创新的承诺，同时也在银行内部起到了提振士气的预期效果。这些举措还为银行提供了很多有可能实现的创新建议，其中一些建议甚至已经进入了试点阶段，但实际上，可以大范围应用于银行客户群的创新建议仍然很少。这是因为从根本上说，银行并不适合创新。

大多数银行的企业文化强调一致性、可靠性、可预测性以及短期盈利能力。以前，这些价值观能够很好地为银行服务，但是它们越来越不适合一个即将被颠覆的市场，这种市场环境需要银行具备快速反应的能力，而且经常要对那些尚未被明确界定的行动计划来作出反应。这种文化脱节使银行无法像谷歌和亚马逊这类为持续性创新而生的企业一样，去拥抱持续性创新的商业模式。我们在银行业看到的大多数创新都是代价高昂且难以复制的独立尝试。③

这是否意味着银行将无法创新，而且无法应对数字挑战？不一定。

银行一直都在创新。它们有完善的程序和指南，而这些程序和指南已经被广泛使用，并且经受住了市场的考验。为了建立新的价值主张，银行内部的创新团队需要学会用同样的方式提出创新主张。银行的创新都有着某些共性要求：

●有影响力的支持者；

●参与其中的利益相关者；

●获得客户认可的信心；

●有充分投资理由的商业案例。

为了能够大规模推广这些理念，创新团队需要对他们认为银行应该采纳的所有价值主张都采用相似的方法。这些价值主张应该有商业案例支持，而且这些案例可以与银行的其他投资案例相提并论。

为了整合这些商业案例，创新团队需要创建一个交付过程。在这个过程中，它们每年会做一些实验，在允许部分实验失败的同时，也要确保所有成功的实验满足最终可以被大规模推向市场的要求。这一过程的关键在于银行的深度参与、对这一过程如何推进的深刻理解以及快速、低成本地以客户为对象来实验和测试新想法的能力。真正的创新是以实验为基础的，所以失败无可避免。如果没有失败，这可能意味着创新尝试太过于保守，而且没有考虑到足够多的风险。解决成本和时间问题也是基本需求。因为银行的大多数行为往往既耗时又耗力，这就导致银行无法承受失败。如果将传统的交付流程应用于创新，那么银行也会无法容忍失败。

让我们仔细探讨一下实现创新需要具备的条件。

有影响力的支持者

在大型组织中实现变革的重要原则之一就是变革是建立在某些人的立场之上的。而“某个人”可以是监管者、合规/法律部门，或者更多的是损益（收益和亏损）的所有者。如果没有这些人的支持和赞助，即使是最伟大的创意也无法实现。如果没有这种支持，那么对创新团队而言，最好的选择就是关注这些人会支持的那些创新建议，而放弃那些得不到支持的建议，即便这些建议看起来像是更伟大的创意。一种可以被广泛应用的创新建议比一个看起来伟大却无法广泛应用的创新建议更具现实意义。如果一种创新建议得到了客户的认可，而且实现了利润目标时，最重要的就是要确保支持者对全面推广这种举措表示支持。

然而，这种方式有一个缺点。如果没有获得足够多的支持者的支持，那么创新团队应该如何面对这些好创意呢？这种情况可能十分常见，特别是在出现渠道冲突时，而且这种冲突出现时并没有简单的解决方案。第一种选择是为这个创意寻找其他的潜在支持者——如果产品团队不支持这个创意，那么或许担心客户待遇的合规团队会支持；第二种选择是在银行内逐级汇报，但这种做法通常会导致组织内部出现问题，应谨慎使用；第三种选择是等待下一个创意的出现——好创意确实可以重生。总而言之，能够意识到好创意有时并不会被实现对创新是有帮助的。

参与其中的利益相关者

创新团队最好在获得支持者的认可后，尽快在实验中确认各利益相关者（或守门人） ，并与他们建立联系。利益相关方包括来自合规、反欺诈、风险、财务、人力资源、运营、IT和采购等部门的员工代表，他们都是能够阻止项目进行的人。至少实验的进展要让这些部门的代表知晓。重要的是，在一项创新实验开展的前期，就要让内部所有的利益相关方参与进来，因为如果利益相关者想要停止实验，最好在投入大量时间和精力之前提出。根据我的经验，当实验需要进行最终审批时，早期参与能够起到缓和利益相关者态度的作用。

利益相关者的参与不只是一种必要的防范措施。实际上，利益相关者通常能够提升实验的质量。我曾参与过一个项目，法律团队的代表为这个项目提出了一个很小却能从根本上提升整个项目质量的建议。需要注意的是，创新团队不能失去对实验的控制权，因为如果失去了控制权，利益相关者仍然可以轻易地破坏实验，所以需要高度重视与他们的接触。利益相关者的参与是十分必要的，但需要被妥善管理。

客户认可

了解客户对某款产品的真实需求的最好方法是让他们使用该产品。所以，下一个重要的步骤就是为客户创建一个产品原型，这个原型要尽可能地与最终产品类似。有时不直接面对客户的后端则不必设计得过分严格。就像一款App，客户认为它不错，但其后台集成却是通过一位同事快速地将数据录入系统来完成的。产品原型的真正目标是从足够大量的客户样本中获得第一手的客户反馈，来决定是停止将产品推向市场，还是将其打造成一个成功的商业案例。重要的是，产品原型既便宜又灵活，这就使银行既能够承受潜在的失败，又能够在一年内进行多项实验，而不只是少数几个。小规模、快速和廉价这些特征很难与银行正常的交付能力扯上联系，因此创新者应该在银行之外尝试通过搭建一种替代交付过程来创建他们的产品原型。

商业案例

银行的创新需要由一些有说服力的商业案例来支持。商业案例是一个有体系和内容的文件，它能够反映银行的文化和价值观。因此，了解如何创建一个商业案例是对创新团队最基本的要求。幸运的是，如果他们能够走到这一步，他们很可能已经具备了创新的所有必备要素。

商业案例需要一位主人公。通常情况下，支持者会来扮演这个角色。在决策讨论会上，他或者她将作为倡导者，提议与会人员按照建议进行投资。商业案例需要分析投资回报率，所有资料都可以随时拿到。产品原型的分析结果会为预测收益提供基础数据。一些利益相关者会提供其他支持：IT和运营部门将协助进行成本分析，财务部门将确认财务分析的结果。其他利益相关者将确保商业案例符合监管、反欺诈和合规等部门要求。

所有这些步骤完成后，创新建议的商业案例看起来会与银行任何其他的投资项目类似。通过这种方式，创新将被“伪装”成为一般业务，这大大增加了创新被大范围应用的可能性。

这种方法非常有利于那些盈利路径清晰的创新。正如我们所知，很多创新并不适合使用这种方法。那么，无法实现盈利的创新应该采用什么方法呢？在某些情况下，没有盈利路径首先意味着这种创意不应该被大范围应用。事实上，推出产品原型的核心目标是在为这些创意花费大量时间和金钱之前进一步识别出它们。然而，在某些情况下，即使没有清晰的盈利路径，也应该形成一些创新建议。这可能与竞争、舆论环境、监管等因素有关。在这些情况下，支持者、利益相关者、产品原型和商业案例方法仍会为创新建议的形成提供正确的框架。

创新和数字变革正在改变银行业。高效的创新团队的作用就是帮助银行了解、接受并向客户提供创新的产品和服务，甚至无须从根本上改变它们的文化。

随着越来越多具有创新性的理念被应用于市场，银行的文化可能（甚至更可能）会发生改变。

创新实验室是企业实现创新的首选吗

安德拉·索内亚（Andra Sonea）

Fintech思想领袖

在公众看来，银行业几乎没有发生任何改变，而其他行业为了应对全球金融危机以及数字客户近年来为其带来的巨大压力而进行了自我重塑。另一方面，银行家、咨询顾问和监管机构或许会说银行业已经发生了巨变，他们甚至会提到整个金融服务业已经在转型计划上花费了数千万美元，但是在我看来，银行的客户们既看不到也感受不到这种“转型” ，因为他们所能获得的产品和服务与20年前没有任何差别。尽管现在所有银行都提供移动和网络平台，但是客户能够获得的信息还和原来一样多，而且没有任何迹象表明，银行已经着手准备为客户提供个性化产品或者相关财务信息，来帮助客户作出最好的财务决策。

与20年前相比，生活节奏无疑变得越来越快了。现在，我可以在线购买包括从书籍到电子产品的所有商品，而且购买过程甚至可以在我上下班的路上完成，而在以前，在作出最终的购买决定之前，我需要花几天时间来逛街。现在，偶尔冲动一下就会超支，因为人们手头并没有能让他们自信地作出财务决策的信息。虽然所有人都认为银行业真正的变革将来自监管的变化和大规模的转型计划，但是来自于客户和初创企业的压力似乎更具颠覆性力量。很多银行作出的快速反应是成立一个创新实验室，以了解和满足这类“新”客户的需求，并且以初创企业的速度作出快速响应。如果变革的意图不仅仅出于公关目的，那么我相信，如果某家银行想要建立和运行有效的创新机制就应该考虑以下两个关键要素：

1. 彰显创新和创造力的时机，而且这样的氛围需要有目的地营造；

2. 汲取大型组织创新和创造力的方法能够发挥其作用。

基础

创建创新职能的早期决策会导致不同的工作动态，并因此从根本上导致不同的创新产出。

管理的关键问题在于：

●你对银行的经营范围有什么看法？是全球性，还是全国性？

●你是聚焦于特定客户群体，还是特定产品？

●你希望你的银行在五年内如何运营？

●你希望你的创新职能不断地进行探索和实验，以找到通往那个“未来阶段”的路径吗？

为了说明这一点，让我来简要介绍两种可能出现的场景，以及它们是如何影响创新职能的。我们假设一家银行认为金融服务将成为公用事业，而且会提供一些难以描述的渠道，这些渠道使开放式创新能够在其基础设施之上进行。而另一家银行则认为，银行应该是你通过整合所有的财务数据来了解自己财务状况的平台。这是对金融服务业未来发展方向的两种截然不同的看法，可两种看法都认为零售银行需要对现有的运营模式作出重要改变。这些银行的基础设施尚未形成具有流动性或者连通性的“管道” ，而且它们也无法为客户提供一种分析性或者个性化的建议。然而，这些银行的创新职能会有一些共同点：它们专注于未来场景，而且创新举措会与战略保持一致，如图6—1所示。

图6—1 决策树：定义你的创新实验室

基于这样一条探索之路而建立的创新实验室会与一个以“实验”为主要工作的实验室大不相同。这样的创新可能类似于谷歌的20%模式，即谷歌的员工每周可以用一天时间专注于那些有潜力开发出新产品的小项目。这些项目虽然与公司战略不太一致，但开发出的新产品通常都会出现在公司的产品组合中。

在创新实验室中，金融服务最常见的实验形式是“业务主导模式”或者“独立模式” 。第一种形式是根据业务的优先级和其提供的资金来不断调整创新方案和内容，而在第二种形式中，实验室拥有优先考虑实验的决策权，但其自己控制的财务资源可能会比较少。为了让这两种创新职能（我们分别将它们称为“聚焦目标”和“自由实验” ）能够起到一定作用，需要仔细回答以下问题：

●银行对颠覆性创新的渴望是什么？

●我们希望实验室专注于发现颠覆性的商业模式，并且为技术交付制定相应的要求吗？

●我们希望实验室专注于那些用以支持企业其他职能（比如战略和规划或者架构）的渐进式创新（incremental innovation）④吗？这些职能共同定义了“未来状态”的发展路径。

无论是选择颠覆性创新或者渐进式创新，还是选择聚焦于技术、产品、服务或者商业模式，抑或是选择在身份识别、大数据、基础设施或者区块链上下注，你所作的决策都将从根本上影响交付创新的方式，如图6—2所示。一个创新实验室可以利用大数据聚焦于颠覆性产品创新，而另一个实验室则可以为了提升客户体验而聚焦于渐进式创新。这两个实验室可以存在于同一家企业中，而且还可以同时进行实验。

图6—2 创新实验室的关注点和方法

每种模式都各有其优缺点。为了建立一个高效的创新实验室，银行要让那些为创新职能部门工作以及使用该职能部门产出的人清楚地了解实验室的目标，这一点非常重要，所以在决策过程中，努力和期望要保持一致，而且不要浪费资源。

人才

人才一定是创新获得成功最重要的资源。如果你需要一些能够在银行已有职能的基础上实现逐步变革的人，或者一些能够预见“新世界”的开拓者，你的实验室风格和所具备的技术就必须与你的愿景保持一致。遗憾的是，据我所知，大多数创新实验室最终都是由拥有相同特质的人组成，掌握的技术也趋于同质化，并且常常有多位项目经理。实验室除了要有用户体验设计师、客户体验专家、精通战略和如何提出建议的人，还要有一些专职的开发人员。此外，我认为实验室还需要规划者，他们不仅真正了解银行的实际情况，还能告诉你一项新技术如何在实践中应用，或者这项技术是否适合该银行。多样性是发挥创造力的关键。创新实验室应当把具有不同的专业和文化背景的人聚集在一起，并且邀请来自其他行业、不同年代以及企业内部那些经验丰富的人士加入。

虽然“创新”是有活力和时髦的，但是你的实验室不应该只有年轻人。管理多样性以及那些专业功底深厚的人从来就不是易事。无论是谁来管理实验室，他都需要培养而不是扼杀多样性，鼓励而不是压制批判性思维，而且为了实现共同的目标，要人尽其才、才尽其用。

方法论

创新实验室是专业和专长的诺亚方舟。每个专业都有自己的方法论和术语，而且每个人基本上都可以在他们的专长范围内给问题创建一个端对端的解决方案。然而，建立一个创新实验室的前提取决于跨专业领域的协作过程。因此，为了使从未接触过金融领域的服务设计师能够与银行的决策者或者规划者进行有效的沟通，就必须为他们创建一种双方都能懂的“语言” 。要知道，将拥有不同专长以及不同专业背景的人聚集在一起是一件十分困难的事情，但这正是“真正”实现创新所需要的。当务之急就是要让实验室的成员们能够自由、充分地表达出他们的想法和观点。因此，我们必须下大力气创建一种公共“语言”以及相应的方法论。

多样性的另一个关键维度是它融合了初创企业和成熟企业两种不同的运营方式。实验室存在于成熟企业中，但却不得不像初创企业一样运营。因此，实验室要有两种“工作方式” ，这一点非常重要。

也许你会选择使用设计思维、精益管理或者敏捷方法，或者开发自己的方法来培训整个团队。无论选择哪种方法，你都要仔细考虑。简单地说，通过使用通用的方法使学科间可以形成互动，并让它们互相汲取能量和观点，这在较大规模的组织中是不可能实现的。

资源

创新是在物理空间发挥其作用吗？还是能够以虚拟合作的形式发挥作用？

两种都可以。人们可以将组织的可得资源用于正常业务（空间、技术和流程） 。创新并不需要明亮的办公室、色彩丰富的家具。然而，目前大多数金融服务实验室都有专用的物理空间，它们当中的一些实验室设立在企业内部，另一些则设立在全球科技中心地区。无论设立于何处都没有“最佳”选择，但这确实对实验室发挥其作用有一定的影响。稍远一些的地点允许创新实验室培养新的思维方式，抛开了组织的限制。然而，当创新实验室想要反馈其新发现时，这种积极意义则可能产生负面影响。人们可能认为这些实验室与企业脱节或者可能没有办法与企业内部重要的利益相关者建立起必要的联系，而这些利益相关者不仅会受到实验室新发现的影响，而且还需要对创新提议作出决策。

造成创新实验室产出效果出现差异的原因在于它们获得的资源类型不同。理想情况下，一个实验室会拥有自己的基础设施和工具。它们需要协作工具，这些工具能使其安全地与经常参与创意开发的外部组织进行沟通。实验室或许需要访问一些可以安全存储并分析数据的平台。一些实验室开发出了一种微型银行插件，在需要时，它也可以用于某些项目，因此实验不会失败，双方也可以相互借鉴。

数据的获取是至关重要的环节，就了解各种系统如何发挥它们的作用等问题而与银行内部的技术专家展开合作也非常重要。忽略创新对所需技术基础设施的需求会极大地限制实验室的工作范围。缺乏IT实验室基础设施的结果可能会让实验室给出中规中矩的建议，这可能会低估实验室预期的创新作用。

治理

无论是在银行业内还是业外，人们在很大程度上误解了“创新治理” 。业外人士常常很困惑： “这里的‘治理’指的是什么呢？”他们对银行运营模式缺乏了解。作为一个受到严格监管的行业，银行不仅要全天候无故障地运营，而且还要处理高度敏感的数据，所以银行必须有严格的流程和规则。另一方面，业内人士，特别是治理维护者或许会说，每个人包括创新职能部门在内，都需要与银行业内其他部门遵守相同的规则。这种说法并不正确。创新项目的目标和生命周期都非常不同于常规的业务项目：这些创新项目或许根本不需要客户的实时数据，而且通常不会与生产性的基础设施相连，或者它们没有机会被推向市场。

在云技术或者网络安全威胁出现之前，多年来，银行的治理制度已经发生了转变。银行不仅推行了无纸化办公，而且也不再执行朝九晚五的营业时间。金融机构正处于新老模式交替期，并且试图涵盖各方面的风险。然而，银行并不欢迎一些行为，比如银行内部的某些人想进行一些新尝试，或者应用新技术，又或者想要使用客户数据进行实时测试等。

如果你想重复并快速地建立那些使用了新技术和真实数据、并且经客户测试的概念验证，那么就需要正式界定这种参与规则。它不是如同某些猜想的“白纸”化治理，这些猜想允许在银行内部开展实验，但事实却恰恰相反。为了能够获得相应的资源，治理应该明确界定创新职能部门的工作内容，同时为了确保数据不受损以及实验不会带来大的风险，治理需要明确在创新过程中需要咨询的专家和机构。

创新“消费”

在制药、科技和能源行业，研发和创新是竞争优势的核心要素，可是金融服务行业既没有创新的文化，也没有建立创新功能以及承担产品费用的经验。世上有无数错过机会的故事，比如施乐公司不知道如何处理奥托（Alto） ，IBM公司放弃了SAP公司的创始人……这样的故事还有很多。这就是我认为金融业现在比以往任何时候都更需要学习如何创新的原因，否则未来将从其指尖滑过。

人们期望从银行的创新中看到什么结果呢？

如果一家银行建立了一个以实现颠覆性创新为目标，并且聚焦于运用大数据技术进行数据分析的实验室，考虑到它会创造出数据以外的商业价值，那么我们期望在一定时间内找到一些能让银行跟进的真正的技术和机会。然而，如果创新没有明确的任务，而是针对一系列不同的商业问题进行实验，其结果将只是一系列针对这些问题的答案。因此，让创新实验室发挥的作用与银行的期望保持一致是非常重要的。

一个典型的银行创新实验室的产出包括：

●现有产品和/或平台的新功能（比如网络、手机） ；

●新产品；

●有明确特定用途的新技术或者技术组合；

●得到改善的特定产品或者渠道的客户体验；

●行业趋势；

●战略报告；

●金融科技领域的观察和新闻；

●新的商业模式。

当然，衡量创新实验室是否成功有很多方式。我认为，这种“成功”不是用实验的数量来衡量的，而是要看实验室是否通过向企业中的相关人员提供了相关信息，而使他们能够作出决策、提出解决问题的建议，或者从实验室进行的测试中学到东西。如果无法让创新实验室与企业实现合作，那么整个企业将会浪费大量的资源，更重要的是会失去宝贵的机会。

创新实验室与企业之间的合作可以事先确定吗？

我坚信应该这样做。在某些情况下，实验室可能会因为利益相关者的某些特定发现而进行一段时间的研究。然而在大多数情况下，根据产出的类型，创新实验室可以事先确定客户、受众以及推动创新的机制。为了使产出能够转化为真正的行动，实验室应该如何转化产出呢？图6—3就是一个例子。

图6—3 从产出到付诸行动

所以，你还认为创新实验室是企业进行创新的首选吗？我有以下建议。

●要建立多个实验室。建立有明确目标的实验室，而且要允许在组织内进行自由实验。

●创新治理不是很多人认为的“一张白纸” ，而是一个清晰且简单的结构，它允许实验室既能够创造性发挥它们的功能，又能够在被高度监管的环境中快速获得资源（人才、基础设施和数据等） 。你要确保自己从一开始就有一个治理结构，确保它能持续更新，并且与创新活动相关。

●寻找、保留和培养在其专业领域拥有渊博知识、并对该领域充满激情的人。这些人不会对反复出现的错误和问题重构感到厌倦，相反，他们会在挑战中获得成长。找到那些喜欢“书呆子” 、并且知道如何营造良好工作氛围的管理者。

●多样性为创造力提供了沃土。实验室中不应该只有那些懂得“灵活”和擅长程序开发的年轻且时髦的男性。不要忽视实验室成员的硬技能，否则你只能得到一堆PPT。不要忘记创新必须给企业反馈，同时为了向企业提出其所需要的变革，实验室需要有人懂得组织语言。

●不要只关注冰山的顶端。银行非常重视可见部分中的创新，比如App的新功能、网络或者在色彩鲜明的营业网点放置现代设备。如果你认真评估世界上大多数金融科技会议的内容，你会发现这些会议提出的建议都只是针对银行业可见的商业模式或者表面问题。然而，对于那些想要了解银行如何运营的人来说，这些只是冰山一角。那么，针对资产负债管理部门、财务管理部门甚至监管报告会在何处创新？这些职能部门仍然各自为政，并且用“老方法”运营着。

●银行深层次的变革将对银行的运营方式产生巨大影响，并且会立即体现在更好的客户体验、更好的产品与更好的服务中。什么类型的实验室能够对银行核心职能进行创新实验呢？我们如何让硬件和软件实现强强联合，来进行能够改变和颠覆所有行业的实验呢？这是我始终坚信会发生的一种变革，而且我希望在未来几年中能够看到这种变革，并为此贡献自己的一份力量。

在我看来， “创新实验室”最终将会塑造一家组织内部功能十分全面的“挑战者” 。考虑到另一个大规模转型计划的预算，银行可以选择建立自己的挑战者，而不是尝试让支持系统看起来更好看。像以前一样，寻找更好投资建议的客户仍然会不停地流动。但至少现在，他们会在你的银行内部流动。

金融科技企业与银行：合作是关键

比约恩·埃里克·云格尔克斯（Bjoern Erik Juengerkes）

biw AG业务发展主管

过去几年中，银行与金融科技企业展开了密切的合作，比如西班牙毕尔巴鄂比斯开银行（BBVA）与Dwolla公司的合作、苏格兰皇家银行（Royal Bank of Scotland）与Funding Circle公司的合作、澳大利亚国家银行（National Australia Bank）与Bugwolf公司合作、Wirecard 银行与Holvi公司和Number26银行的合作，以及biw AG与Auxmoney公司和Fashioncheque公司的合作等，而这些只是几个例子。

早些年，也就是被人们称为Fintech 1.0时代的那些年，金融科技企业采取了一种非常激进且带有颠覆性的方法，旨在取代银行和已有的金融体系。一些新成立的初创企业试图缩小传统银行糟糕的服务与客户需求之间的巨大差距，它们试图改善客户体验、简化业务流程，并且更加高效地提供多种金融产品以及诸如投资、贷款、付款和汇款等服务。

由于逐渐受到市场的认可，越来越多的金融科技企业与银行开展了合作。biw AG与多家欧洲金融科技企业的合作经验表明，金融科技企业要想获得成功，其与银行到底是保持合作关系还是竞争关系是一个值得深思的问题。

初创企业与传统企业之间开展合作并不新鲜。但是由于金融服务行业的准入门槛（其中包括监管标准）历来非常高，因此目前，很多初创企业被拒之门外。

我们与几家欧洲金融科技企业的合作经验表明，金融科技企业与银行能够在不同的发展阶段开展合作。双方开展合作可以基于多种原因：合适的合作伙伴、充分的合作准备以及满足其他合作方要求的开放性。

合作对金融科技企业和银行双方都有意义

金融科技企业与银行之间的合作可以采取不同的形式。一些金融科技企业需要的服务只能由持有银行牌照的机构提供。因此对于金融科技企业而言，它们既需要自己申请银行牌照，也要与银行这个常规合作伙伴建立起战略合作关系。Funding Circle正在以自己的方式进行实践。在英国，它受到英国金融市场行为监管局的监管。而其他一些金融科技企业，比如Dwolla（Veridian Credit Union，美国） ，Number26或者Holvi（Wirecard Bank，德国）以及Savedo或者Zinspilot （biw AG，德国） ，都与银行展开了合作。

一些金融科技企业专注于与银行建立合作伙伴关系，以此扩大它们的客户群，同时丰富提供给相应合作银行的产品和服务，比如美国的Lending Club和联合银行（Union Bank） 。

在一段合作伙伴关系中，无论进行到哪个阶段，合作都能为双方带来宝贵的财富。金融科技企业以技术为驱动，测试新技术，探索技术上可行的方案，而不受传统系统的束缚。通过运用创新概念，它们能够以非常灵活的方式产生大量的新创意。除此之外，从创意寻找到产品发布后与消费者的沟通，金融科技企业的企业家们都习惯使用社交媒体为其工作提供支持。

银行通常趋向于规避风险，而且由于其监管边界和责任，它们的行动往往更加缓慢。银行能够为金融科技企业提供账户开立、资金持有、贷款发放以及其他一些受监管的产品和服务。此外，银行还能为金融科技企业提供行业技能、法律法规、合规性以及风险管理等方面的知识，并且为它们进入全球支付系统和接近它们的客户群提供支持。总之，对于金融科技企业来说，银行能够降低金融服务领域的准入门槛，并且培养客户的信任感。

金融科技企业和银行共同创造了一个生态系统，这个系统能够更好地满足客户需求，并且缩小传统银行提供的服务与客户实际需求之间的差距。

合作的需求

金融科技企业必须选择合适的合作伙伴，并且为合作做好充分的准备。金融科技企业的需求和地位不同，建立的合作伙伴关系也不同。

发展新业务需要充分的准备，而且从某种意义上说，无论是决定寻找合作伙伴，还是独自行动，都需要充分的准备。经验表明，接洽潜在合作伙伴的时机需要用心挑选，而且还要做好充分准备。无论是寻求业务发展所需的合作伙伴，还是为了进一步加速业务的发展，向银行销售产品和服务都是一个十分持久的过程，而且过程也并不简单。由于投资成本高、商业风险大以及战略匹配的需要，银行会谨慎地选择合作伙伴，标准与风险投资者基于投资决策来寻找投资对象时的标准是相似的。

那些已经开始运营的金融科技企业需要选择的是：合作是否会加速业务的发展？还是继续单打独斗更加明智？但是，这并没有硬性的评判指标，最终在每段合作关系中，金融科技企业都要作出选择：是保持独立，并且用更长时间以及更加困难的方式来发展业务，还是选择合作和潜在的妥协来发展业务。与此同时，银行也会接触一些已经发展到一定规模并且有能力运营自己商业模式的金融科技企业，以寻求创新的解决方案来强化银行产品和服务的组合。在以消费者为导向的商业模式中，企业可以基于已有的合作协议来寻找合作伙伴，比如桑坦德银行与英国Funding Circle和Crowdfunder.co.uk的合作。其他企业的商业模式则显示了服务的一体化，比如将德国金融科技企业 GINI的文本分析和语义技术服务（semantic technology services）整合到德意志银行的网上银行前端中。

仍处于初创阶段的金融科技企业在决定寻找合作伙伴或者不需要合作伙伴时，不仅需要遵守监管要求，而且还要遵循自身商业模式的本质。

作为被完全监管的实体，银行可以支持金融科技企业来应对监管要求。金融科技企业必须意识到，虽然有合作伙伴，它们仍然可以在自有品牌下提供它们的服务；然而，在大多数情况下，银行作为一个被监管的实体（也）是客户的合同伙伴。这种设置完全独立于实体的其他业务，包括客户联系、市场营销和销售或者为其IT系统提供服务。在出于监管原因而与银行开展合作的金融科技企业中，德国的Auxmoney就是一个很好的例子。它是一个P2P借贷平台，在平台上扮演的是代理人的角色。出于监管目的，它已经与两家银行建立了合作关系。

不同的银行，不同的获益

在寻找合作伙伴时，区分零售银行与交易或者专业银行是非常重要的，因为这两种银行有着不同的需求和要求，而且这两种银行对金融科技企业都具有吸引力，当然这取决于这些金融科技企业的发展阶段和重心。

零售银行

与零售银行的合作通常发生在金融科技企业已经建立起自身的业务，并且希望迅速扩大客户群、增加客户信任感和/或者零售银行想要丰富其产品和服务组合的时候。目前，零售银行在与金融科技企业开展合作方面有着巨大的需求。然而，也有很多零售银行认为，它们可以自己实现创新，还有一些零售银行只不过忽略了这一趋势或者仍然将金融科技企业作为第二推动者来开展合作。

当金融科技企业能够按照自己想要的方式来利用客户资源时，现有的客户数据库才具有吸引力。一旦它们有了一定的市场地位，与更大的银行进行合作就会变得更加容易，这也是它们与银行就利用客户资源、并使银行客户成为其客户（包括所有权利）进行谈判的最佳时机。由于初创企业的规模比较小，它们往往会抵制一些问题，比如“谁拥有客户”等。

与零售银行开展合作并不容易，因为大多数零售银行缺乏开放的基础设施，它们仍然使用着传统的系统，尽管官方愿意推动数字化和创新，但是行动仍然十分缓慢。通常，合作还存在政治阻力，这就使金融科技企业很难向零售银行销售自己的产品和服务，而且即使销售，也非常耗费时间。更高的IT集成度不仅意味着越来越多的新产品和新服务会与现有的产品和服务展开竞争，而且还意味着成功地推动双方的合作也会变得越来越困难。

交易或者专业银行

与交易或者专业银行的合作对建立商业模式至关重要，这种合作关系可以帮助金融科技企业应对监管机构对于经营牌照的要求。通常，这些银行并不关注或者仅在较小程度上关注终端客户，它们往往关注的是企业客户，比如分销合作伙伴或者能够维持客户关系的销售代理等。很多已经向金融科技企业开放的交易银行已经建立了一些合作伙伴关系，为其合作伙伴提供代工或贴牌服务，采取更类似于初创企业而不是常规零售银行的行动，并且已经建立了允许金融科技企业接入的开放的基础设施。在德国，有三家银行在金融科技初创企业中已经处于领先地位。biw AG 和Wirecard Bank AG是两家纯交易银行，它们为合作伙伴提供贴牌服务。

将产品和服务销售给银行类合作伙伴往往非常耗时。随着规模的扩大，银行的决策过程变得非常冗长。为了避免业务陷入停滞，金融科技企业需要做好充分的准备，并且最好从合作伙伴的角度分析组织和决策过程：

●合作伙伴的组织结构如何？比如哪些人能从合作关系中获益，哪些人无法获益，以及如果要想推进决策需要做些什么？

●如何进行决策，比如我谈话的对象是否正确，最终由谁作出决定，个人还是一个委员会？

有时，首先与CEO谈判可能并不明智。最好是先接触类似财务主管等人，因为他们可能从合作关系中受益最多。对于决策而言，随后再与决策机构建立联系才是明智的。

走向合作，避免冲突

金融科技企业与传统银行之间的合作关系是十分特别的，因为具有完全不同的背景、风险偏好和责任的合作伙伴要一起工作并发挥各自的作用。特别是对于企业运营必需的协作来说，最重要的就是要充分了解其他伙伴的思维方式、目标和限制。双方的预期和应该共同遵守的准则应该在确定合作关系时就设定好。金融科技企业需要了解传统银行为什么无法以初创企业的速度发展，为什么谈及IT系统时需要一定的安全性，以及为什么发布了一些涉及某些主题的规定，而这些主题经常导致双方产生冲突。所有这一切看似微不足道，但经验却表明，没有做好充分准备就与金融科技企业/银行建立起的合作伙伴关系可能会导致双方极大的不满，最坏的情况是导致合作伙伴关系的终止。

为什么要合作

如果一家金融科技企业可以复制银行的IT结构，如果它有足够的资金留出银行的股权资本，并可以说服监管者为其发放银行牌照，如果它坚信因其（新）品牌是值得信赖的，所以客户的信任不成问题，并且确信自己可以吸引到足够多的客户，那么它就应该开始独立开展业务，而不用借助于合作伙伴。如果这个过程太费时间并且太复杂，那么它就应该寻找合适的银行合作伙伴。

展望

初创企业与传统组织之间的合作，比如金融科技企业与银行之间的合作，其实并不是最近才出现的。其他行业早已有了这样的合作。虽然银行最初非常不愿意进入金融科技领域，但是在世界范围内，金融科技企业与银行之间的合作正日益增多。毫无疑问的是，金融服务行业将会像其他行业一样被颠覆。现有参与者与新参与者之间的合作和协作才是赢得最终胜利的关键。

合作是解决金融与数字化互相排斥的关键

马克·利恩（Marc Lien）

劳埃德银行集团创新与数字发展总监

尼克·威廉姆斯（Nick Williams ）

劳埃德银行集团消费者数字化总监

这是一个激动人心的时刻，因为我们要进军金融科技领域了。在劳埃德银行集团，通过内部的谈论，我们决定要在金融科技生态系统中发挥重要作用，推动持续性创新，并且要对金融科技行业的未来进行投资。银行业的格局已经发生了改变，客户现在会选择适合他们时间和地点的银行。金融业不得不迅速适应以客户和技术为驱动的发展趋势，以使客户和社群同时受益。数字化不仅可以为个人和组织带来更多的好处，而且还有助于它们发挥自己的潜力。但同时，它将不利于那些缺乏基本的数字技术，或者对线上机会理解不足（数字排斥者） ，或者无法使用银行核心服务（金融排斥者）的个人或者组织。

数字排斥会导致金融排斥，而且这种风险正越来越大。例如，我们知道一些低收入家庭并没有银行账户，他们会冒险支付贫困溢价，因为他们不使用直接划账或者长期委托转账的方式进行常规支付。或许更令人惊讶的发现来自最近在加拿大哈利法克斯市（Halifax）进行的一项调查。调查显示，那些能够更有条不紊地理财并且更容易连接网络的客户会拥有更多的积蓄，而且不太可能发生计划外的透支。

在英国，通过让每个人都能感受到数字化的力量，我们能够解决数字和金融排斥的问题。在我们的组织中，我们正在向金融科技社群发出公开邀请，邀请它们与我们联合起来，这样金融科技革命不仅会使个人受益，还会是一个完全包容的并且实现了数字化、金融化的社会的馈赠，而且这个社会会让每个人都受益。

不可避免的金融排斥和数字排斥

我们大部分的个人、企业和非营利客户都已经享受到了数字化带来的好处。然而在英国，超过1 000万的成年人和超过100万的小企业和慈善组织不仅与数字化带来的好处擦肩而过，而且还有被社会“遗弃”的风险，因为数字化将是未来这个社会的核心。作为2015年劳埃德银行英国商业数字指数（Lloyds Bank UK Business Digital Index）⑤的一部分，我们的研究表明，平均来看，受益于数字化的组织看起来更加自信，并且能够进入更广阔的市场，而且比起那些在数字化方面不成熟的企业来说，在过去的两年中，1/3的组织的营业额都出现了增长。

银行和金融科技社群可以并且必须共同努力来减少金融排斥。目前已经取得了一些进展，但是我们还有很多工作要做。

关于我们

我们与客户的日常关系正在不断发展，但这并不是因为他们的金融需求正在发生根本性变化，而是因为他们希望以不同的方式与我们进行互动。他们对我们应该如何为其提供服务的期望正在被世界上最好的企业借助数字化力量进行的实践而重新界定。因此，数字化是我们战略的核心，是我们帮助英国实现繁荣这一使命的支柱。

现在，你在预约出租车并使用它的整个过程中甚至都不需要使用任何现金。这就为所有组织，特别是我们的行业设定了新标准。客户会选择数字化银行，因为操作更简单、更容易，并且不受时间和地点的限制。

为此，我们建立了一个转型计划，以改善我们自己的数字化产品和服务，并确保我们可以为所有客户提供数字化服务。

我们的数字化转型

作为数字化领域的100位领导者之一，我们的指导原则很简单——满足客户的需要。仅仅在四年前，我们的客户没有一位使用任何移动银行App。如今，我们有600万活跃的移动银行用户，而且对于这些客户中的很多人而言，手机是他们上网的主要方式。仅在过去12个月中，我们的1 100万位数字用户登录我们的安全站点共计13亿次。2014年，通过我们的商业在线渠道完成的年交易总额为2.2万亿英镑，这一数字接近英国国民生产总值。

2014年，客户对包括活期存款账户、个人贷款或者信用卡等在内的新产品的需求依然旺盛，其中有超过40%的需求都通过数字化方式得到了满足。为了跟上客户偏好的这种转变，我们每个月都为客户交付得到改进的建议和体验。为了能够在未来更加数字化的世界中发挥作用，我们意识到我们不能停滞不前。我们以设计满足客户需求的卓越体验为唯一目标重新开始，正在重新开发为客户提供的核心服务。数字化不再是我们集团中几个人的工作，而成为了每个人的工作。创新也是如此。我们的尝试已经让我们从谈论数字化发展到将渠道数字化，到将银行数字化，再到将我们的每一个DNA数字化。

在这个快速和普遍变革的时代中，我们数字化进程的一个关键因素就是创建了一个数字化平台，这个平台让我们不仅能够在企业内部，而且还能够与金融科技社群共同进行快速的创新。在过去的三年中，我们已经为一个单数字架构投资了7.5亿英镑，这个结构为所有的PC、移动端、营业网点和电话触点提供了一致性和弹性。

这项投资非常重要，但是为了创建一种实验文化，并且在整个集团内推动创新，我们还成立了LBG创新实验室，来不断地测试新创意和新概念。仅在2016年，我们就已经与客户一起提出并测试了超过50个创新理念，其中很多理念或许很快将会与我们1 100万的数字用户分享。我们还创造了一个安全的可控的环境，这个环境“允许失败” ，并且我们可以快速地测试。因此，我们在缩短客户反馈周期的同时，还帮助企业降低了未来的投资风险。

我们是第一家拥有数字化部门的主要银行，该部门以一个专业的数字化中心为主，在伦敦拥有1 200名员工，并且直接向集团CEO报告。该部门的任务不仅要专注于集团的数字绩效和数字交付，而且它还是我们集团变革的催化剂，能够激励我们成为数字化时代的最佳银行。

我们的数字化未来

我们相信，让每个人都了解数字化的力量是实现我们“帮助英国实现繁荣”这一使命的关键因素。在未来三年中，我们将在对IT弹性的投资的基础之上，继续在数字化领域投资10亿英镑，用以改善在身体接触点和数字触点中的10种消费者体验。我们将会从一张空白的表格和一个简单的问题出发：对我们的客户而言，所谓的“智能”会如何？

我们可以并将会让所有客户都能更加容易地实现数字化，我们直接这样做的一种直接方式就是承诺到2017年，要从劳埃德银行集团的员工中招聘20 000名“数字冠军” 。这些“数字冠军”承诺会积极地帮助其客户、朋友和家人了解互联网的好处，并鼓励他们提高自己基本的数字技能。

我们的“数字冠军”计划是我们对数字技能慈善组织Go ON UK的承诺的一部分，该组织的愿景是给予英国所有人、所有小企业和慈善机构帮助，帮助这些群体发掘它们的数字潜力。Go ON UK通过与其他机构建立合作伙伴关系以提升数字包容性，劳埃德银行集团很荣幸成为了该组织的创始合伙人和董事会成员。我们共同合作过很多令人兴奋的项目，其中之一就是创建了新的劳埃德银行数字指数，该指数将为我们提供一种衡量基本数字技能的方法，并且描绘出数字排斥与金融排斥之间的联系。

虽然我们决心抓住这些能够使所有人都能获得数字化的机会，但这不仅需要银行业的共同努力，需要银行与英国数百万人和组织之间进行定期和频繁的互动，而且还需要创业精神的驱动以及金融科技社群中的技术专家们的共同努力，最终这些努力将有助于最大限度地发挥数字化的潜力。为了真正实现这一点，我们必须开展合作，这样才会惠及每一个人。

合作关系是解决数字和金融排斥的关键

Fintech为我们的数字化未来指明了发展方向，我们需要通过整个生态系统中的战略合作关系、协作、支持和拥护来培育和利用Fintech的创造力和前瞻力。劳埃德银行集团正在围绕Fintech行动，我们正在通过合作推进这个目标，比如我们与Startupbootcamp Fintech加速器建立了合作关系，在那里我们参与推出了第一个全球金融科技保险加速器（Global Fintech Insurance Accelerator）项目。

我们也很荣幸地成为了创新金融（Innovate Finance）这个组织的创始成员之一，它是英国一家为支持金融科技生态系统的技术创新者而设立的新的贸易机构。我们为创新金融组织的伦敦科技周（London Tech Week）提供了赞助，这次活动聚集了金融科技领域重要的参与者和影响者。对于金融科技初创企业而言，伦敦是他们的最佳选择，而且在一个金融服务正在被创新赶超的年代，这座城市又为金融科技领域创造了最多的就业机会。Fintech为英国经济带来了超过200亿英镑的收入，同时整个欧洲全部投资的一半也被英国纳入囊中，现在正是参与这项重要变革的好时机。

我们与“创新英国”项目（Innovate UK） 、英国技术战略委员会（the Government's Technology Strategy Board）以及其他四位合作伙伴联手，面向创业社群发起了第一个Fintech开放创新（Fintech Open Innovation）挑战赛。挑战赛的主题是“我们如何使用数字创新来提高人们的金融素养，并帮助人们更好地管理自己及家人的财务” 。我们正在寻找这样一家初创企业，它能够以一种有吸引力且直观的方式提高消费者的金融素养和技能，以真正改变人们的生活。

小企业和初创企业完全有能力进行金融创新探索，并且解决上述挑战赛所提出的问题。劳埃德银行集团可以为这些金融科技企业提供约1 100万的在线客户，这些客户能够受益于创新。这种可持续的合作伙伴关系所产生的协同效应和互惠互利是显而易见的，即我们不仅可以使用自有的数字平台为我们的客户创新，而且正在通过努力来产生更深远和持久的影响。

共同合作的机会

技术正在改变我们的工作、获取金融服务以及生活的方式。很多个人和组织正在利用数字化力量。但由于缺乏知识或者专业技能，还有一些人和组织不能或者根本没有意识到他们所错失的机会。我们无法容忍数字排斥，无法允许任何人掉队。为了我们的公民和企业，为了经济和国家未来的繁荣，我们必须培养全社会的数字化能力。

劳埃德银行集团可以并且将在帮助提供必要的数字化方面发挥重要作用，但是为了充分利用其功能并产生持久的影响，诸如我们以及金融科技社群这类组织必须结合自身优势开展密切合作。只有通过合作，我们才能够解决数字排斥，为英国的每个人创造一种持久的社会财富。我们想成为数字化变革的一部分，我们邀请你加入我们，因为我们知道合作可以产生最棒的创意。

让我们一起行动吧。

公司风险投资：金融科技创新生态系统中新的权力掮客

尼科尔·安德森（Nicole Anderson）

FINTECH Circle Innovate公司CEO

在一种由创新导致成败差异的经济中，公司风险投资可以刺激未来的创新，同时也有助于建立一个将创新当作家常便饭的组织。

——摘自2012年波士顿集团发布的报告

企业风险投资（corporate venture capital，CVC）不是风险投资的同义词，而是风险投资的一个特殊类别。在每位企业投资者的投资组合中，为了获得收益而调动和管理资本的方式各不相同。金融科技领域的“企业投资者”时代尚未到来，但是如果可以在战略部署上来支持创新，企业风险投资将成为投资者领域的真正竞争者。其他行业有很多经验教训可供参考。金融科技既是新兴行业，也是一个可以凭借自身条件发展的新兴市场。它需要在全球市场进行快速且敏捷的采购。它面临的挑战很简单：企业风险投资经常需要在再造方面进行尝试。企业风险部门的它面临的组织结构以及不断发展的文化和技术都在其未来的成功中发挥着重要的作用。

全球范围内，越来越多的资金正投向金融科技领域。为了换取风险投资者假设通过投资那些规模较小且不太成熟的企业的高回报，他们经常要拿到企业的决策权和大部分的企业所有权（以及随之而来的价值） 。

由于驱动因素和衡量成功的方法不同，企业风险的投资方式更加多样化。企业风险投资背后的典型驱动因素有：

●战略——提出企业的未来愿景；

●扩张——扩大企业的产品和服务组合；

●创新——提高竞争地位，改善客户体验或者签订战略对赌协议；

●资助——提高企业的财务回报。

2014年，40家企业风险投资对风险投资基金和加速器进行了投资，投资额超过290亿美元。同年，至少有10家企业风险投资的资本规模超过了2.5亿美元。

对于企业支持的投资退出来说，2014年也是十分重要的一年，美国占据了2/3的市场份额。这带给我们一个主要启示：企业融资正快速成为“种子轮到A轮融资悬崖”这一过程中最为活跃的参与者，它在一年内一共进行了212笔A轮融资交易。

这一势头仍有持续发展的趋势。风险投资公司和企业风险投资在投资中继续保持一致，而风险投资公司的承诺资本正逐步收缩，企业风险正在扩大。规模较大的企业通过将企业风险战略与创新加速优先权结合起来，来了解可获得可持续收益和竞争力的潜力。考虑到风险投资的优势，真正的问题是如果没有参与这场比赛，企业是否还有实现发展的机会。

企业风险投资及其为金融科技生态系统带来的机会

几十家银行和金融服务机构已经承诺进行“种子投资” 。全球范围内，还有更多的银行和金融服务机构正在赞助大型的金融科技加速器。 “大卫和歌利亚”（David and Goliath）⑥的结合就是在寻求战略收益和可预期回报的过程中证明了自己。当然，这是很久以前的故事了。

为了“更接近创新生态系统” ，一些顶尖的资本机构成立了高端实验室，比如西班牙毕尔巴鄂比斯开银行、美国第一资本投资国际集团（Capital One） 、富国银行、德意志银行、瑞银集团等。而其他一些机构则采用了赞助加速器的方式，比如劳埃德银行和巴克莱银行。

这些行为的预算引人注目。据媒体的公开数据显示，每个实验室平均花费了200万美元。除了这些成本之外，专注于吸引初创企业进行展示、排名和协作意味着这些实验室已经在基础设施建设、核心人才聘用以及媒体关系方面投入了数百万美元。

让我们看一看顶尖的企业风险投资的投资，比如高盛集团（投资了OnDeck 和Kensho） 、摩根大通（投资了Prosper、Motif Investing和Square） 、花旗银行（投资了Square、Betterment和Platfora） 、汇丰银行（投资了Kyriba） 、西班牙毕尔巴鄂比斯开银行（投资了Simple） 、万事达卡公司（投资了iZettle）和美国运通公司（投资了SumUp和LearnVest） 。很少有证据能够表明创新和投资计划能够匹配或者支持企业战略。就目前的情况而言，二者是没有关系的。

金融科技领域中加速发展的开放式创新

创新需求正在影响金融服务供应链上的几十个产品和服务领域。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙常被引用的一句话就是： “硅谷时代正在来临。数百家拥有人才和资本的初创企业正在致力于推动各种替代传统银行的业务。 ”

高盛集团首席执行官劳埃德·布兰克费恩（Lloyd Blankfein）公开证实，他非常希望“合作、收购和竞争将是未来金融服务细分市场发展的关键” 。如果你希望创新与商业颠覆的潜力保持同步，那么你必须采取快速的行动。游戏规则已经改变，对于传统的金融服务机构来说，曾经的优势对于未来的成功反而是一种障碍。

创新、企业风险投资、首席技术官办公室以及风险与合规性部门之间的合作伙伴关系不仅对寻找和塑造交易模式、与业务部门建立合作关系以及定义成功的衡量标准至关重要，而且对最终形成有风险偏好且有意愿进行实验的文化以及积极建立外部合作关系的文化也同样重要。

投资的可持续性不仅需要良好的规划和对风险的适当偏好，而且还需要耐心和嵌入性边缘“错误” 。

有一些专注于Fintech的企业风险投资，它们了解投资组合管理的作用，并且会瞄准那些处于早期阶段、有高风险交易流，却能够在后期以低风险的内包来抵消风险的技术。对于这些企业风险投资来说，开放式创新代表着一种重复未来收益的机遇。

成功的起步

如果向银行内部创新部门的任何负责人询问其评测机制，以及他们如何与其他业务部门/职能保持一致时，答案可能是多种多样的。

如果你向企业风险投资机构的相关人员问同样的问题，他们或许会说自身资源不足，并且迫切需要那些在风险投资领域和创新领域有着丰富经验的专业人士加入。过去的流程和评测机制看起来无法满足现在和未来的需求。

创新功能和投资功能之间的内部协作和融合至关重要。结构、与母公司/企业的关系、人才/技术、投资组合的管理方法以及企业哲学都是评估的关键部分。你有必要对每个部分提出挑战，而且还需要提出一些关键问题。表6—1中列出的问题就是一些例子。

表6—1 关于成功的关键性问题

此外，企业风险投资功能的角色要求它采取更多类似风险投资的行动来支持创新战略。很多人认为，如果将企业风险职能部门置于组织之外、由投资委员会管理的话，企业风险职能部门可能会发挥更大的作用。

这种模式必须实现平衡。虽然人们要进行多方面的考量，但是都要基于表6—1中的那些问题。表6—2列出了一些关于如何建立一个外部企业风险职能部门的指导原则。

表6—2 创建外部企业风险职能部门的原则

（续前表）

金融科技企业风险投资：现实的经验

企业风险投资应该是其内部利益相关者和其投资组合中的企业真正的商业伙伴，它应该将内部投资技能与企业风险投资领域中最好的行业标准结合起来。它需要在战略和财务回报之间获得平衡，始终为了平衡投资组合风险而做出努力，不论采取谨慎投资的方式，还是采取联合投资的方式，都绝不能偏离创新进程或者集团战略。

冒险的成本是相当大的。然而，创新的变化率使创新成了一个明智的选择，因为不进则退，而且还可能产生更高的成本。对于金融科技行业来说，现在正是为企业风险投资搭建舞台，并使其成为创新生态系统中新权力掮客的绝佳机会。

保险业的机会

彼得·奥尔洛瓦兹（Péter Orlovácz）安盛欧洲银行数字部门前负责人

保险业是一个拥有4.64万亿美元产值的庞大产业，但是金融科技领域的大部分企业关注的是银行业（投资和借贷）和支付业务。保险业客户面临的问题与银行业客户面临的问题非常相似，比如不尽如人意的客户服务、不透明的价格以及结构复杂的产品。数字化趋势、新的分销模式以及透明度在为金融科技初创企业带来生机的同时，也为保险业注入了一些活力。

分销

人们不太愿意自己购买保险，而是会向一些与客户关系良好且“推销保险产品”的代理人寻求帮助。这在很大程度上促成了分销融入了代理—经纪人的模式，而在这种模式下，代理的作用更多在于销售。

由于数字替代产品塑造了客户的需求和行为，因此分销模式可能最先发生改变。虽然技术进步和保险公司更加接近客户（更好地获取数据并提供更一致的客户体验）的渴求已开始改变分销模式，但是数字分销的出现将在更大程度上改变分销模式。此外，对于现代的保险商来说，分销产生了很大一部分成本。一些保险公司开始尝试直接分销产品，特别是那些简单的一次性产品，比如旅行和汽车保险等。然而，很少有企业完全转变为直接分销模式，因为它们担心直销模式将与自己的代理网络产生竞争。作为一种解决传统创新者困境的解决方案，他们中的一些人将其自己的直接报价称为“调整的定价和产品” ，以确保代理不会受到太大的负面影响。这种关系非常类似于银行与其营业网点的关系。代理网络也需要为自己找到除销售以外的附加值。

在分销中，最知名的以技术为驱动的颠覆性创新之一就是聚合器的出现，它们是一些可以对保险企业报价进行比较的网站。聚合器在英国和其他先进的欧洲市场最为成熟，但是美国的一些企业也开始向消费者提供同样的服务，谷歌就是其中之一。聚合器的网站通常从简单产品开始业务，比如汽车保险和旅游保险。展望未来，它们的最大挑战就是要找到一些新产品，供客户自己决定购买。因此，它们不仅需要更简单的产品，而且还需要更少的用于承保算法的数据，或者找到一种提供更佳用户体验的方式，即通过使用公开数据或者保险公司已经拥有的专有信息来帮助客户拥有他们的保险。这类网站的另一种扩张方式是纵向的，即培养高水平且有更高附加价值的个人保险顾问。

未来，并不是每个地区都可以同时实现数字化分销。直接分销模式目前只取得了很小的份额：在法国和意大利，财产和意外伤亡险的比例分别只有2%和5%；在日本，直接分销所占的比例更小，那里的代理网络仍然支配着市场；在其他国家，比如加拿大、荷兰以及像中国和捷克这样的新兴市场，直接的分销的份额为15% ~ 25%。

一些提供金融服务的企业也可能会改变分销模式，而保险业务只是这些企业的一个组成部分。这种改变可以有多种形式。

●一个臭名昭著的例子是英国的支付保护保险（Payment Protection Insurance，PPI） ，这种保险是与贷款和抵押贷款捆绑在一起的，据说保险政策保护的是其持有人，以防他们无法偿还贷款或者抵押贷款。

●Trov，这是一款App，它能够帮助用户根据财产现值对其所有财产进行排列和跟踪。这项服务适用于保险，比如车险、家庭财产保险以及其他任何专业的财险产品。

●孟山都公司（Monsanto）收购了一家天气大数据公司——the Climate Corporation，这家公司根据个人数据和实时天气信息推出了一款保护农民免受天气风险的保险产品。孟山都会将此产品作为其一体化农业系统的一部分，为农民提供建议。

虽然数字化分销正迅速获得市场份额，但是它的规模仍然相对较小。代理网络有可能会通过采用数字技术来提升自己的服务水平。分销不仅会受到市场成熟度的影响，而且还会受到客户偏好和监管环境的影响。同时，将保险与其他服务捆绑销售是一个伟大的尝试，而且风险仍然由保险公司承保。那么这是对保险公司的一个威胁吗？从长远来看，这可能会弱化保险公司与其客户的关系，将保险降级为普通商品。

大数据

保险业是世界上第一个运用大数据的行业，因为在大数据流行之前，保险公司一直使用数据对风险进行建模和估算。保险公司过去的损失和承保数据是其最宝贵的资产之一。

然而，保险业在大数据收集和利用方面的领先地位正在迅速消失。诸如谷歌、Facebook和亚马逊这样的企业正在收集更多的数据、运用更好的工具、投入更多的人力来充分利用大数据。传感器［比如车载信息服务（telematics） 、可穿戴设备或者物联网］的大范围应用很快将产生大量数据，而这些数据是保险公司无法获得的。MetroMile就是一个很好的例子。这家公司提供的是按里程计算的汽车保险，你可以将它们提供的小型设备连接到你的汽车上。除了计算你的驾驶里程外，该设备还会收集有关你驾驶习惯的数据。以前，没有一家企业会对此类数据进行跟踪（至少对普通客户） ，因此保险公司在数据方面没有太大的优势。如果MetroMile能够收集有关驾驶行为的数据，并将其用于精算，那么保险公司将处于有利地位。

虽然现在说保险业已经瞄准大数据并且正在充分利用它还为时尚早，但是大数据绝对是传统保险公司仍然具有领先地位的领域。大多数保险公司已经开始行动，比如安盛保险公司的数据创新实验室，以及德国安联的纯合资企业与Fraunhofer的实验室。从理论上讲，运用大数据定制保险产品是正确的方向，但这必将导致隐私问题的出现。虽然消费者会享受到性价比更高的产品以及定制产品，但是人们不确定这项技术会在多大程度上影响他们的生活。消费者和保险公司需要在折扣和隐私之间找到平衡。在保险领域运用物联网技术的另一个风险则是网络安全，或者说缺乏网络安全。这些智能数据采集设备的安全性欠佳。研究显示，在最常用的物联网设备中，有70%的设备都存在黑客可以利用的漏洞。保险商并不能或者不愿意在它们的模型中对这种风险进行预估。

新的入场者

保险是一个受到严格监管的市场，新的入场者面临高昂的监管成本。奥斯卡公司（Oscar）是纽约的一家健康保险公司，它的最低资本要求为4 500万美元。随着新客户监管资本的增加，它难以实现快速增长。即便如此，新的入场者来自两个方向。

首先是一些在日常业务中已经收集了大量数据的企业（比如谷歌、亚马逊和Facebook） 。除了数据之外，它们还拥有一个非常庞大的客户群。与保险公司相比，它们与客户的关系更好。理论上讲，这些公司可以利用其独有的数据来提供保险服务。目前尚未明确的是，这些企业在保险价值链中想要扮演何种角色。首选的角色就是分销。谷歌已经在汽车保险领域推出了谷歌比价平台服务。⑦

第二，初创企业可以利用专业、简单的产品进入利润丰厚的利基市场。正如P2P汇款平台TransferWise可以在国际转账方面比银行做得更好一样，一些新入场者推出的保险产品将比行业内现有保险公司的产品表现得更加出色。在美国，一些像奥斯卡、Gravie和Navera这样的初创企业正致力于为消费者提供更好的健康保险，而这正是客户 的主要痛点。

德国的Friendsurance公司是另一个有趣的模式P2P保险的典型案例。这种模式与保险业本身一样古老。早期的保险模式是基于由一个社区来分享风险和回报（在互助保险模式中，社区实际上拥有保险公司。本杰明·富兰克林于1752年将这种模式引入了美国） 。在线社区已经成长到了足够大的规模，互助保险模式能够有效地发挥其作用，并且能够摆脱地域限制。加上低成本的分销模式以及正在形成的小型社区，这就可以让它们对同质化的保险市场造成冲击。

关于保险公司数字化的一点说明

在我们了解了新的市场趋势以及现有保险公司如何适应这种趋势的同时，数字化转型也给传统保险公司带来了更多的机会。对现有保险流程进行简单的数字化升级（直接处理报价、快速产品配置等）能够提高利润率。结合目前的企业规模，如果操作得当并且及时的话，这也可以令传统保险公司在数字时代更具竞争力。虽然从本质上说，这样做或许远远不够。

①　比如Startupbootcamp公司的Fintech加速器项目、巴克莱银行与Techstars的加速器项目以及富国银行与Starup Accelerator加速器项目。

②　西班牙国际银行、西班牙毕尔巴鄂比斯开银行、俄罗斯联邦储蓄银行（Sberbank） 、美国运通公司、花旗银行和VISA公司都已经建立了企业风险基金（Corporate Venture Funds） 。

③　比如巴克莱银行的Pingit、劳埃德银行（Lloyds Bank）的MoneyManager以及美国银行（Bank of America）的BankAmerideals。

④　我暂且抛开那些对是否存在渐进式创新而进行的讨论。我在这里要说的是组织正在寻找的是“富有创意的问题解决方式” ，而不是真正的创新。

⑤　从2014年开始，劳埃德银行英国商业数字指数通过对中小企业（SME）和慈善机构进行详细分析，来了解它们如何运用以及感受数字技术。

⑥　《圣经》中的一个故事。——译者注

⑦　这项业务现已关闭。——译者注

The FINTECH Book

07

更多的成功故事

我们已经了解了成功的金融科技企业的产品与解决方案，以及一些致力于推动金融科技创新项目的思想领袖。

在本章中，我们将分享多位企业家的成功案例。在这些企业家中，有些人创立了符合自己愿景的金融科技企业，有些人成为了“内企业家” （intrapreneur） ，帮助全球性大公司实现了内部创新。我们会对一些既服务于消费者又服务于其他公司的企业进行研究。所有这些故事的共同点是，我们要求作者能够透过表面的公共关系观察企业，并告诉我们更多关于创始人及其愿景以及企业成长的故事。

在本章中，你将从e投睿公司（eToro）创始人的故事中获得启发，该公司是世界上最大的社会投资网络；你将读到关于领先的用户体验管理平台Avoka的故事；受到Bankable创始人的激励，该创始人正致力于为所有人创建“银行即服务”的模式。

此外，我们还研究了花旗银行如何根据内企业家的期望与愿景，提出了全球性的金融技术挑战，以及SWIFT如何为企业家及其全球金融机构的成员发现并成功应对金融科技所带来的机遇。这两个故事清楚地表明，即使是成熟的金融机构也拥有创新和拥抱变革的能力。

e投睿：创建全球最大的投资网络

尤里·阿西亚（Yoni Assia）

e投睿公司创始人和首席执行官

这是荷兰一个寒冷的周一早晨，诺亚·斯特里伯斯（Noa Strijbos）走进马厩，去看望她的马。她是世界上最负盛名的马术师之一，但她的27 000名粉丝对她如何喜欢马并不感兴趣。仅仅用了三年时间，在e投睿这个社交投资网络上，诺亚·斯特里伯斯就已经让自己从金融市场的业余观察者成长为职业交易者。她的粉丝们正期待着她在世界金融市场的下一笔投资。毕竟，2015年，她的投资组合的收益超过了25%。

我是尤里·阿西亚，目前是世界上最大的社交投资网络e投睿的创始人和首席执行官。作为一个成长于20世纪80年代的孩子，我身边经常有各式各样的创新。我的父亲大卫创办了一家名为Magic的软件科技企业，1991年，这家公司成为了第一家在纳斯达克上市的以色列软件公司。由于从小被这场技术革命所围绕，我也深受鼓舞，从14岁开始，我便开始学习编程，并且希望有朝一日能够在下一个创新时代中发挥重要作用。和很多年轻人一样，我开始在周末打工，赚取少量的零花钱，并将这些钱放入存钱罐。我希望这笔钱能够用在有用之处。可是当我发现自己辛苦挣来的这些钱只能被放在书架上而无法存进银行的时候，我感到十分沮丧。我决定我要自己管理这些钱。

20世纪90年代，技术发展迅速，而且“牛”正主导着市场，无论是在NBA赛场上（指公牛队） ，还是在金融市场上（指牛市） 。那些穿着西装、开着车并且在封闭式办公大楼工作的男人们在全球金融市场中获得了巨大成功。我为什么不能走进华尔街，并涉足全球金融市场呢？凭借我的技术经验和数字天赋，我决定开始我的投资。遗憾的是，交易并不像我最初想象的那么简单。从现实角度来看，交易既不方便，也不轻松。为了进行交易，我需要为我的台式电脑再配置几个显示屏，以便我能更好地观察金融市场的动向。当我配备好了显示屏，我就能分析金融图表，但整个过程看起来十分孤独和无助。事实上，当我哥哥罗南（Ronen）发现我沉迷且挣扎于金融交易时，他觉得我十分可笑。

最终，我们都认为这不是一件可笑的事情。我们很快就意识到，全球的市场与经济体之间是相互联系的，但不知为何，世界上99%的人并没有与这个生态系统建立起联系。随着技术的发展以及社交全球化，我们意识到这股力量正在向这99%的人转移。一旦他们拥有了正确的工具和完善的基础设施，他们不仅可以影响金融市场，而且还可以掌控自己的投资决策。基于这个愿景和预期，e投睿于2006年成立了。

创建网络

2006年，我们的创始人罗南·阿西亚（Ronen Assia） 、戴维·林（David Ring）和我决定尝试并解决我在在线交易中遇到的问题。我们试图处理那些复杂且孤独的在线交易体验，并创建一个简单的、令人舒适的在线交易平台。为什么金融就必须是“无趣”的呢？

最初，我们把平台设计成一种金融（交易）挑战，交易者们在全球市场中展开竞争。然而，我们很快意识到这与我最初的愿景相矛盾，我们更希望用户能够互相学习，而不是互相竞争。随后我们决定让所有交易者都能看到彼此的业绩表现和投资组合。2008年金融危机之后，世界经济出现衰退，我们意识到大众对金融透明度的强烈需求，而且他们对传统金融机构已经失去了信心。在全球债务水平不断攀升、信贷紧缩以及伯纳德·麦道夫庞氏骗局的大环境下，通过让交易者能够看到其他交易者行为的方式，我们正在让金融生态系统达到一种以往从未有过的透明度。我们决定让金融社会化。

扩展网络

2010年，我们建立了世界上第一个社交投资网络e投睿OpenBook。在这个平台上，我们在线社区的成员们能够关注其他人。交易者可以订阅自己感兴趣的财经新闻，并且根据这些信息执行相应的交易，并将他们的投资决策分享给其社交网络中的数百万受众。现在，金融产品面对的是大众市场，而不再被少数人专享。成功交易者不再选择隐藏自己的秘密，而是与大众分享。质疑还是复制成功交易者的策略取决于你自己。

在e投睿OpenBook上，复制其他交易者投资决策的功能不仅允许社区成员模仿其他成员的交易策略，而且还能使投资者建立起以人为基础的投资组合，创建自己的金融资产类别。除了表现出更高水准的责任和义务之外，麻省理工学院媒体实验室（the MIT Media Lab）的分析数据显示，社会化交易的收益一般优于独立交易。这些基于他人投资组合的资金流入与流出是由线上投资者自己决定的，它创造了一种无摩擦的资产管理形式。几乎任何人都可以在网络上开立一个有着任意净值的账户，并且创建自己的多元化投资组合。我们为那些想要投资并且管理自有资金的人们降低了准入门槛，创建了一个拥有数百万会员的社交网络，让交易者能够接触到他们从未接触过的金融市场。自从启动了我们的社交投资网络，我们就一直在义无反顾地前行。

我们之所以能够在建立和扩大社区方面获得成功，源自我们对全球技术趋势的深刻理解。我们认真审视了社会化革命，而不相信这仅仅是一时的潮流。与很多人一样，我们很快就意识到这是所有金融形式的未来。根据世界的发展方向，我们不断地对平台进行转型，并成为了这个领域早期的先行者。这也使我们进一步拥抱了我们的愿景：为每个人开放全球市场，让每个人都能以一种简单和透明的方式进行投资。

摆脱银行

对于最受欢迎的交易者来说，被复制和跟随也成了一种可盈利业务。我们的最受欢迎投资者计划（Popular Investor Program）允许交易者接受他们正被动管理的资产的2%。这是资产管理的未来，一个以排他、昂贵和不透明闻名的行业。很多交易者正在建立自己的FOF。截至2015年6月，e投睿的社交投资网络有来自170个国家450万的注册用户。在e投睿上，人们可以进行数百种金融工具的交易，而且我们的投资者可以在世界各地，以各种语言模仿、遵循其他投资者的投资决策，或者与其他投资者进行互动。截至2015年，我们共募集了6 200万美元的投资。最近，我们的D轮融资得到了三家重要全球性金融机构的支持，它们分别是中国平安集团、俄罗斯联邦储蓄银行（Sberbank）以及德国商业银行（Commerzbank） ，也就是说，e投睿是这三家机构首次在金融科技领域进行的投资。金融科技企业（比如e投睿）与业内处于领先地位的金融机构的融合显示出了颠覆传统金融世界的力量。

多年来，只有少数拥有特权的人才能获得那些能够赋予他们影响市场的权力的信息和投资。金融体系正在被颠覆。曾几何时，金融业只对华尔街那群衣冠楚楚的人开放，而现在，任何人在任何时间和任何地点都能够进入这个领域。

Avoka ：13年的卧薪尝胆换来一夜成名

德里克·科科伦（Derek Corcoran）

Avoka 科技公司首席体验官

“哦，我的上帝！”我十分熟悉这句话，但这是我第一次听到一位高管在一次会议中使用它，而毫不顾及他在某家全球性银行的高层管理者身份。当她明白了Avoka能够为她的企业做些什么时，她发出了这样的惊叹。直到那时我才意识到，我们通过Avoka创造了一些有价值的东西。

这听起来像是完成了一次持续5个月时间的高强度积极宣传：我们在伦敦和加利福尼亚赢得了Finovate的“最佳展示”奖；我们在花旗移动挑战赛中获得了“最具创新的客户参与解决方案”奖；我们被《公司》杂志（Inc. Magazine）誉为“你需要了解的22家金融科技初创公司”之一。这感觉像是13年的努力工作和四项重要的准则让Avoka一夜成名。可是，我们的征程才刚刚开始。

2002年，菲利普·科普兰（Philip Copeland）和霍华德·特雷斯曼（Howard Treisman）创办了Avoka，作为他们的下一个创业项目（这已经是菲利普第三次创业了） 。Avoka致力于实现业务流程管理（Business Process Management，BPM）的承诺，即“业务敏捷性” （Business Agility） 。在成功地完成了金融服务、政府和航空领域的一些项目后，菲利普和霍华德意识到，购买了他们产品的很多客户已经有了一个BPM或工作流系统，他们并不需要搭建新的BPM或工作流系统，而是需要将他们的体系与外部的客户联系起来。他们需要为客户提供在线服务，而且需要创造良好的用户体验。

准则1：用户体验，而非业务流程管理

Avoka将关注点从管理组织的内部流程转移到帮助客户启动流程，比如帮助客户申请贷款或者开立账户。事实上，Avoka在金融服务行业和政府部门有数百位主要客户，而且有时此类交易的数量成千上万。大部分交易可以在线完成（比如开立活期存款账户、申请信用卡） ，其余的业务仍需通过书面形式完成。问题在于，用线上流程取代线下流程的传统方法是让IT部门定制开发代码。而这种做法不仅成本高，而且费时费力，因此只有那些交易量最高的交易适合采用。Avoka看到了其中的机会，通过为企业提供IT支持，帮助企业在不需要编程的前提下创建这些在线体验。这同时让客户产生了第二个需求：一个管理在线体验的解决方案。毕竟，如果你已经进行了多笔在线交易，那么你需要存储这些交易的空间。因此，Avoka对Transact这款产品进行了第一次升级换代。

我们在这个过程中学到了很多关于消费者行为的知识，而且了解了如何让客户拥有良好的体验。我们将这些知识融入我们的产品，这样新客户就能从之前客户的教训中受益。因此，Avoka现在是一家用户体验型公司。

准则2：移动技术——规则的改变者

2007年1月9日，史蒂夫·乔布斯在旧金山的莫斯康展览中心（Moscone Center）向全世界推出了iPhone。这改变了一切,从查询天气的方式到沟通的方式，从查找信息的方式到购物方式。最初我们的客户说他们不想通过iphone申请贷款或开立银行账户，因为iPhone的屏幕太小了，但我们并不这样认为。

在接下来的几年时间里，越来越多的客户想要通过手机完成一切，无论是申请银行账户、申请贷款，还是保险索赔。一家保险公司向我们解释说，它们有多希望那些因暴风雨而流离失所的客户能够很容易地在他们的智能手机、平板电脑或者PC上提出保险索赔……无论他们在自然灾害后能够获得何种赔偿。这个过程需要非常简便，客户不用必须下载App。

构建单体设计支持移动设备和PC设备的能力可能是我们投资过的最重要的单项产品进步了，后来我们意识到这样做绝对是正确的。目前，Avoka是一家用户体验型公司，重点关注包括PC、智能手机和新型平板电脑等在内的“数字渠道”的前沿趋势。

准则3：云计算来临的时代

史蒂夫·乔布斯和移动设备改变了用户体验，与此同时，杰夫·贝佐斯和云技术改变了组织结构，并且“掌管了”这些组织的软件应用程序。这为Avoka提供了巨大的机会。

Avoka的产品被安装在组织的数据中心，而且我们典型的客户是银行、保险公司、财富管理机构和政府机构。将新服务器引入这类组织的数据中心十分困难。数据中心通常由大型的IT外包公司管理，这些外包公司会在服务器裸机的基础之上提供诸如安装、安全、备份、冗余等附加服务。一台1万美元的服务器平均每年的花费很轻松地就超过10万美元，此外，服务器的订货、接收和安装通常需要2~6个月的时间，这也很正常。

对于像Avoka这样已经经历了3~12个月销售周期的企业来说，在客户服务上线之前花费额外的时间就是灾难。灵活就是新的黑科技，而且传统的数据中心离敏捷相去甚远。通过使用云技术，我们可以在一天之内为客户创建我们产品的一个全新实例。这简直太棒了！

在这一点上，我们还决定向基于交易的定价模式转变。例如，如果客户申请了一个新的银行账户，那么就要被收取一笔费用。这就使Avoka更好地让我们产品的成本与其交付的价值保持一致。当时市场不是太认可这种新模式，因为企业习惯于从“购买”软件和为维护和支持支付费用的角度考虑问题。但是像Salesforce这样的产品持续受到市场关注，软件即服务（Software as a Service，SaaS）的理念也越来越受到认可。我们坚持了对SaaS模式的立场，大约在18个月内，反对的声音几乎消失了。现在，Avoka是一家专注于数字化用户体验的SaaS公司。

准则4：专注、专注、更专注

目前，Avoka正不断壮大，并且已经拥有了涵盖银行、保险、财富管理、政府、制药、工程、建筑和交通等领域的客户。我们认为，寻找爆炸性增长方式的关键是时机。我们所知道的和学到的一切都告诉我们，我们需要“关注” 。

很明显，我们应该关注金融服务领域，特别是银行和财富管理，但我们的价值主张究竟应该是什么？为什么一家银行应该将Avoka作为新的供应商？的确，我们可以在运营效率、IT生产力、进入市场的时机和客户获取等方面为客户提供支持和帮助，但这仍然太宽泛了。对于我们的目标客户来说，Avoka独特的价值主张是什么？我们快速发展的动力是什么？这可能是我们所有必须回答的问题中最难的问题。但事实上，我们已经有答案了，只不过我们尚未很好地理解。

八年前，一家大型银行的一位高管这样告诉我们，他所在银行的在线个人贷款申请的放弃率约为92%。 “想象一下， ”他叹了口气说， “如果92%的客户在完成交易之前离开了营业网点，或者这92%的客户虽然致电了我们的呼叫中心却并未得到答复，那么我们很快就去失去这些客户。 ”在金融服务领域中，在线交易（开户、贷款申请等）的中途放弃是一个巨大的问题，而且银行似乎是唯一一个愿意接受如此差的转换率的行业。随着数字渠道变得越来越重要，这一问题也会越来越严重。在低利率（后金融危机时代）和新产品（比如P2P借贷等）不断涌现的大环境中，传统金融机构已经非常重视如何吸引新客户了。它们在数字营销方面投入了大量的资金，以确保客户在寻找相关产品时，它们的产品能够迅速被客户“发现” 。但问题在于，客户点击网页上“立即申请”时的体验与之前的体验一样糟糕，因此放弃率仍然很高。

幸运的是，我们被引荐给一家金融机构，这是一家专注于个人贷款业务的金融机构，它们愿意与我们一起努力实现这一目标。在短短10天内，我们提交了一份新的个人贷款申请，然后我们的团队开始共同观察我们所生成的放弃率数据。我们会问自己这样的问题： “客户在哪些地方放弃申请以及为什么会放弃？”我们会通过假设的形式（ “如果我们申请另一家机构的贷款会如何” ） ，告诉客户这一假设，客户的反应通常是“你们应该在……进行改善！” 根据客户的反馈，我们会立即改善，同时密切监测放弃率。没想到放弃率得到了大幅降低，这意味着更多人完成了贷款申请。我们做了越来越多的改变，但每次通常只改进一个问题，因为只有这样，我们才能知道这一改善带来的结果是积极的还是消极的。

这样做是非常有效的！在短短六个星期内，我们共同努力，将贷款放弃率从64%降至49%，这意味着每周的贷款数额出现了大幅增长。这一经验不仅帮助我们加深了对这一问题的理解，而且还证明了放弃率的问题可以被有效解决，或者至少是降低。通过观察那些与完成在线贷款或账户申请相关的摩擦或者努力，并且找到最大化减少摩擦的方式（比如消费者可以顺利完成） ，我们都有所收获。我无法夸大拥有一位客户和真实数据的重要性，并以此来证明我们的价值主张是现实的，而不是理论上的。发展前景是与实践而不是与PPT相关的。

我们把“无摩擦的数字化销售” （frictionless digital sales ）这一概念带到了金融科技领域的重要会议——Finovate上，并赢得了三项“最佳展示”大奖。这也表明，我们一直专注和提供的服务同样也是金融业所重视的。现在，Avoka是一家SaaS公司，专注于金融服务领域无摩擦的用户体验。

学到的东西

在金融科技领域，有两种类型的公司：

●颠覆者：提供取代传统银行的替代品（比如P2P借贷） ；

●合作者：为银行提供业务的替代方案。

Avoka是合作者。

现在，说我们发生了四次变化也许并不完全准确，这更像是我们对解决方案和商业模式的一种提炼。但这些都是非常有意义的变化。一路来，我们得了一些宝贵的教训。

要销售那些可以让你的客户成功的产品。如果你的某种产品或者服务能够直接帮助客户获得成功，特别在吸引新用户方面（而不是降低运营成本等） ，那么就请你专注于改进与提升这种产品或者服务。而且当与客户合作时，要学会倾听和学习，并将这些知识应用于你的产品。

向客户展示你过往的成功案例及其结果。尽快借助可靠的数据建立个案研究案例（即便只是匿名案例） ，来展示你能为客户提供的价值。这个过程可以通过讲故事的方式完成，就像你在与朋友聊天。因为人们更倾向于通过故事来了解产品。

适应变化。身处金融科技领域，唯一的不变就是变化。尽管你无法掌握每一种可能“改变行业的技术” ，但你应该把握行业的发展脉搏，并为变革做好准备。如果一项技术看起来具备使消费者的生活更舒适的潜力，那么它（比如iPhone、P2P贷款等）或许更容易被消费者接受，所以你需要特别关注这些技术是有益于企业的发展，还是会阻碍企业的发展。

Bankable：银行即服务

埃里克·穆耶龙（Eric Mouilleron）

Bankable创始人和首席执行官

2007年，我创立了Bankable，当时Fintech还没有出现。

这一切都要从2006年11月在伦敦举行的一场晚宴开始，在那里，我遇到了一位女士，她对美国的预付费支付领域进行了投资。当时，预付业务在美国已经是一个高增长行业，而且我认为这种增长将蔓延至欧洲。我仔细观察了支付行业，并且发现了一个乱收费、效率严重低下和缺少实时处理的阴暗世界。我意识到，通过为新的支付等式增加实时要素、灵活性、效率和透明度来颠覆支付行业的时机成熟了。我想从零开始运营一家软件公司，该公司将具有创新性和颠覆性，但并不是资本或者资源密集型企业。支付领域正合适。

我具有一定的技术背景。1993年，我与朋友共同创立了Valtech公司，这是一家基于IT项目的咨询公司，可是公司的成长受到了人数的限制。交付软件项目所必需的团队成员越多，我们就需要支付越多的费用。我想打破这种规律，并建立一家不依赖招聘新员工就可以实现发展的公司。六年来，Valtech从一家只有2位创始人、1个办公室的公司成长为一家拥有1 200位员工、在8个国家开设了12个办事处的公司。虽然创立公司的钱是向朋友和家人借的，但我们迅速从客户那里赚到了钱。1999年4月，Valtech在巴黎证券交易所上市，并于2000年达到了15亿美元的市值。

意识到支付行业的差距后，我决心用高效、实时、价格合理且安全的解决方案取代无效的支付。要想让一家由技术驱动的企业实现可扩展性，我期望通过全球范围内可扩展的技术创新为支付提供支持。2007年5月，我参加了在布拉格举行的万事达卡预付费业务会议。很多参会人的关注点坚定了我的信念，即预付费支付是一个正在蓬勃发展的领域，有巨大的增长潜力。我想参与其中。

我重新拜访了美国一家我曾经去过的公司，目的是将它们的预付费支付技术带回欧洲。然而，这被证明是不可能的，因为它们的软件发布平台缺乏成为全球化平台的灵活性。基于我以前为客户提供可扩展软件解决方案的经验，我决定开发一个内部灵活的交易平台，该平台将会满足那些瞄准企业和消费者支付痛点的大型金融机构和非金融机构的需求。

然而，监管很快就阻止了非银行金融机构在欧洲推出支付服务。随着支付行业在美国迅速发展，越来越多的初创企业正在重新定义金融服务，我期待欧洲也会有类似的变化。与此同时，我继续为Bankable做着商业架构和法律架构方面的工作。两年后，我的耐心等待终于得到了回报。2009年11月，为了刺激市场竞争，为消费者提供透明和高效的金融服务，大多数欧盟成员国实施了支付服务指令。这是必要的监管变革，使我们能够作为新的支付技术推动者在欧洲运营。此外，2009年12月，这种监管的变化帮助我结束了第一轮150万欧元的融资，这笔投资来自一位私人投资者。2010年1月，Bankable作为一个支付计划管理者开始运营，总部设在伦敦。

我选择伦敦是因为英国金融市场行为监管局一直鼓励金融业的竞争，而且英国政府也在积极推动商业的发展。大多数电子货币机构的总部都设在英国。作为全球贸易中心，伦敦拥有大量的金融科技企业，很多大型企业和金融机构的总部也都设立在此，欧洲是没办法与之相比的。因此，伦敦也吸引了众多高技能和多样化的人才。

成为Valtech的联合创始人已经12年了，我一直鼓励公司要营造一种有着多元化文化的环境。我将这种价值观传递给了Bankable及其员工，他们有各自的专业技能，都是各自领域的专家——从咨询、法律领域，到国防和电信领域。我想要建立一个由优秀成员构成的团队，他们能够为团队带来新鲜的创意，并且能够毫不犹豫地说出自己真实的想法。我的经验告诉我，把这样一群人聚在一起能够诞生出奇妙的想法和优秀的解决方案。在万事达卡集团欧洲预付部门前任经理的引荐下，我遇到了我的第一位员工。他带来了他在预付行业积累的丰富经验，而这些经验对于Bankable的发展至关重要。2010年5月，我在一个派对上被一位朋友介绍给我现在的合伙人，他也是Bankable现任首席运营官（COO） 。考虑到他具有咨询行业的从业背景，我与他分享了我对预付行业的一些观点与看法。他告诉我说，他看到了我们公司的机会。2010年9月，他最终决定加入Bankable。在等待监管发生变化的两年内，我逐渐建好了团队的整体架构。

随着团队准备就绪，我与德意志银行的一些代表进行了接触，我在一些非银行金融机构的会议上也见过这些人。他们热衷于了解更多的关于挑战者和Fintech的内容，并且愿意在交易平台发展的每一环节中提供他们的意见和反馈。我们为创建Bankable平台的第一个版本共同努力，同时与支付处理商、银行卡管理方和银行定期开会并签订合同。在这些合作伙伴的帮助下，2011年3月，Bankable平台上进行了第一笔成功的交易。

随后，Bankable平台接受了德意志银行全球交易银行长达18个月的审计，审计的结果使我们成为了德意志银行在我们所在领域中唯一的全球认可供应商。随后，我们为德意志银行制订了一个企业支出预付卡计划，该计划于2013年10月开始执行。与德意志银行的合作是非常有意义的，因为这有助于Bankable在潜在客户和合作伙伴中建立信誉。如今，Bankable的客户已经遍布全欧洲。

五年来，Bankable的工作重心从将预付卡作为支付手段转移到实现提供“银行即服务”的公司愿景。通过这种方式，Bankable的视野拓展到了提供创新支付解决方案。为了满足企业对大型金融机构和具有颠覆性的金融科技公司的需求，我们将我们的平台打造成了一个高度灵活的交易平台，该平台能够作为核心来提供定制化支付解决方案。我们的平台能迅速地为任何受监管的组织或者未受监管的组织推出有针对性的支付解决方案。

例如，我的邻居是一位在法国连续创业的企业家，他发现了推出一款针对年轻一代的金融工具的机会。有一天早上，我们一起喝咖啡时，我向他介绍了Bankable的平台，当时他就意识到Bankable平台的定制功能与他的想法不谋而合。随后Bankable为他提供了一系列的应用程序接口，帮助他迅速开发出Anyti.me，这是一种用预付卡取代儿童零花钱的解决方案，还可以为父母提供监控工具。这种解决方案在法国非常受欢迎，并且与我们提供实时的基本支付服务和交易监控的想法一致。

如今，Bankable的团队总部设在伦敦和巴黎，成员来自五个国家，讲八种语言。随着Fintech在全球范围内的普及，Bankable希望通过不断为每个人提供高效且高性价比的支付解决方案，能够在正在进行的革命中发挥作用。我们正在计划将我们的服务扩展到新兴市场，在这些新兴市场中，强大并且具备创新性的Bankable平台将有助于取代现金交易。现在，我的首要任务就是帮助Bankable获得成功，并让它成为支付领域的英特尔公司。

翻开花旗银行创新故事的新篇章

乔治·鲁伊斯（Jorge Ruiz）

花旗银行数字化加速部门全球主管

如今的金融业，竞争激烈，而且企业有明确的机会来进行创新：满足客户的需求和期望，生产出新产品，创造出新体验，并推动行业的进步。与此同时，全球有大量的开发人员和设计师，他们虽然能帮助企业实现这些改变，但他们需要参与进来。是的，正如我们看到的那样，这些拥有创新精神的个体创办了金融初创企业，而不是加入大公司。我们经常能读到关于这些初创企业的故事，它们或是正在从现有银行手中拿到市场份额，或是被银行收购。这些初创企业经常被视为竞争者，但事实并非那么简单。在花旗银行，我们正通过鼓励和授权个人与我们合作来打破常态。我们将与合作伙伴一起在金融业实现创新和变革。

Fintech的开始

Fintech正在改变个人和机构与金钱互动的方式。几乎每家大银行都正在金融科技领域积极行动——从聘用咨询顾问到创办比赛、编程马拉松、加速器、风险投资基金以及开发者项目。在过去几年中，这些大机构一直关注着那些对银行生态系统作出了巨大贡献的初创企业和小企业。过去，拥有银行牌照的跨国银行主导着银行业，这些跨国银行成了新品牌和创新者进入市场的障碍。但现在，传统品牌应当借助这些小企业的力量来改变现状，并且与它们在停滞不前的金融业中展开合作来推动变革。

银行有机会重新思考它们应当如何创新，以及如何利用一些由非传统金融机构构思和推出的创新型应用来改变自己。在花旗银行，我们正关注着那些成熟的生态系统以及全球范围内其他意想不到的地方，来寻找银行业的下一个大事件。在市场中与客户建立关系曾经被认为是多余的，而如今，这对于我们真正了解客户面临的特定挑战至关重要。我们正在探索的理念和解决方案可以帮助我们在市场上领先其他竞争对手一步。

如今，Fintech的创新节奏对于传统银行来说是一个巨大的挑战。大型银行的业务流程已经根深蒂固，而且它们面临的监管法规可能导致它们陷入漫长的市场周期和复杂的审批流程。它们既不灵活，反应也不是特别迅速。初创企业虽然缺乏全球性公司的资源，但是一旦可以利用新技术，它们就有了无限的潜力，因此它们能够灵活地创新，并且以较低的成本响应客户的反馈。

花旗银行的特殊优势在于，旗下的数字加速团队能够快速追踪Fintech的创新和发展趋势。创建这个全球性团队的初衷是通过与金融科技组织合作和利用外部创新来释放技术社群的力量，开发出新的解决方案，并且颠覆银行创新的方式。

加速发展之路

纵观金融业，主要机构对加速Fintech的发展有两种观点。一种观点是带有防御性的，持这种观点的机构认为初创社群无法带来什么改变，因此不必将这些社群视为强大的竞争对手。很多行业的很多企业都秉持着这种观点，它们不仅与市场脱了节，而且还将市场份额拱手让给了它们本该合作的一些初创企业。另一种观点，也就是我们花旗银行的观点是，通过各种途径寻找尽可能多的创新型公司并与其开展合作，在帮助它们设计产品的同时实现我们各部门的创新，这最终将有益于我们和我们数百万的客户。虽然我们内部有很多非常有才华的开发人员，他们擅长网络营销，掌握着独一无二的移动技术，但是我们可以独立完成这些工作的能力有限。我们知道，全球市场的每个组成部分都有其特殊的需求和期待，这是由基础设施、文化、移动应用、Wi-Fi接入和无数其他因素决定的。我们意识到，我们需要创造一个可供人才发声的平台，这个平台也有助于驱动客户所需要的创新。

一旦我们决定要与开发者合作，我们就需要找到一种方式帮助他们迈出第一步。与全球性金融机构的高管们进行会谈或者签订协议并不容易。我们如何才能做到这一点呢？我们明白，开发者、设计师、科技思想领袖以及政府都是我们需要的资源，所以我们创办了花旗移动挑战赛（Citi Mobile Challenge，CMC） 。该计划是下一代加速器，它并不将自己限于某一个物理位置，而是在世界范围内组织一个为期三个月的比赛，利用花旗银行的全球影响力，在全球100多个市场中发现和孵化解决方案。

创办花旗移动挑战赛

花旗银行进行创新的方法不仅仅是一场比赛。对我们而言，这是一个通过与顶尖的开发者和设计师合作来改变银行业的机会。这些开发者和设计师可以带我们走入下一个发展阶段，并且真正改变银行的运作方式。花旗移动挑战赛正在以金融服务业中的其他地区或者其他机构从未如此频繁或快速发生的方式连接起开发者和资源。

哪里有开发者，花旗移动挑战赛就在哪里举行，因为选择何时和如何工作完全取决于他们自己。来自全球的开发者都可以从花旗银行和领先的技术公司获得应用程序编程接口，来构建可以改变世界的解决方案。比赛选出的决赛入围者要在体验日做展示。那天，他们有机会展示出自己的原型解决方案。来自花旗银行和其他数十家企业的管理者会对这些解决方案进行评估，并且直接与开发者会面。花旗银行会挑选出顶尖的解决方案并进行孵化，帮助开发者将原型变成可实施的方案。

花旗移动挑战赛落户拉丁美洲

2014年春季，花旗移动挑战赛在拉丁美洲推出了首个项目。来自19个国家的500多名开发者共提交了150个创意。该计划的速度和早期成果是非常显著的，是的，我们知道，我们正在做一些会真正改变数字银行的事情。我们发布了11项顶尖创新项目，并为每个团队指定了项目经理来帮助这些开发者熟悉花旗银行的业务和流程。花旗银行已经对其中两个项目进行了试点。第一个项目是PAQ，这是一个全周期移动商务平台，它连接起小额信贷机构、技术供应商、小型零售商、企业分销商和花旗银行，以促进金融普惠。第二个项目是PideloRapido，这是一个整合型个性化电子商务解决方案。这些试点项目是介绍我们是如何与外部开发者甚至其他金融机构建立联系，并且帮助我们在世界各地的客户取得进展的绝佳案例。对于我们这些在花旗银行总部工作的人来说，这也完美地阐释了我们是如何跨业务、跨地区来帮助我们的客户加速发展的。

花旗移动挑战赛扩展至全世界

在拉丁美洲的项目获得成功之后，花旗移动挑战赛于2014年秋天在美国拉开帷幕，并于2015年春天在欧洲、中东和非洲相继展开。每次挑战赛，项目都会增加新元素，加深与赞助商的关系，而且金融科技思想领袖社群也在逐步成长。

在美国，我们吸引了来自62个国家的700多位参赛者。在硅谷、纽约和迈阿密的体验日的最终入围者中，我们评选出了61个创新方案原型，并为移动解决方案和物联网方面的12项最佳创新进行了命名。在拉丁美洲时，我们的赞助商只有3个；而在美国时，我们已经有了18位赞助商。而且通过导师指导，我们帮助开发者提升了价值。通过新闻报道和社交媒体的参与，有关比赛的话题拓展至体验日的围墙之外。我们深知，这是我们通过花旗银行金融科技大会（Citi Fintech Meetups）推出另一种参与开发者社区的方式的最佳时机。

2014年12月，我们宣布将在迈阿密举办首届花旗银行金融科技大会，会议将重点关注迈阿密作为连接美洲的金融科技中心的重要性。该项目的目标是进一步助力和参与推动当地开发者体系的发展，深化与最优秀的金融科技思想领袖的联系，并且促进行业的数字化进程。我们将继续在迈阿密定期举行会议，而且我们期望能够拓展到新市场。

2015年春季，花旗移动挑战赛的下一个目的地是欧洲、中东和非洲。我们扩大了项目的范围，邀请更多的国家参与进来，并且增加了新的元素，以惠及开发者。主要赞助商包括IBM、万事达卡和Uber等，它们为开发者提供了更多的应用程序编程接口，召开了一系列在线研讨会，帮助开发者在参加内罗毕、耶路撒冷、华沙和伦敦的体验日活动之前完善其解决方案。地方政府官员作为演讲嘉宾也参与进来，合作企业的高层甚至往届比赛的参赛者都成了我们的评委。欧洲、中东和非洲的开发者们对什么是Fintech，以及它会在帮助银行实现更加人性化和互联化的这条路上能走多远进行了构想。我们在这一领域的经验拓展了我们对该项目可以实现的目标以及外部创新的巨大潜力的认知与想象。

下一步的计划

随着我们把注意力转移到世界其他地区，花旗移动挑战赛的团队为可以继续我们的旅程、建立我们的社区以及为Fintech发现新的应用而感到非常荣幸。来自花旗移动挑战赛的顶尖创新和试点项目只是冰山的一角。能够与整个金融科技社群的思想领袖合作，并且加深与我们的客户、合作公司和同行的关系，我们深感荣幸。能够与这些开发者见面和共事一直鼓励着我们，我们在花旗银行的同事也备受鼓舞。当我们审视目前的产品组合时，很明显，花旗移动挑战赛加速了（花旗银行的）外部创新。我们致力于该项目的发展以及不断为其增加新元素，以使我们的经验对开发者、花旗乃至整个银行业都更加有价值。正如我们所看到的一样，该项目是花旗银行在金融科技创新方面的下一个步骤，而且它将连接起整个金融生态系统中各层次的参与者，因为它们正在努力重新定义数字银行和改善金融体验。

Fintech的前沿趋势：为初创企业、市场基础设施和批发银行创造合作机会

费边·范登雷特（Fabian Vandenreydt）

环球银行金融电信协会旗下Innotribe研究所证券市场全球主管

作为环球银行金融电信协会（Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications，SWIFT）的一个组成部分，Innotribe在金融科技创新中占据着尤为独特的地位，即识别核心趋势和关键机遇、发现人才，并确保金融服务生态系统能够受益于初创企业的新思维。Innotribe是帮助加速和传播第一波金融科技创新最初的推动者之一，而且它一直在这一过程中发挥着重要作用。通过利用SWIFT遍布全球的网络，Innotribe不仅与投资者、风险投资者、战略家、银行和金融机构都建立起了良好的合作关系，还借助SWIFT的创业挑战计划、战略合作伙伴关系、思想领袖以及全球金融年会（SWIFT International Banker’s Operation Seminar，Sibos）这一金融服务行业的标志性年度会议支持全球金融科技创新的发展。

自2009年Innotribe创立以来，金融科技行业的格局已经发生了巨大变化，主要参与者的数量迅速增加。仅仅五年前，金融科技这个词并不为世人所知。金融科技行业变化的速度是飞快的，并且已经对金融服务业的运营模式产生了深远的影响。我们看到，参与创业挑战赛的人数呈指数级增长，其中申请数仅在两年内就翻了一番，即从2013年的175家公司到了2015年的370家。除了金融科技行业的整体扩张外，这些参与者所关注的主题正变得越来越成熟，并且深入至批发银行和市场基础设施的核心问题。他们对于“零售和批发银行体系究竟需要什么”这一问题的理解正在不断得到深化。另外，由于改进了辅导和指导计划，初创企业的专业化程度正在提高。初创企业越来越了解银行的采购流程，它们越来越明白想要更好地呈现一个新创意需要哪些事实和数字。

这些渴望成长的年轻公司正在改变竞争格局。它们正在采用新技术和商业模式来满足金融机构在贷款、证券和支付等各方面的要求。同时，整个行业对于了解并充分利用新创意越来越好奇。这表现在实体（比如孵化器和加速器）的数量发生了变化，这些实体不仅有助于培育初创人才，而且还可以弥补金融社群和初创生态系统之间的差距。我们还看到，初创/处于成长初期的公司与银行之间的关系发生了重大变化。这曾经是一种零和竞争关系，但这种关系已经发生了明显的改变。现在，银行将Fintech视为其创新战略的一个组成部分，并且认识到它非常重要。银行和新创立的金融科技企业之间有了合作意识。

Fintech的地域化趋势也十分有趣。金融科技创新往往出现在特定的城市或者金融中心，而不是某个国家。然而，金融科技中心的总数也在不断增加，我们预计Fintech的扩张将持续。传统的金融中心正在不断拓宽其视野，而且越来越多的金融中心开始接纳Fintech。法兰克福、卢森堡、都柏林和伦敦只是整个欧洲不断增长的金融科技网络的缩影。这些国家获得成功的部分原因在于它们对所有专业、所有国籍的人才都保持开放的态度。金融资源的支持、房地产行业支持和学术界的联手也同样重要。这种有价值的联手使它们成为了对初创企业极具吸引力的目的地。除了更大的金融中心之外，从技术和企业的角度来看，北欧地区已经走在了最前端，并且仍在提升其在金融科技领域的影响力。西班牙银行在优先考虑金融科技创新的子集和口袋（subsets and pockets）方面也表现积极。除了欧洲以外，从亚太地区到拉丁美洲，我们目睹了新的初创中心的发展，这些地区为创新提供了肥沃的土壤。对于SWIFT和Innotribe来说，非洲发挥着十分重要的作用，尤其是在创新方面。正是由于这个原因，2016年，我们第一次将创业挑战赛带到了开普敦，这是一个很好的机会，可以帮助我们了解非洲地区以及纽约、伦敦和新加坡等创业挑战赛“传统”赛区之外的创新活动。

最终，如果你身处金融中心，你将会更容易吸引到投资者，因为这些地区往往是适宜投资的安全之地。如果这些地区还拥有其他独特的优势，比如人才优势，那么这也是你的有利条件。最渴望发展金融科技的社群意识到，在某种程度上，它们需要引进人才，但一些生态系统会比其他系统更先进。你希望从小规模开始，但是你越早开放，发展得就会越好。新加坡是一个典型的例子。为了加速生态系统的发展，并且扩大规模，那里的初创企业已经引进了一些具有特殊技能的人才，比如了解加密技术或者拥有风险投资技能的人才。我们还注意到，政府或者银行协会为金融科技创新营造积极环境的需求正在不断增长。例如在美国，人们有意识地发展了一种控制风险的文化，并且营造了一种允许人们失败的氛围。这种心态的转变确保了如果第一轮失败，初创企业是不会被认为是“不成功的” ，而且使再次出发变得更容易。

强调这样一种积极环境的重要性可能听起来很简单，但“我能做”依然是硅谷成功创新的重要因素，而且纽约也表现出了这种精神。在美国，如果一位创业者向一位潜在投资者寻求10万美元的投资，那么他得到的回应很可能是： “你能用100万美元做什么？”而在欧洲，如果一家初创企业向投资人寻求10万美元，投资者很可能会问： “你能用5万美元做什么？”这是对待风险和雄心两种完全不同的方法。

另一个重要的主题是培养人才的多样性。今年，我们对申请参加创业挑战赛的企业创始人进行了性别研究。其中，女性和男性的比例分别为23%和77%，性别分布相当不平衡，我们希望这种情况能得到改善。考虑到目前在欧洲50家顶尖（拿到风险投资的）金融科技公司中只有一名女性首席执行官，我们的数字并不是那么糟糕，但仍未达到1:1。这是一个问题，最近在从业者中引起了诸多争论，我们希望从教育上解决它。

展望未来，我们目前拥有由超过650家初创企业组成的校友网络。我们为此感到非常自豪，而且我们希望能够为这个充满活力的生态系统赋予能量，以在特定的创新领域开展合作，真正地为更广泛意义上的金融业增加价值。作为一家企业，SWIFT计划与初创企业以及处于成长阶段的企业紧密合作来开发概念验证，这将有助于我们的战略发展。

我们认为，对企业而言，能够识别出合作、分享经验、学习以及探讨共同挑战的机会至关重要。作为一个行业，如果我们想继续前进，那么与各个金融科技社区开展合作比以往任何时候都更重要。作为一个全球性联合体，SWIFT渴望支持创新，也渴望寻找能够带来可扩展和真正变化的方法，来解决金融业普遍存在的问题。随着技术的不断创新，Innotribe将继续在推动创业生态系统与金融服务专业领域开展合作的过程中发挥重要作用。

The FINTECH Book

08

加密货币与区块链技术

这一章，我们重点关注数字货币以及区块链技术的应用。到目前为止，区块链技术最重要的表现形式之一就是比特币。接下来将是什么？对于金融服务来说，基于区块链技术的替代应用将是什么？

尽管目前大多数比特币2.0应用程序仍处于起步阶段，但是它们承诺要改善那些基于交易的行业的架构。在本章中，作者对几种将会影响金融业的区块链技术进行了展望，它们是数字货币、资产注册、应用程序堆栈（application stack）和以资产为中心的技术（asset-centric technology） 。

金融科技+数字货币：是融合还是碰撞

曼尼·伊格（Manie Eagar）

DigitalFutures公司总裁和首席执行官

加拿大比特币联盟理事

当加密货币遇见数字金融和移动价值交换

在短短两年内，加密货币已经从小部分人的爱好发展成为了价值数十亿美元的全球数字金融业。从新的竞争性替代品和技术超越了简单的基于货币的支付方式，到各种价值交换方式、金融工具、智能合约以及基于区块链的分布式总账，每个人都逐渐意识到，比特币只是一个开始。

移动支付和无网点的数字银行融合，以及数字价值交换、比特币、替代币和数字金融创新，有可能颠覆全球金融业。

最初，比特币及其更广泛的数字货币应用是一种“异常技术” （outlier technology） ，可如今，它们已经得到了世界各地所有主要金融机构、消费者技术和监管者的关注。我们将探讨去中心化与各种传统企业“进入市场的新渠道”之间的紧张关系。

2008年11月，中本聪在其一篇题为《P2P电子现金系统》 （A Peer-to-Peer Electronic Cash System）的文章中提出，一种完全通过点对点技术实现的电子现金系统将使在线支付直接由一方发起并支付给另一方，而中间不需要通过金融机构。

基于这个简单的前提，比特币无论从范围①还是规模②上衡量，都已经实现了快速成长，而且由于臭名昭著的MtGox和丝绸之路（Silk Road）倒闭事件，比特币登上了全球媒体的新闻头条。银行家和监管者仍然会引用这两个事件作为他们不“信任”比特币的特定理由，他们将商业上的不法行为与合法应用具有高度颠覆性的金融创新混为一谈。

但是，这都无法阻挡比特币和新型数字货币这两种主要的金融科技领域与区块链技术的融合趋势，这是数字银行和移动交易与加密货币协议交汇的十字路口。这会是一种自然的融合，还是会带来碰撞？对于金融科技初创企业、企业家、投资者和传统金融机构而言，这种融合带来的影响、机遇和挑战是什么？

货币互联网：一种激进的新商业模式

金融科技和数字货币创新的关键驱动因素在于，它们可以实时为客户提供安全、无摩擦且几乎免费的服务，并且不受地域限制。仅仅是这些技术带来的效率提升就足以激起每个传统金融服务供应商的警惕和关注，而加密货币领域的企业家已经获得了超过15亿美元的投资，更广义上的金融科技行业在2015年预计将会获得220亿美元的投资。

什么将会推动人们采用重叠技术（overlapping technology）以及高效且具有颠覆性的商业机会？ 2015年，世界经济论坛（World Economic Forum）在其发布的题为《金融服务的未来》 （the Future of Financial Service）报告中强调，用户体验最糟糕却保持着最高利润率的行业最有可能受到冲击。

客户、消费者和用户正在成为价值的新的共同创造者。这需要一种可以逐渐且直接地为每位贡献者提供奖励的价值转移体系，无论在世界的任何地方都可以实时地提供服务或者商品种类。

数字资产管理和价值交换

数字资产管理和价值交换正快速地朝着虚拟化市场发展，在虚拟市场中，全球化的分布组织和社群联系在一起来进行易货、交换、交易和结算，并且围绕不同模式的数字价值交换进行互动。数字经济的核心行业将参与到封闭或者开放的数字经济市场中，而安全的分布式总账应用程序会推动这些市场的发展。

随着数字经济的日益普及和全球化，未来需要重点关注的领域是：数字资产管理和价值交换；分销和物流；物联网（IoT） ；机器与机器数据（M2M data） ；分布式、在线和移动支付；以及通过智能合约进行的全球汇款和结算。

图8—1 数字经济+物联网中的价值创造与交换

分布式账本（区块链） 、相关标记化技术（数字货币）和智能合约应用程序将要解决的问题有以下几类。

●政府间（government-to-government，G2G）对与金融、发展援助、资产注册、税务和各项职责相关的资产和数据进行核查和验证，以发现洗钱行为，并监督制裁和贸易协定。

●企业与政府以及政府与企业（government-to-business and business-to-government，G2B2G）的信息追踪、审计、税务、外汇、汇款和外贸监测一直都是具有挑战性的。银行一直处于被监督状态，并且已经因为不遵守或没有适当监督国外的代理人、客户和分支机构等行为而受到过重罚。

●政府对公民（government-to-citizen，G2C2G）的服务覆盖公民生活的各个方面，比如注册、税务、护照签发、选举投票以及公民在各层次参与政府事务，但是大量相互独立的系统无法满足需求，也无法应对大量被重复记录的公共数据，这就为黑客、个人身份风险和欺诈提供了便利条件。

●企业对企业（business-to-business，B2B）涉及企业间的贸易和结算、制造和分销、物流、供应链管理、数字权利和在线服务。

●在物理空间与在线零售和服务相互影响的企业对消费者业务（B2C2B） ，这种业务和社交媒体都将逐步成为国家和全球经济增长的驱动力。反过来，企业将利用消费者数据库和性能跟踪来简化其服务，创造更大的价值。

●公民间（citizen-to-citizen，C2C）的经济参与将越来越多地体现在共享经济和数字经济中，众筹、P2P借贷、非正式贸易和易货贸易都是驱动因素。

混合数字金融平台融合

数字金融通过将数字银行、移动价值交换以及加密货币应用进行融合，以适应不同的监管和市场形态，同时满足所谓的“未能享受银行服务人群” （预计全世界有200万这样的人口）的需求，从而使自己与传统的银行服务和金融体系相区分。

随着价值互联网（Internet of Value）和物联网这些概念的出现，以及对数字金融服务和分布式基础设施发展所蕴涵的机会的了解，越来越多的人开始谈论货币互联网（Internet of Money） 。

为了把握这些机会，数字金融领域正在进行系统性的整合与融合，利基市场中的企业也是这样做的。当这一过程结束时，消费者/用户将基于易用性、渠道、稳定性、价值储存、安全性、减少的摩擦、可交换性以及可转移性等因素来决定哪些产品与服务最适合他们。最终，拥有最佳用户体验的产品或服务将受到使用者的青睐。

来自行业的各个交付平台将在这个利润丰厚的市场中展开竞争，无论该市场是在那些银行业过度发展的地区，还是在那些金融资源严重不足的地区。毫无疑问，世界金融体系需要一个彻底的或者至少说合理且有望实现的替代方案，来替代目前以合规系统驱动而生产和通过无网点银行和移动交易/支付而出现的创新。由于加密货币技术、业务流程以替代货币和协议的出现，或正在被金融科技、数字货币和移动支付的相关机构所采用，比特币拥有了成为一种非居间化投资的极佳机会。

这意味着数字金融技术是一种“混合” ，而且也是分散式以及集中化平台和交付渠道的结合。2014年，爱尔兰中央银行市场总监加里斯·墨菲（Gareth Murphy）在都柏林召开的数字货币与未来金融峰会上演讲时提到，导致这种双重经济体制出现的原因有很多，包括哪一种数字货币可以很容易地就将全球消费者与商人联系在一起：数字货币支付的低成本、消费者对创新的开放性以及技术公司日益增长的影响力。

他展望了一种比特币—菲亚特混合币（hybrid Bitcoin-Fiat）的未来。在这种模式中，一种是“欧元主导的经济” ，一种是“虚拟货币经济” ，这两种经济能够保持内部平衡，而且针对不同的产品和服务，供应商可能更喜欢使用不同的货币进行支付。

他还说： “多货币经济体并非不常见。例如，在很多经济体中，除了当地法定货币，人们也可以使用美元。此外，世界上很多地方都有一些区域性货币，旨在鼓励人们对本地货物和服务进行交易。 ”

图8—2 金融科技的融合

长期风险投资公司凯鹏华盈（Kleiner Perkins Caufield & Byers，KPCB）宣布了其区块链投资基金，该基金重点关注的一个领域是技术的快速采用。这种技术具备由区块链支持的新功能和敏捷应用程序。许可或无须许可（比如比特币）区块链脚本界面使开发人员能够在比特币和竞争区块链网络之上为分布式合同编程。他们强调创建可编程合同的能力，这种能力允许开发人员以一种前所未有的控制水平来管理价值交换，这将简化和最小化如今在很多日常交易中所需要的信任。它们强调围绕标准化合同类型（比如微付款渠道）出现的用例，这些用例表示的是目前可能的广泛应用，比如移动钱包、赠送和社交媒体价值交换。

图8—3 价值链

数字货币与移动交易

无网点银行是分销渠道战略的关键，它不依赖于营业网点为客户提供金融服务，这也被视为一种完全放弃营业网点的独立渠道战略。而最重要的是，大多数客户现在更喜欢线上银行或者移动银行。

便捷、快速、便宜的互联网接入（任何设备都能访问，特别是移动设备）正在成为推动数字银行发展的核心要素。

●移动设备是支付技术变革的主要驱动力，特别是在汇款和转账方面。目前，近一半的在线销售通过移动设备完成。③

●“商业模式、技术和消费者行为都正在发生改变。电子支付、数字商务、预测分析和移动性正在与内容营销、数字广告、优惠券、忠诚度以及社交媒体相互融合。为消费者创造极佳的商业体验，以及在品牌、商家及其客户之间创造更有意义的互动的机会是无限的” 。④

●在新兴市场（不仅仅是金融资源不足地区）中，智能手机设备和手机普及率大幅增长。目前，全世界有67%的人使用手机，通过手机完成的交易约为30亿次，交易额约为86亿美元。全球目前已经有10亿手机银行用户。⑤

M-Pesa：将金融科技+数字货币商户和消费者进行整合的典范

以下我们将要对M-Pesa公司的案例进行研究，该公司在替代数字交易采用方面处于领先地位，并在肯尼亚的新兴市场获得了成功。

M-Pesa最初是由肯尼亚移动运营商Safricom（隶属沃达丰公司）推出的手机银行业务，它是一个允许客户通过手机进行小额收款和还款的系统，它能够降低与现金处理相关的成本，从而降低利率。一旦客户完成注册，便可以通过将现金交给代理而向系统付款（目前肯尼亚共有40 000名代理，他们通常是街头小贩，藏在街角的小商店中） 。现在，它已成为人们日常使用的一种转账方式，人们通过它进行贷款和储蓄、账单支付和薪金支付等。建立起客户群后，M-Pesa受益于网络效应：使用它的人越多，其他人就越有兴趣去注册。

互通性：整合的挑战与机会

我们现在所面临的挑战是新兴的金融科技企业不信任或者无法接触到传统的金融机构和服务，而后者又不信任或者无法获得新技术。尽管如此，双方都已经开始探索建立战略合作伙伴关系，很快我们将看到传统和新兴的数字金融公司与交付平台的大规模融合。基于区块链的概念验证将随处可见。让我们想象一下，当中心化遇到云技术和分布式解决方案时会发生什么。这就是数字金融企业真正的竞争优势和创新。

未来的数字货币可能有多种形式。它会打破壁垒，不断扩充不同地区、不同阶层获得数字货币的渠道。由比特币协议开始的加密货币创新及其衍生品为日益全球化的经济开创了一系列应用和潜在的解决方案，并吸引人们进一步探索。从金融包容性的角度而言，新兴的数字金融模型和技术可以对那些未能得到银行服务的人群或者被排除在金融资源以外的人群产生积极影响，从而为现有金融市场中创造出更多的增长和更高的质量和效率，并为所有人创造一个数字金融的未来，而这种数字金融是“灵活、无摩擦和几乎免费”的。

图8—4 分布式部署的挑战

区块链与加密货币

亚当·海因斯（Adam Hayes）

ChainLinkand联合创始人和首席执行官

保罗·塔斯卡（Paolo Tasca）德意志联邦银行经济学家

在计算机诞生不久之后，一种完全数字化的货币概念就引发了经济学家、计算机科学家和哲学家的好奇心。然而，数字货币的建立存在很多难以解决的问题，一种完全由数字1和0组成的货币可以被一遍又一遍地进行复制，就像一段能够被无限复制的音频一样。一种可以被随意伪造的货币有什么好处？加密技术与分布式网络的结合解决了这一问题，这种结合催生了比特币以及其他数字货币。这两种技术都是相互独立的：加密技术在解码电子邮件、敏感信息和数字文件方面非常有用；而分布式网络与阿帕网（ARPANET）一起组成了互联网。

数字货币如何运行

2009年，中本聪创建了比特币，这满足了经济学家、计算机科学家和哲学家的好奇心。比特币系统会信任参与者所在的独立网络，从本质上说，每一个网络都试图破解加密信息。比起与不同的网络进行合作的节点，中本聪让这些网络相互竞争来解决难题，第一个解决难题的人将赢得奖励：一枚新铸造的比特币。这个过程被称为挖矿。另外，该系统是有一定规则的硬连线（hard-wired） ：平均每10分钟发现一个新的块；如果有更多的参与者参与到竞争中，而且解决难题的时间缩短至8~9分钟，那么难题的难度将会增加，以重新确定目标时间。

让我们用赌场的轮盘赌作为比喻来描述比特币挖矿，那么转到00的奖励是一块比特币。转盘上有36个数字，外加一个单0和一个00，所以转盘指针落到00上的概率是1/38。人们知道，这个游戏10分钟可以玩一轮，他们要确保每轮只有一位获胜者。作为一个最终规则，在我们这个假设案例中，一位玩家每次只能占据一个位置，以确保他每次获胜的概率为1/38。

第二位玩家走进了赌场，并坐在了第二张轮盘赌桌旁边。赌场的老板很不高兴，因为在任何给定的时间内会有两次游戏同时进行，这样的话，他每10分钟就要为两位获奖者提供奖励。赌场老板增加了每个轮盘赌桌上的数字数量。当第3、第4、第10、第100位参与者走进赌场来玩轮盘赌时，赌场老板就必须一直增加轮盘上的数字。

需要记住的是，轮盘每一次旋转都是一次独立的试验：每次落在一个黑色数字的概率几乎不会增大，因为一连串的红色数字已经存在了。比特币挖矿以及我们增加轮盘内数字的比喻也是竞争对手联合进行的一系列独立试验。运气好的时候，每轮可以产生两位赢家，尽管这时获胜的概率已经增加到1/38000，而非1/38。但正如一枚公平硬币被反复抛出一样，长期平均值将恢复到预期平均值，赌场老板总是期望每10分钟赚到一笔钱，而比特币矿工总是期望每10分钟能够挖到一枚比特币。

比特币挖掘具有双重目的：它不仅是获得新比特币的方法；更重要的是，它可以创建一个基于区块链系统的防篡改数据结构，以验证和确认网络中的每笔交易，而这个数据结构就是区块链。区块链本质上是一个公共账本，每一位挖掘比特币的人手中都有一份副本。每当有人挖到比特币时，每一份区块链副本都会更新，而且该获胜者的交易以及之前发生的所有交易都将被永久地记录在其中。

让我们再次以赌场轮盘为例。有人玩轮盘游戏，可还有些人仅仅坐在桌旁，并不参与。只有当转盘转到00时，交易才被确认。

比特币的工作方式大致相同：矿工们互相竞争着解决一个难题，就像玩家在轮盘游戏中希望得到00一样。随着越来越多的矿工参与进来，问题变得越来越难解决，但创建新比特币仍然需要10分钟。一直以来，人们都在使用比特币进行商品和服务的买卖，推测它的价格，并且用它来支付工资。每当矿工解决难题，所有交易都会在区块链中被验证和确认。比特币和赌场的重要区别就在于比特币既没有所有者，也没有中央权威监管。相反，这些规则不仅在源代码中已被设定，而且还得到了参与者的同意。

虽然这种做法很聪明，并且能够为自我服务：比特币挖矿挖到了新的比特币，同时验证和确认了内部的比特币交易，但是如果这种强大的时间戳验证方式被用于确认和核实外部的非比特币交易会如何呢？

比特币2.0与未来的发展趋势

到目前为止，区块链技术最重要的表现形式就是比特币。然而，对于区块链来说，任何需要信任或者证明的东西都是区块链的合适之选，比特币矿工们自然而然地会去验证和确认这些交易，因为他们总是试图挖出下一个区块，以赚到作为奖励的比特币。所有权、契约、所有形状和大小的合同以及公证等信息都可以被永久地记录在区块链中，而且这条区块链可以转移给后来的所有者，而无须获得中心化权威机构的许可。这不仅对如何处理业务产生巨大影响，而且还可能会对从法律到金融等各领域产生颠覆性的影响。

事实上，在第一波早期爱好者以及那些比特币玩家们被取代美元和其他强势货币的信念所蒙蔽了双眼后，比特币社区就开始专注于基于区块链技术的替代应用。

大多数比特币2.0应用程序仍处于起步阶段，但它们承诺要改善基于交易行业的架构。我们对四类将会影响金融业的区块链技术进行了展望，这四类技术分别是数字货币、资产注册、应用程序堆栈和以资产为中心的技术。

数字货币

在写作本书时，市面上有超过500种替代币（altcoin） 。这些替代币都是与比特币十分类似的数字货币，它们拥有特定的货币供应机制和交易网络。我们隐约看到了这样一个未来，这个未来的特征就是创造和传播以社区为基础的数字货币，而这些数字货币将作为内部奖励工具、客户忠诚度计划或者鼓励和治理方案，被用于封闭的环境中。社区将通过国家机构或那些将会自己签发特定品牌“货币”的私人组织组成。现在已经有平台允许任何有基本软件编程知识的人可以根据他们自己独特的规则和使用限制，在社区和组织内创建自己的数字货币。另外，已经有诸如Ripple这样的支付网络，能够使各种数字货币在成员之间实现轻易地发送。在不久的将来，地球上的每一位智能手机用户都有可能拥有一个数字钱包来存储每一种币（比如忠诚积分的即时兑现） 、其他的替代币或者其他的强势货币。但是这一切只有在一个独特的全球性市场的帮助下才会起作用。这个市场有着一种去中心化的、分布式的清算机制，而这种机制将大大提高交易的效率和奖励的货币效用。

资产登记

这些应用是指将实际资产（股票、债券和证书等）与数字代币联系起来的可能性，而数字代币可以在网络用户内部通过同时转移标的资产而被交换。所有权的变更能够被自动登记且记录在多重资产的公共账本中，无须其他机构提供清算服务。目前，该技术仍需要进一步改进。关键问题包括外部数据过大导致区块链过载（这被称为“区块链膨胀”现象） ，这需要额外的挖掘能力和创建可测量难题。⑥因此，即使资产注册系统应用程序已经问世，比如Mastercoin（现在的OmniLayer） 、ColoredCoin、Namecoin和Counterparty，但银行业并无法充分发挥这项技术的潜力。好消息是，人们正在尝试通过诸如侧链（sidechain）的方式解决区块链的过载问题，而且在不久的将来，资产注册应用程序将成为整个金融业的通用工具。⑦

应用程序堆栈

应用程序堆栈是“非货币”的基于区块链的平台，它们用于开发与执行那些在分布式网络中的完整应用程序。

完整的应用程序是指分布式自治组织（Distributed Autonomous Organization，DAO） 。任何商业组织可以被定义为由一系列财产、一系列制度和个体组成，其中，制度控制着每一个个体在组织中的角色和互动。

分布式自治组织将传统的商业组织的概念去中心化，并且在可证明且不可破坏的企业规则的控制下，对人工智能与人类之间的劳动分工的区别进行编码。因此，分布式自治组织是借助于一些自治的代理人的分布式网络建立起来的，每个独立的代理人会根据预先设定的规则输出最大化的生产函数，而那些预先设定的规则对于他们的利益相关者（可以是个体，也可以是其他分布式自治组织）来说是可审计的、开源的且分布的。分布式自治组织是迄今为止去中心化自动化系统中最复杂的形式。这一概念更简单的形式包括智能合约、自治代理、去中心化应用和去中心化组织。目前，可以允许执行去中心化自动化系统的应用程序堆栈有NXT、以太坊（Ethereum）和Eris，它们基于各自核心的关注点来加以区分。

以资产为中心的技术

以资产为中心的技术是基于分布式一致性的新概念，它摆脱了昂贵且浪费资源的工作量证明机制（proof-of-work system） ，该机制是比特币默认的共识机制。人们最熟悉的以资产为中心的技术就是Stellar、瑞波币（Ripple） 、超级账本（Hyperledger）和域名币（Namecoin） 。这些去中心化账本的基础设施允许货币、金属、股票或者债券等实际资产的交换，在某些情况下，甚至不需要像超级账本那样使用本地数字代币。⑧区分以资产为中心的技术与上述所描述的其他基于区块链的技术的关键是基于这样的事实，即这些代表着分布式交易所，用户可以彼此交换各种实际资产。

结论

一种完全数字化的、去中心化的、点对点货币已经成为了现实。无论好坏与否，比特币带领我们走入了加密货币时代。对于实现货币革命化和颠覆传统金融来说，加密货币有着非常大的潜力，但这仅仅只是开始。也许更重要的是区块链和加密货币依赖的分布式账本数据结构。对区块链技术相关的初创企业进行资本投资是2012年才开始出现的趋势，然而从那时起，投资的年增长率为150%，这种增长速度甚至比2000年的互联网泡沫还快。跨越不同领域的区块链应用有望改变企业与个人进行交易、支付、合同签订、产权转让等行为的方式。

我们希望这项新技术能够将国家内部以及国与国之间存在的数字鸿沟转变为数字机遇。同时，交易成本的减少、昂贵（有时是模糊的）中介的消除都有潜力提升金融的包容性，并造福社会。

然而，区块链技术也会给用户和市场参与者带来新的风险，同时会给金融稳定性带来新风险，比如欺诈、洗钱和网络犯罪。因此，我们应该设计和实施新形式的“技术监管” ，以便在受区块链技术影响的新领域中促进创新，并保持市场的稳定性。

①　瞻博网络公司（Juniper）的研究结果显示，原有的200万用户加上当前用户人数，用户已增长到500万。

②　截至2015年7月初，市值已达到37亿美元。

③　摘自零售业研究机构IMRG 和咨询和技术服务公司凯捷公司（Capgemini）发布的报告。

④　摘自惠尔丰公司（VeriFone）首席执行官保罗·加兰特（Paul Galant）的演讲。

⑤　摘自蒂姆·海顿（Tim Hayden）和汤姆·韦伯斯特（Tom Webster）的《移动商业革命：传统产业如何拥抱移动互联网》 （The Mobile Commerce Revolution: Business Success in a Wireless World）一书。

⑥　2015年6月，据称，对于比特币区块链来说，最大的区块将可以存储8兆的数据。

⑦　侧链虽然与主要的比特币区块链技术有所区别，但是它却可以与比特币网络实现双向挂钩。这就可以在侧链与主要的区块链之间实现资产转移，而不用占据过多的存储空间。

⑧　摘自蒂姆·海顿和汤姆·韦伯斯特的《移动商业革命：传统产业如何拥抱移动互联网》一书。

The FINTECH Book

09

金融科技的未来

本章旨在展示未来十年Fintech的发展方向。学习技术巨头的成功转型计划以及金融科技初创企业的创新文化，它们能够生存下来甚至蓬勃发展吗？那些颠覆金融业的金融科技企业将会发生什么？它们是否会成为赢家，对新客户的需求作出反应是否会比其他人更快更好？现有的银行业和保险业会变成“公用事业”吗？如果大数据成为竞争优势，那么由领先组织控制的内部数据更有价值，还是其IT防火墙之外的那些可以借助前沿的人工智能、机器学习和数据挖掘等方式进行分析的数据更有价值？

合作是关键已成为共识。应用程序接口是践行合作伙伴关系的秘密工具吗？我们会看到全球金融科技银行的出现。多亏了它们有自己的银行牌照，这会让它们不必依赖传统的金融机构，也不必再仰仗银行漫长采购流程吗？“金融科技市场银行”是否会完全颠覆现有的价值链，传统的金融机构反而成为金融科技企业的供应商？

从长远来看，为了向客户提供服务，我们应该忘记客户当下的需求而主动去挖掘客户未来的潜在需求吗？诸如移动设备、区块链、物联网以及可穿戴设备的颠覆性技术已经让很多金融服务成为了现实，而之前这些服务只存在于我们的想象之中。为了展望未来发展趋势，我们邀请了金融科技企业家、风险投资者、挑战者、传统银行、咨询公司、科技巨头以及全球金融科技领域的意见领袖分享他们对金融科技生态系统中的利益相关者如何获得成功的观点以及他们的期待。

新兴技术将如何改变金融服务业

马洛奇·K. 卡什亚普（Manoj K. Kashyap）

普华永道银行和资本市场业务合伙人，全球Fintech领袖

格雷戈里·韦伯（Grégory Weber）

普华永道卢森堡公司主管，Fintech领袖

金融服务行业正处于数字化颠覆的萌芽阶段。但它当下的主要功能并未发生改变，人们通过金融服务机构进行货币兑换、储蓄或者投资、融资和保险，以抵御风险。所有金融服务都是围绕着这四种基本需求提供的，这是不会改变的。但是，目前正在改变的是满足这些需求所采取的方式。新技术提供了我们之前从未见过的便利、快速并且大量的金融服务，这些服务使金融交易变得更简单、更廉价、更方便。正如在线贷款服务平台Lenddo公司的首席执行官杰夫·斯图尔特（Jeff Stewart）所言： “金融服务业即将拥有属于它自己的Napster时刻。 ”确实，Fintech正在重塑金融服务业，可以肯定的是，未来该行业的格局将与当下非常不同。金融领域中的那些技术驱动型公司会继续深入探索，因为金融为它们提供了众多机会。

金融科技领域仍有很多机会尚待探索

到2020年，世界上每分钟将发生超过100万次的支付交易。虽然现金仍然是小额交易的主要支付方式，但我们观察到，近几十年来其使用率呈下降趋势，与此相对的是新的替代支付方式的采用率在不断上升。从更大范围来说，政府正逐渐关注到现金和非现金解决方案之间的成本差异：现金解决方案的成本可以占到一个国家GDP的1.5%，这大约是非现金替代方案成本的5倍。非现金支付交易量将受到全球GDP增长的驱动，尤其是在南美洲、非洲、亚洲和中东的国家，随着支付体系基础设施的不断改进以及全球电子商务的持续增长，非现金交易将获得进一步发展。

事实上，根据市场调查公司eMarketer的预测，到2018年，全球B2C电子商务的销售额将达到2.36万亿美元，高于2013年的1.23万亿美元。从这点上来说，移动设备是一种强大的数字营销工具，我们预计到2020年，全球移动支付的总额将增加至12 718亿美元（2013年为2 354亿美元） 。另一方面，货币的数字化以及客户和商家的接受度正在不断提高。加密货币，比如比特币、瑞波币以及其他数百种加密货币，必将促进支付体系和全球一体化经济的数字化。

由于对基础设施的需求的增加以及中产阶级人数的不断增长，到2020年，全球融资需求将超过世界GDP三倍。虽然诸如私募、风投、众筹和P2P贷款等替代融资方式仍然未占据主流，仅占欧洲GDP的0.5%，但是近年来，它们的增长速度很快。例如，2014年全球众筹势头强劲，众筹金额较2013年的61亿美元增长了167%，达到了约162亿美元。关于P2P借贷，相比2014年年底的76亿美元，截至2015年9月，最大的网络借贷交易平台Lending Club的贷款发放已经达到了约134亿美元。

到2020年，全球可投资资产总额将达到200万亿美元。可投资资产增长最多的是富裕人士和高净值人群。具体而言，2012年至2020年，南美洲、非洲、亚洲和中东区域的富裕人士的资产将会翻一番。机构投资者也越来越重要，我们预计养老金、保险公司和主权财富基金（Sovereign Wealth Fund，SWF）的资产将达到100.5万亿美元（2013年至2020年的年均复合增长率为5.8%） 。

可投资资产的增加导致了社会对资产管理的需求的增加，这将支持自动化财务咨询解决方案业务的增长。根据Corporate Insight公司的一项研究显示，在全球范围内，截至2014年11月，智能投顾行业直接管理着约190亿美元的资产，而且这一数字将继续增长，因为虚拟投顾正在为客户提供个性化的投资组合、合理避税、智能再平衡等服务来帮助他们防范目标风险，同时与其他类型的顾问相比，它以更低的费用提供全天候服务。市场参与者也将充分地利用每一条新信息来进行投资决策和资产分配。

2020年，全球人均保费将达到800美元

到2020年，全球保费总额将达到6.2万亿美元，2013年至2020年，保费的年均复合增长率为4.2%。最高的增长将来自诸如亚太、拉丁美洲、中东和非洲这些发展中市场。然而，欧洲和美国仍将是保险业最重要的两个地区，到2020年，它们的保费将占到全球保险费的63%。对于保险公司来说，它们长期的机会在于人们的寿命变得更长，而且人们有更多的财富可以投入保险领域。但与此同时，保险业也面临着新的竞争，竞争不仅来自行业内，而且还来自行业的新进入者。新进入者包括来自其他金融服务领域的企业、科技巨头、医疗保健企业、风险投资公司以及初创企业。

例如，车载信息服务（telematics）提供了新的应用程序来管理风险，并加强了与客户的联系。全球车载信息服务保险的价值从2009年的34亿欧元飙升至2014年的135亿欧元，年复合增长率为31.8%。

一方面，财产保险公司非常乐于接受这项技术，因为这项技术有助于它们以更接近于实际风险的方式确定保费。另一方面，驾驶员也会受益于这项技术，他们可以通过更安全的驾驶来降低他们的保险费率。此外，各国政府已经宣布，计划在紧急呼叫和被盗车辆跟踪等（比如欧盟的eCall计划和意大利对所有新车强制实施的“黑箱”规定）服务中出台与车载信息服务有关的规定。

决定未来金融科技行业发展的五个要素

在高度变化的环境中，我们已经确定了将会影响金融科技行业发展的五个核心要素，即用户体验、金融与科技的连接、数据货币化、加密技术以及监管。这五个核心要素将影响金融业未来的发展，但是它们的最终影响仍然未知。

用户体验（CX）

在过去十年中，互联网、移动设备、社交网络和比价网站的兴起已经改变了金融业的游戏规则，并且创造了新一代的客户。在这些客户与金融服务商甚至同行（比如P2P模式）的互动中，他们需要的是简单、快速和便捷的服务。Fintech技术正在将客户置于其商业模式核心位置。为了能够给客户提供多元化的触点，并丰富用户体验，金融业正在朝着强化前端工具和采用多渠道的方向努力。我们知道，客户正在改变他们购买金融产品的方式，我们将专注于向他们传递我们的价值主张，集中精力寻找个人财务管理服务领域、区块链、基于应用程序接口的银行服务、保险以及更多领域中的机会。

IT架构、开放式网络以及应用程序接口的灵活性正在日益增强，这有助于形成一个充满活力和多样化金融服务环境。这就为传统金融业提出了一个关键问题：它们要在多大程度上调整其商业模式和IT基础设施，来应对新的竞争格局。

金融与科技的连接

金融与科技的融合在这两个行业中形成了一种合作氛围，这会使传统业务的边界日益模糊。金融领域的专家能够提供专业知识的支持，比如风险管理、财务分析以及监管合规性等；而IT专家能够提供技术方面的支持，以及在数字时代中他们对于用户体验的理解。正如摩根大通首席执行官杰米·戴蒙所说的一样：“硅谷时代即将到来……我们将努力使我们的服务像它们的服务一样天衣无缝，并且拥有强大竞争力。我们也非常愿意在需要之时与它们展开合作。 ”展望未来，推动金融与科技融合的方法会是什么呢？参与者如何提升自身的能力，靠自己，靠外包，靠合作，还是通过战略收购？

数据货币化

金融服务提供者正坐拥一个真正的且尚未被开发的数据金矿，这个数据金矿将在金融科技的发展中发挥重要作用。事实上，随着强大且低成本的分析工具以及计算机技术的出现，企业能够借助它们进行大数据挖掘，并基于数据分析结果明确新兴趋势，同时提出独特的见解。这些见解能够转化成更好、更快以及更加明智的业务决策，从而驱动研发突破性产品、发现隐藏市场，并激发其他能够提升企业竞争优势的创新。

但问题是，对于那些没有数据分析业务的企业来说，比起竞争劣势，数据分析将不再是企业的竞争优势吗？而且最重要的问题是，金融机构应该如何保护客户的隐私，并强化客户对他们的信任呢？

加密技术（区块链）

真正的颠覆性创新必将来自加密技术或者区块链。事实上，这些创新不仅会改变我们的支付方式，而且还将改变整个贸易和结算行业。英格兰银行发布的报告指出，技术会产生深远的影响，其对金融业的影响将不仅仅局限于支付领域。很多人已经开始相信，这种技术可以被用于记录和验证金融交易，这些交易包括从证券清算到跨境支付等领域的各种交易。

也就是说，与虚拟货币相关的风险和不确定性（比如反洗钱、了解你的客户事件）将会阻止加密技术的进一步采用吗？如果被采用，这些技术会在多大程度上可以简化银行流程和成本结构呢？最后，智能合约（包含条件的程序，并且可以在条件满足的情况下自动执行合同的条款）将会在多大程度上应用于金融领域呢？

适应监管

最后，Fintech的未来在很大程度上取决于其应对严峻的监管环境的能力。另一方面，为了保护消费者，并且清除市场发展的障碍，监管机构需要进一步明确监管条例，确保创造一个公平的竞争环境。总之，监管既可能成为Fintech发展的催化剂，又可能成为主要的抑制剂。

金融科技企业已经通过创新为客户提供了更好的服务，从而成功地进入了金融服务业。Fintech拥有为金融业带来更剧烈变革并成为其基础设施和流程核心部分的潜力，从而提高金融服务的速度和灵活性。

金融服务的未来

阿克塞尔·阿普费尔（Axel Apfelbacher）

Fintech思想领袖

本文将借用几段对话来概述未来（零售）金融业的主要理念。这些对话发生在未来的数字化财务顾问阿图斯（Artus）与一位来自细分金融服务领域（抵押融资）的用户之间。在每段对话之后，我们都会介绍一些相关概念，并且描述这些概念对客户与未来服务商之间的互动产生的影响。这些影响并不仅限于所选择的案例，它们适用于任何类型的金融交易。

未来的融资

“阿图斯，请整理一下1小时前我们挑选的那套住房的抵押贷款。 ”

“抵押程序进行中……我已经与欧洲第三代众筹集资池（Crowdlending-Pool Europe III）签订了为期20年的合同。你可以在星期一搬进新家，搬运机器人（MoveBots）将于上午7点到达那里。 ”

与现在相比，未来利用融资购买房产将变得非常顺畅和快速，处理速度会比现有速度快99%以上。按照证券交易所的交易逻辑，抵押贷款的需求将会被有意在特定（房地产）市场上发放贷款的各方及时掌握。数字财务助理（digital financial assisstants，DFA）会找到有意向的借款人达成交易所需的所有标准，然后再将所有贷款方案与出价者预先设定的参数进行比较。由于数字财务助理对借款人用于偿还抵押贷款的现金流、现有收入状况、财富结构以及借款人的总体财务目标等情况很清楚，因此它能基于所有可得的数据对所有贷款方案进行比较，并签订一份双份都能接受的（智能）合约。

众筹借贷（crowdlending）将成为现金流积累与分配的重要渠道。投资者通过平台组织的众筹借贷赚取收益，并且通过信用违约互换（credit default swap，CDS）协议进行投保，以弥补贷款损失。尽管收益会因为购买保险而出现下降，但是众筹借贷仍然相当具有竞争力，因为现金流匹配技术和借款人信用质量分析技术的成本更低。在2017年达到谷底之后，众筹借贷将沿着更传统的资本积累方式，发展成一种标准的融资方式。

未来的身份认证

“太棒了。还需要其他资料吗？”

“不用了，所有信息都已经完整了。你的头像ID信息将被输入全球资产数据库，下周一你就会成为你马德里新家的主人了。请在24小时内在伦巴德街（前英格兰银行）的全球ID中心确认交易。 ”

区块链技术将改变金融交易的本质，因为它将使全球金融体系发生根本性变化。目前，金融数据主要由金融机构内部的谨慎数据库进行管理，这些数据库彼此之间主要通过安全的渠道进行沟通。未来的金融交易将通过一个或多个全球资产数据库进行。这些数据库将存储金融市场所有参与者的数据，并且选择使用更便宜且更便捷的交易引擎。由于使用的是区块链技术，这些数据库将分布在全球各地，交易只有经过所有（或者至少大部分）数据库验证后才可以被执行。

这种分布式账本系统的设计降低了黑客攻击的可能性，因为破坏系统需要巨大的算力。然而，这样做的代价就是让所有金融数据分散在全球不同的数据库网络中，而这些数据库的拥有者可能是那些不能被完全信任的市场参与者。因此，区块链需要中间人或者在金融交易中使用化名，以避免相关的交易信息曝光。考虑到监管机构对透明度的要求，全球化区块链在运行中既需要中间人介入并遵守KYC法则，又需要一个交易引擎，这个引擎允许监管机构使用ID数据库来读取区块链分类账条目，以维护反洗钱程序。这两种方法目前都在使用，而且未来二者仍可能共存，尽管人们可能偏爱中间人模式多一些。

此外，金融服务的用户不仅可以选择交易阈值，而且还可以选择交易的特定类型，后者需要进行单独的验证过程。这个过程之前通常需要在银行的营业网点办理，但现在已经改为可以在身份验证中心办理。在身份验证过程中，客户的身份将通过数字和非数字的特征与符号进行确认，它们都是出于验证人们身份的目的而设计的。在大额交易中，此类模拟元素（至少）将降低系统安全威胁。

未来的货币

“阿图斯，请帮我看一下我们的财务状况。 ”

“购房交易额的1.4%是手续费，将于下周一与购房款同时转账。你每月1 957英镑的抵押贷款还款将在每个月的1日扣除。你有望攒下每月收入的27%。包括你的正常支出在内，你要为孩子攒下教育基金，直到2021年。 ”

世界各国银行都相继发行了电子货币是区块链技术发展成熟的结果。各国政府和超国家金融市场委员会致力于推动建立完全透明的全球资产数据库，以便实时追踪资金流动。在很长的一段时间内，人们仍将用现金进行交易，匿名的交易机制也仍会发挥作用，然而由于全球资产数据库的运作方便，且交易速度较好，大多数交易都将在线完成。因此，由参与国中央银行控制的电子货币（比如ePounds）发行将成为管理货币总量的一种标准做法。

至于为什么要发行这样一种数字货币，各国央行、监管机构和税务机构都表示，资金流动的可审核性、可追溯性，以及使用官方电子货币的交易成本也比较低是主要原因。这种透明度要有全新的治理机制配套，才能在透明、自由和管控之间获得平衡。

未来的储蓄和消费

“阿图斯，有没有多余的钱可以用？我想带我的家人去非洲度一个长假。 ”

“你净收入的10%用于存款。为了在你57岁时实现你的财富目标，你平均每年的储蓄率需要至少保持在8.2%以上。我为你推荐葡萄牙一家很棒的酒店，那家酒店正在寻找新客户，并且能够以一个优惠的价格让你及家人在那里度过4周的假期。 ”

数字财务助理能够回答越来越多关于手中的现金要存起来还是消费掉的问题，它的回答一方面会依赖于我们提供给它的材料，这些材料能够反映我们的消费和储蓄偏好以及实现财务目标的重要性；另一方面，数字财务助理会利用所有可得资源，收集网络上的产品信息，尽可能提供与我们的财务状况和消费意愿相符的价格/产品组合。

这种数字财务助理可以分为独立型和非独立型两种，两种类型反映的是供应商收费模式的差异。供应商主要靠收取产品和服务的使用费或者介绍费/广告收益为生，这些费用由数字财务助理向那些通过数字财务助理分析引擎传递产品和服务的企业收取。一些数字财务助理将向用户提供这样一些选项：他们是否愿意用现金支付服务费用，或者出于广告目的，他们是否愿意使用一些（受限制或者不受限制的）匿名交易和其他数据。个人数据会成为一种新的产权，数据所有者能够决定哪些个人数据可以对外披露，并针对使用情况向使用者收费。

数字财务助理会站在更长远的角度为用户规划长期的财务目标，并且比较“及时行乐”与“未雨绸缪”这两种做法的区别，并给出权衡意见。个人用户仍然可以不听从数字助理的建议，但是它会不断地提醒用户要关注长期目标，至少用户会在下一次做出购买行为时考虑长期财务目标，从而延迟潜在地购买行为。因此，用户做出储蓄或消费的决定将会基于数字助理提出的更加复杂的财务展望。

未来的金融知识

“阿图斯，这家酒店看起来很棒。你能否帮我向我的老板申请延长假期，并在申请获批后帮我安排一下住宿和交通？”

“……请假申请中……批准。祝你假期愉快。你可以通过Watchlet查询航班详情。需要提醒你的是，下个月要参加年度金融教育考试，因为你的执照将于5 月17日到期。 ”

由于中介被挤出金融价值链，其角色将由数字助理取代，数字助理会基于个人市场参与者输入的信息做出决策。目前金融监管主要侧重于对中介机构的监管，但未来这也会面临改变。因此，监管对于个人金融素养的要求将越来越严格，并将通过定期测试决定个人是否具有进行金融交易的能力，这些测试旨在考察个人对金融知识的理解水平。如果没有此类测试，金融监管将难以掌握这些交易的具体情况，而数字助理的供应商在设计他们的业务模式时也会避免承受过高的财务风险。因此，个人将成为监管行动的焦点，而且为了避免（零售）金融架构中的灾难性漏洞，有关金融方面的重要决策的影响将变得越来越重要。

金融服务的性质和全球金融架构在未来十年内将会持续演化，并将朝着技术驱动、高度自动化的模式发展，这种模式将会把目前市场中所有可用的资金来源和使用方式纳入考虑范畴，并且通过所有人都能理解的语言为用户提供咨询服务。这些数字金融助理将高度个性化、独立作业，而且是高度互通的，它们不仅会为用户带来最佳的可行性建议，而且还能自动执行交易，帮助客户节省时间和精力。中央银行发行的货币可以通过区块链技术进行转换，而且转账以及其他所有类型的金融工具都将实现实时处理和操作。通过使用基于电子货币数据库和金融市场透明交易的数字金融助理，这样的自动化转换和智能合约将帮助个人做出更好的财务决策，从而为用户带来更美好的未来。

银行将通过数据进行创新

马克·托伦斯博士（Dr. Marc Torrens）

Strands 实验室首席信息官

斯坦福联邦信用社（Stanford Federal Credit Union）是世界上第一家提供网上银行服务的金融机构，自从此项业务于1994年开通之后，技术创新就一直是网上银行行业的重中之重。近几十年来，金融业逐渐引进基于互联网的技术，用于开辟新的分销和运营渠道。然而，大多数创新都只是与不同的数字渠道开展合作，仅仅停留在银行的运营层面。

如今，绝大多数银行都会通过网络渠道，比如网络平台和手机应用程序，来为客户提供它们的产品和服务。数字银行能够让客户随时随地获得大部分金融服务。

然而，银行现在所提供的产品和服务与其在20世纪90年代提供的产品和服务差别不大。与娱乐、旅游或者零售等其他行业相比，银行并没有通过这些渠道实质性地改变自身的业务模式或者推出更多的新产品和新服务。除了一些象征性的行动之外，银行业并没有真正被颠覆。

从金融产品供应商到解决方案供应商

交易数据银行从数百万客户那里收集数据，而新的数据革命是颠覆银行现有产品和服务的必要因素。这种颠覆将使银行从目前的金融产品供应商转变为金融解决方案供应商。

例如，一位客户想要购买他中意的汽车，银行可以为其提供多款产品，帮助其储蓄或者贷款，以实现买车的目标。但是，客户或许希望借助合适的金融产品制订一个计划以达成目标。因此，银行可以通过提供个性化方案来满足客户的特殊需求，而不是让客户在海量的金融产品中进行挑选。金融产品应该成为能够帮助人们作出日常财务决策的工具。银行将开始帮助人们解决生活中的问题，而不单是提供财务方面的帮助。

实际上，银行具备实现这一点的能力，它们可以借助其在过去数十年当中收集的数据，开发出可以提供解决方案的技术，而不是提供一堆产品清单。它们面临的挑战在于如何从数据中提取信息，以及如何利用这些信息在合适的时间为合适的客户提供合适的产品和服务。这些新知识应该以非常精确的方式来解读客户的偏好和品味。随后，银行就能够运用这些具有可行性的理念推出针对特定客户的个性化金融解决方案。

数据革命即将拉开帷幕

到目前为止，我们已经见证了银行在金融领域中占据着从未有过的特权地位。然而，未来不总是充满阳光和鲜花，在互联网巨头击败它们之前，银行面临着巨大的压力。此外，银行正面临来自一波来自金融科技企业前所未有的竞争浪潮。那些已经在数据革命中占据先机的互联网巨头和金融科技企业正准备进军金融业。大银行已经意识到了自身面临的威胁，并已经开始认真对待数据革命。一个典型的例子就是西班牙毕尔巴鄂比斯开银行首席执行官弗朗西斯科·冈萨雷斯于2013年在《金融时报》一篇题为《银行要么选择接受亚马逊和谷歌的帮助，要么选择死亡》 （Banks need to take on Amazon and Google or die）的文章中这样说道：

一些银行家和分析师认为，像谷歌、Facebook、亚马逊这样的互联网巨头不会全身心地进入一个被高度监管且低利润的行业，比如银行业。我不同意这个观点。另外，我认为那些没有为迎接新竞争做好准备的银行一定会面临死亡。

那么，金融机构在继续引领金融业创新的过程中有什么独特的竞争优势呢？为了赢得这场与亚马逊、苹果、谷歌以及金融科技初创企业的比赛，它们将如何创新呢？

可以肯定的是，银行在可靠性和可量化方面具有优势，最重要的是它们掌握着可盈利的数据。但遗憾的是，大部分银行都缺乏互联网创新文化以及灵活、对市场反应灵敏的IT组织，而这些正是金融科技初创企业和互联网巨头的“基因” 。从银行的角度来看，数据革命带来的挑战是无法被忽视的，因为核心银行体系已经“修修补补”数十年，而且银行的组织结构根本跟不上创新的步伐。互联网和数据的创新需要一种非常特殊的组织形式，而这种组织形式与金融机构的运作方式相去甚远。具体来说，银行很难在数据和互联网领域进行创新的原因如下。

●企业的组织结构和文化并不是为快速创新而设计的。银行一直在运营它们的IT开发团队，并且一直在使用项目管理中所谓的“瀑布式方法” ，而这种方法不仅要求项目在一开始时就已经被精确设定，而且还要求项目在结束时的最终结果必须可见。这种管理方法并不是促进创新的最佳方法。而互联网企业和初创企业则采用敏捷方法对新理念进行快速迭代和完善，尽管这种做法可能风险更高，因为结果通常是未知的，而且过程随时可能失败。

●缺乏软件工程和数据科学方面的专业人才。工程师通常更喜欢加入小公司，因为他们认为自己能对小公司产生更大的影响，而且小公司的企业文化从一开始就是鼓励创新的。

●繁琐、异构的核心IT基础设施。银行的核心基础设施通常由原有系统和异构系统组成，运营这些系统以及保障它们的安全需要巨额成本。因此，在某些情况下，建立新系统是第二优先事项，并不是银行核心业务的一部分。

银行的确开始意识到它们的处境，并开始不断调整它们与创新技术行业的合作方式，但这样做并不足以应对新的挑战者。

银行应如何利用其数据优势

那么，问题来了：银行应如何充分利用其独特的数据优势进行创新，来与这些新的市场参与者（比如互联网巨头和金融科技初创企业）展开竞争？

在这个互联互通的世界中，真正的价值越来越多地来自数据本身，银行必须开放数据，并且提供结构合理和安全的应用程序接口。基于这些应用程序接口，第三方创新者可以开发下一代的金融解决方案。在技术领域，这并不是一种新方法，该方法已被很多大型科技企业广泛使用。例如，苹果公司通过其苹果商店生态系统开放了平台，允许第三方公司在苹果的操作系统和设备之上进行创新。这种方法使苹果的平台越来越强大，即使一些创新不直接来自苹果公司，而是来自其他接入系统的公司。谷歌公司也通过向其他公司开放服务和应用程序接口来推动创新。

银行也应该效仿这种做法，并且开始提供结构优良且安全的应用程序接口，向创新开发者开放它们的数据和服务。这种方法要求中间件应用与核心银行体系交互，使开发人员能够通过稳定的应用程序接口访问银行的服务和数据。这种中间件层还将简化目前阻碍银行内部创新的一些IT基础设施。这样，第三方公司就可以进行新的金融服务创新，同时银行也能够维持其核心业务。

金融科技应用程序开发社区拥有无尽的创造性和灵活性。数据应用程序接口拥有强大的潜力，它使科技企业、银行及其客户都受益于一个越来越有价值的创新解决方案生态系统。这种新方法不仅具有产生新利润源的巨大潜力，更重要的是，它可以让银行在这场即将开始的金融业革命中保持领先地位。

Fintech的未来：三方创新生态系统

银行掌握着金融交易数据，而掌握这些数据所应用的数据科学将为创新提供新的途径，并将形成未来Fintech的基础。实现这种创新的关键在于能够从数据中提取有用的信息，并将其应用于新的应用程序，通过分析客户需求和喜好的数据，提出具有可行性的观点。基于这种新知识，机器学习（比如协同过滤）将能够在客户真正需要的时候为其提供所需的服务。此外，这种新的金融生态系统将能够基于银行已有产品为客户提供更加个性化的解决方案。这些解决方案使消费者能够根据为他们量身定制的财务计划实现特定的目标。

在这个设想出来的新型生态系统中，银行将专注于其核心业务，并允许科技企业基于银行的数据和服务开发新的金融服务，这无疑将发展出涉及银行、科技企业和消费者这三方的新商业模式。虽然这种情况并没有考虑到银行独立开展的创新活动，但它们仍然控制着这个生态系统运行的动力：数据和服务。

为什么Fintech或将统治世界

菲利普·格里斯（Philippe Gelis）

Kantox公司首席执行官

金融业是最后没有被数字革命完全颠覆的大型行业之一。然而，似乎银行家们与几年前经营出版业、酒店业和航空业的人并没有非常不同的方法。每个行业都会被“超大化” （uberized） ，但似乎大多数银行仍然认为它们与那些行业不同，因为它们可能认为自己会一直被严格的监管保护，而且这种监管也会限制Fintech的发展，或至少会影响Fintech的发展。银行家根本不明白，科技企业是灵活的，而且可以利用任何监管。

它们仍坚信，客户依旧信任银行。然而，随着2008年金融危机的发生以及金融丑闻的持续爆发，无论是个人客户还是企业客户，都对替代金融显示出了巨大的需求。银行不再被视为合作伙伴，而被视为仅追求自身利益和短期收益的供应商。

对于银行而言，建立孵化器或者创建风险投资基金对初创企业（其中一些是金融科技初创企业）投资是第一步，但这远远不够。大多数银行都希望投资那些能够为其产品系列增加新产品的企业，因为这样做会使用户拥有更好的体验，但它们几乎从未投资过那些将与其开展直接竞争并可能蚕食其客户或者利润的产品。让我来解释一下为什么说这种做法是完全错误的。我们正在经历第一波Fintech浪潮，这一波浪潮正在见证着企业与银行在特定产品上的竞争，包括但不限于以下产品：

●贷款和信贷；

●支付；

●外汇兑换与汇款；

●财富管理。

美国P2P平台Lending Club是现阶段全球标杆性的金融科技企业，其IPO的成功已经令其成为了整个金融科技领域的规则改变者。因此，银行正在面临来自新竞争者的压力，但是这些颠覆者依赖于传统银行的银行服务和基础设施（银行账户、支付、合规性和经纪服务等） 。换句话说，金融科技企业正在重塑用户体验、用户界面或者商业模式，却并没有重塑“整个银行业” 。由于金融科技企业依赖银行开展业务，所以它们也是银行的客户，并为银行创造盈利。这是一种竞合模式，在这种模式下，金融科技企业是更为弱势的一方：一方面，它们颠覆了银行业；另一方面，它们给银行带来了业务。最终，银行仍然是赢家。

更需要引起注意的是，很多金融科技企业已经从纯粹的P2P模式转换成了市场模式。在市场模式中，流动性来自个人，也来自金融机构。Lending Club因其80%的流动性来自金融机构而不是来自个人而闻名。银行认为，通过Lending Club放贷不仅效率更高，而且收益也更高。在任何情况下，挑战更多的是来自深度流动性，而不是定位流动性。

未来三年内，Fintech的第二波浪潮将是“市场银行” （或“金融科技银行” ） 。这将是一种具有五种基本元素的银行：

1. 从零开始建立的核心银行平台；

2. 连接第三方的应用程序接口层；

3. 拥有合规/ KYC基础设施和流程；

4. 拥有银行经营牌照，以独立于其他银行且不受限制地持有客户资金的能力；

5. 拥有客户基础/客户关系管理体系，这意味着金融科技银行将拥有客户团队和客户支持团队。

金融科技银行直接提供的产品将仅限于“资金持有” ，包括：

1. 银行账户（多币种） ；

2. 信用卡和借记卡（多币种） ；

3. 电子钱包（多币种） 。

而其他所有服务将由包括传统银行、金融机构以及金融科技企业的第三方通过应用程序接口提供，这些服务包括但不仅限于：投资、交易和经纪；财富管理；贷款、信贷和抵押贷款；众筹（股权众筹和社会众筹） ；保险；加密货币；支付；汇款和外汇。

想象一下，你是这个“市场银行”中的一位客户，而且你需要一笔贷款。你并不在乎贷款到底是由Lending Club还是由美国银行提供给你，你期待的是一个快速、无摩擦的贷款流程以及用最低的利率来得到贷款。因此，通过应用程序接口， “市场银行”将咨询其所有第三方，并且为你提供最适合的贷款。我们可以想象这样一个流程，在这个流程中，第三方提供的条件是不可协商的；但我们还可以想象另外一个竞争性招标流程，在这个流程中，在任何时点，客户都可以得到最适合的方案。

最近，我与一家全球性银行的风险投资部门经理进行了一次非正式交谈，我终于明白，未来，银行最担心的是不仅是那些已经拥有良好客户关系的科技企业（GAFA①和金融科技企业） ，而且这些企业会成为后端流程中单纯的代工商。在这种场景下，银行失去了自己的客户关系，因此只能用价格竞争，这会对银行的利润和盈利能力造成巨大的压力。这有点像某家企业会向家乐福或者乐购等零售商提供代工产品。

关于这种商业模式，我已经被问过多次，我认为这非常容易理解。这种模式是“市场银行”接入费以及与提供附加服务的第三方进行收入共享这两种模式的简单组合。考虑到与现有金融机构的关系，我们有一种完全不同的方法。金融科技银行有银行牌照，它们既不会依赖于任何银行，又无须与这些银行保持业务关系，因此它们无须看现有银行的脸色行事。而且更厉害的是，现有的金融机构将成为金融科技银行的“客户” 。因此现有的金融体系将被完全改变。

未来我们将看到，银行会向金融科技银行支付佣金，请金融科技银行为它们的客户提供服务。 “市场银行”的优势在于它会与银行在核心银行服务方面开展直接竞争，而无须开发所有产品。而现在的问题是，启动“市场银行”真正需要的是什么。我认为需要具备以下条件。

1. 技术/应用程序接口/合规性/KYC。技术开发虽然是一个十分复杂的过程，但是很多人都具备技术开发的能力，因此它并不是一个主要障碍。

2. 银行牌照。在欧洲，拿到银行牌照的预算大概是2 000万欧元，尽管这个数字可能在每个国家都不同，但是这不仅与钱有关。为了拿到银行牌照，你需要有强大且经验丰富的董事会成员，如果没有他们，监管机构不会为你开绿灯。因此，你必须让投资者和董事会成员愿意信任你。我认为，我们需要让第一波金融科技企业获得成功，虽然在这个过程中会有一些企业退出，会有一些企业盈利，但我们要让人们相信“市场银行” ，并愿意为其投入大量资金。作为一位企业家，你要有能力管理你的企业，并引领企业的发展。

3. 客户群/客户关系管理体系。这是最复杂的部分。你如何用简单的产品（账户+ 卡+电子钱包）吸引大量新客户，而这些产品依靠的是由第三方提供的增值服务？如果你无法提供与众不同的产品，那么你就无法仅仅依赖营销和品牌吸引到大量的新客户。

你同样需要关注的是，你的目标客户是个人还是企业？是高端客户还是低端客户？是小企业、中型企业还是大企业？你要着眼于一个国家还是多个国家？但是所有的关注都与客户和盈利有关，所以为了能够迅速扩大客户群基础，你需要制订一个清晰的销售和营销计划。很多人都问过我这样的问题：第一家“市场银行”到底会由传统（或现有）银行推出，还是会由金融科技初创企业推出？我很确定，是后者。因为“市场银行”太具颠覆性，而且会让银行面临过高的自损风险，所以很少有传统（或现有）银行敢于冒险。

从2010年开始，新型银行开始进入市场。这些银行主要出现在英国，它们宣称自己是“新一代的数字银行” 。但我认为，它们中的大部分都没有明显的差异性。仅仅提供在线服务或者提供全天候服务并不足以吸引到大量的新客户。其他银行正在努力寻求为客户提供“最佳的”活期账户，但就我个人而言，我目前还没有看到“最佳的” 。第一家真正的金融科技银行还未出现。

总而言之，大多数银行家都没有对Fintech表现出足够多的担忧，而且也没有为即将到来的第二波Fintech浪潮做好准备，这就为我们这些金融科技企业家打开了一扇“窗户” 。金融科技银行势在必行！这只是一个蓝图，将这个蓝图变成现实还需要很多辛苦的工作。但考虑到要素都已具备，因此金融科技银行的出现并不是问题，真正的问题是第一家纯粹的金融科技银行将何时出现。金融科技银行不仅是精益的、灵活的，不会受到传统金融体系的约束，而且也不会损坏传统金融机构的声誉。它们将吞噬传统银行业务的份额，并可能最终统治银行业。

金融科技超市：传统银行已死，新型银行永生

斯皮罗斯·马格里斯（Spiros Margaris）

Margaris Advisory公司首席执行官、Fintech Forum顾问

能够存活下来的物种既不是那些最强壮的，也不是那些最聪明的，而且那些最能适应变化的。

查尔斯·达尔文《物种起源》 （The Origin of Species）

如果金融机构既想要保持长久的竞争力，又想满足客户不断变化和不断增长的需求，那么它们就必须作出改变。未来的金融机构将主要由一些创新且独立的金融科技企业组成。这类机构除了提供经过改良的产品和用户体验之外，还收取较低的费用。最重要的是，它们代表着我们可以相信并希望相信的未来。

这类新型的金融机构被称为“一流的金融科技超市” ，其商业模式与现有的金融机构（比如银行和那些已经与金融科技企业建立起合作关系的金融机构）相比，有很大的差异。

金融科技超市

金融科技超市是几乎全身心追求将金融科技企业作为金融服务供应商的一种模式。这就像是知名开放式基金架构合乎逻辑的一种发展方式，但二者重要的区别在于，最好的金融科技企业取代了最好的基金产品。它有可能将公开选择最好的金融科技合作伙伴和最好的一揽子金融服务结合在一起。那些独立和创新型的金融科技企业将提供大多数金融服务。

同时，金融科技超市将始终与银行、保险公司或者科技巨头公司保持合作关系，以确保提供最佳的性价比和服务。最可能出现的情况是，最终金融科技超市会利用一流的金融科技企业获得更多收益，因为这些企业更灵活、更具创新精神。

然而，金融科技超市的重要不同之处在于它并不是传统金融机构的一员，它允许金融科技企业参与其全部服务和业务。由于缺乏分支机构，银行和一些金融科技企业最终只会将金融科技超市提供给特权客户享用。其他客户不需要金融科技超市或者无法负担费用。然而，保留分支机构的银行将花费高成本来提供金融科技超市，以覆盖到那些仍然对数字银行不适应的客户群体。服务合作伙伴可以在更大的结构内部以及为更大的组织成功工作就是一个很好的例子，它们需要比那些使用谷歌、Bing或者Yahoo Search作为默认安全引擎的大型网站看得更远。搜索引擎供应商和网站都受益于合作伙伴关系，而且它们都有保持自己独立、强大和成功的能力。

客户获得的好处如下。

●获得“开放的Fintech架构” ，这个架构会为客户提供更好的财务服务、更好的性价比和更高的透明度，以及一种新的且得到改进的用户体验。

●预选服务提供商，整合服务、资产以及即席报表（ad hoc report） 。

●降低费用，从而提高整体收益和储备。

金融科技企业获得的好处如下。

●获得更多客户，更快地发展到关键阶段，并且为扩张和增长打下坚实的基础。

●维持核心能力和独立性：不排除与第三方合作或者向第三方出售。

金融科技超市获得的好处如下。

●降低成本，为客户提供自主的一流服务。

●通过金融服务伙伴关系，实现持续增长并获得最前沿的专业知识。

●借助更高的总收益、更高的透明度以及更快速地调整客户需求，提高吸引力、品牌和竞争优势。

金融科技超市的业务战略将是金融服务的“规则改变者” 。在保险业中，保险经纪人会帮助客户对合适的报价进行比较，然后打包成最优方案，这是一种很普遍的做法。此外，也有一些金融科技企业会与客户就更好的银行费用和保险费用进行商议。相比之下，金融科技超市将分析市场上所有匹配的金融科技服务和价格以及合格银行的服务情况，评估发现，然后再向客户提供最有可能实现的交易。因此，金融科技超市将开辟一个全新的市场。它将扩大客户、金融科技企业、银行以及保险公司各方的服务范围，这将会催生更好的服务、性价比和竞争力。

新的金融业竞争者和商业模式（比如金融科技超市）的进步将带来颠覆性的变化，这对很多从业者而言都是非常痛苦的。由于竞争更激烈以及利润压力，金融业的利润自然而然会固定在较低水平。

为了在这种趋势中生存，金融机构必须提供明确的附加值和独特的用户体验来维持高利润。未来，金融业可以效仿苹果公司的商业模式，因为虽然消费电子行业竞争压力极大，但是苹果公司直到现在仍然保持着非常高的利润率。

金融监管

很多（如果不是全部）银行和金融机构仍然期望政府的监管会消灭小型的银行竞争者和金融科技企业，并阻止技术巨头进入金融业。而其余的金融机构则认为它们可以重塑自己，以弥补自己与金融科技企业之间的创新鸿沟，但这是不可能的。如果金融机构需要依靠金融监管来减少竞争，那么它们将在创新的浪潮中死亡。

尽管如此，金融科技企业必须时刻准备应对日趋严峻的监督。它们应当从创办之初就牢牢遵守法律法规，这对未来的成功至关重要。因此，它们应当进行自我调整，并采取相应的行动。不要忘了，监管机构和政府知道或者应该知道，金融科技企业可以在多方面为它们服务，比如改善银行整体的用户体验和银行服务。对于国际金融中心而言，如果它们既没有认识到金融科技企业是决定其未来发展的关键要素，也没有与金融科技企业保持联系，那么它们必将很快失去其金融中心的重要地位。培育代表未来的金融科技行业也意味着培育自己的未来。

千禧一代

银行业的客户，特别是千禧一代，对于银行业的期待与过去不同，他们也期待监管机构和政治家允许金融科技企业和任何竞争推动社会进步。千禧一代（也称“Y一代” ）指的是出生于1980年至2000年间的一代人，它们被视为金融机构最重要的客户群之一，特别是随着他们购买力和投资能力的自然增长，与他们相关的业务对于银行来说至关重要。

很多针对千禧一代需求的解决方案也将以某种形式转移至其他代际，因为我们都希望服务能够改进，以满足我们当前或者未来的需要，还有那些尚未被认识到的需求。福特汽车公司创始人亨利·福特就曾经说过： “如果我问人们他们想要什么，他们会说更快的马。 ”人们能够轻松地适应金融科技企业提供的那些已经得到改善的金融服务和用户体验，甚至还能够适应那些他们自己都没意识到自己想要的服务。

传统的组织结构、银行IT系统以及思维方式使银行难以破解Fintech发展的方程（创新+用户体验+ 全天候24小时=Fintech） 。然而，它们必须要解决这些问题，才能让自己成为千禧一代和其他人群的选择。

Fintech很快就会来到身边

对于大多数人来说，随着传统银行业的竞争者的出现，金融科技企业和技术巨头的力量越来越强大并不令人惊讶。真正令人关注的是它们如何在金融业快速地获得了成功。金融领域的趋势无法逆转。然而，金融科技服务的颠覆式创新以及技术巨头提供了更好的机会，来满足客户当前的需求，更重要的是满足客户未来的需求。

在银行业中，人力和咨询的作用永远无法被取代。事实上，它们将越来越被重视。无论技术发展到何种程度，也无论技术在银行业中扮演什么角色，金融科技企业都必须将人力和咨询的发展纳入其战略。唯有这样，它们才能提供最佳的用户体验，同时为客户传递最高的价值。金融科技企业专注于满足客户的梦想和需求，因此它们比大型的金融机构更具灵活性和适应性。另外，它们存在的理由以及未来的发展都与满足客户需求密切相关。

技术巨头和金融科技企业不仅在零售银行领域发挥着重要作用，而且在B2B领域也发挥着重要作用。企业能够受益于技术和用户体验的进步，而这最初都是为了实现零售客户领域的发展。最终，无论是个人还是企业，其应用技术的方式将趋同。我们只需要看看个人和企业是如何应用iPhone以及苹果公司的其他技术，便可看到其中蕴藏的巨大潜力。

全球的风险投资者对于金融科技的热烈追捧和巨额投资常常让人联想到20世纪末开始的互联网泡沫。尽管泡沫已不复存在，但是泡沫破裂的幸存者仍然活跃在世界的舞台上，并永远地改变了我们的生活方式。金融科技企业将改变现有金融机构的未来，很多公司将倒闭或者被大机构吞并。然而，可以确定的是，它们将永远改变我们对金融服务的认识和期待，并且建立起新的市场。这仅仅是开始，而且永无休止。

银行必须警惕的是技术巨头即将出现，而且一些金融科技企业将变得比大多数银行想象的更强大。另外，金融科技企业和科技巨头都采取了相似的技术密集型发展模式，所以科技巨头往往将金融科技企业视为它们进入金融业的最佳“入场券” ，因此很多金融科技企业或将被它们收购。

传统的金融机构应尽快对一流的金融科技超市这种商业模式进行评估，并且应该谨记，新的竞争对手并不需要适应旧的商业模式，而只需要实施并推广它们新的商业模式即可，而且这些竞争对手没有传统企业中的权力结构障碍。此外，原有的IT系统也将搞垮很多银行，因为很多顶尖的程序员不愿在这样老旧的系统上应用前沿技术，或者从一开始，他们就不愿意为这样守旧的机构工作。

如果存有疑问，银行管理层应该记住，新的竞争对手可以并且将会用比他们更快的速度前进，并且牢牢抓住机会。此外，金融科技企业通常缺乏传统金融机构所拥有的资金优势，这会给它们带来另一个优势：它们除了创新，别无选择。金融竞争可能出现的结果将是一流的金融科技企业、技术巨头以及银行三者的融合。任何想在未来发挥领导作用的人都必须明白，技术和用户体验将决定竞争结果。一流的金融科技超市模式能够为各方创造双赢局面。最重要的是，它是一种可以快速适应客户当前乃至未来需求的商业模式。物竞天择，适者生存。

银行与金融科技初创企业合作，共同创造整合式的用户体验

伯纳德·伦恩（Bernard Lunn）

Daily Fintech Advisers创始人

提到“创业者” ，人们往往想起的是那些在车库中的年轻人。但这个比喻早已过时，因为如今的创业者可能是一位非洲女性。当然，非洲女性的比喻也同样有些过时，因为创业者可能正在为一家银行工作。 （我使用“银行”一词作为任意金融机构的简称，它可以指代银行，也可以指代经纪人或者保险公司。 ）

由风险投资支持的初创企业是唯一一种创新的组织框架。

事实上，我们可以思考一下银行如何与初创企业合作，共同创造未来。合作意味着平等。历史上，合作的理念并未获得太多认可。金融科技企业仅仅是银行的供应商，它们向银行销售技术。在过去几年中，银行可能已经感受到这种变革力量的涌动，但那时，银行仍然过得很舒适。直到今天，金融服务领域的变革也尚未发生，Fintech的发展对整个金融业的影响仍然很小。投入Fintech的风险投资资金断定，这种小影响不会持续太久。风投公司非常有信心，因为它们已经看到了数字化在其他领域（比如媒体、旅游和零售）中对传统企业的影响。

银行应该能感受到压力。

然而，这并不意味银行看到媒体的宣传和炒作就冲动行事，而是要制定正确的策略。更重要的是要在银行与金融科技初创企业之间建立双赢的合作关系。

合作是数字时代的核心竞争力，它的一切都与数据有关

银行一直无法清楚地认识到这一点，直到它们接受了这样一个事实：几乎所有有价值的数据都在其IT防火墙之外，也就是在开放的互联网上。这种可编程网络是一种巨大的资源，它能帮助金融科技企业缩短进入市场的时间，并且降低成本。

为了充分发挥这种能力，银行的管理者需要了解什么是应用程序接口。应用程序接口是从外部系统获取资源（数据和算法） ，并将资源发送回去的一种途径。银行需要的大部分资源并不在其IT防火墙之内，而是存在于开放的互联网上，并且属于银行需要与其开展合作的那些金融科技初创企业。

好消息是，只要传统金融机构找到了合适的初创企业并与其开展合作，这将会建立起一种双赢的合作伙伴关系。目前，一些初创企业仅为部分银行提供服务，它们并不会与银行展开直接竞争（因为它们通常会从一个被传统银行忽视的领域开始其业务） ，但是一旦它们发展到一定规模，它们将会瞄准银行的核心客户。一些初创企业是很有威胁性的。

其他一些金融科技初创企业则希望与银行合作。这些企业通常是市场型企业，比如Lending Club和Angel List，它们都通过与其他企业合作赢得网络效应来为它们的数据增值。它们希望银行使用它们的数据，这就是它们赢得网络效应游戏的方式。一些银行可能选择通过加速器和企业风险投资基金来投资金融科技企业，以便搭上Fintech的快车。但是，投资与合作并不一样。这些交易模型尚处于银行的舒适区域内，并且可以帮助银行获取高额回报。如果你早点投资Lending Club或者Angel List，你会做得更好。然而，这与银行使用来自这些网络的资源来提升自己的收入或者利润是截然不同的。少数投资在数字企业中无法拥有特殊优势。如果网络平台为拥有股票的人提供了一种特殊优势，那么二者都无法在网络效应游戏中获胜（而且后续，你的股票也就没那么值钱了） 。因此，银行必须借助应用程序接口的力量才能获胜。银行是通过为开放数据增值而获胜的，而不是因它们掌控了数据。

所有的双赢合作关系都与数据有关。

我们在科技媒体中看到的所有热门领域都与数据相关。无论是物联网，还是可穿戴设备，或者正在改变交通及交通保险领域的车载装置和传感器，它们都与数据有着密切的关系，甚至可以这样说，它们的核心价值来源于数据。

财富管理领域中的在线网络平台，比如Lending Club和Angel List，同样生成了大量的数据，它们十分愿意与合作伙伴分享这些数据，因为这些合作伙伴能够为这些数据增值，并因此为在线平台增加网络价值。

在用户体验层面增值

数据效用的发挥需要结合场景，这意味着智能的算法和优良的用户体验设计可以取悦用户，并且预测用户未来的需求，这也正是银行能够创造价值之处。网络市场并不是一个新鲜的概念。例如，证券交易所就是一个生产数据的网络市场。为了在网络效应竞争中获胜，这些网络市场必须向整个生态系统注入活力，甚至让生态系统中的企业（为数据增值服务的企业）变得比它们更有价值。因此，它们更有动力与银行开展合作，并基于应用程序借口创造更多价值。

银行属于服务业，而不是市场，而且不应该受到市场的“嫉妒” 。就像纽约证券交易所和纳斯达克证券交易所，它们都是主要的证券交易市场，但纽约证券交易所是以约82亿美元的收购价被收购的，嘉信理财（Charles Schwab）的价值则超过400亿美元。如果你无法在这些市场应用程序接口之上实现增值，那么那些想要蚕食你市场份额的金融科技企业会这样做。这是一场竞赛，胜利将属于那些行动迅速的人。

通过使用外部应用程序接口，银行可以避免传统金融系统的腐化，并以初创企业的速度与其展开竞争。当银行使用这些应用程序接口时，它们有了一个巨大优势：一个家喻户晓的品牌。

银行的品牌优势+初创企业的灵活性=双赢

为了抓住这个优势，银行需要站在客户的角度来解决交易市场中早期用户发现的痛点。这些早期用户不仅看到了潜在的价值，还看透了炒作，他们明白银行其实并不提供任何新技术。从早期用户获得这类反馈的银行可以通过以下两种方式的一种作出反应。

●“唉，我很高兴这一切都结束了，我们可以忽略它。 ”这听起来像是消费者于1996年前后在网上购物常收到的回复。

●这是未来应当改进的地方，这些早期用户正在告诉我们“待办事项” 。这是一种明智的反应，应该能够督促银行进行用户体验设计。

伟大的复兴

网络市场通过专注于特定领域赢得了消费者青睐。为了获得网络效应，用户摩擦必须非常低。它必须非常简单、易用，比如告诉使用者“点击这里进行交易” 。银行是服务型企业，它可以将这些零散的经历整合为一种用户体验，以满足富裕人士和中小企业这两类客户的复杂需求，从而在金融科技风暴的冲击下生存下来并得到发展。

为了服务这些客户，银行首先需要明确行业的发展趋势，然后完成更难的任务：忘记客户当下的需求，找到他们未来的需求。移动技术、区块链、物联网和可穿戴设备等颠覆性技术会带来很多新服务，而这些服务过去常常受到我们的想象力以及当下客户需求的限制。但还有很多真实的客户需求，所以起关键作用的是想象力以及付出行动的意愿。

财富管理领域的复兴

摩尔定律将会无情地拉低价格，最终消费者能够免费地得到商品服务，比如资产配置。这也正是智能投顾正在做的事情。

不要试图在高成本结构的商品层面上竞争。在这一层面进行的巩固将十分残酷，像先锋集团（Vanguard Group）这样已经具备一定规模的企业才拥有竞争优势。

在更高层面的数据科学、个性化以及报告方面仍有大量的创新空间。这是重新振兴的机会。一些智能投顾将试图通过将价值堆栈转移至财富管理领域来避免整合，它们重点关注的是补充性服务的重新振兴。这是一场竞赛。

重新振兴机会的关键是一种新型的“微型资产管理者” ，它们正像那些早期的市场采用者（比如Lending Club和Angel List）一样出现，且只关注一个资产类别。例如，微型资产管理者正在抢占P2P贷款市场（比如Lending Club，该公司专注于小型企业贷款、汽车贷款和教育贷款等） ，并运用它们的知识和一些算法来寻找更好的、风险可控的回报。Angel List是美国的一个股权众筹平台，该平台上的微型资产管理者就是天使投资人，他们正在将过去所谓的“有限合伙人”整合成小型的风险投资基金。

Lending Club 和Angel List已经发展成熟，而且它们正在颠覆这些市场。在Daily FINTECH②的网站上，我们也大概介绍了其他一些处于早期发展阶段的企业，它们主要专注于其他资产类别（比如上市股票、公债、外汇和私募股权） 。这些新兴的微型资产管理者管理着现有资产管理者一小部分的市场份额，因为它们的成本远远低于现有机构，原因在于它们只专注于交易，其余的事情（后台管理和投资者获取）会完全交由市场处理。这些微型资产管理者保持较低的成本和高度的灵活性，因为它们只考虑一件事情：有利可图的交易。

财富管理机构可以通过创建简化的、愉快的用户体验在重新整合阶段获胜。在这个阶段中，财富管理机构可以实现资产类别、行业和布局的风险的多样化，并且能够将微型资产管理者正在发现的那些触手可得的果实（alpha）收入囊中。由于数字竞争，财富管理机构的总收入将在整合阶段下降。在整合阶段，财富管理机构的净利润将增加，不仅因为受市场驱动的微型资产管理者的收费将比传统资金管理机构的更低，还因为从早期就存在于这些市场中的alpha将吸引到新的投资资产。这些网络市场还为个人资产管理提供了透明度，使财富管理机构能够走在金融工具市场指令（Markets in Financial Instruments，MIFID）II等监管规定之前。

中小型企业银行的重新整合

中小型企业银行的整合机会在于企业财务软件（应付账款、应收账款、购买支付、电子发票、资金管理和供应链管理）和融资的结合使用。随着企业财务软件转移到云，它创建了一个用于交换数据的企业间网络。换句话说，它变成了一个提供数据的市场，而这些数据能在提供金融服务的过程中得到充分利用。虽然它在供应链金融中已经发挥了作用，但我们仍处于转型的早期阶段，这个阶段将影响所有形式的商业贷款。

银行放弃了小企业贷款业务，因为这种业务不像消费贷款或者企业贷款那样可扩展。银行的退出使网络市场能够通过提供低成本的解决方案整合贷款业务。在整合阶段，银行有机会利用定期贷款、现金流贷款和资产借贷等创建综合融资服务。小企业的首席财务官没有时间或者专业知识来直接使用这些市场。像那些富有的投资者一样，他们需要更为简单的服务流程，而这正是银行整合服务的机会。

重新整合需由上至下

金融领域从未面临过这种水平的颠覆，因此在这次颠覆浪潮中，它们并没有任何模板可以参照。然而，科技企业却常常面临这种水平的颠覆，因此银行可以从科技企业那里获得一些启发。

●路易斯·郭士纳（Lou Gerstner）对IBM公司的改变几乎被之后的PC颠覆浪潮所抵消。

●史蒂夫·乔布斯对于苹果公司的改变也几乎被PC的颠覆浪潮所抵消。

●谷歌公司的早期干预通过收购安卓系统进行，安卓系统保护了谷歌公司免于被移动浪潮颠覆。

●Facebook的晚期干预通过购买Instagram和WhatsApp进行，避免了被移动浪潮颠覆。

这些改变计划有以下共同特征。

●客户关注

技术巨头没有通过传统的焦点小组向客户问“你想要什么” 。它们发现了趋势的

方向（什么新技术将要出现） ，并且创造了满足客户真正需要、但客户却没有要

求的产品，因为客户不知道什么在技术上是可行的。

●文化

路易斯·郭士纳在其经典著作《谁说大象不能跳舞》 （Who Says Elephants Can’t Dance）一书中总结了这一点。他写道，他知道他在开始之前面临的一个巨大的挑战将是改变文化。最后他写道，不断变化的文化不是诸多挑战之一，而是唯一的挑战。

●首席执行官

真正的转型创新不能交给外部，它必须从企业高层开始。以上所有例子都能说

明这一点。

总之，银行需要与金融科技初创企业合作，以创造一种整合式的用户体验，而且应该从这些技术巨头的发展中吸取教训。这些巨头在过去20年中因为受到互联网热潮的威胁而改变了它们的全球化组织，并且通过自我改造获得了成功。

银行科技的兴起：银行混合模式的魅力

弗兰克·施瓦布（Frank Schwab）

Fintech Forum联合创始人，Fidor TecS AG前首席执行官

索菲·吉博（Sophie Guibaud）

Fidor Group欧洲事业部副总裁

今天，就金钱和速度来说，客户期望着更具创新力、更快速以及更高效的金融服务。在如今这样一个即时通信时代，国际转账会收取高达8%的佣金以及转账时间长达数天是消费者无法接受的。

然而，受过度严格的监管要求以及不灵活、适应缓慢的核心银行系统所累，传统银行无法为客户提供这样的服务。原因在于，一方面，20世纪发生的多次金融危机（其中几次是银行业直接导致的）导致政府不断颁布更严格的银行监管法令。银行为了遵守这些监管法令，不得不围绕这些法令调整其运营流程和组织架构，因此无法专注于创新。

另一方面，从20世纪60年代至70年代建立起的传统核心银行系统缺乏必要的灵活性来发展创新服务，而创新服务是客户一直渴望的，而且现在客户期望可以从任何服务供应商处得到。由于冗余、不一致以及对产品线和传统渠道的严重依赖，再加上应用各种技术，银行受困于高运营成本、功能差距、不灵活的运营系统和不成熟的IT基础设施。

虽然一些机构一直在探索从头开始重建其核心和中间件银行系统，但是到目前为止，高成本和漫长的交付时间对它们造成了阻碍。这就使银行为客户提供的是其能力范围内的产品和服务，而非客户想要的产品和服务。

如今，消费者在网络上花费的时间越来越多，而且他们能够点点鼠标就选择出最贴近他们需求的金融服务。他们想要更好、更快、更廉价的服务。在这种情况下，就出现了一种旨在满足用户在金融服务方面的需求新型初创企业，它们不仅为客户提供了更以客户为中心的体验，而且还采用了更适合客户生活方式的新型商业模式。例如，不论汇款金额是多少，现在一些国际汇款公司对世界范围内的汇付交易只收取低廉的固定费用，而其他金融服务机构则根据汇款金额收取不同的费用。

2014年的维亚康姆媒体调查（Viacom Media Survey）显示，53%的客户认为他们的银行没有提供区别于其他银行的任何东西，这就导致了从一家银行到另一家银行的转换率低。到目前为止，消费者转换银行账户的主要原因还是生活的变动，比如上大学、结婚或者申请抵押贷款。然而，随着新型金融服务以及比传统银行有更多创新性和差异化产品的新型银行的出现，这种情况可能会在不久的将来发生变化。

虽然政府正在努力使转换银行账户变得更加容易，但是银行应该专注于为客户提供以客户为中心的服务，这些服务才是客户想要的，并将最终在其他银行找到。但银行应该关注哪些领域呢？流畅的登录、快速且流畅的支付、提供全天候服务、手机银行、共享经济、替代投资机会或者数字货币都是银行可以选择的。客户越是需要，产品就越能解决客户的问题。

金融服务与客户的数字化生活方式的无摩擦融合是银行必须面对的技术挑战，这是为应对未来挑战做的必要准备。银行有必要像金融科技企业一样行动和思考，而不仅仅通过采用开放式的文化来推动Fintech的发展。

在过去几年中，金融科技初创企业一直在挑战并重新塑造银行业的各个方面。银行业正在遭受攻击？大多数银行都这么认为。然而，即使银行业正在为金融服务原子化做准备，我们（即Fidor公司）却一直有一些不一样的想法。我们相信在一个以客户为中心的世界中，客户为了使用他们需要的金融服务而不需要在不同应用程序中来回切换，或者每个月花几个小时的时间来处理他们在各种App和产品中的资金。

在过去几年中，我们一直致力于建立一个混合型银行模式，我们专注于自己最擅长的领域，并与金融科技企业在其他领域开展合作。我们的目标是在单一的平台上为我们的客户提供最好的金融服务，无论供应商是谁。

我们还通过开放的应用程序接口架构、fidorOS③和新的银行平台将自己定位为Fintech的推动者。通过这个银行平台，我们允许金融科技企业开发他们自己的金融服务产品。虽然fidorOS执行的是核心银行系统的功能，但实际上，它是建立在现有的传统核心银行系统之上的。

这就使任何用户，无论是银行、电信公司或者金融技术企业都能够快速启动新的金融服务，而无须面对在不同国家维护和投资昂贵的传统系统的负担。这种混合模式允许银行实现两个目标。首先，它为我们的客户提供了更好的以客户为中心的体验，并且延伸至新的受众，推动金融科技企业吸引这些受众。由于这种方式实施起来比改变其传统的核心系统要快，因此对于银行来说，Fintech可以让银行获得通过代工或者转介协议更好地服务客户的机会。

假设有一个一站式的银行市场，在那里，客户可以使用最好、最快、最廉价的银行服务，而不论供应商是谁。银行将继续为客户提供它们最好的服务，而其他服务则由金融科技企业提供。例如，Fidor平台会提供以下三种不同层次的贷款方案：

●第一层次是由Fidor提供的一种传统的透支服务，Fidor的收入来自客户支付的利息；

●第二层次是个人对个人贷款，Fidor借助其网络社区促进Fidor客户之间进行贷款，客户可直接协商利率，并向Fidor支付佣金以使用该项服务；

●第三层次也是最后一个层次由其他P2P贷款平台的组成，比如德国最大的P2P贷款平台SMAVA，该平台允许Fidor客户同时向多位SMAVA用户借贷更多的钱。Fidor会通过将其客户送至SMAVA而获得一定的佣金。

这种方法背后的主要理念就是为客户创建并提供多种选择，包括企业独有的服务以及第三方提供的服务（开放式架构的银行） ，而不是限制客户只能申请一种银行产品，而没有其他选择。Fidor一直将自己定位为于金融服务的聚合者，即整合零散的金融服务。

与此同时，银行也可以作为金融科技企业的核心来征服新的客户群，扩大其在未得到金融服务人群（无银行账户人群、儿童、初创企业和数字原生代等）中的市场份额。

让我们用移动虚拟网络运营商（mobile virtual network operator，MVNO）与传统电信公司之间的关系为例来说明这个模型。移动虚拟网络运营商是使用传统电信公司的基础设施来运营的电信运营商，它们出现在20世纪90年代后期。之所以出现在这个时期，根据当时的市场情况分析主要有两个原因。一方面，一些政府希望增加电信行业的竞争，迫使电信公司向政府开放它们的基础设施。而在其他国家，电信公司本身是欢迎新的企业进入这个市场的，因为它们想把空余的通话时长销售给这些新企业。另一方面，电信公司为移动虚拟网络运营商提供了基础设施，而且移动虚拟网络运营商几乎没有额外的成本。大量的移动虚拟网络运营商一直专注于那些有特定需求的利基市场，比如外籍人士居住的社区、中小企业以及/或者那些低成本或预付费的人群。

如果我们将这种模式应用于银行业，那么银行将出借其核心和中间件银行基础设施，有时还会向金融科技企业租借银行牌照，使这些金融科技企业能够间接接触到以前无法接触到的新客户。非常重要的一点是，虽然金融科技企业已经重塑了金融服务，并且更加专注于客户的需求，但是如果金融科技企业没有银行的支持，一切都将无从谈起。尤其是我们可以想想汇款公司和数字前端银行的关系，比如美国的Simple或者Moven。

这些金融科技企业已经成功地解决了某一个或两个特定目标市场客户的需求。特别是一些金融科技企业已经瞄准了之前无法得到银行服务的人群，比如年轻人、无银行账户人群、中小企业或者数字原生代。银行由于种种原因一直无法向这些人群提供充分的服务，比如有些人群风险过高，并且不是战略性客户；有些则是因为银行根本不知道如何解决这些人的问题。将基础设施出借给金融科技企业是银行间接扩大客户群的好方法。

一个银行与金融科技企业形成共生关系的新时代即将到来，银行不仅会为金融科技企业提供核心基础设施作为支持，而且还要依靠它们为客户提供更好的服务。就像摩根大通的首席执行官杰米·戴蒙所说： “我们将努力使我们的服务更完美且更具竞争力。同时，在必要时，我们非常愿意与金融科技企业开展合作。 ”似乎一些银行已经意识到了这种混合模式的潜力。

Fintech对零售银行的影响：从全能银行模式到银行垂直细分化

罗伯特·法拉利（Roberto Ferrari）

CheBanca总经理、Mediobanca Innovation Services董事会成员

数字颠覆浪潮已经影响了银行业和金融服务业。这不仅是一次重大的技术变革，或者仅仅是增加了新渠道，而且还是对整个零售银行模式的深刻变革，因为整个市场结构都将发生变化。全能银行（universal bank）在20世纪建立的定价与收入、用户体验以及产品与分销模式正面临着前所未有的挑战。2015年，巴克莱银行的前任首席执行官安东尼·詹金斯（Antony Jenkins）称“全能银行模式已经死亡” ，摩根大通的首席执行官杰米·戴蒙也警告金融界“硅谷时代即将到来”……那么究竟发生了什么？

这表明，传统银行没有能力同时应对两种主要的来自外部的颠覆性力量：

1. 监管的变化；

2. 消费习惯（和科技）的变化。

这两个因素彼此密切相关、共同发挥作用，让银行业的处境更加艰难。

首先，由于金融危机，银行业面临着更加严峻的监管环境。新的资本和流动性要求已经开始实施。监管部门通过压力测试严格审查银行的资产。多家大银行因没有竞争力的行为和不公平行为而受到了重罚。监管的强化带来了两方面的影响：

●银行不得不专注于重大的监管问题，而不是迎接新的市场挑战；

●为满足合规和监管要求而产生的成本飞涨。埃森哲公司的金融科技创新实验室预计，大部分大型银行的监管成本占其总成本的70%。

其次，与此同时，数字经济呈现指数型增长态势，并且已经改变了消费者行为和技术平台。由于亚马逊、苹果、PayPal和谷歌在用户体验上的优异表现，数字渠道的激增不仅提高了客户期望，而且还明显地改变了客户看待和使用银行渠道和产品的方式。一方面，这进一步提高了银行的IT成本；另一方面，这还使营业网点这种银行传统的核心分销渠道规模过大。

由于对可获得性和透明度的要求不断提高，监管和数字化因素也在挤占零售银行利润方面发挥着重要的作用。最终，银行的运营成本显著上升，利润大幅下滑。例如，尽管尝试使用了成本削减计划，但是从2003年至2013年的十年间，欧洲大型银行的每位员工的平均管理成本上升了68%。在过去七年中，整个欧洲有超过25万名银行雇员被解雇，可能还有更多。

零售银行业仍然在努力改变其经营模式和分销模式。它们新建了网上银行、App等新型的数字化渠道，但问题在于，这些渠道建立在其传统的、不灵活的IT架构之上，因此导致了成本和复杂性的增加，并最终使这些渠道变成了银行沉重的包袱。零售银行不得不依靠老旧的IT系统为客户提供复杂的产品。据估算，目前IT成本占银行总成本的14%，比如2014年为4 610亿美元，而其中75%的费用仅用于维护。

另外，银行倾向于保持原有的以营业网点或分支机构为核心的分销方式，而不是完全转变为数字化全渠道。全球最大的25家银行在营业网点建设方面的投入远远高于全球最大的25家科技企业的研发投入，比率为2∶1。因此，尽管银行有足够的资金可以用于改变它们的商业模式，但是它们没有选择改变。无论是改变银行独有的运营渠道以及服务和产品组合的复杂性，还是要迎接巨大的组织和IT挑战，银行都很害怕面对这些问题。比起巨大的飞跃，它们更喜欢小步伐的创新。

然而事实上，全能型的服务模式不再符合市场需求，零售银行需要进行彻底思考，而且需要规划。为了跨越不断扩大的差距，仅仅依靠小步伐的改变和创新是远远不够的。

Fintech：是新一代银行的崛起吗

在Fintech的标签下，新的数字竞争已经展开。数字竞争者和非传统的新竞争对手正试图利用当前的机会，从传统银行手中攫取商业机会，瞄准并整合特定的业务线，超越传统的金融机构，并创造新的市场。据估算，2014年金融科技领域共获得了120亿美元的投资（比2013年增长了300%） 。仅在美国，金融科技领域的投资在2014年达到了99亿美元，而且2015年继续保持着增长。美国股权众筹平台AngelList仅仅列出了3 800家金融科技领域的初创企业，它们都试图从传统的金融服务机构手中争夺市场。虽然现有的全球性银行似乎正在取缩小其全球扩张计划，但新的数字竞争者仍可以成功挑战现状，创造出专注于银行特定领域的新流线型商业模式。它们可以将零售银行拆分成不同的细分领域，提供更加精准、专业和优质的产品和服务。

例如，在欧洲，你无须借助银行来管理你的交易。你可以通过支付机构或者电子货币机构用预付/借记卡注册一个支付或者电子现金账户。在美国，像Simple或者Moven这样的企业可以为客户提供手机银行账户，而客户则无须到银行办理相应的手续。此外，影子银行④的规模在不断增长，据估算，其规模为71万亿美元。养老基金和资产管理公司正在取代传统银行在企业资本市场融资中的地位。目前，几乎在世界上任何地方，新型甚至混合型的资金与信贷替代方案都在蓬勃发展。由于面临着严格的资金和风险加权资产（Risk-weighted Assets，RWA）监管要求以及高额的不良贷款存量，全能银行正在失去其在提供融资和资金方面的地位。

从支付和交易，到投资和贸易，从信贷到风险评估，从小企业银行服务到融资和资本募集，零售银行所有的业务领域都面临着威胁。麦肯锡预计，由于受到金融科技初创企业的巨大冲击，52%的零售银行面临营收风险。麦肯锡指出，其中风险最大的领域是一些规模较大的垂直细分领域，比如支付交易（交易） 、投资和融资。

每个垂直细分领域都包含一个或多个子领域，但无论是哪个垂直细分领域，传统银行都面临着来自金融科技企业的挑战。从Lending Club到Kickstarter，从Wealthfront到Dwolla，再从TransferWise到Kabbage，这些新的竞争者正在从传统的零售银行手中夺取市场份额。Lending Club于2014年上市，这创造了金融科技领域的历史，它的成功代表着第一家金融科技“独角兽”已经准备登场了。

为了进入市场， B2C垂直细分领域的那些金融科技企业成功地推出了新的增值服务。为此，它们可能与新的金融科技B2B企业解决方案供应商合作，这些供应商可以为它们提供新的可以被不同的B2C金融科技企业所使用的数字前端用户体验和中间件/后端程序堆栈（比如跨平台提供商） 。最终，整个零售银行价值链正在被新进入者数字化。这都是通过上述垂直化方案来实现的。

垂直细分领域1：交易服务

麦肯锡公司指出，这一领域涉及大量的支付服务，并且创造了全球零售银行15%的收入，然而目前该领域正在被金融科技企业进攻。新加入的金融科技企业不仅包括像Moven这样银行/交易服务商以及像 TransferWise这样提供转账与跨境汇款服务的企业，而且还包括像 i-Zettle这样提供POS支付服务的企业以及像Stripe这样提供电子支付平台的企业。TransferWise、Square、Stripe以及i-Zettle都属于独角兽企业，这些企业的估值都在10亿美元以上。

交易服务是最早被分拆的领域之一。我们只需看看信用卡或者PayPal（可能是第一家金融科技企业）就能意识到银行已经失去了其在这一领域的领地。这一领域新竞争者的数量也在增长，比如Venmo，它是一款支付应用程序，它在2015年第一季度完成了总额为13亿美元的转账交易。然而，比起PayPal在2014年完成的2 300亿美元的交易，这个交易量仍然很小。

交易垂直细分市场的另一个组成部分是数字货币，比如比特币。由于商业和消费者习惯的数字化产生了跨境实时支付的需求，但银行未能充分满足消费者的这一需求。领先的科技巨头已经进入这一领域，并为消费者提供了相应的金融服务。Facebook已经推出了自己的P2P支付平台。在接下来的几年中，我们将目睹人们可以毫无障碍地进行支付与转账，而这个过程就像是发送文本一样简单。在欧洲，支付服务指令立法的引入和第三方支付供应商将进一步打开市场，让那些银行业外的企业能够访问客户的银行账户。Sofort是一家被Klarna收购的德国企业，目前它已经开始在这一领域开发新服务。

金融科技和技术巨头正在提供一系列与支付相结合的增值服务，比如账户聚合器、投资组合管理服务（PMS）和财务预算管理软件以及数字货币交换平台等。它们可以有针对性地改善用户体验或者推动交易，并随着市场的开放而进一步得到强化。

垂直细分领域2：投资

智能投顾（数字投资）平台的发展趋势正变得越来越明显。美国的Wealthfront和Betterment以及英国的Nutmeg是最著名的智能投顾平台，它们管理着大约40亿美元的资产。在这个领域中有诸多新参与者,它们都没有达到“独角兽”的水平，但是有一些企业的估值已经接近10亿美元了，比如Wealthfront 和Betterment。这一领域有望继续发展，因为据科尔尼管理咨询公司（A.T. Kearney）的预估，到2020年，智能投顾将管理超过20 000亿美元的资产，越来越多的传统金融机构会参与到这一领域中，比如Charles Schwab推出了智能组合投资平台，先锋集团为客户提供在线咨询服务，富达投资（Fidelity）收购了E-Money等。此外，传统的在线交易平台正受到金融科技企业的挑战，比如美国的在线经纪商Robinhood和欧洲的e投睿等。能够降低成本、获得最佳回报的方法以及社会化和社群化的交易解决方案正在涌现，它们将挑战传统的在线交易平台。

智能投顾的总体目标是帮助更多的人获得投资指导。在它出现之前，普通人要想获得独立的财务顾问并不容易（有最低的资本要求） ，而且咨询费用也十分昂贵（通常每年收取总资产的1%作为管理费） 。在线交易也同样非常昂贵，而且它是为了那些重仓投资者创建的，而重仓投资者通常是那些专业投资者或者专业交易者。新的数字平台承诺民主化，显著降低了资产管理和交易的成本，并为客户提供易于使用的解决方案和基于社交行为的软件工具。

这一领域的市场潜力十分巨大。社会福利政策的演变及其对养老金和退休的影响将进一步增强市场潜力，正如英国最近的养老金改革计划一样。这其中有两个主要问题：

●由于资产管理和投资咨询的立法在不同地域存在着差异，那么这一领域能否实现全球扩张？

●纯数字平台是否会被数字与人工混合的平台（比如美国的Personal Capital）所取代或挑战？

在这一细分市场中，传统机构的反应似乎更快一些，至少在美国是这样的。而且这些传统金融机构会受到金融科技初创企业的威胁，而且整个市场，特别是消费者将从如此激烈的竞争中受益。同时，这个领域正在催生额外的增值软件工具的成长，从个人财务规划到纳税优化，从在线学习/游戏到大数据分析都可以应用这些软件。整个行业正在被“无摩擦的” 、以用户体验为导向的界面以及客户驱动的分析和引擎所颠覆。

垂直细分领域3：融资

第三个宏观集群与融资和筹资有关。传统银行正在努力满足小企业和消费者的融资需求。然而，不断变化的融资需求、风险监测框架以及新的监管要求使传统银行的行动越来越困难。

另一方面，随着众筹、替代金融和P2P借贷平台的兴起，金融科技初创企业已经成功地进入了融资市场。这是唯一一个拥有两家上市公司（美国的Lending Club和OnDeck，它们都是初创企业）的领域，并且还拥有10家“独角兽”企业。替代金融解决方案正在快速增长。2014年，Lending Club 在全美国的新增贷款额达到了30亿美元，与2013年相比增长了265%。一份由安永（Ernst & Young，E&Y）和剑桥大学联合发布的报告显示，这一增长速度与欧洲其他金融机构在2012年至2014年间的增长率相同。

为了给投资者提供更高的回报，同时向借款人提供更具吸引力的利率，虽然P2P网络借贷平台的初始商业模式一直专注于去除银行的中介地位，但事实上，金融机构已经重新进入了P2P市场。例如，Lending Club约80%的资金不再来自个人，而是来自机构投资者，甚至来自风险投资，以寻求更高的收益。所以，它看起来更像是一种对机构的替代贷款，而不是一种个体对个体/点对点（P2P）业务。与此同时，Kickstarter和Indigogo等众筹平台正在向小企业提供一些由个人投资者资助的替代资金。此外，我们可以看到其他一些像限制性商业天使投资人团体一样的B2B混合平台正在兴起，比如OurCrowd或者AngelList。这可能是传统银行去中介化程度最高的垂直细分领域。我们也似乎也能看到Fintech 2.0（也就是Fintech的第二阶段）可能的样子，在这个阶段，银行将与初创企业开展合作。

这种趋势已经崭露头角，通常被称为“竞合” ，它指的是竞争者之间为了双方共同的利益而进行的必要联合。例如在英国，西班牙国际银行有限公司和苏格兰皇家银行（Royal Bank of ScotlandGroup Public Limited Company，RBS）已经与P2P借贷平台Funding Circle建立了一种商业联盟关系，它们将帮助那些正在寻求融资的小企业客户访问Funding Circle投资者平台。另一个例子是总部设在伦敦的InvestUp，这是一家众筹的金融科技初创企业，目前正在与英国前六大银行中的两家开展试点项目。

垂直细分领域4：交互软件平台

最后一个垂直细分领域由跨平台软件组成。了解你的客户（KYC）和身份管理将是银行未来的关键，它们可以保证无摩擦的加载设计和用户体验，二者都由反欺骗和身份认证系统提供支持。应用程序接口中间件平台将是高效开放、开发以及丰富在线服务的关键。基于云技术的新的核心银行系统正在被开发，这些系统将开辟新的竞争场景，比如金融科技企业申请银行牌照或者银行对其核心业务进行数字化。为了实现金融服务的数字化，银行还需要开发跨境贸易融资、支付工具和网络，同时需要借助大数据与新的数据分析能力进行数据价值的提取，并在所有垂直细分领域中为客户提供个性化的服务。这就为跨境软件创造了绝佳的发展机会，而这也必将影响整个金融业。

Fintech会成功吗？银行该如何应对？

银行需要有应对措施。有些银行会出台恰当的措施，比如很多传统的金融服务机构已经大量地投资了金融科技行业，而有些银行则不会采取恰当的措施，而且经常会措手不及。金融科技初创企业会取代银行吗？是否未来所有的金融机构都只提供单一的细分服务，全能银行也就没有存在的必要了？以上问题的答案都是否定的，至少在未来15~20年是这样的。

银行业中尚未出现一家类似Facebook的企业或者一家真正意义上的全球性零售银行的一个原因就是严格的资本要求和复杂的监管，但这并不是不进行数字化的借口。如果银行想要生存，它们必须在5～10年内成为“金融科技银行” ，但是将一家全球性金融机构转变为完全意义上的数字化企业并不容易。传统银行十分擅长并购，而且在后熊彼特创造性破坏理论（post-Schumpeterian creative destruction）阶段，金融科技初创企业内部存在着强大的自然选择机制。银行之间、银行和金融科技企业之间以及金融科技企业之间也存在诸多去中心化、协作和竞合关系。因此，市场中将有不同的商业模式共存。银行应该从孵化或者为初创企业提供融资支持转变为收购其中一些企业，让这些企业帮助银行对其关注的垂直细分市场进行数字化转变。需要记住的是，银行本质上是IT公司，它们管理着货币和数据。它们能否记住这一点？

同时，为了简化操作和产品范围，银行必须选择放弃部分流程和产品。除此之外，别无他法——要么改革和精简机构，要么死亡。沿着这条路径，银行可以简单地外包一些产品，优化其价值链，并且更多地关注综合KYC审核、全渠道交付以及真正个性化的客户关系和服务产品。正如在P2P借贷领域所发生的那样，银行可以与金融科技企业合作，创建自己的交易平台；它们可以将投资者与借款人联系起来，将供应与需求联系起来。另一方面，金融科技企业将必须决定它们是与银行合作，还是单打独斗。它们可以通过为银行及其客户群提供代工，不仅能够专注于B2C市场进入策略，而且还可以间接关注B2B2C市场进入策略。这必须谨慎，以免偏离自己的客户群和既定的市场策略。另一方面，如果金融科技企业想要获得真正的市场份额和经验，它们可能需要与传统的金融机构建立关键的合作伙伴关系。银行拥有客户，而金融科技企业拥有新技术和正确的思维方式。它们会一起合作共赢吗？为什么不呢？

如果它们合作，我们会看到这一领域将更快地进行国际化扩张，更智能的金融科技企业会愿意选择当地的银行合作伙伴。银行和科技巨头可能决定不通过全能银行的模式，而是通过选择最有效率和最精简的垂直服务进行国际化扩张。总之，目前有足够的空间可以提供给各类的商业模式和参与者。但有一件事是肯定的：金融服务将永远向着更好的方向变革。

拥抱互联互通的应用程序接口经济

理查德·皮尔斯（Richard Peers）

微软公司金融服务业总监

沙西·拉纳（Shashi Rana）

微软公司企业和战略规划师

前面的章节阐述了通过API来连接传统的金融服务机构与金融科技企业的重要性。本文将提供更多详细的信息来帮助你充分了解API经济。API经济正在改变企业创新的方式。请你找出它对你的意义，以及你能够以什么方式加入这场API革命。

API经济：帮助金融服务机构创建更好的产品

市场与行业的变化比以往任何时候都要快。颠覆以多种形式出现，企业必须克服创新者的困境：如何设定变革的步伐而不囿于过去。为了能够在低成本和低风险的基础上进行快速创新，它们需要接纳新技术。API为实现这一点提供了一种强有力的方法。

API的商业价值

越来越多的企业通过外部的API改变了它们与客户以及供应链的互动方式。而在企业内部，它们也通过API改变了IT部门与其他部门的合作方式。最关键的一点是，API平台可以改变IT交付和商业创新的方式。但API的商业价值并不需要企业进行整体性变革或者五年之久的转变计划才能够实现。相反，使用API方式并以一种灵活的、可迭代的方式持续使用只需通过几个简单的步骤。

API经济是基于四个模块构建起来的：社会、移动技术、分析和云技术。不同的应用程序和服务可以通过API快速、高性价比地连接在一起，从而创建出一个可扩展的价值主张。例如，买方和卖方可以通过一家交易所连接，而交易所的价值链来自独立的主体，所有的价值链通过API相互连接，从而促进端对端的交易。

API的出现和发展

目前已经有11 000多个公共API，也许这个数量是私人API数量的10倍。这就使开发者可以轻松地共享服务和数据，并创建出能够与其他服务和数据相连的应用程序。这为企业创造了新的商业模式和新的价值来源。物联网（IoT） 、社交媒体、IT交付方式的变化以及对多渠道用户体验的渴望将推动API经济的进一步增长。

万物相连

为了加入新的数字世界，你要将你的企业想象成众多神经元中的一个，这些神经元可以在更广泛的价值链中相互交流。你不能期望拥有完整的消费者体验或者参与到消费者所有的数字互动中。因此，API方式会让你专注于你最擅长的领域，并与其他人保持联系，以完成其他工作。

起步

在过去，如果企业发现一个利基市场或者市场中的一种低效率，为了能够创建新的产品和服务，它们需要独自开发所有技术。然而通过API，它们能够采用已有的技术，并将已有技术与新服务相连，这不仅节省了时间和金钱，而且还帮助企业创建了新的或者扩展了现有的价值主张。虽然API已经问世多年，但是只有现代的API才能够满足当下“即插即用”的需求。

简单地说，帮助企业能够以更低的成本进行更快速的原型设计，这本身就会使自己受益。在传统的模式当中，开发人员、创意设计机构甚至与合作伙伴合作进行实验是一个漫长且成本极高的过程，而且这种模式缺乏灵活性。无论是合作伙伴的选择，还是设计、执行或者编排方式，任何微小的改动都会对成本和灵活性带来巨大影响。拥抱API经济不仅能够在企业与外部进行的沟通与合作中使用，而且在企业内部使用也同样能够让企业受益。另外还可以将其应用于合作伙伴。为应用正确和成熟的商业模式做好准备是获胜战略的一部分。

API平台可帮助你以简单、安全的方式将业务流程、服务、内容和数据与合作伙伴、内部团队和独立开发人员联系起来。

简而言之，我们建议：

●分步引进API模型；

●使用API进行快速、灵活的原型开发和测试;

●探索新的开发方法；

●租用和使用现成的API管理平台。

这种方法不仅可以最大化灵活性和创新，而且还可以降低风险，并且最小化成本。

了解API

API是“Application Programming Interface” （应用程序接口）的缩写。这是开发人员从不是其编写的软件中获取服务和资源的一种方式。例如，Web应用程序通常都有API，以便其他应用程序能够整合其功能。但它不仅仅是中间件或者只是一个服务入口。

企业向公众或者有选择地向第三方开放API接口，可以方便其他开发人员进行产品设计。在数字生态系统中，API起到了连接设备、流程、服务和软件的作用（具体如图9—1所示） 。

图9—1 无处不在的API

API对于金融服务业的商业价值

开放的或者公共API只是冰山的一角，私人API的数量比公共API更多。在移动互联网、云技术、社交媒体、大数据和物联网的推动下，这个数字在过去十年中出现了大幅增长。

API提供了使自己与众不同并建立竞争优势的新方法，例如：

●整合来自合作伙伴的内容，以创造交叉销售和追加销售的机会；

●开发新的业务线；

●以新方式运用企业数据来扩展产品线；

●在多个触点提供一致且个性化的用户体验，以提高品牌知名度；

●促进可重用性，以便新合作伙伴能够更快地完成整合；

●在内部以更有效的方式提供服务。

API商业模式

API也可以通过直接或者间接的方式实现盈利。有多种商业模式供你选择。

●免费。企业可以开放它们的API来产生新利润或者更广泛地共享信息。比如Transport for London的旅程计划API，或者亚马逊产品广告API，它能让人们在自己网站上宣传亚马逊的产品。

●API即为产品。像Twilio和Stripe这样的公司会通过一个API将其服务独家销售给其他App开发者：Twilio的互联网电话和即时消息服务与Stripe的互联网支付。

●开发者支付。一些企业通过API销售获取其信息的渠道，它们要么通过现收现付的模式收取一定的交易费用，要么收取月费或者年费。

●开发者获取报酬。一些企业会与开发者共享收益。比如，英国《卫报》会与开发者分享广告收入，而Walgreens的QuickPrints API为通过API使用照片打印服务的App开发人员支付一定比例的收益。

●内容获取。内容获取模式会收集有价值的数据，用于反馈、征求意见或者内容提供。比如，Flickr的API允许人们将图片上传至网站。

●内容联合。这种模式允许内容由第三方发布，比如TripAdvisor的API允许旅游网站共享用户评论。

API经济的驱动者

在过去15年中，世界各地的API都在蓬勃发展，但我们并不认为API已经迎来了高速发展期。事实正相反，我们仍处于API经济的早期。未来将有四项内容驱动API经济的增长：物联网、社交媒体、通过多触点提供一致的用户体验需求以及IT为促进业务增长的不断进步。

●高德纳咨询公司预计，到2020年，全球物联网的经济附加值将达到1.9万亿美元，它将影响很多甚至所有行业。从2013年到2020年，物联网终端将保持35.2%的年复合增长率，并达到250亿台的安装基数。2020年，83亿个物联网应用程序将被启用，其中一半以上都是消费者应用程序。物联网在2020年的总服务支出约为2 630亿美元。

●这是一个巨大的机会（如图9—2） ，API对于充分利用网络设备和探索这一市场的机遇至关重要。

图9—2 API经济的巨大机会

●社交媒体。 “未来八年，我们可能会认识到，社交媒体不只是改变了世界的另一种技术” ，但是Social 3提出了这样的观点： “一个非常类似于工业革命的新时代正在来临。虽然工业革命改变了我们生产的方式，但社交革命正在改变我们销售、营销以及提供产品和服务的方式。随着这种趋势继续发展，企业将通过使用API加入社交媒体，了解机会，并且探索在不损害品牌的前提下利用API获取经济收益的方式。

●多渠道用户体验。企业正在不断寻找与客户建立联系的新方式。例如，零售商已经采用了整合网络、网络端和移动端的多渠道或者全渠道策略。但是随着诸如互联网、移动互联网、售货亭（kiosk） 、实体店、营业网点、信息屏、车载设备、游戏和电视等渠道的激增，企业需要快速、高效地开拓新渠道的灵活性。想象一下，在不到一个月的时间内就可以在一个新渠道内提供一致的客户体验和品牌体验的感受。

●积极主动的IT部门。假设有这样一个IT部门：它存在于企业后台，只做与前台和服务器相关的工作，不断地说“不” ，而且仅仅关注于“保持亮灯”这样的事。假设有另外一个IT部门：它会积极地为业务决策者提供帮助企业吸引和留住客户、提高业务效率和灵活性以及争取新客户、市场和供应链合作伙伴的新方法。你喜欢哪一个？如果你是首席执行官，你更喜欢你企业的IT部门是什么样子？ API是改造IT部门的重要工具。

如何加入API经济：从小规模做起，从现在做起

企业应该逐步接受API。如果这个过程经过精心的设计和安排，那么每一步都将创造价值，从而使这一过程能够自我维持、可管理并且低成本高效益。你既不需要为社交媒体、App或者其他渠道制定完整的策略，也不需要一个全新的商业模式。你可以通过实验和研究小型的、补充性项目来采用迭代的方法进行创新。例如：

●快速且低成本地创建有创意的App和网络前端；

●租用和使用平台，但不完全与其一体化；

●以开发一些为开发者使用的功能为开始；

●留下桩代码（stub）供未来的开发使用；

●尝试“租—买—建”和“配置—定制”方法；

●不要在原型和快速发展阶段中对基础设施和内部资源进行大量投资。

不要从一个预先设想的规则开始，或因担心安全、风险以及其他约束条件而限制你的创造力。相反，你可以通过头脑风暴的方法找出所有的可能性，然后挑选一些低风险、可能快速成功的方案开始。

现有的中间件不是答案

大多数中间件系统没有提供真正的API所需的功能。例如，它们往往缺乏一个向在线开发者、应用商店、密钥管理和监控工具报告消费者行为和使用情况的过程。

专用API平台旨在帮助开发人员快速上手并快速运行，从而使API易于：

●通过精心设计的API所提供的数据服务是强大的且易于扩展的；

●注册用户和在线开发者；

●提交、审核和审批App；

●在保护业务不受威胁、后端超载和服务等问题侵扰的同时提供访问路径；

●监测人们如何将API用于详细的报告；

●深入了解客户行为；

●添加新闻订阅、地理位置定位和搜索引擎整合等功能；

●调查错误和性能问题，以提高响应能力。

最大的问题是你是否想租用、创建、购买、配置或者定制平台。允许你租赁和配置的平台是目前为止最经济的，也是我们推荐的在金融服务中利用API经济的方法。

触手可得的银行服务

弗兰克·松德（Frank Sonder）

ForeSee联合创始人和首席执行官

让我们将目光从应用程序接口的技术层面转向客户层面。客户是金融科技革命的核心，他们对未来的金融服务有何期望？大卫·鲍威（David Bowie）在《纽约时报》对他的采访中将音乐产业的未来描述为“触手可得的音乐” 。十三年后，我们使用Spotify或者苹果音乐听音乐，并且获得了几乎无限量的音乐访问权。结果，我们正目睹着知识产权受到威胁，版权大规模丢失，以及音乐行业拥有了几乎全新的商业模式。类似的情况也发生在电影、交通以及媒体行业。

银行正是下一个领域。金融服务业正面临着来自数字化和智能算法的巨大压力。它们的产品和服务并不是原创或者独特的，而且目前银行的产品和服务都有着高度的相似性。金融服务将以与音乐行业同样的方式完全转变为数字化。另外，客户正失去对银行的信任，银行也正面临着比以往任何时候都要严峻的监管环境。原本被认为安全的商业模式正在不断受到侵蚀。那么，如果银行成为一种简单的基础设施会如何？由社区支持而不是由政府或政治团体支持的新货币会如何？它可能是比特币，或者像在肯尼亚一样，用手机支付？

如今，几乎所有的商业模式、产品和银行服务都受到了金融科技领域的初创企业或者P2P网络借贷公司的挑战。我们越来越多地通过移动技术和数字方式进行支付，越来越多地通过众筹为我们的企业融资，越来越多地基于算法和认知计算进行投资。

现在到了对银行进行彻底思考的时刻了，到底人类社会还需不需要银行？

未来学家格尔德·莱昂哈德（Gerd Leonhard）建议提出这样一个非常笼统的问题： “我的业务是否有必要？”对于银行来说，答案就像这个问题一样简单：是的，有必要！如果我们看看银行的一般业务功能，这个答案会更明显。银行有贷款业务、存款业务、投资业务以及诸如汇款、提供现金以及一般银行基础设施的服务。而如今，这些业务都受到了金融科技初创企业、科技企业以及P2P网络企业的威胁。

出现这种现象最重要的一个原因就在于我们整个社会的数字化趋势，越来越多的商业交易移除了中间人（中介） 。

中间商问题

P2P网络解决方案已经跨越很多传统行业，通过直接建立买方和卖方的联系、去除中间人的方式帮助多种商业模式移除了中介。Airbnb帮助房主直接与客人建立联系，myTaxi和Uber直接帮助乘客寻找司机，生产型消费者⑤和消费者在很多不同的平台上相遇。银行是一种典型的中间商，它的存在旨在减少不完全市场中的市场不确定性和信息不对称。但是，如果数字化平台为提供一个完全市场奠定了基础，而且买方和卖方可以在这个市场中进行无摩擦交易会如何呢？换句话说，这是否也是一个不需要诸如银行等中间商的市场呢？

货币的终结

货币最能清楚地表现我们与银行的关系。我们在经济学课程中学到的第一课就是货币发明之前的经济形式是易货经济。在此之前，商品或服务的交易仅限于小型社区和直接关系。随着交易的增加，货币填补了差距，使货币和服务的交换成为可能。但是，货币的力量超越了这一简单的机制，而成为了驱动资本主义，特别是当下金融资本主义发展的力量。金钱成为了全球“涡轮资本主义” （turbocapitalism）的语言，远远超出了市场经济，与产品和服务建立了联系，也与投资相关。

但是正如我们所知道的那样，可能很快就会出现一个无货币世界。由于我们日常生活经常使用货币，所以这样一个世界很难想象。但我们不得不去面对：我们已经迈入了这个阶段。未兑换的航空里程比美元还多，这就是使其成了世界上数量最多的一种货币。星巴克约30%的利润来自咖啡馆，而这些利润都源自其内部奖励机制，即Starbucks Stars。在非洲，沃达丰正在支持一项基础设施的开发，无论是在理发店还是报摊，人们都可以使用通话时间付费。在墨西哥，使用耐克跑步机可以帮助你赚取积分，并用这些积分购买其他设备。以上说的这些实际上都是一种货币，但人们并没有将它们称为货币。而且到目前为止，我们甚至还没有提及像比特币这样的数字加密货币。比特币是一个去中心化系统，它是由技术系统支持的，而不是由政府或者金融业支持的。

这是资本主义的终结吗

我们应该停下脚步，仔细观察一下我们经济体系的基础。杰里米·里夫金（Jeremy Rifkin）⑥预测，到2050年，资本主义将被取代，或者至少共享经济会被广泛应用。比起一种仅存在了150多年的资本主义，这个新体系让社会看起来更像是新石器时代的社会。未来，与人类历史相比，这个时间跨度甚至可以被认为是相对较短的。

机器人可能会接管世界

让我们继续颠覆更多的银行业务领域。众筹贷款和小额借贷已经出现一段时间了，它们的存在拷问着每一家银行的贷款业务。对于现代投资业务来说，众筹似乎是P2P的方法。考虑到人工智能的因素，我们可能已经找到了当下投资组合管理和投资银行的继任者——IBM超级计算机系统“沃森” （Watson） ，它是在《危险边缘》 （Jeopardy）节目中获胜的超级计算机（这毕竟可能是一个误导性的名称） ，它已经能够处理一系列之前只能由人来完成的任务。智能算法已经能够基于它们所能找到和理解的每一条信息来预测企业的战略意图。尽管投资组合经理或许能够密切关注一定数量的公司来制订未来的投资计划，但认知计算机系统能够以远远超过投资组合经理的速度密切跟踪这些公司。信任和信誉属于人类，它们可能是人工投资顾问比认知机器更具优势的最后一个特征了。然而，人们对于金融机构的信任已经在最近的金融危机中受到了严重损害。

苹果银行不会出现

一项调查显示，2015年，数字战略已经成为了银行的头号关注点，而且比起2014年，它的关注度排名上升了三位。尽管数字战略似乎是一个优先事项，但很难想象的是，当面临如此巨大和基本的挑战时，数字化的影响直到现在才被人们意识到。同时，银行还面临来自大型科技公司的激烈竞争。对这些科技公司来说，金融服务仅仅只是它们建在生态系统围墙上的一块砖。然而，考虑到大量支付交易和信用卡的存在，我们不建议等待谷歌或者苹果银行的出现。它们（苹果和谷歌）已经是银行了，没有必要正式进入银行业务领域。由于它们将面临诸多监管条例，不进入银行业务领域也是非常明智的选择。

数字原住民的挑战

所谓的“数字原住民”是银行面临的另一个挑战。可以确定的是，银行正逐渐关注这个即将出现的目标受众群体，并且已经认识到必须考虑他们的需求和生活方式。然而，不是所有人都在拥抱这种变化。数字原住民需要成为未来银行商业模式的核心。相反，银行机构提出了如何让客户回归银行营业网点的问题。虽然营业网点仍被认为是银行最宝贵的资产，但是这样的问题却完全脱离了数字原住民的主题，他们中的大多数人从来没有与银行建立起相应的关系，或者从来没有与零售银行发生过联系。另一个错误的问题关乎客户的期望，不仅限于数字原住民的期望，但在他们当中更为显著。相反，银行应该面对这样一个事实，即它们的潜在客户根本没有任何期望，就像他们对于水或电力供应商没有任何期待一样。

银行即服务

对欧洲银行业来说，它们在2016年面临的是一场无声却令人难以置信的革命。欧洲立法机关已经迫使公共铁路和电信垄断企业开放其基础设施，以开展市场竞争。紧接着，欧洲立法机构颁布支付服务指令，规定银行需要为第三方提供应用程序接口来展示收入和账户余额，但最重要的是可以借助第三方进行转账。人们经常用“银行即服务”来描述这种方式。

面对这些以及其他挑战，在分析了现状后，我们提出了最后一个问题：对于传统金融机构来说，它们有机会成功地抵御新兴的商业模式和强大的竞争吗？这听起来似乎难以置信，但相信的唯一理由是它们在数量和规模有一定的优势，而非质量。

让我从两个角度来思考未来的银行。

●资本交换

第一个与之相关的是社会资本。法国思想家皮埃尔·布尔迪厄（Pierre

Bourdieu）界定了个人可能拥有和交易的三种资本：经济资本、文化资本以及

社会资本。在当代，个体活动主要关注于经济资本的获得，同时将成功的教育

作为一种文化资本。经济资本的获取与交换是十分重要的。社会资本扮演的角

色相对有限。但随着社交网络的兴起，这种情况正在快速得到改观。随着技术

的发展，每个个体都可以对各种资本进行交换。这难道不是未来银行的一个新

商业领域吗？

在这种情况下，大卫·伯奇（David Birch）在其《身份就是新型货币》 （Identity

is the New Money）一书中提到了十分有趣的一点。他说，金钱只是一种简单的

记忆形式。他以太平洋岛屿上的石币作为例证。由于石头太重，无法随意移动，

因此人们只需记住哪些石头属于谁就够了。他说，如今存在着更为精巧的“记

忆形式” ，这可能会使货币过时。

●安全作为独特的卖点

银行另一个有趣的业务领域可能是安全领域。任何一个有办理银行业务经验的

人都会认同这一点，即使是数字原住民。每个人都知道，银行保险柜中藏着最

高机密等级的文件。几乎在每一部007系列电影中，都有银行保险箱被撬开的情景。如果数据将成为21世纪的货币，那么银行为什么不关注数据呢？为什么银行不能取代Facebook、谷歌或者其他公司来帮助消费者使用自己的数据获取收益呢？当银行试点未来新型的营业网点时，它们完全忘记了其客户可能重视的也是一种安全体验。

触手可得有什么问题吗

最后，提供基础设施服务并不是最糟糕的选择。如果银行未来真的要成为触手可得的基础设施服务，我们需要有人在合适的时间和地点安全地提供这项服务。如果未来的货币变得像当下所表现出来的那样既复杂又充满希望，我们更需要一家有能力胜任工作的供应商来提供相关服务。

消除消费者金融生活中的摩擦

特拉弗斯·克拉克·沃克尔（Travers Clarke-Walker）

费哲金融服务公司首席营销官

斯坦利·库布里克（Stanley Kubrick）的作品《2001：太空漫游》 （2001：A Space Odyssey）于1968年上映，这部作品因准确预测了像视频电话和平板电脑这类装置而闻名于世。但片中另外一个鲜有人讨论的预测是一种通用“信用”货币的出现：过去，人类社会通用的信用货币是美元、日元和英磅。

后来，道格拉斯·亚当斯（Douglas Adams）的《银河系漫游指南》（Hitchhikers Guide to the Galaxy）一书于1979年上市，书中有一种被称为“巴贝尔鱼” （Bable Fish）的虚拟生物，它实际上是一种能够帮助用户理解所有语言的工具。

相同产品的不同版本容易使普通用户混淆，无论是货币还是语言。一旦这些复杂问题得到解决，就像这些科幻小说描述的那样，特定的创新将成为与生活无缝连接的、被人们期待的一部分。任何不好的东西都会被视为讨厌的东西。

全球超过一半的人口拥有着近乎无限的数据处理能力和数据存储能力，因此人们可以克服那些不必要的、有限制性的和繁琐的差异。这就是产品或服务的“最佳单一版本”正在兴起的原因：Facebook的个人连接服务；LinkedIn的企业连接服务；Spotify的音乐；能够作出神秘选择的聚合服务等。围绕P2P借贷与投资、国际汇款以及支付的单一细分产品的兴起正是因为它们可以比成千上万的机构做得更好，因为这些机构看起来像由企业和产品组成的远古矩阵中的一部分。

成功的新企业已经发现了市场中心开始从企业转移到客户的趋势，而主流金融机构仍未很好地认识到这一点。所谓的“市场中心转移”并不仅仅是一个宣传“客户永远是正确的”的安慰性口号。最优秀的金融科技企业了解客户获取信息的方式以及客户影响彼此的方式。换句话说，客户（和员工）倾向于公开分享自己的经验和体会，而企业无法再夸大其产品的质量。

这导致一种意识的日益增长：提供单一金融服务的金融科技企业将取代传统银行。事实上，一项研究发现，美国近一半的千禧一代期待科技初创企业颠覆传统银行，而近3/4的人更喜欢大型科技公司（比如谷歌、亚马逊等）提供的金融服务，而不是那些来自银行的金融服务。

这告诉我们，客户的期望正在改变。他们期待简单、轻松和无瑕疵的产品和服务，期待透明度和可靠性。一些企业会提供这样的服务。一些企业将在某些领域提供金融服务，无论客户什么时间、什么地点需要。

这并不是说银行已经失去了机会。金融机构已经解决了用户的痛点，并且提升了用户体验。移动银行则已经解决了用户的一个主要痛点，即客户无须使用PC端操作。这一点虽然很容易用统计数字来衡量，但是我们可以通过研究苏格兰皇家银行的例子来更好地理解这一点：它们“最繁忙的营业网点”在7：01分从雷丁开往帕丁顿的火车上。这是一种常态。

移动银行是银行业朝着正确方向迈出的一步。到2020年，英国移动银行的采用率和交易额预计将翻一番。在全球范围内，移动银行正在改善低收入人群获得金融服务的机会（尽管在很多情况下，移动运营商才是颠覆者） 。移动银行展示了当金融机构提供的是以用户体验为核心的产品与服务时可能会发生的情况。

紧跟未来的发展趋势

当提到技术创新时，准确地说，它是个常量：如果你不这样做，别人会去做。那些希望走在前沿的人需要重新思考传统模式，并像初创企业一样对待创新。

改变这种不正确的方法：先解决摩擦

可能创新的数量以及看似不变的变化让我们很难明白企业下一步的发展方向。从传统意义上说，金融机构的创新是从成本降低与风险缓解开始的，而无论是降低成本还是缓解风险，它们针对的都是银行层面的问题，但不一定是客户层面的问题。银行应当采纳具有最佳成本效益比的解决方案。然而，获得这些好处完全取决于客户的采用率。

这正是问题的关键所在。客户采用与否并不会受到银行能否从新产品中受益的影响。

每位初创企业家都知道，在向投资人进行幻灯片展示时，应该从他们正在致力解决的问题出发。这通常被称为痛点或者摩擦。这种展示没有概述初创企业或者是投资者的问题，而是寻求解决客户的问题。

可以说，消费者在体验中发生的冲突要多于他们在管理财务生活时发生的冲突。那些能够在未来蓬勃发展的金融机构会首先关注用户体验。这正是新兴的金融机构正在做的事情，也是所有专注于单一细分市场的企业正在致力解决的问题。

如果我们了解客户的需要、需求和痛点，那么我们将更容易确定产品和服务开发的方向。什么会让客户最失望？客户会出于什么原因放弃他使用的特定产品？后面这个问题除了产品开发的原因之外，还可能是营销和用户教育的问题。例如在美国，在尚未使用移动银行的人群中，有一半以上的人表示他们出于安全考虑而不使用移动银行。然而讽刺的是，移动银行常被人们认为比网上银行更安全，因此在这种情况下，意识和信任的建立似乎是解决用户痛点的方法。

能够适应消费者需求变化的金融服务企业将从它们正致力解决的问题为出发点，然后对相应问题保持持续的关注，直到解决客户的痛点。这样做的结果就是它们的产品将以一种全新的方式满足客户需求。同时，客户采用率、客户满意度、客户保留率（维系率）都会得到提高，成本也会大幅节约。

重新思考产品/服务的发展周期

如果我们回想古希腊以寺庙为基础的放债人模式，银行的传统营业网点模式在过去数千年当中几乎没有发生任何改变。商业模式创新通常只是改变了费用结构或者激励模式。即使在现代，变革的速度也没有任何加快的趋势。

从理论上讲，每个人都知道时代已经改变，但这并不意味着我们打算采取行动。事实上，麦肯锡公司在其2014年发布的报告中指出，欧洲只有20%～40%的银行已经对业务流程进行了数字化改造，而在银行的总开支当中，只有不到1%的资金用于这种改造。金融机构很难对技术进行大规模投资，而且这个问题只能在几年之后才可以被解决。对于参与竞争的银行而言，这种心态必须改变。技术和信息发展的速度迫使金融服务供应商必须采用和实施允许灵活决策和更快部署的系统。衡量的指标应该主要关注近期的变化，同时技术应该处于beta测试的恒定状态。

银行业的发展史告诉我们：不要试图去建立另一个复杂的、难以升级的系统。Fintech正在迅速改变金融服务业，并且一直会改变下去。

让其他人去建立新系统

金融服务技术供应商正在开发前沿的产品和服务，不断创造新产品和新服务是它们所能采取的最好办法。这些创新涵盖从简化贷款承保流程的产品，到利用移动指纹读取器以及即将面世的利用脑波检测器（允许客户通过大脑思考他的密码来访问账户）的生物识别解决方案。这些合作伙伴可以为银行引入通常并不为银行所知的加速器和创新者。它们知道如何对现有的技术进行分层（它们同样知道什么时候不要这样做） 。

金融机构唯一可以提供的就是一系列丰富的、与其运营群体密切相关的产品。这些机构有潜力提供个体供应商难以复制的教育、支持和服务。这是一个非常重要的竞争优势，也是金融机构必须关注的领域。与此同时，金融机构还应充分利用技术供应商的知识产权和资源。

在客户需要你的地方出现

从客户的角度来看，金融服务既不是一个行业，也不是一种商业关系。金融服务是生活的一部分，每个人每天都要与金融服务打交道。对于金融机构来说，其发展机会是参与用户体验，而且还要找到正确的时间和正确的时机。

金融机构可以获得大量的、未使用的处理能力，这些能力可以被释放，用以改善用户体验。例如，地理位置服务定位到移动银行的客户正在汽车4S店准备购车，那么金融机构会立刻收到“警报” ，并向客户提供贷款方案。这可以使客户在未进行研究的情况下，了解不同银行或者经销商的价格竞争力。移动银行App甚至具备诸如搜索二手车账面价值等功能。这些服务可以在客户真正需要时为客户传递价值。

在物理学中，摩擦是速度的敌人；在金融服务技术中，灵活性或者交易摩擦对终端用户来说是隐患。世界各地的金融机构和技术供应商将会认识到，未来将由那些将复杂的生活变得像一种货币和一种语言一样简单的人所掌控。这是消费者真正想要和需要的。这也是商业和服务业发展的方向。就是这么简单。

Fintech的未来势不可挡。它使金融服务以生命的速度前进。现在唯一的问题就是：谁会来加入这场金融科技革命呢？

Fintech就是未来

大卫·吉奥利（David Gyori）

Banking Reports首席执行官

人类正期待在漫长的金融服务历史中的那个激动人心的时代。这个时代虽然是动荡的，但它是一个不寻常的转型期。一方面，这个时代挤满了新奇的想法、有创造力的颠覆者、非凡的成功和有危险的失败。系好安全带，我的读者们，让我们一起感受这个美丽却刺激的旅程。记得要睁开你的眼睛，因为你会见证在人类4 000多年金融历史中那些具有革命性的事件。

让我们开始走向2030年的旅程！请你在我身边坐好，我们正在一辆自动驾驶的车内！

第一站：幸存者

看到这些摩天大楼了吗？这里是传统的金融街区。一些公司仍然健在，而一些公司已经不见了，但基本的传统组织形式必须一直被我们保留着。

银行仍健在，因为能够进行大规模吸储的机构必须受到金融监管机构的严格监管、监督、监视和管控。

保险公司和再保险公司幸存了下来，因为在一个社区内集体承担和分摊某个负面事件的成本创建了一种结构形式。

资产管理者也仍然健在，因为专业人士创造并精心管理着大量的投资是行得通的。

第二站：无现金乞丐

你想在此处停下来看看。那个胸前挂着iPhone 10的家伙是一个乞丐。为什么他会有iPhone ？是的，他通过iBeg这款App乞讨。你看，行人只是在那台旧iPhone前晃一下他们的智能手表，再按一个按钮，这个按钮就是他们想给乞丐的钱数。我们生活在一个无现金社会。一些国家明令禁止使用现金，但一些老年人很难改掉随身携带钱包的习惯。

对于那些仍在使用现金的人来说，旧的自动提款机已被现金无人机和人工自动提款机取代。你可以从你的银行预约现金，银行会使用无人机把钱派送给你。P2P自动提款机（也称为人工自动提款机）是你手机上的App。你只需要输入你想要的现金数额，并选择你附近的一个人提供给你，当然你需要向他支付一笔小额佣金。资金从你的账户通过第三方托管平台流入他人的账户。就像在Uber的App中一样，你能看到其他人的简介和信用评级。

第三站：自付型商店

让我们去超市买点东西。我打开了我手机上的自付应用程序。你可以很清楚地看到：超市里没有收银员。收银员只存在于过去。人们通过他们的手机确认商品，并通过按钮进行支付。用这种方式，我们买了更多的东西，不必再排队，并且能够实时监控购物花销。这简直太完美了！我曾听我父母讲过排队结账的故事。我的意思是这是一件很奇怪的事：你去商店买东西，但是商家却让你站着排队？这很荒唐。商店里还有小偷吗？每一篮子货物的总重量都不同，因此偷窃也就不存在了。

第四站：大都会博物馆的塑料卡

大都会博物馆收藏了世界上最多的塑料卡片。这非常有趣！人们曾经使用钱包装现金、装驾照，还有各种奇怪的塑料信用卡。我理解为什么人们随身携带驾照：汽车自己无法驾驶，人们必须自己开车！因此带着驾照是可以理解的。但这些塑料卡片确实有些可笑。你知道吗？过去人们需要通过某种机器刷这些卡片，还要在这些机器中输入数字，而且这些机器甚至还要打出一张单子。银行发行这些卡真是疯了！它们经常花钱请艺术家在这些塑料小卡片上设计颜色、图案和图片。在过去的某个阶段，人们还同时使用塑料卡片和移动钱包。他们将数据从银行卡转入他们的智能手机，所以他们可以用手机支付，但他们仍然使用这些塑料卡片。我很高兴你喜欢这个展览！现在有一个非常棒的关于支票的展览。支票是支付的书面订单。你是对的，它们没有任何意义。但实际上，过去人们很难摆脱它们。在过渡时期，人们使用的是智能手机中的支票存储App。他们用手机的相机拍摄下支票的正反面，随后通过App将图片发送给他们的银行，然后银行会根据支票上的金额将钱存入他们的账户。你能想象吗？

在办公模式下巡游

在“办公模式”下，内置笔记本电脑正显示着你的手机屏幕。这就是我们所说的手机电脑（phoneputer） 。你的手机提供软件和硬件，你可以将其连接到笔记本电脑的屏幕和键盘上，所以你可以使用笔记本电脑工作，但所有的硬件和软件都清楚地显示在你的手机上。所以，当汽车将我们带到城市的另一个区域时，我们可以在旅途中完成一些工作。

我们将向云保险公司报告数据丢失事件。保险公司运营着一个机器人呼叫中心，那里没有复杂的呼叫中心菜单系统，人工智能驱动的机器人能够即刻拿起电话。它可以感知人们的情绪，并且察觉出我们正在生气。一个预防欺诈的生物识别系统通过140个矢量分析我们的声音，并得出我们正在陈述事实的结论，而不是欺诈性索赔的结论。

慈善捐款也变得更加容易。我们将使用直接和即时的慈善网站。你只需按下一个按钮，你的钱就能立即到达一个随机的、预先筛选的人的手机上，并且这个人来自发展中国家和地区。

我们将访问我们银行的虚拟营业网点。因为我们的社会消灭了现金和支票，营业网点与此相关的业务正在减少。虚拟营业网点可以远程进行非常彻底的身份核查，因此客户不在场时也可以进行账户操作。以下是几种虚拟营业网点。

●我们可以通过互联网访问完全虚拟的营业网点，咨询服务由人工智能驱动。

●完全虚拟的营业网点的顾问由人操控。这也称为无人机营业网点。

●虚拟营业网点有真实存在的顾问，他们通过视频的方式提供在线服务。

●具有单向或双向视频访问功能的视频顾问。

●增强型营业网点：一个我们可以通过互联网访问的真正的营业网点，除了能够与顾问进行视频聊天之外，我们还能获得大量其他的数字信息。

由于我是GAFA银行的客户，我可以选择使用哪种类型的虚拟营业网点。GAFA银行由谷歌、苹果、Facebook和亚马逊四家公司于2020年成立。在2015 年PayPal成功进行IPO之后，eBay剥离了支付公司，这四家巨头组成了一家新的企业来挑战传统银行。GAFA银行的理念是让金融科技企业通过GAFA销售它们的产品。因此，GAFA银行是金融科技的“聚合者” 。它会根据你的财务需求提供最适合你的产品和服务，并帮助你选择最佳的替代方案，而这个方案通常由金融科技企业提供。这被证明是一个十分强大的战略，传统的老牌银行也尝试使用这样的战略，但它们不太成功。这就是GAFA银行现在是全球总资产最多的银行的原因。

我们还会在线购买一些食物。我们将使用一种由资产背书的分布式总账模式的数字货币支付，这种货币被称为“国际硬币” （Inter-Coin） 。对了，你已经知道比特币了。国际硬币的使用者们从比特币的发展中得到了教训。他们保留了比特币的优点，并弥补了比特币的不足之处。国际硬币显然是以分布式总账的逻辑工作的。它以黄金、白银、铂金和钯（10%） 、美元（35%） 、欧元（10%） 、日元（5%） 、英镑（5%） 、瑞士法郎（5%）和人民币（30%）作为背书。你可以在全球几乎任意地点实时且免费地进行国际硬币交易。全世界各地的人们都喜欢它，大型经济体也十分乐于支持它，因为它创造了市场对其货币的需求，这不同于比特币，比特币是要与它们竞争的。

第五站：密码记忆

人们已经应用密码几十年了。他们努力将数字和字母进行组合形成密码。生物识别技术已经替代了这种方式。包括指纹、视网膜、虹膜、眨眼（blinking） 、声音和面部识别、手部运动、心跳分析和打字速度等在内的识别方案是我们目前所使用的令人兴奋和具有创新性的解决方案。生物识别技术为用户提供了更多的便利，同时减少了欺诈，提升了消费者满意度和成本效率。 “现在”看来，密码是十分荒唐的东西，过去竟然会有那么多的人和机器将稀缺资源用在密码上。

第六站：全球金融监管理事会总部

在21世纪的前二十年中，全球化占据了主导地位，但金融服务监管并没有实现全球化，监管机构只负责监管国家层面的金融事务。监管本身对金融科技企业的国际化造成了巨大的障碍。监管框架本身十分复杂，因此企业不可能完全满足监管的要求。全球金融监管理事会（Global Finance Regulatory Council，GFRC）成立于2025年，自从其成立起就一直从事着伟大的工作。

第七站：金融科技城

这栋30层高的建筑是成千上万金融科技初创企业和投资者的家园。每一层都被不同类型的金融科技企业所占据：数据分析、个人金融、财富管理、移动钱包、P2P支付、汇款服务、挑战者、新银行（neo-banks） 、API提供商、资金解决方案、保险技术、加密货币、众筹、P2P借贷、发票交易（invoice trading）和现金流服务、用户界面（UI） 、用户体验（UX）和用户体验（CX）专家、生物识别、可穿戴设备、信息安全、替代风险管理和评分、人工智能、智能投顾、情感银行专家、基金、投资银行家，风险投资者、天使投资者、加速器、孵化器、实验室和合作办公空间。这是一座巨大的建筑。2014年，全球有大约5 000家金融科技企业和25 000家拥有完整牌照的银行。到2016年，银行数量没有变化，但是金融科技企业的数量增长到25 000家，也就是说在两年内增长了五倍。到2030年，银行的数量将下降至12 000家，金融科技企业的数量将增加至50 000家。金融科技行业的规模小于银行的规模，但它们有着同样强大的力量。

但是，请等一下！我看了一下我的智能手表。亲爱的读者们，现在是你离开的时候了。请在这里刷一下你的智能手表，随后乘坐这趟车返回！一路顺风！回到过去，回到2017年。我希望在未来的金融科技世界中再次见到你！

一个没有货币的未来

克里斯·格莱德希尔（Chris Gledhill）

Secco 银行联合创始人和首席执行官

大多数科幻电影有一个共同点：它们的故事背景都设定在未来社会。在那里，人类不需要金钱。那里没有贫穷，没有贪婪，也没有战争。相反，人类每天的目标在于追求幸福和自我提升。这样的社会听起来很棒，对吧？这可能太过美好而难以实现。但让我们假设它是可能实现的，在未来的某些时候，金钱将变得多余。那么，人类社会是如何发展到那一步的？本文将探索从21世纪的拜金文化到没有金钱的未来的发展路径。

有人说，想要预测未来必须先回顾过去。是的，金融服务以及货币拥有非常悠久的历史。事实证明，在过去几千年中，货币的运作方式发生了重大变化，但真正令人感到兴奋的变化始于20世纪，随着现代计算机的出现而发生。然而一直都存在这样一个问题：迄今为止，人类社会与货币相关的创新主要是对形式的创新，而不是对货币概念的创新。例如，从硬币到纸币的这种发展十分伟大，因为它解决了重量问题。但我们缺乏对货币概念的根本性再造。

以银行为例。当互联网时代来临时，它们在网页中建立了一个相同的流程，并把相关文件上传到网页；当智能手机出现时，它们又将相同的网页缩小成更小的页面。结果就是页面十分老旧。很少有人会问，我们是否应该借用当今的数字技术来设计金融服务呢？对于货币来说也是如此。人们在发明货币时想要解决的问题在大约3 000年前就已经被解决了，而且一切都已改变。事实上，人类对于货币的核心要求大多数已经不复存在，但时至今日，我们仍在使用货币。那么货币的替代方案是什么？以下，我们将介绍三种即将出现的挑战者经济模型以及相关技术，它们有潜力成为下一发展阶段的货币。

挑战者经济模型1：能源即货币

公共能源市场正面临电池技术的颠覆。当存储电力比发电的成本更低时，我们将看到本地化的电力管理。这个领域的领导者是像特斯拉这样的企业，它们拥有家用电池系列产品。借助这些新型的产品，家庭不再需要供电公司的供电网络，而能够生成和存储自己所需的电力。如果一个家庭生产的电力有富余，它会如何将这些电力销售给其他有电力需求的家庭或者企业呢？这意味着人类进入了能源经济时代。

为了让能源经济发挥效应，我们需要所有家庭接入某种类型的全国性电网（大多数发达国家已经有了这种电网） ，同时还需要个人用电池代替他们的钱包（我们的口袋中已经有了电池，它在智能手机上） 。这在实践中要如何操作呢？在非洲西部的加纳发生了一些有趣的事情。在加纳，一次停电2～3天是非常正常的，这给依赖于手机通信的企业带来了诸多问题。于是，加纳市场上出现了一款手机——Power Bank Phone，而且十分流行。除了拥有一个巨大的10 000毫安的电池以及一个可以为其他设备充电的USB接口外，这款手机没什么特别之处。手机的主人可以用它给其他人的手机或者设备充电，并以此换取产品和服务——从本质上看，这就是将电力转换成一种货币的过程。我们可以将它与在撒哈拉以南非洲地区流行的M-Pesa进行比较。在撒哈拉以南的非洲地区，电话积分能作为货币使用，然而在能源经济中，货币也是商品。能源经济将是一个经济下沉模型 （sink model） 。在这个模型中，能源先是被生产，随后被消耗，并且我们消耗的能量永远会超过我们生产的能量，δ会是固有的“价值” 。更令人激动的是3D打印和所谓的“复制器”技术的发展，这些技术都是以《星际迷航》中的虚构装置命名的，这些虚构装置可以将能量转化为物质，并创造出有形的商品。爱因斯坦著名的方程式E = MC²表示系统（原子、人类、宇宙）中的能量（E）等于其总质量（M）乘以光速的平方（C=186 000英里/秒） 。当这个方程式在能源经济模型中使用时，我们拥有一种同时是商品的货币，它可以采取消费品的形式，因此我们得出一个潜在的财务方程：

E= MC²

与比特币不同的是，比特币是消耗的能量或碳交易的加密证据，是能量产生过程中的副产品，而在能源经济中，能量本身就是货币。

挑战者经济模型2：过度节俭

如果我们打破供求平衡，创造大量、充足的供应，并远远超过我们的需求，那么会发生什么呢？结果将是消耗品的“成本”继续下降到接近可忽略的水平，基本上一切都变得免费，货币出现过剩。同样，如果我们对商品和服务的需求下降到一定程度，并且我们的消费量低到可以忽略不计，那么同样的货币过剩现象也将会出现。这是过度节俭。

要达到这种状态，至少需要发生以上两种情况的一种。

我们让工作实现了自动化（增加了供应） ，这是工业革命以来人类社会的发展趋势，现在人类正在加速使工作自动化的进程。这就降低了原材料获取、制造以及货物销售的成本。借助机器人和人工智能，我们可能达到一种状态，在这种状态下，支撑我们现存的整个供应体系都将实现自动化，并能够满足人类的所有需求。尽管这一愿景仍然十分遥远，但是全民基本收入（Universal Basic Income，UBI）计划正在进行相关的实验和尝试。UBI给公民支付一份能够维持体面生活的薪水，并且公民无须通过工作获得。对于参与者来说，货币这一概念失去了它的重要性，以至于在参与者的思维中，货币是可以忽略不计的，因为他们无须依靠货币维持生计。

另一种打破供需平衡的方式是改变我们的生活方式，以减少对资源的需求或成为自我维持生态系统的一部分。这一模式今天可以在遥远的亚马逊部落中看到，这些部落成了他们生态系统中的一部分，并且以他们栖息地的方式存在。已经有一些抽象的生存模型被提出，特别是出于超人类主义运动。通过超人类主义，我们可有能力将我们赖以生存的地球变成一个金钱将变得不再重要的地方。例如，随着虚拟现实（VR）技术的出现，我们将花费越来越多的时间在VR而不是真实世界。在VR世界中，我们的消费模型不需要依赖于现实的物质供应，因此人类社会的需求变得越来越少，货币由此变得多余。以超人类主义为极端例子，我们可能从一个生物物种进化为一个数字物种，其CPU的每秒浮点运算次数可能成为我们的选择商品。无论如何，我们很难看到现有货币存活下去。

挑战者经济模型3：声誉货币

第三个挑战者的经济模式是声誉。一个人的声誉，而非银行账户余额，与我们在经济因素之外自然地评价某个人价值的方式更类似。像圣雄甘地和特蕾莎修女这样的人，他们没有货币财富，但他们有极高的声誉。相反，我们在历史上最唾弃的一些人往往是那些最富有或最痴迷于财富积累的人。因此，如果信誉是一个更有效率的货币机制，我们应如何使用声誉来获得产品和服务呢？答案是我们已经正在使用这种模式了。

银行和其他金融机构在评估客户信誉度时，总是关注客户基本银行余额之外的其他数据。而像信用参考机构这样的公司则关注个人历史信用记录，并根据结果建立信誉评分。在银行业之外，我们看到信誉评分模式在共享经济以及其他基于信任的商业模式中脱颖而出。例如eBay的买家/卖家评级、Uber司机/乘客或者Airbnb客人/房主评级正是采用了这样的模式。所有这些分数都只在单一企业内部使用，并成为他们评估用户的有效方法。然而，我们看到，不同企业和行业之间的声誉评分开始交叉授权，比如一个人的社交媒体记录现在可用于评估其信用价值。

根据所有的信誉得分，我们将得到一个综合的声誉得分，这个得分是个人在各行各业声誉得分的综合，将是个人教育、信用参考、社交媒体、就业历史、交易记录、关系网络、会员资格等所有方面得分综合而成的一个分数。这对于全面评估个人的信用情况十分有效，但我们如何将它转换成一种货币，并且通过它代替货币？下文将具体介绍声誉货币。

声誉货币（Reputation Currency，RC）类似于给每个人他自己的股价和股票份额。通过声誉货币，我们每个人都能拥有自己的货币，其价值与我们的声誉挂钩。在声誉货币的世界中，你无须去银行贷款，你可以对自己的货币进行“量化宽松” ，这也就意味着你可以自己印钞。这在逻辑上与获得贷款一样，因为有更多你自己的货币进入流通，因此在一段时间内，你的货币会贬值——就像偿还银行贷款一样。声誉货币体系开启了令人兴奋的概念，就像是投资于其他人的未来。例如你可以购买一名本科生的声誉货币，从而资助他们学费，并从他们因学位取得带来的声誉升值中受益。总体来说，你可能会投资于Oxbridge 100指数（牛津和剑桥前100名的毕业生） ，而不是FTSE 100指数，因为你希望这个人的声誉能够增加。也许在声誉货币的普及过程中，受益最多的领域是慈善行业。一个流浪者的声誉得分将非常低，类似于一只股价为一分钱的股票。你可以投资他们的货币，然后接济他们，并培训他们，让他们打扮得体，并帮助他们找到工作，从而最终见证他们声誉得分的爆炸式增长，同时收获声誉股票增长带来的高额回报。这将意味着人类历史上第一次帮助别人不是意味着付出，而是会有利可图。

凭借着声誉货币体系，我们开始看到零售商以个人货币进行定价，并结合忠诚度、折扣、奖励和优惠等因素为客户提供一个定制化的价格。项目的价值或价值的概念将不再是一个普遍概念，因为定价变成了一件非常个人化的事情，正如声誉货币成了一个由个人内在决定的货币体系。在声誉货币体系中，诸如相对富裕和贫困的概念不再与我们相关，因此最终金钱本身都将与我们不相关——它就像我们不再需要它之前的最后一轮货币。

上述的三个挑战者经济模型并不详尽，却是21世纪可能由金融科技引发的代表性案例。在大多数情况下，这些挑战者模型带来的更多的是文化挑战，而非技术挑战。不是所有的人都欢迎货币的终结，尤其是那些在货币领域已经经营并积累了很多资源的员工！但是，伴随着快速的变革，那些认为不同世代对于货币拥有相同认知的看法是十分天真的。

金融科技中的道德问题

于伊·阮·赵（Huy Nguyen Trieu）

Citi常务董事、Disruptive Finance博客作者

没有道德，金融2.0注定要重复传统金融业的错误。但有一个简单的解决办法。

金融业是一个奇怪的行业。有时候，它可以是杰基尔医生（Dr. Jekyll ）⑦，而有时候它则是海德先生。从积极的角度说，金融有着重要的社会作用，无论是帮助消费者购买房产，还是为中小型企业提供支持行贷款。从消极的角度来说，我们都知道关于掠夺性贷款人（predatory lender）和不当销售产品给客户的可怕故事。

这是为什么呢？原因在于金融是社会和经济的核心。我们无法找到任何一个经济体，在没有强大的金融部门和巨大杠杆支持的条件下仍能让经济充满活力。因此，金融业的任何决策都可能产生重大影响，无论这一影响是积极的还是消极的。例如，一个刚加入咨询公司的毕业生很难在一天内造成100万美元的损失，当然除了引起大火而烧掉办公楼的情况之外。然而，对于与他年纪相当、在交易大厅工作的那些毕业生来说，100万美元的损失可能仅仅发生在10秒内。因此，金融业的杠杆是非常高的，投机取巧对员工来说可能是一个更大的诱惑。

这让我想到伦理和价值观。不言而喻，所有行业和企业都需要道德和价值观。然而，一个没有伦理的地方商人对社会的影响不会像银行、保险公司的影响那样大，出现这种结果的原因同样与杠杆有关。如果你通读全书，可能会同意以下观点：当下的某些初创企业可能会成为明日的金融巨头。如果你愿意想象的话，它们或许是下一个金融业的谷歌。与传统金融机构可能对社会产生积极或消极的影响一样的是，金融2.0将面临同样的挑战，甚至可能面临更多的挑战。因为金融2.0不仅可以受益于与传统金融相同的杠杆，而且还可能会因为使用技术而拥有更大的影响力。

首先，是否存在显而易见的理由认为一家金融科技初创公司一旦成为一家1 000亿美元市值的公司，它将与当今的金融集团不同？我不这么认为。我不认为在金融机构工作的人与在其他行业工作的人有根本性的不同，比如不太道德。但是，更高的杠杆和更快速的回报使他们更容易屈服于诱惑——如果没有适当的阻碍的话。这意味着当今的金融科技初创企业可能会面临当下银行和保险公司所面临的同样的问题（比如销售不畅、价格固定等） ，但也可能由于使用技术而面临其他问题。

●更好的数据使用已经彻底改变了金融业的核心支柱，比如贷款。而贷款人肯定有理由更好地评估借款人的信用风险。你的职业或学历可能会对你的贷款能力产生影响，这似乎是符合逻辑的。但是，由于贷款人能够处理数十亿条数据信息，如果他们发现你有富有的朋友，或者发现你的雇主在你的部门宣布了一个裁员计划，那么你基于大数据的信誉评分会突然下降吗？

●进一步思考一下，我们是否能够确定我们拥有的数据越多，就会对消费者越好？以保险为例。保险的本质是风险的共享。保险能够对人类社会起到一定的作用是因为我们无法确定所有的风险，比如汽车盗窃问题与健康问题。但随着大数据或可穿戴设备提供的数据量的不断增加， “风险”正逐渐个性化。当然在当下，风险的个性化只带来了积极与正向的效果（例如以折扣的方式鼓励人们去健身房运动） ，所以没有人的利益而因此受损。但是，最终的结果将导致风险的个人化，如果你超重，永远不去健身房怎么办？我们是否会转向这样一个社会：拥有最低风险的群体（通常也是社会中最有特权的一部分）反而能够获得更好的条件，而最坏的风险则由境况本就糟糕的群体承担。

这两个例子表明，越来越多地使用科技、大数据和人工智能将导致来自金融2.0的巨大的社会影响。因此，金融科技初创企业应特别关注道德和价值观。然而现实并非如此。通过查看16家领先的金融科技初创公司的主页，我们注意到了什么？它们中的一半有“关于我们”的栏目，1/3有“帮助”的栏目，很多都有“新闻”或“我们做什么”栏目。但这16家公司全都没有名为“我们的价值观”或“伦理”的栏目。显然，我们可以说，首页上的版面是非常珍贵的， “价值观”或“伦理”对于初创企业来说并不是一个重要因素，并不值得在版面的任何地方显示。

但是，这种感觉也不正确。很多金融科技初创企业将自己宣传为一种更好、更便宜、更符合道德的传统金融替代品。换句话说，它们将自己定位成那些感到自己被银行或保险公司道德缺陷所滥用的客户的替代产品。如果这一点如此重要，为什么它们不在网页中展示其价值观呢？我个人的感觉是，上文提到的这些金融科技初创企业与传统银行一样，它们向客户传递的信息更多只是出于营销目的。显然，我并没有说金融科技初创企业是不道德的，而是它们（这些企业）是没有道德原则的。

换句话说，这不是关于金融科技初创企业有坏的价值观或不良的伦理观念的问题，更重要的是，它们没有价值观或伦理。我并没有将这作为一种批评，但事实上我自己一直是一位企业家。当你启动创业时，思考价值观或伦理通常不是你的首要任务。你的首要任务是找到一个想法、开发产品、招聘团队、筹集资本、寻找客户，确保你有足够的资金来运营你的团队等。现实是，太多的压力令你很少有时间来思考其他事情，比如伦理或价值观。总而言之，当下的情况并不令人满意。

●金融2.0将需要非常强大的价值观和伦理，因为它对社会具有重要影响。

●金融科技初创企业将自己宣传为不同于传统的金融机构，后者因缺乏商业道德而遭受了巨大的损失，但事实上金融科技初创企业并未真正将伦理视为首要任务。

●这是因为道德和价值观对初创企业的生存和发展并无法带来直接的好处。

我们要如何解决这个难题呢？一个显而易见的答案就是监管，我认为监管对解决这个问题是有帮助的，但并不是唯一答案。监管通常会在发生恶性事件之后开始，而且它并不是一个适当的解决方案。例如自2008年金融危机以来，银行受到了大规模监管，但即使在金融危机发生6年后的2014年，仍然存在大量的个人道德违约行为，并因此导致数十亿美元的罚款。因此如果监管不足以防止个人不道德的行为，那么什么能够防止呢？我认为这个问题的答案就是借助根植于初创企业文化中的价值观来鼓励道德行为。对于金融科技初创企业来说，要建立起一种涵盖伦理和价值观的文化有以下三个要求。

●认识到道德和伦理对社会和经济的影响。想塑造成功企业的创业家需要明白，强大的价值观不仅会影响社会，而且还会影响自己的事业。

●了解到文化是从一开始就形成的。创业者需要意识到，无论他们在创业初期拥有什么样的价值观或者伦理观，都将对整个行业产生巨大的影响。

●要求利益相关者审查：在风险投资、员工、客户和记者的日程上获得道德和价值观。

正如我所提到的，大多数企业家并不关注伦理，因为道德与伦理无法为企业的生存提供帮助。然而，大多数创业者确实希望能够改变世界，并有拥有远大的愿景，因此他们将十分认同并能够接受这些想法。因此，树立远见意识已经是迈出了意义重大的第一步。如果创业者能够明白他们所建立的、在未来价值数十亿美元的企业的企业文化是由他们日复一日的所有小决定构成的，那么这将是一个非常重要的进步。如果除了问团队“这个新功能将如何赚钱” ，还会问“我们应该这样做吗”这样的问题，那么这些都是贯穿整个组织的一种强大文化的根源。大多数创业者愿意这样做吗？我相信他们愿意。他们只需要意识到这一点，便愿意这样行动。

我认为，金融科技企业的首席执行官们也非常乐意将伦理与道德观点引入他们的初创企业，因为他们意识到强大的企业文化不仅能够影响社会，而且还能够影响这些企业的成功。想想现在有多少的银行首席执行官更愿意专注于他们的业务，而不是花时间改变他们的组织文化？ Wonga公司就是一个非常有说服力的例子，该公司是第一代正在获得巨大成功的金融科技初创公司之一。

Wonga于2007年创立，它使用先进的信用评分模型向消费者贷款，同时实现了非常低的违约率。Wonga本来预计，公司的估值将于2015年超过100亿英镑，但相反，它受到了英国监管机构的重罚，因为“在一项由公平交易局（Office of Fair Trading，OFT）发起，并由英国金融市场行为监管局推进的调查中，Wonga被发现通过以虚假律师事务所的名义，向拖欠还款的客户发送威胁信件。 ”除了巨额罚款外， “330 000名超过30天未还款的客户将还清其所欠的剩余款项，并对Wonga不拥有任何债务。 ”

未来，Wonga不再是金融领域的下一个谷歌，它面临着不确定性，而且要接受非常严格的监管审查。对于金融科技企业的首席执行官来说，我们并不是在谈论理论上可能发生在20年后的问题，而是一段非常具体的现实例子。显然，创业者所面临的现实是创业是一段非常艰难的旅程，在这个过程中，任何不重要的事项都将被降级到次要位置。然而，当全社会都应该关心时，将所有的责任推给创业者是不公平的。因此，初创企业的各利益相关者也应将道德和价值观置于其优先名单的首位。

●投资者和风险投资家应该要求他们投资的初创企业传达他们的价值观，并且不

应该容忍不道德的行为。

●在加入初创企业之前，员工应该了解创始人的价值观是什么。

●客户应询问初创企业的价值观。

●记者不应该只专注于初创企业的商业模式和估值，还应该质疑初创企业对社会的影响。

作为一名企业家，我当然非常厌恶那些意图明确却提供了无法实施的建议的人。所以这是一条对于金融科技企业家、创业者和首席执行官来说可行的建议，他们相信，他们的初创企业将改变世界，并将对社会有一定的影响，但他们也很自私地想要让企业获得巨大的成功。

在你企业的网站首页，为什么不在“关于我们” 、 “产品”和“常见问题”这些栏目中添加一个名为“我们的价值观”的链接，告诉世界你所坚信的东西呢？与团队一起花时间完成这项工作将迫使初创公司首席执行官反思，对他们而言什么才是重要的，以及他们可以对社会产生什么影响，并将这些告诉全世界。这不仅有助于他们雇用那些与企业拥有共同价值观的人，有助于从那些理解他们原则的投资者处获得投资，而且有助于为一家未来估值数十亿美元的金融科技企业建立起正确的企业文化。

《Fintech：全球金融科技权威指南》的发起人苏珊娜·奇斯蒂和亚诺什·巴伯斯是金融科技行业的领军人物，他们推动了英国伦敦和中国香港两地金融科技社群的建立与发展。通过他们在行业内的影响力，本书汇集来自全球20个国家的86位作者，他们大多来自传统金融服务机构、科技企业、金融科技企业，拥有丰富的实践经验和技能。

《Fintech：全球金融科技权威指南》主要可以分为三个部分。第一部分主要回答“金融科技是什么”的问题，这一部分通过介绍当下金融科技行业内的热点现象，为读者阐释金融科技的本质、主题与内涵。第二部分主要向读者介绍金融科技在全球不同地区的发展状况以及发展特征，比如以提升金融普惠性和包容性为目标的金融科技在很大程度上推动了新兴市场金融服务的完善，从而影响新兴市场的社会转型；在全球金融科技中心的分布中，同样呈现出发达国家和地区与新兴市场齐头并进的趋势，但伦敦等城市仍然占据重要的领导地位等。本书的第三部分具体分析了金融科技对每一个垂直细分行业带来的冲击与影响。

作为全球第一本通过众包完成的金融科技书籍， 《Fintech：全球金融科技权威指南》本身也体现了金融科技行业“民主化、普惠化、包容化”的特征，通过集聚来自各个国家和地区、各个行业的实践者、研究者与思想领袖的洞见，为读者提供了当下金融科技行业最具实践意义、最丰富多样的观点和看法，它打破了传统由知识或行业精英垄断话语权的状态，从而为我们了解更具实践意义、更真实的现实世界提供了帮助。

无论是金融科技行业的从业者，还是对金融科技一无所知的初学者，都能借

①　GAFA指的是谷歌、苹果、Facebook和亚马逊四家公司。——译者注

②　Daily FINTECH是本文作者创立的一家公司，该公司每日会发布全球金融科技领域最新的消息。

③　fidorOS可以无缝地对接传统银行服务（账户、存款、转账和贷款等）与新型银行服务（P2P、众筹和加密货币等） 。

④　影子银行（shadow banking）被定义为金融中介，它在全球金融体系中协助创造信贷，游离于银行监管体系之外。影子银行也指合法金融机构从事的非法活动。

⑤　生产型消费者（prosumer）是那些消费并且产生内容的人，来源于产消者（prosumption）一词，网络时代的商业术语。——译者注

⑥　杰里米•里夫金是一位畅销书作家，他已经出版了20多本图书。这些书对改变经济的科学和技术、企业员工、社会和环境都产生了一定的影响。

⑦　哲基尔医生是英国小说《化身博士》（Strange Case of Dr. Jekyll and Mr. Hyde）的主人公。 ——译者注

The FINTECH Book

译者后记

助本书建立起关于金融科技这一主题更丰富、饱满与多样的知识体系。

感谢中国人民大学出版社能够给予我翻译此书的机会，同时感谢清华大学李敏艳老师的引荐，我在翻译的过程中受益匪浅。虽然我从2013年开始接触金融科技行业，但我从此书中获得了很多平时接触不到的最前沿的金融科技行业动态及相关知识，获得了很多深刻的启发，我相信所有读者也会拥有和我一样的体验。感谢陈柯伶、姜霖、林雪、施俊琪、佟国铭、邓琳凯蒂在翻译过程中给我的帮助，感谢从事TMT投资的邹绍韬先生，感谢从事计算机领域研究工作的徐国梁先生，感谢从事量化交易工作的吴琼女士，感谢哈佛大学经济学博士游杨先生、美国国家经济局研究助理徐四维女士、哥伦比亚大学国际事务硕士张琨女士等人在翻译过程中为我答疑解惑。再次感谢他们为本书翻译付出的努力。

无论如何，翻译是一项无比重要的工作。由于受到了英语水平与学术功力的限制，错误之处在所难免，还请各位读者批评指正。

北京阅想时代文化发展有限责任公司为中国人民大学出版社有限公司下属的商业新知事业部，致力于经管类优秀出版物（外版书为主）的策划及出版，主要涉及经济管理、金融、投资理财、心理学、成功励志、生活等出版领域，下设“阅想·商业” “阅想·财富” “阅想·新知” “阅想·心理” “阅想·生活”以及“阅想·人文”等多条产品线。致力于为国内商业人士提供涵盖先进、前沿的管理理念和思想的专业类图书和趋势类图书，同时也为满足商业人士的内心诉求，打造一系列提倡心理和生活健康的心理学图书和生活管理类图书。

阅想•财富

《摩尔神话：硅谷数字革命先驱的传奇人生》

●他是世界头号CPU生产商英特尔公司的创始人之一和灵魂人物，他是IT行业神话“摩尔定律”的提出者，他是数字时代的巨人，他是硅电子产业最重要的思想家和实干家，他是硅谷顶级科学家与超级富豪，他的思想和言论曾激发个体创新，让创业之火熊熊燃烧，引领我们进入电子时代，让硅谷形成，并永久地改变了我们每个人的生活。

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The FINTECH Book: The Financial Technology Handbook for Investors, Entrepreneurs and Visionaries by Susanne Chishti and Janos Barberis .

ISBN: 978-1119218876

Copyright © 2016 Susanne Chishti and Janos Barberis

No part of this book may be reproduced in any form or by any means,electronic, mechanical,photocopying,recording or otherwise without the express permission of the author. This includes reprints, excerpts, photocopying,recording, or any future means of reproducing text.

Simplified Chinese version © 2017 by China Renmin University Press.

All Rights Reserved.

本书中文简体字版由Susanne Chishti 和Janos Barberis授权中国人民大学出版社在全球范围内独家出版发行。未经出版者书面许可，不得以任何方式抄袭、复制或节录本书中的任何部分。

版权所有，侵权必究。

Fintech：全球金融科技权威指南/（英）苏珊娜·奇斯蒂（Susanne Chishti） ，（英）亚诺什·巴伯斯（Janos Barberis）主编；邹敏，李敏艳译.——北京：中国人民大学出版社，2017.9

ISBN 978-7-300-24356-6

Ⅰ. ①F… Ⅱ. ①苏… ②亚… ③邹… ④李… Ⅲ. ①科学技术－金融－研究 Ⅳ. ①F830

中国版本图书馆CIP数据核字(2017)第099071号

Fintech：全球金融科技权威指南

[英]

苏珊娜·奇斯蒂 主编

亚诺什·巴伯斯

邹敏 李敏艳 译

Fintech ： Quanqiu Jinrong Keji Quanwei Zhinan

出版发行 中国人民大学出版社

社 址 北京中关村大街31号邮政编码 100080

电 话 010-62511242（总编室）010-62511770（质管部）010-82501766（邮购部）010-62514148（门市部）010-62515195（发行公司）010-62515275（盗版举报）

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规 格 170mm×230mm 16开本版 次 2017年9月第1版

印 张 24.25 插页2印 次 2017年9月第1次印刷

字 数 380 000定 价 99.00元

版权所有 侵权必究 印装差错 负责调换

Table of Contents

The FINTECH Book本书赞誉

The FINTECH Book推荐序一

The FINTECH Book推荐序二

The FINTECH Book推荐序三

The FINTECH Book 前 言

The FINTECH Book主编介绍

The FINTECH Book 引 言

银行与电子书时代

为什么我们对金融科技如此兴奋

当前金融科技的发展趋势

The FINTECH Book 01金融科技主题

银行需要的是合作，而非竞争

全球监管是关键

21世纪的借贷

身份：金融科技领域的下一个重大创新

科技巨头正在成为非银行业银行

设计不再是一个选项：金融科技中的用户体验

The FINTECH Book 02金融科技中心

培育新兴金融科技社群

法国金融科技的发展

荷兰：走向整合的Fintech生态系统

卢森堡：一个未来的金融科技中心

维也纳：移动支付领域第一个金融科技中心

印度的金融科技生态系统

新加坡：东南亚地区的金融科技中心

The FINTECH Book 03新兴市场及其所带来的社会影响

Fintech：并不只是引擎

为什么我不能进银行

金融科技在“世界其他地区”的发展

智能手机、金融科技与教育：有助无银行账户人群获得金融包容性

金融科技对尼日利亚社会的影响

印度与机会的金字塔

The FINTECH Book 04金融科技解决方案

重新定义交易：B2B供应链的发展路径

支付与POS机创新

可预测算法：建立创新型在线银行解决方案

大数据是传统合规体系的拐点

金融科技如何优化复杂合同

行为生物识别：开启一个全新的安全时代

超快速文本分析在交易策略中的应用

受监管的众筹生态系统

汇款：低成本的外汇支付

小企业的金融科技解决方案

包括Apple Pay在内的支付解决方案

其他行业因金融科技解决方案受益

可穿戴设备的金融科技创新

The FINTECH Book 05资本与投资

投资与资本：回到本质

天使投资：获得“聪明的钱”来资助最好的金融科技企业

众筹与P2P借贷：作为新资产类别来获得融资的在线资本市场

数字投资领域：一个即将被Fintech技术颠覆的领域

通向众筹之路：投资者主导的方式

智能投顾：吸取其他行业的教训

众包的Alpha

众包对冲基金

提供资本并超越资本

The FINTECH Book 06企业创新

银行可以创新吗

创新实验室是企业实现创新的首选吗

金融科技企业与银行：合作是关键

合作是解决金融与数字化互相排斥的关键

公司风险投资：金融科技创新生态系统中新的权力掮客

保险业的机会

The FINTECH Book 07更多的成功故事

e投睿：创建全球最大的投资网络

Avoka ：13年的卧薪尝胆换来一夜成名

Bankable：银行即服务

翻开花旗银行创新故事的新篇章

Fintech的前沿趋势：为初创企业、市场基础设施和批发银行创造合作机会

The FINTECH Book 08加密货币与区块链技术

金融科技+数字货币：是融合还是碰撞

区块链与加密货币

The FINTECH Book 09金融科技的未来

新兴技术将如何改变金融服务业

金融服务的未来

银行将通过数据进行创新

为什么Fintech或将统治世界

金融科技超市：传统银行已死，新型银行永生

银行与金融科技初创企业合作，共同创造整合式的用户体验

银行科技的兴起：银行混合模式的魅力

Fintech对零售银行的影响：从全能银行模式到银行垂直细分化

拥抱互联互通的应用程序接口经济

触手可得的银行服务

消除消费者金融生活中的摩擦

Fintech就是未来

一个没有货币的未来

金融科技中的道德问题

The FINTECH Book译者后记